财务数据和关键指标变化 - 第三季度平均每日交易量增长至超2000万份合约/天，同比增长30% [7] - 第三季度收入近12.8亿美元，为今年以来最高水平 [11] - 第三季度调整后费用（不包括许可费）为4.09亿美元，较上一季度略有上升 [11] - 预计全年调整后费用在16.4 - 16.5亿美元之间，上一季度降低了1000万美元 [11] - 第三季度记录了8900万美元的税收优惠，其中约5200万美元与2018年相关，其余3700万美元与今年前三个季度有关，本季度调整后有效税率为20.5%，预计2019年全年有效税率约为23.5% [12] - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.90美元 [12] - 非运营收入部分增长约500万美元，主要是由于清算所存款现金增加约200万美元，非现金抵押收费增加约1000万美元，利息支出减少约230万美元 [69] - 现金平均余额从第二季度的约256亿美元增至第三季度的约295亿美元，回报率从34个基点降至32个基点 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金属产品创季度平均每日交易量纪录，增长32% [7] - 利率和股票的平均每日交易量均增长超35% [7] - 期权业务表现出色，第三季度期权交易量达410万份合约/天，增长32% [7] - NEX业务包括EBS、BrokerTec和triReduce实现了环比增长 [11] - 9月新SOFR合约创下月度纪录，交易量达5.8万份合约，9月中旬创下日交易量超15万份合约的纪录 [8] - 微型E-迷你期货（Micro Eminis）日均交易量从第二季度到第三季度环比增长35%，目前日均交易量达56.5万份合约，超5万个账户参与交易 [8][16] - 10月投资组合保证金为市场参与者节省了57亿美元的保证金，创历史新高 [30] - 今年OTC清算业务总交易量约为1360亿美元/天，较去年增长29% [30] - 零售业务平均每日交易量在第三季度约为73.4万份合约，增长34%，其中EMEA地区增长49%，亚洲地区增长26% [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度来自亚洲的交易量达到创纪录的120万份合约/天，增长61% [7] - 来自欧洲客户的交易量增长34%，是整体表现第三好的季度，金属和股票产品均创下纪录 [7] - 拉丁美洲的业务活动加速，本季度日均交易量为15.2万份合约，为历史第二高 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推出新产品，如E - mini S&P ESG期货、美国液化天然气出口期货，并与上海黄金交易所制定了双边定价协议 [8] - 推进NEX整合，利用联合销售团队进行交叉销售，提供全系列产品和服务，并开始整合全球办公空间以降低成本并产生收入协同效应 [9] - 不断创新产品，调整现有合约以提高产品吸引力，满足客户风险管理需求，在任何利率或市场环境中寻求业务增长 [16] - 注重国际市场拓展，通过国家规划深入渗透各地区市场，提供广泛的资产类别，吸引新客户 [25] - 持续投资业务，如将Globex从NEX遗留基础设施迁移，为客户提供更好的交易和风险管理体验 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 难以预测未来交易量，但公司业务旨在为各种利率波动提供风险管理，有能力捕捉额外的市场波动，对业务前景持乐观态度 [15] - 近期交易量下降是短期现象，市场不确定性消除导致交易量和波动性下降，未来FOMC会议仍将存在高度不确定性 [16] - 尽管利率处于历史低位，但公司业务不受此影响，因为公司主要是为客户管理风险，而非通过资金获利 [17] - 对NEX整合进展感到满意，销售团队整合效果良好，为业务带来更多机会，预计未来将继续实现协同效应 [21] - 国际业务增长强劲，通过国家规划和销售努力，各地区市场均有新客户加入，未来将继续受益于全球增长战略和税收优惠 [25][27] - 对零售业务充满信心，通过与零售合作伙伴的合作，提供产品、教育和营销支持，吸引了大量新客户，未来将继续加强教育工作 [75][77] 