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Compass(COMP) - 2022 Q2 - Earnings Call Transcript
COMPCompass(COMP)2022-08-16 09:27

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收20亿美元,较2021年第二季度增长4%,为迄今最高季度营收 [23] - 调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为400万美元,低于2021年第二季度的7100万美元 [23] - 第二季度GAAP净亏损1.01亿美元,而2021年第二季度净亏损700万美元 [28] - 截至6月底,资产负债表上有4.31亿美元现金及现金等价物 [29] - 2022年全年营收展望下调至61.5亿 - 64.5亿美元,营收增长率为 - 4%至0.5% [32] - 2022年全年调整后EBITDA预计亏损2.25亿 - 1.5亿美元,低于此前至少盈亏平衡的预期 [33] - 预计第三季度营收14亿 - 15亿美元,调整后EBITDA亏损8500万 - 6000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度交易数量增长2%,接近6.7万笔,而全国房地产经纪人协会(NAR)同期交易数量下降10% [24] - 第二季度总交易价值(GTV)为770亿美元,与上年同期持平;剔除加利福尼亚州后,GTV同比增长17% [24] - 平均每位主要经纪人的交易数量从2021年第二季度的6.2笔降至本季度的5.2笔,但从2019年的12.5笔增至2022年第二季度的18.9笔 [24][25] - 非GAAP佣金及其他费用占营收的比例从2021年的80.9%升至2022年第二季度的81.5% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度全国市场份额按LTM基础较上年增加50个基点 [30] - 预计2022年全年市场下滑9% - 13%,其中下半年下滑16% - 25% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在2023年实现正自由现金流,为此计划将非GAAP运营费用降至10.5亿 - 11.5亿美元,较2022年6月30日的LTM减少约3.2亿美元 [8][29] - 重点关注三个目标:产生自由现金流、盈利性地获取市场份额、留住经纪人,主要经纪人留存率持续高于90% [12] - 9月将推出一系列新功能,使经纪人能在一个平台上管理交易全流程 [18] - 暂停向新市场扩张和并购活动,启动成本削减计划,包括裁员10% [27] - 继续推进抵押贷款业务,预计年底前进入多数市场;仍在推进产权业务,但暂停并购,专注有机增长和附加服务 [47] - 考虑进入家庭保险业务,但因当前环境可能暂停 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美联储的行动导致公司营收下降,房地产市场面临巨大不确定性,预计今年房地产市场较六个月前专家预期低近25% [6] - 虽市场面临逆风,但核心业务表现优于行业,市场份额增加、能持续增加经纪人且经纪人留存率领先 [16] - 看到库存水平上升、抵押贷款利率稳定和股市表现改善等积极趋势,认为这些趋势延续可带来更好的房地产市场 [20] - 对长期调整后EBITDA和自由现金流利润率目标仍有信心,但实现时间可能因市场低迷程度和持续时间延长至2025年后 [35] 其他重要信息 - 公司已投资超9亿美元打造工具和服务平台,形成竞争优势 [9] - 新首席运营官Greg Hart有丰富经验,曾负责提升公司平台并设计实施后台服务平台 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 取消经纪人招募激励是否会改变佣金分成思路,以及如何保持招募动力 - 公司四个月前取消股权激励对招募无影响,从上周一开始对新接触经纪人不提供任何财务激励,若其当前分成优于公司政策,可保留一年后执行公司政策;过去一周已有超50人承诺加入,多数接受相同或更有利于公司的分成 [38][39][40] 问题2: 新EBITDA指引暗示第四季度亏损同比收窄,能否解释及说明成本节约在损益表中的时间安排 - 预计第四季度EBITDA亏损中点较去年收窄,得益于3.2亿美元的成本削减;大部分成本节约计划在9月底前实施,其余在第四季度完成;重点是2023年实现正自由现金流 [42][43][44] 问题3: 成本削减在技术投资方面的具体领域及平台技术如何发展,以及附属收入影响的时间和新收入来源示例 - 成本削减重点在技术和经纪人招募激励方面,通过推出端到端平台可适度减少研发投资;在相邻服务方面,继续推进抵押贷款和产权业务,考虑家庭保险业务但可能暂停,还有一个低成本高利润机会将在未来一个月公布 [47][48][49] 问题4: 市场份额季度环比持平是否因高端市场受股市下跌影响,若抵押贷款利率和股市稳定对未来的影响,以及在线结算产品的进展 - 市场份额季度环比持平主要因高端市场和加利福尼亚州受影响,该地区买家对股市依赖大;7月可能是月度同比比较的底部,但不将此纳入规划预测;在线结算功能已在部分地区上线,9月底将在其余地区推出 [55][56][59] 问题5: 基于隐含费用指引,假设明年营收持平或略有下降,能否实现正自由现金流 - 这种假设是合理的,目前未提供2023年具体指引,公司规划谨慎保守,将在适当时候提供更多信息 [60] 问题6: 除经济激励变化外,在宏观市场放缓时招募和留存经纪人的思路及现有市场的管道情况,以及在市场下行时能否保持经纪人数量增长 - 公司招聘的多为行业前半段的专业经纪人,市场挑战时不易离开;暂停新市场扩张可更专注现有市场,有助于提高留存率;留存率季度环比改善,高于90%;招募方面除不提供财务激励外无其他变化 [63][64][65] 问题7: 市场降温时,公司在哪些方面加强以保持经纪人与平台的互动 - 公司推出了10x10教练计划、Compass Core、教练市场、虚拟助理计划等,还开展了CMA a Day活动,提高了工具的使用率和客户参与度 [69][70][71] 问题8: 疲软环境是否是深入现有市场并获取份额的机会,以及交易数量增加、房价平稳或下降是否会带来佣金及其他费用的节省 - 公司将继续在现有市场获取份额,按MLS来看市场份额趋势积极;市场价格上涨放缓有助于增加交易,但市场达到平衡需要时间;佣金率上季度略有上升,因市场困难使更多交易流向平台上的优秀经纪人 [73][74][76]