财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司合并收入为4.616亿美元，较去年同期的3.334亿美元增长38.4%；剔除2020年收购的Marucci和BOA，收入增长超14% [47] - 2021年第一季度，合并净收入为2200万美元，去年同期为490万美元，增长主要归因于2020年对Marucci和BOA的收购 [48] - 2021年第一季度，CAD为4620万美元，较去年同期的1770万美元增长超160%，远超预期，主要得益于Marucci和BOA的出色表现，以及Liberty和Velocity业务的持续强劲 [49] - 公司预计2021年合并子公司调整后EBITDA在3.25亿 - 3.45亿美元之间，较去年增长11% - 18%；派息率在60% - 70%之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2021年第一季度，收入增长4%，EBITDA增长2.1% [26] - Advanced Circuits收入基本持平，EBITDA略有下降；Arnold Magnetics收入增长9.9%，EBITDA增长约50%至510万美元；Outdoor Solutions收入和EBITDA分别增长33.2%和9.8%；Sterno Group收入和EBITDA分别下降6.9%和12.8% [26][28][30][31] 品牌消费业务 - 2021年第一季度，整体收入增长33.2%，EBITDA增长82% [33] - BOA收入增长37.5%，EBITDA增至1410万美元，增长超76%；ERGO Baby EBITDA从390万美元增至470万美元；Liberty Safe收入和EBITDA分别增长26.1%和68.4%；Marucci收入增长64.8%，EBITDA增长超140%至1350万美元；Velocity Outdoor EBITDA增长超300%至1220万美元；5/11 EBITDA增长14.9%，收入增长4.3% [34][37][38][40][42][43] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司永久资本模式在资本配置和成本方面具有竞争优势，2021年第一季度成功对2018年发行的债券进行再融资，新债券利率为5.25%，较之前的8%下降33% [18][19] - 公司持续分析税务分类变更，考虑转为C类公司纳税，预计这将吸引更多机构和零售股东投资，并可能被纳入被动电子交易基金 [20][21] - 公司将继续寻求平台和附加收购机会，投资并提升子公司的竞争地位，支持其数字化转型战略 [67][68] - 公司在ESG方面持续努力，将ESG纳入投资流程，推动子公司层面的ESG倡议 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来需求模式变化、供应中断、劳动力短缺和通胀压力等挑战，但公司第一季度业绩远超预期，消费者业务和工业业务均呈现积极态势 [8][9][12] - 宏观环境仍不确定，疫情影响持久，公司面临组件和航运能力短缺、商品成本上升等问题，短期内可能出现适度的利润率压缩，但公司将通过提价应对 [13][14] - 公司认为子公司有能力在疫情后保持市场份额增长，预计2021年工业业务将保持稳定并可能恢复增长，消费者业务将继续增长 [12][75] 其他重要信息 - 公司2021年第一季度维护资本支出为490万美元，高于去年同期的330万美元；增长资本支出为280万美元，主要用于5.11的长期增长目标 [53] - 若税务结构变更为C类公司，股东可能产生应税资本利得收入，但也会增加其在CODI股票的基础，减少未来应税收益；公司预计支付每股0.88美元的特别股息，以抵消股东2021年的当前税务负担 [55][56] - 税务结构变更后，公司预计将年度股息从每股1.44美元降至约每股1美元，目标是使股东的税后回报与过去大致相当 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从整体看，公司投资组合受疫情的总体影响，以及疫情缓解后的增长前景如何？ - 消费者业务方面，Velocity和Liberty受益于户外活动参与率增加，需求无减弱迹象；其他四家消费者业务受疫情影响不一，ERGO和5.11可能受损，BOA和Marucci第一季度可能受益于季节性需求变化，但长期来看受益程度不大 [72][73][74] - 工业业务在2020年受冲击较大，目前开始复苏，预计4月和5月同比表现更强 [75][76] - 总体而言，公司有望从经济重新开放中受益，工业业务的优势可弥补消费者业务可能面临的逆风 [76][77] 问题2: 公司目前的流动性情况，以及当前的并购机会和市场感兴趣的领域？ - 截至3月31日，公司循环信贷额度可用5.94亿美元，资产负债表上有现金约6000万美元，流动性强劲 [80] - 平台收购方面，市场交易数量增多，但需筛选优质项目；附加收购方面，也有较多潜在可操作机会 [82][83] - 目前市场估值已回升至疫情前水平甚至更高，市场资金充裕，传统私募股权因投资期限压力增加了资产需求 [84][85][86] 问题3: 哪些业务板块受大宗商品压力最大，哪些板块有定价权来抵消成本压力？ - 受大宗商品压力较大的业务包括Liberty Safe、Velocity和Altor；这些公司需求强劲，有能力将成本增加转嫁到价格上，但在价格上涨环境中，利润率可能下降 [89][92][90] - 公司各业务均面临劳动力短缺、运输问题和航运能力不足等挑战，但收入增长和经营杠杆可在一定程度上吸收成本增加 [94][95][96] 问题4: 转为C类公司是否会改变公司的投资组合决策，包括收购或剥离？ - 税务变更对公司战略无不利影响，公司认为从税收角度看，作为C类公司执行现有模式无劣势，不会因税务政策或重新分类改变战略 [97] 问题5: 股息从每股1.44美元降至每股1美元的原因是什么？ - 目前公司作为合伙企业将收入传递给股东，股东向IRS纳税；转为C类公司后，公司将承担税务责任，预计将年度股息降至约每股1美元，目标是使股东的税后回报与过去大致相当 [58][59][100] 问题6: 公司对剩余年份的维护资本支出有何展望？ - 未更新相关展望，预计与之前的指导一致 [105] 问题7: 哪些公司受供应链中断影响较大？ - 各公司均面临不同程度的供应链问题，其中Liberty Safe获取亚洲组件困难，5.11在途库存过高，Velocity面临供应短缺 [107][108][109] 问题8: 公司的并购管道主要集中在哪些领域，是否会进入医疗保健或科技等高速增长市场？ - 公司仍关注传统利基工业和消费业务，但也在探索其他领域；在医疗保健领域，尚未采取明确行动，仍处于长期战略规划阶段 [112] 问题9: 公司提到增加部分业务的支出，具体涉及哪些业务和优先事项？ - 为支持收入增长，部分业务需要恢复一些成本支出，如Sterno、Velocity和5.11；公司计划在非创收活动中增加10% - 20%的SG&A支出，以提高效率和利润率 [115][116] - 公司将在创收活动中加大投资，如BOA和Marucci，以及在消费业务的销售和营销方面投入更多资金，以促进长期增长 [117][118][119] 问题10: 税务变更后，哪些股东的回报会更高或更低？ - 税务变更的平均税后回报是基于多年计算得出，不同年份股东的税务情况会有所不同，但总体平均回报大致相同 [122][123] 问题11: 税务变更的剩余流程是什么，是否已完成评估？ - 董事会支持税务变更分析，但还需进行特别股东投票，特别委托书需经SEC审查，预计第三季度末完成变更 [124][125] 问题12: 5.11的供应链问题是否与海外生产能力有关，还是主要是运输问题？ - 大部分供应链问题是由于航运和港口问题导致，如长滩港积压；部分公司存在组件生产问题，如Velocity因需求激增，供应商产能不足；ERGO Baby在印度的生产因疫情存在供应中断风险 [128][129][131]