财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实现营收49亿美元，调整后每股收益为6.80美元，年度可变股息为每股2.50美元，近期宣布的常规股息为每股0.85美元，较去年增长13% [13] - 第四季度调整后每股收益为1.52美元，费用与上一季度基本持平 [14] - 2019年公司实现约3500万美元的费用协同效应，超出5000万美元的运营协同目标，达到5800万美元的费用协同加上600万美元的转租收入，总计6400万美元 [21] - 2020年公司预计全年调整后运营费用（不包括许可费）在16.4亿 - 16.5亿美元之间，资本支出（不包括一次性整合成本和租赁改良津贴净额）在1.8亿 - 2亿美元之间，预计到年底实现1.1亿美元的年度运营费用协同效应 [16][17] - 预计2020年调整后有效税率在23% - 24%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 第四季度利率业务滚动三个月的每合约费率（RPC）在12月有所下降，但该季度RPC环比上升且同比上升 [15] 新产品业务 - 自2010年以来推出的新产品在2019年带来超过210万份的日均交易量（ADV）和3.1亿美元的收入 [30] - Micro E - mini产品今年至今日均交易量为64.7万份，较去年增长37%，第三季度RPC为7.8，第四季度为11.4 [30] 外汇业务 - 去年外汇业务中大型未平仓合约持有者数量增长30%，1月28日创下大型未平仓合约持有者数量的历史新高 [30] 商品和金属业务 - 截至1月底，商品和金属业务的ADV和未平仓合约数量同比大幅增长，金属业务亚洲地区增长56%，亚太地区增长58%，能源业务全球增长20%，天然气业务增长40%，市场份额降至84%，农业业务今年至今增长11%，欧洲增长33%，亚洲增长51% [53][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年非美国地区交易量增长10%，达到近500万份合约/天，第四季度非美国地区ADV占总交易量的比例从24%扩大到27%，且在所有六条产品线中同比均有增加 [9] - 第一季度至今，非美国地区业务在所有六个资产类别中均实现两位数增长，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）增长25%，亚太地区（APAC）增长约34% [10][26] - 第一季度市场较为活跃，总交易量增长超过10%，金属增长超过50%，能源增长20%，农产品增长超过10% [12] - 未平仓合约总数从年底的1.13亿份增加到超过1.28亿份 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略，整合业务，将客户从旧的BrokerTec系统迁移到Globex平台 [16] - 持续推出创新的新产品、工具和服务，以满足客户需求，为市场参与者创造资本和运营效率 [8] - 注重产品创新和调整，如调整外汇产品的最小价格增量，推出新的期货和期权产品等 [30] - 加强国际市场拓展，通过建立全球销售团队、实施流动性计划等方式提高国际业务份额 [32] - 关注定价策略，在考虑市场环境、总成本交易等因素的基础上进行产品定价调整，同时避免影响交易量 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年整合NEX业务的工作表示满意，包括后台迁移和建立全球销售团队等 [6] - 认为公司在国际市场的业务增长态势良好，新产品推出取得成功，市场活跃度较高，对未来发展充满信心 [8][9][12] - 预计2020年将继续实现费用协同效应，尽管迁移客户到Globex平台可能会带来一定挑战，但公司有信心实现目标 [17][21] 其他重要信息 - 公司在2019年有40个交易日的交易量超过2500万份合约，高于前一年的35天，在利率、金属和总期权方面创下年度交易量记录 [8] - 公司在第一季度推出了E - mini S&P ESG期货和新的比特币期权产品 [11] - 公司的Globex技术迁移按计划进行，包括BrokerTec和EBS [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年实际实现的成本协同效应以及协同效应对成本增长的影响 - 2019年实现约3500万美元的费用协同效应，超出5000万美元的运营协同目标，达到5800万美元的费用协同加上600万美元的转租收入，总计6400万美元 [21] - 2020年费用增长约2.5% - 3%，扣除已实现的协同效应和预计2020年实现的1500万美元协同效应后，费用基本与今年持平，目标在16.4亿 - 16.5亿美元之间 [21] 问题2: 