其他重要信息 - 拟出售NEX Exchange、NEX Treasury等业务，预计2020年对收入的影响约为1500万美元，对直接成本的影响约为2500万美元，预计亏损约1000万美元 [58] - 预计今年实现3000万美元的费用协同效应，较之前增加500万美元，目标是到年底实现5000万美元的协同效应运行率 [56][58] - 将于未来18个月内将客户从当前的EBS Direct平台迁移至EBS QDM 2.0，该平台速度更快、带宽更大，能提供更高效的交易和更低的延迟 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近2.5周各资产类别交易量下降的原因及低利率环境下利率交易量和交易收入的前景 - 近期交易量下降不仅发生在CME，ETF、现金市场和股票市场的交易量都在收紧，市场不确定性消除导致交易量和波动性下降，这是短期现象，未来FOMC会议仍将存在高度不确定性 [15][16] - 公司业务旨在为各种利率波动提供风险管理，无论利率水平如何，都有很多人需要管理风险，公司有能力捕捉额外的市场波动 [15] - 公司不断创新产品，调整现有合约以提高产品吸引力，满足客户风险管理需求，在任何利率或市场环境中寻求业务增长 [16] 问题: NEX整合的进展和取得的成功 - 销售团队整合效果良好，能够统一发声与客户沟通，为客户提供跨现金、期货和优化服务的风险管理解决方案，得到了客户的积极响应 [21] - 通过销售团队的合作，成功进入了银行社区的其他领域，特别是区域银行部门，为业务带来了更多机会 [21] - 以triResolve为例，销售团队能够向客户介绍公司的全套服务，包括期货和现金业务的风险管理解决方案 [22] - BrokerTec团队利用其在美国回购市场的优势，向客户推销SOFR期货，取得了显著成功，目前SOFR期货的日均交易量和未平仓合约占市场的比例较高 [23] 问题: 第三季度非美国交易量增长的原因，以及有机拓展客户基础与宏观和地缘政治不确定性的关系 - 国际业务是表现最好的季度之一，国际交易量增长40%，本季度产生了530万份合约的交易量 [25] - 通过国家规划深入渗透各地区市场，销售团队能够针对不同地区的特定细分市场，提供广泛的资产类别，吸引了新客户 [25][26] - 国际业务增长受益于全球增长战略和税收优惠，公司能够利用系统24小时运营，为客户提供更好的流动性 [27] 问题: FASB规则对MBS套期保值的影响、投资组合保证金节省对客户的吸引力，以及国际业务拓展与销售团队整合对交易量的提升作用 - 保险公司对国债期货和期权的使用增加，投资组合保证金的采用率在过去一年显著提高，10月创下历史新高，为市场参与者节省了57亿美元的保证金 [30] - 公司将在11月提高投资组合保证金的效率，这将进一步促进欧洲美元期货与美元利率互换的交易 [30] - 国际业务方面，资本效率对用户社区至关重要，特别是银行和买方，在EMEA和亚洲地区，利率业务在银行和对冲基金领域取得了显著增长 [31] 问题: 考虑到近期交易量担忧，公司对近期费用的看法、费用灵活性以及未来投资需求 - 奖金和许可费会根据业务表现波动，公司会谨慎管理费用，避免过早收紧影响未来增长 [34] - 公司正在投资将Globex从NEX遗留基础设施迁移，虽然目前存在双重成本，但完成后将能够退役遗留基础设施，实现收入协同效应，并为客户提供更好的交易体验 [34] 问题: 大型银行和资产管理公司关于CCP管理标准的联合建议，特别是“风险共担”的建议，以及监管机构对此的态度 - 公司对该建议感到惊讶，其中一些问题已讨论多年，部分新问题如“风险共担”的百分比设置存在担忧 [38] - 公司认为引入风险的人应承担违约基金的资金，不应让小参与者因大参与者引入过多风险而受到伤害，同时“风险共担”可能导致道德风险 [38] - 公司已与监管机构沟通了相关问题和担忧，但无法代表监管机构表态 [39] 问题: 股票期货业务新激励措施的到期时间，以及激励措施取消后股票业务的正常捕获率 - 微型E - 迷你期货表现超出预期，第二季度占股票交易总量的8%，本季度增至16%，对每份合约的净费率产生了下行压力，但为公司带来了新的收入 [42] - 最初的激励计划正在减弱，从下个月开始激励措施将略有降低，但仍会保留一些激励以维持流动性 [43] - 微型E - 