财务数据和关键指标变化 - 2018年全年报告净收入为8810万美元，摊薄后每股收益为2.07美元，调整后净收入为2.767亿美元，调整后每股收益为6.52美元，较2017年调整后净收入3.612亿美元或调整后每股收益8.25美元下降23.5% [24] - 2018年第四季度，合并收入同比下降2.7%至6.56亿美元，运营收益下降47%至5890万美元，运营利润率为9%，较2017年第四季度的16.4%下降7.5个百分点，净亏损1.56亿美元，每股亏损3.67美元，调整后净收入为4400万美元，每股1.02美元，而2017年第四季度为每股2.11美元 [25][28][30] - 2019年公司将可用座位里程（ASM）的运力增长降至约2%，并将运营利润率区间提高至12% - 14%，预计载客率约为84%，单位收入（RASM）约为10.2美元，扣除燃油的单位成本（CASM ex - fuel）约为6.2美元，每加仑有效燃油价格约为2.15美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，客运量同比增长近5%，运力增长5.5%，载客率为82.8%，较2017年第四季度下降0.4个百分点，收益率为11.08美元，较2017年第四季度下降7.7%，单位收入（RASM）同比下降7.7%至10.02美元 [7] - 2018年全年，单位收入为10.4美元，同比下降近1.6%，收益率下降2.1%，载客率提高0.2个百分点，调整后扣除燃油的单位成本（CASM ex - fuel）下降4.1%至6.1美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，阿根廷行业销售额同比下降约40%，巴西代理销售额下降约20%，主要是收益率下降导致 [42] - 2019年第一季度，公司预计单位收入（RASM）同比呈低两位数（低十几）的下降幅度，但预计下半年情况会有所改善 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司新增五个目的地，2019年7月将新增苏里南的帕拉马里博，年底将为美洲33个国家的81个目的地提供服务 [10][18] - 2018年公司归还一架租赁的Embraer - 190，接收六架飞机，2019年1月接收一架Boeing 737MAX9并出售一架Embraer - 190，预计全年接收8架737MAX9并出售4架Embraer - 190，年底机队规模达109架 [11][17] - 2019年晚些时候，Wingo将把四架737 - 700换成737 - 800，并预计转移一架737 - 800至Wingo机队并可能以巴拿马为基地 [13] - 公司计划在第四季度实施基本经济舱票价，还在推进辅助收入和忠诚度计划等举措 [16] - 公司与美国联合航空和哥伦比亚阿维安卡航空签署联合商业协议（JBA），需获批，预计2020年底或2021年初获批，公司认为这将使竞争环境公平并带来积极影响 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度和2019年上半年，公司面临单位收入疲软的环境，主要受巴西和阿根廷收益率持续疲软影响，但近期销售数据显示网络收益率有所改善，预计下半年情况会好转 [6][14][15] - 巴西和阿根廷货币近期稳定，巴西经济前景改善，国际货币基金组织预计巴西2019年GDP增长2.5%，高于2018年的1.3%，且两个市场的运力有所合理化 [15] - 公司对业务模式和财务实力有信心，尽管面临挑战，但仍能提供优质产品、保持领先的单位成本和两位数利润率，随着市场条件正常化，有望持续取得行业领先的业绩 [20] 其他重要信息 - 公司董事会批准每股0.65美元的季度股息，对应股息政策为上一年调整后净收入的40%，首次季度股息将于3月15日支付给2月28日登记在册的股东 [34] - 公司财务报表按照国际财务报告准则编制，本次电话会议讨论非国际财务报告准则的财务指标，相关指标调整可在公司网站copa.com的收益报告中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在货币大幅贬值国家的现金状况及市值计价影响，以及运力增长调整情况 - 公司现金基本为美元，销售后会迅速汇回货币，现金余额受汇率影响小，外汇变动主要与特定国家的应付账款和应收账款的换算有关 [39] - 公司已开始对网络进行调整，主要针对上半年，减少了南美市场的航班频次，降低了在部分南美市场的业务敞口，2%的运力增长至少上半年已确定并公布 [40] 问题2: 巴西和阿根廷第四季度单位收入（RASM）下降情况，以及当前销售趋势，委内瑞拉市场需求和供应变化及机会 - 第四季度，阿根廷行业销售额同比下降约40%，巴西代理销售额下降约20%，主要是收益率下降，目前公司未来旅行销售数据显示网络收益率逐步改善，近期开始出现同比正增长，主要影响2019年下半年 [42] - 