关于NEX业务整合以及向Globex迁移的情况，以及对交易量的预期 - 已完成API发布，客户可进行模拟交易，客户对连接和测试的报名情况良好，反馈积极 [23] - 未来一个季度将加速客户测试，对迁移到Globex的功能和能力感到兴奋 [23] 问题3: 2020年RPC上升的潜力、第四季度利率业务不利成员组合转变的影响、未来产品定价计划以及非美国业务增长对美国业务的影响 - 第四季度12月利率业务滚动三个月的RPC下降是由于9月和12月交易活动的组合变化 [26] - 2020年交易活动良好，大宗商品和国际业务表现强劲，应有助于提高RPC [26] - 2020年对产品定价进行了调整，假设交易活动与2019年相似，对期货和期权交易费用的影响在1.5% - 2%之间，大部分变化从2月开始 [26] - 近期对非显示数据的市场数据定价进行了调整 [26] 问题4: 国际业务和新产品的增长机会，以及新产品推出的节奏和吸收情况 - 新产品方面，SOFR期货发展良好，日均交易量4万份，未平仓合约价值约1.6万亿美元，已清算超过540亿美元的SOFR利率互换 [30][36] - Micro E - mini产品今年至今日均交易量为64.7万份，较去年增长37%，RPC显著增加 [30] - 外汇业务通过调整最小价格增量取得积极效果，尽管市场波动性极低，但大型未平仓合约持有者数量增加 [30] - 国际业务方面，过去五年国际日均交易量增长超过75%，EMEA地区约400万份合约，亚太地区约100万份合约 [32] 问题5: 向SOFR过渡的准备情况以及对交易量和定价的影响 - 公司是引入SOFR期货的领导者，目前拥有全球SOFR期货日均交易量的78%和未平仓合约的94% [36] - 已清算超过540亿美元的SOFR利率互换，有30个参与者，1月推出了SOFR期货期权 [36] - 今年晚些时候将与行业合作，将利率互换的贴现从联邦基金转换为SOFR [36] - 推出新产品时会提供激励措施以确保流动性，预计随着时间推移减少激励，定价将与欧洲美元期货相似 [37] 问题6: 如何看待NEX业务的定价，是否有机会在迁移到Globex时进行调整 - BrokerTec有大量定制协议，与交易量的关联度低于期货业务；EBS在交易量与收入实现方面更类似于期货业务 [41] - 优化业务的非交易部分以订阅或月费为主，交易部分随活动量变化 [41] - 本季度优化业务的交易收入环比增加约400万美元，主要由于triReduce的活动增加 [41] - 目前未宣布长期定价计划，主要关注向Globex的过渡，但会持续关注定价 [41] 问题7: 公司对并购的看法，是否考虑非传统交易 - 公司在并购方面谨慎且有机会主义倾向，目前专注于NEX业务的整合，完成该交易的整合需要两年时间 [44] 问题8: NEX市场数据收入环比下降500万美元的原因，CME核心数据收入增长的驱动因素，以及驱动数据计划的销售进展 - 市场数据收入从第三季度到第四季度环比增加约50万美元，剔除审计发现后实际增加150万美元，主要由于非显示数据的定价变化和客户流失的稳定 [46] - NEX市场数据从第三季度到第四季度相对持平 [46] - 驱动数据业务需求良好，公司与客户和数据分销商的合作加深，对未来发展充满信心 [47] 问题9: NEX其他收入环比下降500万美元的原因 - 主要原因是第三季度完成了ENSO业务的出售 [49] 问题10: 商品和金属业务ADV和未平仓合约数量增长的驱动因素，是否从其他国际交易所夺取份额，以及增长的可持续性 - 金属业务增长主要是由于COMEX黄金和白银合约成为全球基准，业务从双边掉期市场和伦敦实物市场转移过来 [53] - 能源业务增长是由于全球增长担忧导致油价下跌，市场选择CME的能源产品来管理风险 [53] - 农业业务增长是由于非洲猪瘟、冠状病毒和第一阶段贸易协议的影响，市场采用CME的全球基准 [54] 问题11: 与客户就应对未清算保证金规则（UMR）的对话情况，以及比特币机构生态系统的发展和公司在该新兴资产类别的竞争地位 - UMR将在未来几年继续为公司带来顺风，预计今年9月将有更多客户受到影响 [56] - 公司提供上市外汇期权和期货作为替代方案，帮助客户从场外市场过渡到期货市场，已清算约69亿美元的OTC外汇业务 [56] - 比特币业务日均交易量约1万份合约，推出的比特币期权表现良好，但在市场中占比很小 [57] 问题12: 是否有计划填补总裁职位 - 目前尚未决定如何处理总裁职位，Bryan将在5月前继续任职，并在之后提供建议，同时加入董事会 [58] 问题13: 国际业务增长的驱动因素，过去几年销售团队人数的变化，以及未来是否会继续增加 - 目前销售团队人数接近200人，分布在全球各地，过去7 - 10年从10 - 15人增加到现在的规模 [60] - 如果业务持续增长且销售团队能提供更具成本效益的解决方案，将继续增加销售团队人数 [61]