财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司合并收入同比增长19%，达到5.156亿美元，主要得益于2021年9月收购Lugano以及BOA、Marucci、Arnold Magnetics和Altor Solutions的强劲两位数增长 [37] - 本季度合并净收入为3100万美元，而去年同期亏损1130万美元，去年第二季度包括与赎回2026年到期的8%优先票据相关的3330万美元债务清偿损失 [38] - 本季度调整后收益为3930万美元，较去年同期增长1140万美元，增幅41% [39] - 截至2022年6月30日，公司现金约1.027亿美元，循环信贷额度未提取，杠杆率略低于3倍 [39] - 第二季度，公司运营现金流使用180万美元，现金收益能够满足营运资金需求，主要用于Lugano的战略库存投资 [43] - 第二季度资本支出为1400万美元，高于去年同期的880万美元，主要是由于5.11子公司的零售店持续扩张 [44] - 公司将2022年全年合并子公司调整后EBITDA展望上调至4.45亿 - 4.7亿美元，中点较之前提高1300万美元，意味着同比增长10% [50] - 公司将2022年全年调整后收益指导范围从1.2亿 - 1.35亿美元上调至1.3亿 - 1.45亿美元，中点意味着较去年增长7% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 年初至今，收入增长16.8%，调整后EBITDA增长16.4% [22] - Arnold和Altor再次实现了可观的收入和调整后EBITDA增长，Arnold受益于过去几年在技术和基础设施方面的投资，Altor的增长部分得益于2021年第四季度收购Plymouth Foam [22][24] 消费业务 - 年初至今，收入增长13%，调整后EBITDA增长11.8% [24] - BOA的Performance Fit Systems需求持续超出预期，年初至今收入增长超过44%，上半年调整后EBITDA接近5000万美元，预计下半年增长将放缓，但仍将继续增长 [25] - Lugano年初至今调整后EBITDA增长超过60%，预计今年将在休斯顿和纽波特海滩开设两家新沙龙 [26] - Marucci在2022年第二季度没有像2021年同期那样推出重要产品，EBITDA出现预期下降，但预计第三季度推出的CAT X系列球棒将带来显著需求 [26][27] - 5.11年初至今收入增长6.7%，调整后EBITDA与去年同期基本持平，公司认为在供应链挑战和艰难的零售及批发环境下，这是一个强劲的表现 [28] - Velocity在2022年面临困难的比较期，因为零售商在2021年第二季度补充库存，而2022年大众渠道的库存水平正在大幅降低，预计下半年将面临一定挑战 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司收购PrimaLoft，认为其拥有重要的知识产权、强劲的增长前景和世界级的管理团队，且其对可持续发展的承诺与公司的负责任增长理念相符 [17][18] - 公司完成了10亿美元银行贷款的再融资，扩大了资本基础，增加了财务灵活性，降低了综合资本成本 [19] - 公司通过出售一些增长较慢的业务，收购BOA、Marucci、Lugano和PrimaLoft等增长较快的业务，改变了投资组合构成，核心增长率加速，目前认为是一家高个位数增长的公司，潜在可能达到低两位数增长 [62][63] - 公司在定价方面采取更精细的策略，根据产品为客户提供的价值来调整价格，同时通过多元化的供应商寻找最佳价格 [83][84] - 公司认为在当前宏观经济环境下，虽然面临一些挑战，但子公司的强大竞争地位和卓越管理将使其在困难环境中继续超越竞争对手 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年第二季度继续保持强劲势头，连续第六个季度实现创纪录业绩，调整后EBITDA连续六个季度实现两位数增长，但仍需警惕通胀和供应链问题 [9] - 通胀可能开始见顶，供应链的某些痛点有所改善，但通胀可能在一段时间内保持在高位，供应链的轻微改善可能很快逆转 [11] - 公司预计2022年下半年经济逆风可能会影响利润率，但子公司的强大竞争地位和卓越管理将使其继续超越竞争对手 [16] - 公司对2022年剩余时间持乐观态度，但仍密切关注潜在的宏观经济逆风，并将根据需要进行调整 [30] - 并购活动仍低于历史水平，但第二季度略有回升，预计如果经济逆风开始缓和，下半年活动将继续适度增加 [52][53] 其他重要信息 - 