财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长43%，达到18.6亿美元，增长原因包括价格通胀、中个位数的销量增长以及收购贡献 [26] - 第二季度毛利润增长54%，达到5.01亿美元，毛利率提高190个基点至26.9% [27] - 第二季度销售、一般和行政费用增长约20%，达到2.3亿美元，占净销售额的比例下降240个基点至12.4% [28] - 第二季度利息费用为1700万美元，上年同期为3700万美元，主要因赎回2024年和2025年优先票据 [28] - 第二季度有效税率为17.3%，上年同期为24.6%，同比下降反映某些固定税收费用和永久性差异占税前收入的比例降低 [28][29] - 第二季度调整后净收入为1.69亿美元，上年同期为6100万美元，改善原因包括强劲的销售增长、毛利率提高、SG&A成本杠杆效应和较低的利息费用 [29] - 第二季度调整后EBITDA增长约79%，达到2.77亿美元，调整后EBITDA利润率提高300个基点至14.9% [30] - 本季度用于运营活动的净现金为2300万美元，较上年改善3200万美元，主要因盈利能力提高和现金利息降低 [31] - 季度末净债务为16.27亿美元，较上年增加，反映为增加营运资金和近期并购活动而增加借款，以及现金余额降低 [32] - 预计2022财年净销售额增长26% - 32%（不包括尚未完成的收购贡献），下半年毛利率将低于上半年 [39] - 上调2022财年调整后EBITDA预期至8.4亿 - 8.9亿美元，同比增长39% - 47%，预计全年将调整后EBITDA的45% - 60%转化为运营现金流 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市政维修和更换业务占净销售额约40%，活动保持强劲，投标、积压订单和订单活动趋势良好 [9][38] - 非住宅开发业务占净销售额40%，也保持强劲，投标活动和积压订单情况良好，但东海岸和西海岸部分大都市地区的非住宅和商业建筑项目暂停，影响了消防产品销量 [9][10][39] - 住宅业务占净销售额约20%，第二季度销量健康，投标活动和积压订单为正，但近期部分地区住宅地块开发项目规模变小，预计未来住宅地块开发可能会疲软 [11][12][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年，美国水和污水管道的平均使用年限为45年，较1970年增加20年，每年约有30万次水管破裂，相当于每2分钟发生一次，市政当局每年因漏水平均损失约16%的处理水，未来20年预计需要2.2万亿美元用于维修和升级，以缩小不断扩大的水基础设施差距 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购实现可持续增长，本季度及之后完成了Earthsavers Erosion Control和Inland Water Works Supply的收购，并签署了收购Trumbull Industries市政水务部门的最终协议，这些收购预计将增加约9500万美元的年度净销售额 [14][17] - 公司将继续投资于绿地项目和收购，以扩大市场份额或增强运营能力，还将评估其他资本配置选项，包括股票回购和债务偿还 [35] - 公司认为自身具有弹性的商业模式和多元化的终端市场、客户群体、产品供应和地理覆盖范围，相对于规模较小的经销商具有更好的稳定性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临天气、洪水、供应链挑战和通胀等问题，但公司业务具有韧性，产品和服务需求强劲，预计未来需求将保持弹性，市场价格的调整速度将慢于其他行业 [6][7][8] - 预计2023年及以后，基础设施法案的资金将加强对市政水基础设施维修的投资，极端天气事件的增加也将推动对强大的雨水排水基础设施和污水处理厂解决方案的需求 [21] - 公司对长期业务和终端市场的稳定性充满信心，约50%的净销售额来自非 discretionary 的维修和更换活动 [13] 其他重要信息 - 公司在第二季度开始看到某些产品的产能有所释放，预计下半年价格贡献将有所缓和 [7][26] - 公司在7月修订了ABL信贷协议，将承诺总额增加4亿美元至12.5亿美元，季度末拥有近11亿美元的流动性 