委内瑞拉市场需求受危机影响大幅下降，公司2月取消了原计划增加的运力，该国可用座位里程（ASM）占公司总运力约2%，目前暂无机会，希望未来情况改善 [43][45][46] 问题3: 2019年第一季度业绩预期及复活节因素影响，Embraer - 190机队运营时长和账面价值 - 第一季度业绩同比困难，2018年第一季度业绩强劲，预计单位收入（RASM）同比呈低两位数（低十几）下降，但预计下半年情况会好转 [48] - 到2019年底，Embraer机队将减至14架，公司尚未决定保留Embraer机队的时长或是否更换为类似100座飞机或单一波音737机队，机队账面价值约为8000多万美元 [50][51] 问题4: 基本经济舱票价实施范围和形式 - 公司尚未确定基本经济舱票价具体形式，将在第四季度实施相关技术，预计在多数市场推出，有望通过升级销售和辅助销售产生积极影响 [53] 问题5: 运力调整是否在淡季进行，单位收入在高峰和非高峰的趋势，排除巴西和阿根廷后其他网络表现，Embraer - 190机队运营对盈利的影响及决策后的积极影响 - 公司在淡季积极管理运力，也将部分巴西和阿根廷市场的运力转移到葡萄牙网络，巴西和阿根廷部分市场第一季度运力同比下降20%左右 [55][56] - 2019年公司整体运力增长2%，部分市场虽未像巴西和阿根廷那样受货币贬值和经济状况影响，但面临更多运力压力，如哥伦比亚进出港、北美到中美洲航线，收益率受到影响 [57][58] - 租赁五架Embraer飞机更换为737运力后，每年至少有1000万美元现金收益，若决定只运营737机队，还可减少复杂性 [60] 问题6: 取消Embraer - 190机队后737 - 700是否适合某些市场，Wingo更换737 - 800的原因及飞机基地位置，飞机使用方向，采用IFRS 16会计准则的影响 - 公司尚未决定退出Embraer机队，正在仔细评估取消后对特定二级市场的影响，会综合考虑737 - 700替代E - 190后航班的每趟收益和盈利能力变化 [62] - 737 - 800是适合Wingo的飞机，有合适的座位容量和单位成本，公司最初使用737 - 700是为降低初创风险，且可随时更换机队，现在对Wingo的载客率和未来需求有信心，所以进行更换，飞机将以巴拿马太平洋为基地，并注册新航空公司以获得航线权 [65][66] - 无法确定巴拿马基地飞机的使用方向，Wingo将在能维持直飞服务的市场寻找机会，可能是北方或南方市场 [67] - 公司正在初步研究IFRS 16会计准则，初步看来租赁资本化对资产负债表有去杠杆化影响 [69] 问题7: 巴西政治或改革方面的关键里程碑，公司在未来几年美国和南美市场运力整合中的定位和影响 - 公司对巴西市场持谨慎乐观态度，巴西货币自去年年中以来稳定，2019年经济增长前景接近2018年的两倍，有望比预期更快复苏 [72] - 公司与美国联合航空和哥伦比亚阿维安卡航空签署的联合商业协议（JBA）需获批，预计2020年底或2021年初获批，公司认为这将使竞争环境公平，凭借在巴拿马的战略位置，对公司整体有利 [74] 问题8: 巴西和阿根廷市场运力削减细节和全年运力变化，Embraer机队减值费用增加原因 - 巴西和阿根廷的运力削减主要在二级市场，巴西三个、阿根廷两个二级市场第一季度可用座位里程（ASM）同比下降约20%，巴西整体运力呈高个位数下降，阿根廷基本持平，公司将部分南美二级市场的运力转移到南美北部，预计全年可用座位里程（ASM）增长与全年指导的2%相符，第一季度符合，第二季度可能持平或略降，第三季度基本持平 [80][81] - 之前公布的Embraer机队减值费用是初步数据，公司进行了详细分析和飞机组件化分析，最终结果显示减值影响高于最初计算 [82] 问题9: 2019年全年收入展望略弱的原因，下半年积极趋势覆盖范围，平躺座椅对收益率积极影响的具体情况 - 2019年收入展望略弱主要与第一季度表现有关，第一季度面临挑战，但12月以来预订情况和收益率在改善，预计第二季度单位收入（RASM）同比差距缩小，下半年有改善潜力 [86] - 下半年积极趋势覆盖整个网络，虽有个别波动，但整体向好 [89] - 目前平躺座椅相关的高端座位飞行占比极低，约1% - 2%，年底将达10%，未来几年持续增长，四年后可能占三分之一 [91] 问题10: 第一季度喷气燃料价格及与全年指导的比较，全年每加仑2.15美元燃料价格的预测依据 - 第一季度喷气燃料价格约为每加仑2.10美元，与全年指导的2.15美元相差不大 [93] - 全年每加仑2.15美元的燃料价格指导中，喷气燃料基础价格约为每加仑1.87美元，加上每加仑0.28美元的机内费用 [94] 问题11: IFRS 16会计准则调整对利润率指导的影响，特科曼机场自助链接进展 - IFRS 16会计准则调整中，只有极小部分租赁费用将变为非运营费用，对2019年利润率指导影响极小 [96] - 特科曼机场过去几个月有进展，预计4月四个登机口投入使用，航站楼仍在建设中，预计今年第四季度全面投入运营 [97]