财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并子公司调整后EBITDA为5400万美元，2019年同期为5520万美元；合并子公司备考收入为3.34亿美元，同比下降4.5%；合并备考调整后EBITDA为5200万美元，同比下降8% [10][18] - 第二季度产生1350万美元可用于分配和再投资的现金流（CAD），高于预期；现金税因Velocity子公司显著高于预期，预计下半年大部分将反转 [20][58] - 2020年全年预计备考调整后合并子公司EBITDA在2.1亿 - 2.4亿美元之间，CAD派息率为120% - 140% [25] - 截至6月30日，公司现金超2亿美元，循环信贷额度约6亿美元，杠杆率低于两倍 [60] - 2020年第二季度维护资本支出为330万美元，上年同期为440万美元；增长资本支出为310万美元，上年同期为600万美元 [62][63] - 2020年维护资本支出预计在1700万 - 2000万美元之间，增长资本支出预计在1300万 - 1500万美元之间；现金税预计降至子公司总EBITDA的6% - 7% [65][66] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2020年第二季度收入下降12.4%，EBITDA下降19.1%；年初至今收入下降9.7%，EBITDA下降14.8% [31] - Advanced circuits本季度EBITDA略有增长；Foam Fabricators EBITDA下降20%，收入下降23%；Arnold Magnetic EBITDA下降18%；Sterno Group EBITDA下降29% [32][33][34][35] 品牌消费业务 - Marucci第二季度备考收入和调整后EBITDA分别增长2.5%和7.5%，年初至今分别增长3.5%和8.8% [38] - Ergobaby EBITDA下降4%；Liberty Safe EBITDA增长80%；Marucci收入下降60%，EBITDA从2019年约100万美元降至2020年负20.04万美元；Velocity outdoors EBITDA增长104%；5.11 EBITDA第二季度下降3%，年初至今增长9% [38][41][42][45][46] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年转向更激进的收购策略，利用强大的资产负债表加速增长并为股东带来超额回报 [15] - 继续选择性地与管理团队合作，利用自身行业知识、运营专长和永久资本基础，帮助其应对短期不确定性并为未来定位 [16] - 本季度末宣布收购Polyfoam，补充泡沫制造商的地理布局并增加其供应链收入；支持5.11扩张零售版图 [17][18] - 行业方面，疫情导致信贷市场疲软，公司认为当前市场动荡是投资的好时机，而竞争对手因信贷获取受限处于劣势 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司子公司产生广泛影响，但第二季度业绩远超预期，公司通过削减开支和盘活营运资金最大化现金流 [10][11] - 尽管下半年仍存在不确定性，但公司有足够的可见性提供全年合并EBITDA预期和派息率指导 [23] - 公司认为旗下子公司在各自行业处于领先地位，有望在未来几个月和几年获得更多市场份额 [68] - 公司对Marucci的长期增长持乐观态度，认为其在疫情后有望加速增长；对Velocity Outdoor近期需求持续表示有信心 [22][74] 其他重要信息 - 公司继续推进成为ESG领导者的目标，本季度采取多项措施将ESG考虑因素融入投资过程 [28] - 公司新网站本周上线，提供了更多相关领域的进展信息 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Velocity Outdoor的中期展望及下半年需求和业绩能否持续 - 管理层认为管理团队表现出色，7月和可能的8月需求未见放缓，Q3通常是旺季，但无法预测12月情况 [74] 问题2: Sterno业务的同比增长情况及转向生产洗手液是否提升业绩 - 增长显著，洗手液和户外露营火种销售通过零售渠道提供了帮助；Sterno团队迅速转向生产洗手液值得称赞，这是一个新的、有望持续的市场，公司产品质量有优势，未来将与原有业务互补 [75][77] 问题3: 5.11专业业务的占比及2019年情况、新店开设情况和“变革性”的含义 - 2019年专业业务占比略超50%，2020年消费者业务占比超过专业业务；公司正机会性地开设新店，但2020年新店数量可能少于2019年；5.11若持续增长可能成为IPO候选公司，其高增长和低周期性等特点有望提升公司估值，进而影响CODI股价 [78][79][80] 问题4: 5.11门店销售与线上销售的增长情况及净数据与未来消费者销售预期的关联 - 电子商务业务增长迅速，约为上年的两倍，零售业务略有下降，整体偏向电子商务增长；净数据与5.11消费者销售的相关性不明显 [85][89] 问题5: Polyfoam收购对Foam的收入增长和利润率前景的影响 - 影响不大，公司希望提高Polyfoam的利润率，若对冷链增长有不同看法，可能会有轻微影响，但此次收购规模不大 [91] 问题6: 公司在并购方面的细节，包括倾向、管道量化和倍数情况 - 公司从净剥离转向积极投资，认为当前市场动荡是并购的好时机，竞争对手因信贷市场疲软处于劣势；目前市场活动相对平淡，预计三到四个月后会有更多活动；公司寻求增加平台数量以实现多元化，但短期内追加收购更可行；目前难以确定定价，预计未来一年到两年有较好的投资价值，长期资产价格可能回升 [93][95][96][98] 问题7: 不考虑疫情，Marucci业务的整体规模预期 - 短期内存在库存和渠道问题，但中期来看，由于当前环境对竞争对手的影响，公司有机会夺取市场份额、拓展产品和国际业务，预计情况改善后将恢复增长 [100] 问题8: 除5.11外，其他消费公司从电商趋势中受益最大的是哪些 - 所有消费业务公司的电商业务都受益，公司多年来一直推动各公司加强电商渠道建设，通过建立社区和利用社交媒体等方式更好地连接客户，这是消费业务表现良好的原因之一 [101][103] 问题9: Velocity和Liberty目前的需求是终端市场需求还是库存重建，以及增加制造产能的计划 - 目前合作伙伴的库存水平处于多年来的最低，销售不仅代表终端市场需求，还有很大的库存重建空间，短期内需求强劲；由于供应链复杂和供应商产能饱和，短期内增加供应困难，公司会谨慎规划供应增长，避免过度投资 [107][108][109] 问题10: 5.11新店租赁签约是否改变选址策略 - 公司仍选择已被证明有效的地点，目前能够更容易地找到理想位置并获得更好的租赁经济，但尚未扩大到更高档的购物中心 [113] 问题11: 新平台收购时间较长的原因及风险考量 - 新平台并购市场机会减少，主要是由于政府刺激措施和银行的观望态度；新平台收购风险更高，公司需要对目标公司有深入了解，只有高质量的公司才会考虑；若有类似Marucci的优质平台机会，公司会积极行动 [115][116][118]