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明更新后的业绩指引中价格、销量的构成以及第三、四季度的大致节奏 - 下半年销量预计持平至略有下降，主要因上年同期基数较高；下半年价格贡献预计在低至中两位数，收购贡献约2个百分点；全年销量为低至中个位数增长，全年定价在低至中20%区间，收购贡献约3个百分点 [42] 问题: 目前通胀情况如何，哪些产品类别价格开始正常化或保持稳定 - 预计部分大宗商品产品价格开始企稳，供应链在某些领域开始有所缓解；非大宗商品产品价格在第二季度开始上涨，预计下半年将持续，这也是上调业绩指引的原因之一 [43] 问题: 请详细说明住宅业务放缓的情况以及对销售预测的影响 - 东海岸和西海岸部分大都市地区的非住宅和商业建筑项目暂停，影响了消防产品销量，但其他地区表现强劲，整体对商业建筑仍持积极展望；住宅方面，部分地区土地和地块开发阶段的项目规模缩小，但积压订单情况良好，前景乐观 [46][47] 问题: 之前提到的50 - 100个基点的临时毛利率提升是否有变化，目前的假设是什么 - 公司在毛利率提升计划上持续取得进展，特别是自有品牌业务和收购带来的协同效应；50 - 100个基点的临时提升仍然存在，主要因定价环境和提前采购成本增加的能力，但应参考上半年的毛利率表现 [48] 问题: 下半年业绩指引中，有利的预购价格上涨和产品组合对营收增长的贡献有多少，毛利率下降的主要因素是什么 - 下半年营收指引预计非大宗商品产品保持稳定，部分大宗商品（如PVC）价格可能因供应链缓解而回落；毛利率方面，预计下半年库存利润将减少，压力可能在后期更大 [51] 问题: 东海岸和西海岸业务波动的具体表现是什么，与以往情况相比如何 - 主要是商业建筑项目延迟，影响了消防项目，但目前并不担心，因为之前也经历过类似情况（如疫情期间），且全国其他地区的投标活动仍然强劲 [53] 问题: 请讨论本季度市政市场的相对增长率和发展势头 - 从销量来看，上半年市政市场表现强劲，增长率在低至中个位数，通常该领域为低个位数增长；非住宅市场次之，整体表现良好，但存在部分疲软区域；住宅市场因项目规模调整而相对较低 [55] 问题: 市政当局如何应对通胀，是否因预算限制而推迟项目 - 未看到因产品通胀而导致的大量项目推迟，但由于产品供应和长交货期，部分大口径水管更换等项目被推迟；总体而言，市政业务非常稳定，维修和更换工作、污水处理厂建设和扩建等都在进行，投标活动也很活跃 [56][57] 问题: 目前是否从基础设施法案中受益，业绩指引上调是否与此有关 - 目前尚未看到很多项目使用基础设施法案的资金，预计要到2023年才会有明显受益，业绩指引上调与此无关；如果住宅业务下滑，可能会有更多产能分配到市政业务，以支持市政业务增长 [59][60] 问题: 地理侵蚀细分市场的复合年增长率和市场份额目标是多少，与公司整体平均水平相比如何 - 该市场有很多增长途径，公司在该领域渗透率较低，产品与现有客户群体互补，符合公司核心优势；将通过有机增长和扩大分销网络来继续发展该业务，近期的收购有助于补充之前的业务布局 [61][62] 问题: 50 - 100个基点的临时毛利率提升的信心来源是什么，如何看待核心业绩改善和库存利润情况 - 公司在毛利率提升计划上持续取得进展，特别是自有品牌业务和收购带来的协同效应；已经有四个季度看到收购带来的毛利率提升和相关协同效应；部分产品价格开始企稳，有助于更好地识别毛利率提升的来源，因此认为50 - 100个基点的临时提升仍然成立 [65][66][67] 问题: 请介绍收购项目的管道情况，包括收购倍数、潜在目标类型，以及9500万美元的并购收入是否已全部纳入业绩指引 - 收购市场仍然分散，公司认为自己是首选收购方，有丰富的整合经验，收购管道强劲；收购倍数在6 - 9倍调整后EBITDA（协同效应前），协同效应后可提高2倍；Earthsavers和Inland的收购已完成，纳入了业绩指引，Trumbull的收购尚未完成，预计在第三季度完成，完成后才会纳入指引 [69][70] 问题: 是否可以根据分支机构数量来估算销售额占比 - 可以这样估算 [71] 问题: 本季度供应商交货时间是否有所改善 - 部分产品的交货时间在本季度有显著改善，大多数制造商的交货时间变得更可靠，有助于公司更好地管理业务流程，但仍有很多产品的交货时间较长 [74] 问题: 供应商交货时间的稳定是否会使公司对2023年基础设施资金的影响更乐观 - 目前还难以判断，需要在下个季度才能有更清晰的认识；但公司认为基础设施资金将在2023年成为利好因素，具体情况有待观察 [75]