财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司产生约3.33亿美元收入，较上年同期下降1.6%；调整后子公司EBITDA为4930万美元，较上年同期下降4.7% [9] - 2020年第一季度公司产生1770万美元可用于分配和再投资的现金流（CAD），超过预期且与去年的1760万美元持平 [9] - 2020年第一季度公司综合净收入为490万美元，上年同期为1.102亿美元，其中包括与出售Manitoba Harvest相关的1.217亿美元收益 [33] - 预计2020年第二季度按备考调整后的合并子公司EBITDA在2800万至3800万美元之间，较2019年第二季度（不包括Marucci）减少30%至50% [15] - 2020年第一季度公司发生330万美元现有业务的维护资本支出，上年同期为360万美元；增长资本支出为330万美元，上年同期为250万美元 [37] - 2020年全年维护资本支出目前估计在1300万至1600万美元之间，增长资本支出预计在600万至1000万美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2020年第一季度收入下降7%，EBITDA下降10.5% [20] - Advanced Circuits在2020年第一季度EBITDA降幅逐季改善，3月大致与2019年表现持平，4月至今表现与去年大致相当 [20] - Foam Fabricators在2020年第一季度EBITDA下降3%，受益于较低的投入成本和成本控制举措，但4月至今因家电客户收入减少需求显著下降 [21] - Arnold Magnetics在2020年第一季度EBITDA增长7%，受益于2019年下半年的订单，但订单出货比在2月开始下降，3月底降至1以下 [22] - Sterno Group在2020年第一季度EBITDA下降19%，核心餐饮产品需求在第一季度末急剧下降，预计第二季度及今年剩余时间需求极弱；家庭部门表现疲软，已采取行动大幅降低固定成本；消费者部门表现良好，预计同比持平或略有改善；食品服务业务预计今年剩余时间大致盈亏平衡 [22][23][24] 品牌消费业务 - 2020年第一季度收入和EBITDA分别增长4.2%和4.3% [25] - Ergobagy在2020年第一季度EBITDA下降30%，在亚洲和欧洲市场需求显著下降，4月负面趋势加速，预计所有市场需求将显著降低，但国内数字业务强劲可抵消部分下降，预计随着实体店重新开业，运营结果将在2020年晚些时候强劲反弹 [25] - Liberty在2020年第一季度EBITDA增长66%，产品需求高，但4月许多实体店关闭对业绩产生负面影响，预计第二季度表现将超过去年 [26] - Velocity Outdoor在2020年第一季度EBITDA下降28%，表现好于预期，3月气枪产品需求加速，预计2020年大部分时间会面临财务逆风，重组工作按计划进行 [27] - 5.11在2020年第一季度EBITDA增长27%，3月下旬关闭大部分零售店，但电商网站产品需求增长100%，直接渠道收入同比增长中个位数，但4月综合收入同比下降高个位数，已迅速削减成本并继续投资增长举措 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月中旬起美国超90%人口处于某种形式的居家令下，美国经济前景急剧下降，欧洲和亚洲市场也受到类似影响，全球经济受到显著冲击 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行经过验证和严格的收购战略，提高公司运营绩效，适时剥离资产，加强对ESG倡议的承诺，进行可观的分配并创造长期股东价值 [44] - 公司认为在市场混乱时收购优质资产是创造长期股东价值的最佳机会，将利用资产负债表实力，在保持风险平衡的前提下，抓住精选机会 [43] - 公司永久资本模式在收购Marucci时具有竞争优势，使其在疫情导致金融市场动荡、许多公司无法获得资金时完成收购 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球经济产生广泛影响，公司子公司自3月中旬起某些产品需求下降，4月加速 [7] - 公司采取措施降低可控成本、最大化现金流，希望这些措施是暂时的，疫情过后将恢复员工队伍和增长计划 [8] - 尽管2020年第二季度业绩无疑会受到经济停滞的影响，但公司认为自身有能力在市场混乱时有效运营，专注于采取果断行动，从当前前所未有的环境中更加强大的走出 [13] - 公司认为品牌消费公司在当前环境中表现良好，危机过后可能吸引更多受众，实现加速增长；多数工业业务在全球GDP大幅下降的情况下表现良好，但Sterno面临一些挑战 [14] 其他重要信息 - 公司于4月20日完成对Marucci Sports的收购，预计其2020年财务表现将受到体育赛事暂停的不利影响，第二季度EBITDA预计每月亏损约100万美元，全年大致盈亏平衡，但长期来看具有增长潜力 [10][11][12] - 经理决定在第二季度放弃50%的管理费，董事会同意放弃第二季度50%的现金报酬，经理还决定推迟2020年所有五年期周年激励付款，预计这些举措将为公司节省约1000万美元现金流 [16] - 公司因去年的战略举措处于强劲的流动性地位，不仅在资本部署上保持纪律，还剥离了两家业务并发行1.15亿美元优先股，偿还所有循环贷款和定期债务，持有现金 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明5.11的线上线下销售情况以及门店重新开业的展望 - 5.11的电商和零售业务合并后同比增长高个位数，4月至今零售店销售额下降超50%；电商业务同比增长超100%；目前判断门店重新开业趋势还为时过早，公司正在关注重新开业较快的州，积累数据以指导重新开业较慢的州 [45] 问题2: 公司是否有符合薪资保护计划（PPP）的业务 - 由于关联规则，公司认为申请PPP不合适；仅轻微参与了《家庭优先冠状病毒缓解法案》，若员工因家庭成员生病休假，公司可获得工资税收抵免，但使用情况极少 [47][48] - 公司认为PPP计划是为无法获得资金的小型私人公司设计的，公司流动性充足，盈利表现相对较好，接受这些计划在道德上不合适 [49] 问题3: 请说明公司的资金成本、是否有LIBOR下限以及潜在的再融资机会 - 由于2019年的大规模销售，公司年初几乎没有浮动利率债务，唯一未偿还的债务是4亿美元的固定利率债券；收购Marucci后，提取了2亿美元的循环贷款，目前是LIBOR加175个基点的工具，且无LIBOR下限；目前利率较低，暂无再融资理由 [51] 问题4: 请说明3月中旬、4月初和股市反弹后潜在收购管道的情况 - 3月中旬收购管道相当稳健，但价格超出公司交易范围；3月中旬起所有并购相关活动完全冻结，持续了45天；有一些受影响严重的公司主动联系公司；并购市场重新开放时，买卖双方价格差距较大，卖家不愿接受估值下降；随着未来60至90天价格发现增加，公司预计将重新参与认为具有战略意义和为股东提供良好上行空间的资产收购；目前公共市场呈V型复苏，而私人市场反应较慢，公司认为这为其创造了活跃并为股东创造长期价值的理想条件 [53][54][55] 问题5: 请说明收购Marucci的战略、其为公司带来的价值以及疫情后的展望 - Marucci与Fox Factory类似，顶级运动员使用其产品并获胜，具有光环效应和吸引力；该公司品牌强大，国际市场未充分渗透，管理团队优秀，有增长机会，包括国际市场拓展和新产品推出 [59][60][61] 问题6: 请说明Sterno业务的划分情况 - Sterno业务中约60%为消费者部门（除食品服务外的业务），40%为食品服务部门，食品服务部门受影响较大，消费者部门整体有强有弱 [62][63] 问题7: 请说明公司的成本削减情况 - 对于增长的业务，公司谨慎避免不必要的成本削减；对于持平或不增长的业务，成本削减措施包括员工休假和裁员、削减差旅费、会议费、营销费用和资本支出等；公司指示所有公司迅速削减成本，同时避免削减核心业务，以便在经济复苏时能够恢复并抢占市场份额；销售、营销和研发等方面的成本削减较少，因为这些是获取市场份额的关键 [65][66][70] 问题8: 请说明公司成本削减措施对员工人数的影响规模 - 公司预计每月通过成本控制举措节省数百万美元，但目前不准备披露具体员工人数变化，因为涉及员工休假和裁员情况，且披露时机尚早 [72] 问题9: 对于销售良好的业务，其供应链和库存情况如何 - 公司管理团队正在很好地应对供应链问题，不同地区情况不同，目前供应链不是公司最担心的问题 [74] 问题10: 在当前环境下，公司愿意承担的杠杆水平以及如何分配流动性用于收购和支持子公司 - 目前公司杠杆率略高于2倍，预计第二季度EBITDA下降会使杠杆率上升，但压力测试显示仍低于目标范围上限；公司有4亿美元循环贷款额度，还有2.5亿美元的增额选项，高级杠杆约为1倍，债券市场表现强劲，公司有渠道增加资金可用性，但需遵守杠杆契约；公司优先支持子公司度过当前时期，确保其在细分市场中获得更大市场份额；其次是进行优先股和普通股的分配；只有在前两者得到满足后，三到六个月后才会考虑机会性投资，近期进行大型平台交易的可能性较低 [76][79][80] 问题11: 请说明4月业绩略好于预期的具体情况 - 公司多数业务表现比几周前预期的要好，并非所有公司都如此，但投资组合中有亮点，各公司总体表现尚可，这得益于管理团队的灵活应对和出色表现 [83][84]