财务数据和关键指标变化 - 第二季度日均合约量为1760万份，低于去年同期的2100万份，也低于第一季度 [7] - 2020年上半年市场数据业务合并收入增长3%，第二季度市场数据业务合并收入为1.35亿美元，较2019年第二季度增长约5% [16][25] - 第二季度调整后运营费用（不包括许可费）为3.8亿美元，2020年调整后运营费用（不包括许可费）指引从16.4 - 16.5亿美元降至约15.95亿美元 [18] - 2020年净投资收入相关，Q2客户在清算所现金回报利率从Q1的19个基点降至4个基点，但平均现金余额增至830亿美元；投资回报率从2个基点增至约4个基点；合资企业收益减少约200万美元；企业投资活动减少约100万美元；7月平均现金余额约为715亿美元 [110][111][115] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 第二季度销售团队客户参与度较去年同期增长66%，年初至今销售活动增长81% [11] - 第二季度共进行500次交叉推介，5月是创纪录的一个月，超过300次交叉推介，超过第一季度总和 [13] 市场数据业务 - 2020年上半年CME市场数据专业订阅用户数量因交易员居家办公而增加 [16] 创新业务 - 2020年上半年新产品日均交易量达320万份合约，较去年的210万份增长52%；收入达1.93亿美元，同比年化增长约25% [45][46][47] - Micro E - mini期货今年日均交易量达160万份合约，第二季度达190万份；Micro E - mini的RPC从2019年第二季度的6.8倍提升至2020年第二季度的约12.5% [48][49] - 新三年期国债期货首日有40名参与者，目前日均交易量超3000份，未平仓合约约5500份 [50][51] - 超10年期国债期货日均交易量为26.2万份，同比增长约21%，未平仓合约为97.7万份，同比增长超20% [52] - 白银期货交易量同比增长58%，3月未平仓合约创纪录达61.2万份 [54] 金属业务 - 2020年上半年金属业务整体增长18%，亚洲业务增长30% [58] - 金属业务总RPC约为1.46美元，同比增长约1% [62] 能源业务 - 年初至今能源业务收入创Q1和上半年纪录，欧洲上半年收入增长25% [129] - 能源业务整体交易量增长20%，但RPC几乎持平，下降约0.005美元 [130] - 年初至今天然气期货业务增长46%，天然气期权增长71%，市场份额达82% [131] 各个市场数据和关键指标变化 全球交易所交易市场 - 自疫情开始以来，全球交易所交易市场在多个产品领域面临挑战 [7] 美国利率曲线前端 - 从交易角度看，美国利率曲线前端受到影响 [8] 全球原油市场 - 油价回升至40美元区间，全球原油市场企稳，远期曲线趋于平缓，波动性降至更正常水平 [8] 国际市场 - 第二季度亚太地区业务同比增长1%，欧洲、中东和非洲地区业务同比下降11%，但部分国家表现良好 [118] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推进BrokerTec在年底前集成到Globex平台，致力于为客户实现资本和运营效率 [9] - 持续推进NEX整合，按计划从NEX旧交易系统迁移到Globex技术 [17] - 积极开展交叉推介和交叉销售工作，重振活动销售，推出新产品 [13][14] - 发展市场数据业务，整合NEX数据，创建更灵活的分销渠道 [28] - 开发ESG相关产品，计划在年底前推出一些产品 [90] 行业竞争 - BrokerTec在交易商间市场的中央限价订单簿份额在过去12个月有所增加，但在整体交易商间市场份额有所下降，主要因关系型交易平台的竞争 [105][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球交易所交易市场自疫情开始后在多个产品领域面临挑战，美国利率曲线前端和全球原油市场受影响，但公司业务多元化，有望随着全球石油需求恢复而改善市场状况 [7][8] - 尽管当前利率市场波动性极低，但由于前所未有的债务和赤字以及国债发行增加，未来对冲需求将大幅增加 [39][40] - 公司对自身地位持乐观态度，将继续专注于创新、客户拓展、资本效率、NEX整合和费用控制 [163] 其他重要信息 - 公司收到关于与S&P指数合资企业的Wells通知，但不影响交易业务，相关问题应咨询S&P Global [86] - 公司推出首份ESG报告，展示了CME Group的ESG战略 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用方面，上半年费用平均约3.83亿美元（不包括许可费），若按全年指引，下半年费用将增长8.5%，若当前环境在2020年不反弹，是否还有削减费用的空间？ - 下半年费用预计会因折旧、数据中心整合和建设、部分经济体开放后的差旅和营销活动等因素增加，但如果这些情况不发生，费用不会增加；公司管理层非常注重费用控制 [20][21][23] 问题2: 请详细阐述市场数据业务的前景以及今年剩余时间和明年的增长情况？ - 第二季度市场数据业务表现出色，合并收入增长主要得益于专业订阅账户增加；未来对自动化交易解决方案和产品创建的数据需求将增加；公司专注于NEX数据整合和创建更灵活的分销渠道 [25][27][28] 问题3: 在利率方面，除了交易量和未平仓合约趋势，还有哪些数据点能让公司对市场触底回升有信心？ - 7月利率市场波动性极低，但经济数据的不确定性极高；美联储干预虽抑制了波动性，但参考金融危机后情况，当美联储减少干预、疫情消退后，对冲需求将大幅增加 [32][33][39] 问题4: 对于可对冲的国债资产，美联储是否会长期干预？CME能否刺激利率交易量增长？另外，请谈谈股票指数业务的新产品和交易量增长前景？ - 公司创新能力强，新产品表现出色，如Micro E - mini、新三年期国债期货、超10年期国债期货等；公司将继续关注降低最小价格变动单位等创新举措；BrokerTec将迁移至CME Globex平台 [44][45][84] 问题5: 金属业务的客户兴趣如何？亚洲客户有哪些趋势？ - 金属业务增长显著，市场份额相对于场外市场和伦敦市场有所增加；亚洲业务增长强劲，非美国客户的RPC较高；COMEX仓库的黄金库存达到历史最高水平，推动了业务增长 [56][57][60] 问题6: 交叉销售在交易量或未平仓合约方面的成果如何？CME与DTCC在清算方面的协同效应进展如何？技术迁移到Globex后有哪些预期收益？ - 交叉销售进展显著，第二季度进行了500次交叉推介，近70%发生在交易型业务中，FX业务是重点；与DTCC合作有望将国债期货和现金国债的交叉保证金抵消比例提高到70%以上；今年在OTC掉期和利率期货的投资组合保证金方面取得进展，未来还计划推出利率期权和掉期的投资组合保证金 [66][67][70] 问题7: 与上一个低利率周期相比，当前周期在合约需求和产品创新方面是否有类似趋势？低利率环境对其他产品领域的影响是否相同？ - 不同市场的波动性不同，产品创新和与客户互动是公司可控的；公司对新三年期国债期货和长期国债产品的增长感到兴奋；公司持续关注降低最小价格变动单位等创新举措；BrokerTec和EBS将迁移至CME Globex平台 [77][79][84] 问题8: 能否提供与S&P指数合资企业的Wells通知的更多信息？CME在ESG方面有哪些举措？ - Wells通知不影响交易业务，相关问题应咨询S&P Global；公司参与开发ESG相关产品，已推出首份ESG报告，计划在年底前推出一些产品 [86][87][90] 问题9: 控制用户数量后，CME期货生态系统的利率活动为何与2012 - 2014年水平相近，而不是因用户增长而有更好表现？ - 7月利率市场波动性低于2012年10月，但由于前所未有的债务和赤字，未来对冲需求将大幅增加 [92][93][94] 问题10: 2021年费用增长需要满足什么条件？是否需要收入增长？为何支出会超过协同效应？ - 若全球经济安全开放，差旅和营销支出将增加，费用可能高于低个位数增长；公司核心费用增长率约为2.5% - 3%；2020年预计实现协同效应约1500万美元，已加速至2500万美元；2021年费用增长需考虑核心费用增长、疫情后支出调整和协同效应抵消 [97][98][101] 问题11: 如何解读BrokerTec美国国债市场份额在第二季度加速流失？ - 若看交易商间市场的中央限价订单簿份额，过去12个月有所增加；若看整体交易商间市场，份额下降约5 - 6个百分点，主要因关系型交易平台竞争；公司已推出BrokerTec Stream平台，并计划提升技术竞争力 [105][106][107] 问题12: 请提供第二季度净投资收入的平均现金余额、收益率以及第三季度的趋势？4个基点的收益率是否可持续？ - Q2平均现金余额增至830亿美元，收益率从2个基点增至约4个基点；7月平均现金余额约为715亿美元；预计收益率将高于2个基点，但无法预测是否能维持4个基点 [111][112][115] 问题13: 第二季度欧洲业务的增长情况如何？整个季度的市场环境趋势如何？是否有客户重新进入市场？ - 第二季度亚太地区业务同比增长1%，欧洲、中东和非洲地区业务同比下降11%，但部分国家表现良好；活跃交易零售客户群体推动国际业务增长，第二季度该群体新增账户超13万个，同比增长超100% [118][120] 问题14: 4月WTI负定价对交易行为和参与度有何影响？休斯顿产品为何未被广泛接受？ - 负定价促使经纪商和中介更新系统以应对负价格和保证金问题；部分零售客户交易受限，但业务正在恢复；原油市场供应和需求动态已正常化，价格回升，波动性降低；休斯顿合约针对出口链客户，美国出口下降导致需求减少，公司将继续创新和与客户沟通以提升其吸引力 [125][126][134] 问题15: 重新开放欧洲美元交易池对整体交易市场有何影响？交易池关闭是否对交易市场有负面影响？在石油产量可能无法回到过去峰值的背景下，公司能否继续发展石油业务？ - 交易池关闭未影响交易业务，技术可复制历史交易；重新开放交易池后，业务仍将保持约50 - 50的比例；石油市场具有周期性，当前需求受疫情限制，公司将通过拓展非美国市场参与度来实现增长 [140][141][147] 问题16: 年底BrokerTec转换后实现1.1亿美元协同效应，应如何考虑对费用的影响？第二季度与第一季度相比，零售业务交易量占比如何？零售业务是否仅集中在股票和金属领域，能源领域情况如何？能源业务RPC增长是否可持续到第三季度？ - 明年成本基础将减少4600万美元，实现1.1亿美元的协同效应；股票业务RPC增长是产品组合变化的结果，微产品交易量占比增加，但RPC也有所提升；零售业务在能源领域有下降，但天然气业务表现良好；公司将继续关注产品组合和RPC变化 [154][155][159]