迷你期货的定价具有吸引力，不会对现有业务造成蚕食，预计未来该产品的净费率将更接近预期水平 [43] 问题: 《华尔街日报》文章中提到的欧元美元报价规模问题是否影响所有资产类别，以及数据现象对交易量的影响 - 公司有适用于所有产品组合的消息传递政策，该政策根据市场交易情况进行校准，近期消息传递量显著增加，公司已对政策进行了改进，以确保市场行为适当 [47] - 公司认为政策调整是必要的，与市场参与者进行了沟通，他们理解公司的担忧，目前情况已得到改善 [48] 问题: 美联储公开市场债券购买对利率业务的未平仓合约和交易量的影响，以及与之前量化宽松周期的比较 - 美联储近期购买国债和进入回购市场是为了稳定隔夜借贷和贷款利率，不影响长期利率曲线和FOMC目标利率的波动性，因此对公司业务影响不大 [54] - 回顾金融危机早期和零利率政策期间，公司业务在2009 - 2012年面临挑战，但自2012年以来，利率业务实现了显著增长，目前国债期货交易量相对于国债现金市场创下历史新高 [54] - 公司将继续创新产品，满足市场风险管理需求，无论利率环境如何，都有信心实现业务增长 [55] 问题: 出售部分业务（如NEX Exchange、NEX Treasury）的收入和费用影响，出售时间，以及费用协同效应加速实现的原因 - 预计2020年对收入的影响约为1500万美元，对直接成本的影响约为2500万美元，预计亏损约1000万美元 [58] - ENSO已于10月初关闭，NEX Exchange和NEX Treasury预计在第四季度关闭，意大利的一个平台正在逐步关闭 [58] - 费用协同效应加速实现是由于管理团队在整合过程中表现出色，办公室搬迁速度快于预期，提前实现了部分协同效应 [58] 问题: 下一代EBS平台的预期，以及该平台与Globex的区别 - 将于未来18个月内将客户从当前的EBS Direct平台迁移至EBS QDM 2.0，该平台速度更快、带宽更大，能提供更高效的交易和更低的延迟 [59] - 目前参与者正在使用该平台进行数据测试，性能结果符合预期，平台还提供分析工具，帮助客户优化交易成本 [60] - 将市场迁移至Globex是一个重要的价值驱动因素，客户对迁移至Globex平台充满热情，公司在迁移过程中增强了平台的功能属性，降低了订单消息传递的复杂性，得到了客户的积极反馈 [62] 问题: 23.5%的税率是否适用于2020年 - 23.5%的税率是基于对2020年业务的预期，本季度获得的税收优惠预计将持续到2025年，每年约为4500 - 5000万美元，具体税率将在2月的第四季度财报电话会议上提供指导 [63] 问题: FASB套期会计规则对银行的影响，特别是在区域银行渗透方面 - FASB的行动使公司产品在财务报告方面更易于使用和高效，但从经济影响角度来看，这只是一个边际因素，对业务活动的推动作用有限 [65] - 难以准确跟踪该规则的具体影响，可能带来较小的积极边际效益 [67] 问题: 净投资收入的更新，包括季度平均现金抵押和基点费用，以及美联储再次降息对净费率的影响 - 非运营收入部分增长约500万美元，主要是由于清算所存款现金增加约200万美元，非现金抵押收费增加约1000万美元，利息支出减少约230万美元 [69] - 现金平均余额从第二季度的约256亿美元增至第三季度的约295亿美元，回报率从34个基点降至32个基点 [69] 问题: 资产负债表上约4亿美元商业票据的偿还计划，以及对年度可变股息现金流的影响 - 公司不提供商业票据偿还的指导，目前现金状况良好，有13亿美元现金在手，总债务为39亿美元，其中商业票据为4.35亿美元，债务与EBITDA比率为1.2倍 [71] - 第四季度通常是现金积累较大的时期，预计税收支付将低于历史水平，这将有利于现金生成，但也有债券利息支付、应付账款增加和股息支付等因素影响现金流量 [71] 问题: 零售电子经纪商股票和ETF交易零佣金对公司零售业务的影响 - 公司与零售合作伙伴建立了强大的合作关系，为他们提供产品、教育、销售和营销支持，帮助他们扩大客户群体 [75] - 零售客户看重公司产品的流动性、保证金效率、杠杆和24/7全球访问等优势，公司通过教育和营销努力，吸引了大量新客户，今年新增了超过9万名零售期货交易者 [75] - 公司将继续加强教育工作，确保零售客户对产品有充分的了解，不会盲目推动客户进入市场 [77]