财务数据和关键指标变化 - 2022财年上半年营收和销售均实现了中两位数增长，符合预期 [6] - Q2调整后毛利率为64.6%，较去年增加近600个基点，较上一季度增加120个基点，连续四个季度毛利率超60% [19] - Q2调整后EBITDA增至3.11亿美元，EBITDA利润率持平；2022财年上半年调整后EBITDA同比增长30%至5.9亿美元，利润率为20% [30] - Q2摊薄后调整后每股收益为0.17美元，包含0.02美元的税收优惠；2022财年上半年摊薄后调整后每股收益总计0.26美元 [32] - Q2自由现金流为4.08亿美元，上半年为6.49亿美元 [36] - Q2末净债务约为44.5亿美元，较Q1减少约5亿美元；2021年底杠杆率为4.9倍，提前达到目标 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 高端业务（Prestige） - 上半年实现21%的可比增长，主要得益于古驰（Gucci）、博柏利（Burberry）和马克·雅各布斯（Marc Jacobs）等品牌的成功 [14] - 高端美妆业务在2022年上半年的销售额同比几乎翻番，由古驰美妆和凯莉化妆品（Kylie Cosmetics）引领 [56] 大众美妆业务（Consumer Beauty） - 2022年上半年实现8%的可比增长，主要得益于关键化妆品品牌如封面女郎（CoverGirl）、芮谜（Rimmel）、莎莉汉森（Sally Hansen）和蜜丝佛陀（Max Factor）的广泛增长和明显好转 [15] 各个市场数据和关键指标变化 美洲地区 - 上半年可比增长15%，Q2增长9%，受美国、加拿大和墨西哥市场的强劲表现支持 [16] EMEA地区 - 上半年可比增长14%，Q2增长13%，所有关键市场和当地旅游零售业务均实现增长 [16] 亚太地区 - 上半年可比增长22%，Q2增长16%，受中国市场和当地旅游零售业务的推动 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 稳定并发展大众美妆品牌 - 大众美妆业务首次在全球范围内稳定并获得市场份额，主要得益于彩妆品牌的强劲势头 [42] - 封面女郎、芮谜、莎莉汉森和蜜丝佛陀等四大彩妆品牌在全球范围内均获得市场份额 [44] 加速奢侈品香水业务 - 全球高端香水市场在Q2同比和较2019年同期均实现两位数增长，美国和中国市场表现强劲 [49] - 古驰花悦绽放（Gucci Flora Gorgeous Gardenia）和博柏利英雄（Burberry Hero）等新品表现出色，有望成为全球香水标志性产品 [53][54] 拓展护肤品业务 - 2023财年将是科蒂护肤品业务加速发展的一年，目前正在为战略护肤计划奠定基础 [60] - 兰嘉丝汀（Lancaster）在海南和中国大陆市场取得进展，销售额增长显著 [61][62] - 封面女郎推出首款护肤品系列，并进行全国推广 [63] 建立电子商务和直接面向消费者的专业能力 - 上半年电子商务销售额增长16%，渗透率达到高个位数，其中高端业务渗透率达到20%以上，大众美妆业务约为10% [65][66] - 与完美公司（Perfect Corp）合作推出先进的虚拟试用工具，加强美容顾问直播等数字营销活动 [67] 在中国市场取得进展 - Q2科蒂高端业务在中国市场的销售增长超过30%，是高端美妆市场增长率的六倍 [70] - 古驰在天猫平台上线仅10个月，于12月跻身前十 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022财年上半年实现了销售和销售增长，毛利率、利润和现金流表现均超预期，为全年的强劲表现奠定了基础 [79] - 预计Q3和2022年下半年可比销售增长将达到中两位数 [71] - 尽管下半年毛利率扩张将受到季节性因素、一次性收益和通胀的限制，但全年毛利率仍将显著提升 [72][73] - 维持2022财年调整后EBITDA至少9亿美元的预期，上调调整后每股收益指导至0.22 - 0.26美元 [75][77] - 预计到2022年底杠杆率将降至约四倍，朝着2025年底降至两倍的最终目标迈进 [77][40] 其他重要信息 - 公司已完成首次使用可持续回收乙醇的生产运行，提前实现了到2023年将可持续乙醇融入大部分香水产品组合的目标 [10] - 由于巴西当前的经济波动和不利的金融市场条件，公司决定暂时撤回巴西部分首次公开募股（IPO）的注册申请，将继续监测市场条件，评估未来推进的可能性 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请深入分析本季度EBITDA情况以及对下半年的预期，包括哪些方面超预期、下半年毛利率扩张情况，以及如何看待EBITDA指引不变和品牌支持水平的灵活性 - 超预期的关键驱动因素包括增长、毛利率扩张和固定成本控制。毛利率扩张得益于品类组合优化、定价和收入管理、生产力提升等举措，Q2固定成本同比下降5% [82][85] - 下半年毛利率受季节性因素、去年一次性收益和通胀影响，扩张幅度将低于上半年，但全年仍将显著提升 [87][88] - 确认EBITDA指引至少9亿美元，将继续保持毛利率、固定成本和增长的平衡，以务实的方式分配资金，关注投资回报率 [89][90] 问题2：随着公司表现超越行业，与零售合作伙伴的对话如何演变？A&CP与加速销售增长目标的关系如何，是否更具效率 - 与零售商的对话发生了积极变化，公司与零售商共同打造品类，如封面女郎的清洁美妆和古驰美妆，为双方带来新机会 [94][96] - Q2 A&CP占净收入的30%，推动了强劲的销售，Q3和Q4将保持在高20%的水平。公司注重投资回报率，通过严格的测试和分析确保每一笔投资都有良好回报 [102][103] 问题3：如何解释可比销售指引，尽管Q2两年累计增速放缓，但1月可比销售增长加速至13%，新指引意味着全年中两位数增长，且Q4面临更严峻的比较基数，信心来自何处 - 信心来自Q2强劲的销售表现、Q3初销售加速、高端业务的高增长、新的护肤业务以及Q3和Q4的关键新品发布 [107][110][112] 问题4：如何看待美国大众美妆市场消费者的状况，以及封面女郎护肤品的货架空间和初步反应 - 消费者更倾向于在线销售和实体店购物，对健康、清洁美妆产品的需求增加，彩妆业务因清洁彩妆和持久唇彩等品类而复苏，香水消费也处于高位 [117][118][121] - 封面女郎护肤品在线上获得了积极的初步反馈，评分在4.5 - 4.7之间，目前从彩妆货架开始销售，有望与零售商共同打造清洁护肤品类 [123][124][125] 问题5：为什么下半年没有更多的生产力提升计划？管理层变动后，如何填补空缺以及是否会影响卡戴珊品牌的业务 - 大部分生产力提升计划已在上半年实施，新的关键计划将在2023财年开始生效，包括材料价值分析、采购节省、自动化和工厂关闭等举措 [130][131] - 管理层变动为公司带来了新的机遇，新的领导团队将专注于推动业务发展，不会延迟卡戴珊品牌的业务，反而可能加速合作 [133][136]