公司宣布终止ACI出售，预计在第三季度报告中将其从待售资产重新分类为持续经营资产，CODI将从2022年1月1日起获得ACI对非GAAP调整后收益指标的收益贡献 [31][32] - 从本季度起，公司在调整后EBITDA计算中不再加回管理费，本季度合并调整后EBITDA减少1490万美元，其中子公司承担150万美元 [33] - 公司正在制定和实施ESG使命、愿景和价值观，预计下一次季度董事会会议将正式批准Compass ESG框架，并在董事会批准后公开分享 [54][55] - 公司正在开发一套核心指标和最低标准，以便对各子公司进行一致的衡量和报告，长期目标是将影响报告纳入公开披露 [56] - 公司继续制定政策和计划，营造包容和健康的工作环境，上个季度，Compass Group Management新招聘员工中有50%来自多元化背景，7月2日新任命了一名女性董事会成员 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与两三年前相比，Compass目前的长期增长情况如何 - 公司通过出售增长较慢的业务，收购增长较快的业务，投资组合构成发生了巨大变化，核心增长率加速，现在认为是一家高个位数增长的公司，潜在可能达到低两位数增长，子公司调整后EBITDA的高个位数增长将转化为调整后收益的强劲增长 [62][63][66] 问题2: 公司消费者的健康状况如何，能否将通胀压力转嫁给消费者 - 市场整体不确定性导致公司对预期持谨慎态度，但总体需求仍然强劲，目前正在经历供应链库存的正常化，这可能会对收入增长产生一定影响，同时，通胀和供应链问题开始有所缓和，公司能够将价格上涨转嫁给客户以保护利润率，公司业务主要面向中高端客户，受大众渠道需求下降的影响较小 [68][69][74] 问题3: 公司提价是否变得更加困难，是否遇到客户的抵制或需求弹性，是否有其他应对措施 - 公司根据产品为客户提供的价值来调整价格，采取更精细的策略，同时通过多元化的供应商寻找最佳价格，目前看到一些与成本相关的项目有所缓和，如运费和能源成本下降 [83][84][85] 问题4: Lugano在通胀环境下是否受益，通胀对其业务有何影响 - 钻石价格上涨对Lugano有利，因为其拥有大量钻石库存，同时，高端珠宝作为硬资产，在通胀环境下有较强的需求，Lugano的商业模式能够为客户提供比竞争对手更多的价值 [87][88][89] 问题5: 5.11的供应链问题是否主要集中在年初，目前是否有所缓解，专业业务的情况如何 - 5.11在第二季度的表现优于第一季度，3月份库存问题有所缓解，但仍存在一些问题，如卡车司机罢工影响了产品运输，专业业务需求强劲，批发业务面临一些库存问题，电子商务和直接面向消费者的业务仍然强劲 [91][93][95] 问题6: 公司对5.11当前的门店数量是否满意，与最初的扩张预期相比如何，自上一季度以来，库存获取情况是否有所改善 - 公司目前有94家门店，预计今年将开设20 - 25家门店，门店表现良好，库存获取情况有所改善，但供应链延长的情况仍然存在，公司尚未开始减少库存水平 [96][97][98] 问题7: Marucci的需求环境如何，是什么因素拖累了利润率 - Marucci的需求良好，预订单情况也不错，预计第三季度利润率将显著改善，目前利润率受到空运成本的影响，但这些成本会随着时间平均分摊，公司正在推出新的球棒和配件系列，预计第三季度表现将优于第二季度 [99][100] 问题8: 公司在短期内对进行额外的小规模收购是否有信心，私募市场的估值倍数自本季度以来有何变化 - 公司目前杠杆率略高于目标水平，但认为通过投资组合增长、运营现金流和股权融资等方式，能够在短期内将杠杆率降至目标范围内，对于小规模收购，公司仍然持开放态度，私募市场呈现两极分化，优质企业的估值倍数仍然较高，低质量企业的交易较少，预计市场开放后，低质量企业的估值倍数可能会收缩 [101][105][110] 问题9: 在什么情况下公司会考虑让5.11进行首次公开募股，医疗保健计划的进展如何 - 公司认为5.11是一家优秀的企业，具备成为上市公司的条件，但目前市场环境对消费类公司上市不利，公司会在市场环境更有利时考虑让5.11上市，医疗保健计划正在推进，公司正在与一些候选人进行洽谈，预计年底前会有积极消息公布 [115][117][122] 问题10: 公司的收益或指导中是否有外汇项目的影响，Sterno业务增长的原因是什么，其另一业务部门的情况如何，如何预测Lugano新沙龙的销售情况，Marucci多久推出一次新球棒 - 外汇对公司的影响较小，已包含在指导中，Sterno业务在第二季度的增长得益于人们举办派对和户外活动的需求增加，另一业务部门表现一般，受到通胀对成本敏感型消费者的影响，公司目前无法提供Lugano新沙龙的销售指导，Marucci的大型球棒推出通常每两年一次 [123][124][125][127][128]