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CNX Resources(CNX) - 2020 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 公司预计在未来七年内产生超过30亿美元的累计自由现金流,平均自由现金流收益率约为26% [68] - 2020年第二季度,公司完成了一笔3.45亿美元的可转换票据发行,利率为2.25%,用于偿还2022年到期的票据,预计每年节省约1300万美元的现金利息支出 [63] - 2020年资本支出预计在第三季度完成约65%,第四季度将显著减少 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在核心Marcellus地区的钻井和完井资本效率显著提高,2021年及以后的发现和开发成本预计为每Mcf 0.30美元 [19] - 非钻井和完井资本支出(包括土地、水和中游基础设施)从2019年的5.1亿美元降至2020年的1.55亿美元,未来六年将降至每年7000万美元 [22] - 公司计划在2022年至2026年期间,每年平均完成25个TIL(钻井和完井),以维持560 Bcf的产量水平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2020年夏季关闭了部分新井,计划在11月1日重新开启,以利用冬季价格优势 [58][59] - 公司目前有超过0.5 Bcfe/天的天然气产量处于关闭状态,计划在11月1日重新开启 [59] - 公司通过调整对冲策略,锁定了夏季和冬季价格差异,获得了2900万美元的收益 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其低资本密集度和低风险业务模式,认为这些是其在行业中不可复制的竞争优势 [12][25] - 公司通过收购CNX Midstream Partners LP,进一步整合了上游和中游业务,预计每年增加1亿美元的自由现金流 [33] - 公司计划在未来七年内通过自由现金流减少债务,并可能减少流通股数量 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司是阿巴拉契亚盆地中成本最低的生产商,预计每年产生超过5亿美元的自由现金流 [70] - 公司对未来天然气价格持谨慎态度,认为天气因素仍然是价格波动的主要驱动力 [55][56] - 管理层强调公司将继续根据市场价格波动调整生产水平,以优化价值 [67] 其他重要信息 - 公司采用了QMS(质量管理体系)来提高钻井和完井的效率,减少了钻井和压裂的天数 [41][42] - 公司通过改进完井设计和采用全电动压裂车队,进一步降低了资本支出 [42] - 公司通过水管理系统减少了90%以上的废水处理量,进一步降低了运营成本 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于关闭产量的计划 - 公司计划在11月1日重新开启关闭的产量,但如果价格进一步下跌,公司有灵活性将开启时间推迟到12月 [75][76] - 公司已经对冲了关闭产量的风险,确保即使冬季价格下跌,也能锁定价值 [75] 问题: 关于西南PA Marcellus和Shirley-Pennsboro的经济性比较 - Shirley-Pennsboro地区的经济性受NGL价格波动影响较大,目前落后于核心西南PA地区 [77] 问题: 关于CNXM交易的动机 - 公司认为CNXM交易简化了结构,增加了自由现金流,并提供了未来价格上涨的潜在上行空间 [80][81] 问题: 关于CPA Utica基础设施投资的未来计划 - 公司表示CPA Utica的基础设施投资并未完全排除,未来可能会根据市场条件进行调整 [83][84] 问题: 关于关闭产量而不对冲的可能性 - 公司倾向于通过对冲锁定价格,认为这是更安全的选择,尤其是在天然气价格波动较大的情况下 [86][87] 问题: 关于西南PA Marcellus的钻井成本 - 公司预计2020年西南PA Marcellus的钻井成本将降至每英尺700至800美元之间 [94][95] 问题: 关于2020年第二季度资本支出的变化 - 公司表示第二季度资本支出没有一次性项目,主要是由于从两套钻井设备减少到一套的过渡 [97][98] 问题: 关于关闭产量的变化 - 公司最初关闭了350 MMcf/天的产量,随后由于NGL价格回升,部分湿气产量重新开启,目前关闭量约为0.5 Bcfe/天 [101][102] 问题: 关于钻井效率的提升 - 公司通过QMS系统和逐步增加水平段长度,提高了钻井效率,同时保持了井的生产率 [106][107] 问题: 关于DD&A率的长期趋势 - 公司预计DD&A率将逐渐下降,随着发现和开发成本的降低,未来将趋向于每Mcf 0.35至0.30美元的水平 [113][115] 问题: 关于关闭产量的重新开启时间 - 公司表示如果天然气价格回升,可能会提前在10月重新开启关闭的产量 [119][125]