财务数据和关键指标变化 - 第二季度按合并基准计算，收入为4.874亿美元，较上年同期的3.336亿美元增长46.1%，主要因2020年收购BOA以及品牌消费子公司和利基工业业务销售增长 [51] - 第二季度合并净亏损为1130万美元，上年同期为740万美元，亏损增加是由于2021年第二季度债券再融资产生3330万美元债务清偿损失 [52] - 第二季度可用于分配和再投资的现金流（CAD）为4660万美元，约为上年同期1350万美元的3.5倍，主要因Marucci和BOA表现出色以及多数消费工业业务持续强劲 [53] - 截至2021年6月30日，公司现金超1亿美元，循环信贷额度约6亿美元，杠杆率约为2.6倍，有能力将循环信贷额度增加2.5亿美元 [55] - 2021年第二季度，现有业务维护资本支出为610万美元，上年同期为330万美元；增长资本支出为410万美元，上年同期为310万美元 [56][57] - 公司预计2021年全年合并子公司调整后EBITDA在3.5亿 - 3.7亿美元之间，较上年增长20% - 27%，派息率在55% - 65%之间；若剔除Liberty，预计调整后EBITDA在3.25亿 - 3.45亿美元之间 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2021年第二季度，收入增长24.1%，EBITDA增长18.4%；年初至今，收入增长13.6%，EBITDA增长10% [30][31] - 年初至今，Advanced Circuits收入基本持平，EBITDA下降3.4%，本季度订单超过开票量，因零部件短缺积累大量积压订单 [31] - Arnold Magnetics年初至今收入增长20.8%，EBITDA增长47.2%至980万美元，增长得益于航空航天和国防客户订单增加、毛利率提高以及收购Ramco [31] - Outdoor Solutions年初至今收入增长48.6%，EBITDA增长12%，第二季度利润率因原材料价格上涨和收购Polyfoam受压，预计后续利润率将改善 [33][34] - Sterno Group年初至今收入和EBITDA分别增长3.9%和5.8%，核心燃料产品线需求随旅行和活动恢复而增加，Q3和Q4将有400 - 500万美元重组费用 [35][36] 品牌消费业务 - 各品牌消费业务均超预期增长，年初至今收入增长38.7%，EBITDA增长19.3% [37] - BOA年初至今收入增长57.8%，EBITDA增至3220万美元，多数品类需求强劲，预计下半年增长但增速将放缓 [38][39] - ERGO Baby年初至今EBITDA增至1110万美元，同比增长24.1%，Omni Breeze背带需求强劲，但多国封锁或影响下半年增长 [41][42] - Liberty Safe年初至今收入和EBITDA分别增长31.4%和66.5%，公司已达成剥离协议，预计8月完成交易 [43] - Marucci年初至今收入增长120%，EBITDA增至1770万美元，本季度运营效率有问题，预计下半年利润率改善 [44][45] - Velocity Outdoors上半年EBITDA增长136.7%至2480万美元，订单和积压订单情况良好，预计下半年表现稳健 [47][48] - 5.11年初至今EBITDA增长41.7%，收入增长14.4%，公司已启动战略评估流程，暂不提供更多细节 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进潜在的税收重新分类，若获股东批准，董事会将尽快实施，预计可扩大股东基础，使公司更易被广泛投资 [10][11] - 公司已达成剥离Liberty Safe的最终协议，预计8月完成交易 [12] - 公司年初完成债务再融资，降低利息成本，优化资本结构，利于利用永久资本结构把握市场机会 [14] - 公司已启动对5.11战略选择的初步探索，包括潜在首次公开募股 [15] - 公司将继续投资并提升子公司竞争地位，支持其数字化转型战略，坚持执行收购战略，改善运营表现，加强ESG举措，创造长期股东价值 [63] - 尽管市场资产价格因并购活动增加而上涨，但公司凭借永久资本结构和低资本成本，有能力把握收购机会，重点关注附加收购和新平台机会 [61][62][87] - 公司希望在医疗保健领域拓展新业务，但需找到合适人才，预计到2022年底有所进展 [101][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务虽受疫情带来的需求模式变化、供应中断、劳动力短缺和通胀压力等挑战，但子公司团队出色管理运营，取得创纪录业绩 [17] - 宏观环境仍不确定，供应方面临重大挑战，通胀压力高企，供应限制是关键问题 [20] - 第二季度利润率表现良好，但预计第三季度因高成本投入流入销售成本而面临压力，子公司正通过提价应对通胀 [21] - 疫情后环境多变，预测未来结果难度增加，但基于上半年出色表现和对下半年预期，公司上调全年业绩指引 [22] 其他重要信息 - 公司在第二季度成为US SIF的赞助成员，加强对可持续和责任投资的承诺 [26] - 公司在2021年第二季度为BOA董事会增加两名独立董事，去年为Marucci董事会增加两名独立董事，强化公司治理 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：税收重新分类的优势及对增长战略和资本结构的潜在影响 - 税收负担整体不变，主要优势是扩大投资者范围，吸引更多股东；未来可能从CAD转向调整后EPS，便于投资者理解；有助于获取股权资本，支持公司实现EBITDA达10亿美元的增长目标 [66][67][69] 问题2：业绩指引上调是否主要源于第二季度超预期表现，下半年是否因劳动力和供应链问题维持现状 - 第二季度业绩超预期，因疫情和经济重启带来不确定性，公司持保守态度制定指引；目前7月需求表现良好，若持续，对全年业绩有信心 [70][71][75] 问题3：Sterno Home业务是否有500万美元的EBITDA损失 - 公司加拿大业务重组将在下半年产生400 - 500万美元的特殊费用 [76][77] 问题4：税收重新分类后税收费用及调整后EPS的呈现方式和构成要素 - 税收方面，公司子公司为C - Corp联邦纳税人，CODI主要收入为利息收入，与利息支出相抵后，若无子公司资本重组或业务出售收益，将处于净运营亏损（NOL）状态，无现金税收支出；调整后EPS相关内容仍在内部研究，计划在下一次财报电话会议提供更多信息 [79][80][82] 问题5：公司在并购方面是否更谨慎，有无有吸引力的投资机会 - 并购市场资产价格因资本充裕而上涨，公司更倾向于剥离资产，但仍会寻找附加收购和新平台机会；凭借低资本成本，有能力参与优质资产收购 [84][85][90] 问题6：BOA上半年增长超预期的驱动因素及下半年面临的挑战 - 上半年增长可能因OEM合作伙伴补货和提前下单；下半年预计仍有增长，但增速将放缓，虽面临供应链问题，但管理团队正在解决，公司产品有竞争力，有望扩大市场份额 [91][92][94] 问题7：目前杠杆率及Liberty出售后预期杠杆率 - 目前杠杆率降至2.64倍，通过有机去杠杆实现；Liberty出售所得部分用于特别分配，剩余将增加现金储备，预计第三季度末杠杆率降至约2.5倍 [96][97] 问题8：2022年哪些公司受供应链中断和通胀压力影响较小或较大 - 所有公司都面临供应链压力，程度不同，多数公司有应对措施 [98] 问题9：公司是否有在利基工业和消费领域之外拓展新业务的进展 - 医疗保健是公司希望拓展的领域，但需找到合适人才，预计到2022年底有所进展；公司持续扩充投资团队，为未来发展做准备 [101][102] 问题10：公司EBITDA目标达10亿美元时，目标公司规模是否会增加 - 公司目标是收购有能力实现至少5000万美元EBITDA的公司，部分通过有机增长，部分通过整合机会；近期剥离Liberty Safe是为实现这一战略；新平台机会通常规模更大或有更好增长前景 [104][106][107] 问题11：如何平衡剥离子公司获取高估值与实现更可预测增长和调整后收益计算的关系 - 公司业务模式包括机会性剥离，虽可能短期内影响收益，但从长期看，把握市场机会能创造更大股东价值，如2019年剥离资产后再投资，使2021年收益大幅增长 [110][111][114] 问题12：实现长期EBITDA目标是否需要拓展更多业务领域 - 公司认为现有业务领域有能力实现10亿美元EBITDA目标，但增加一两个新领域将更有可能实现该目标 [116][117] 问题13：税收重新分类对收购候选公司的交易定价和目标结构有何影响 - 税收重新分类对收购结构无影响，主要影响剥离业务的税收；但股权更易被广泛投资者获取，可能增加股票需求，降低股权资本成本，一定程度影响收购决策 [120][121] 问题14：Delta变种病毒导致病例增加，Sterno业务是否有短期疲软风险 - 食品服务业务受活动和场所开放情况影响，若活动减少、场所关闭，将产生影响；但消费者对公司蜡和精油产品的需求可起到一定对冲作用 [122][123]