纪要涉及的公司 萤石网络 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现 - 2027年上半年营业总收入25.83亿元，同比增长13.05%；税前利润总额3.13亿元，同比增长16.51%；税后归属于上市公司股东的净利润2.82亿元，上年同期上升8.88%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.77亿元，同比增长9.89%；息税前利润EDIT2.50亿元，同比增长11.57% [2][3] - Q2单季营业总收入13.47亿元，同比去年Q2增长11.70%，环比Q1增长8.86%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比下降6.64%，刨除所得税差影响，单看Q2息税前利润EDIT实现1.47亿元，同比增长18.30% [3][4] 2. 各产品线情况 - 智能入户产品线：作为第二增长曲线，2024年上半年收入3.28亿元，同比增速68.97%，占主营业务收入比例提升至12.78%，毛利率41.46%，较去年同期提升3.82个百分点 [4][5] - 智能服务机器人：上半年实现小规模上市初步突破，收入5480万元，较去年同期增长2.7倍 [6] - 智能家居摄像机：2024年上半年同比下滑，受运营商策略调整等影响，刨去运营商影响，上半年收入增速约2% [6] - 物联网云平台：2024年上半年收入4.95亿元，同比增速29.97%，占主营业务收入比例提升至19.27% [6] 3. 渠道与区域情况 - 渠道：总体线上业务占比提升至21.02%，国内主流销售产品电商业务出货占比提升至40%以上；国内线下新拓展五金渠道成新增长点，完善o2o销售和服务体系 [7][8] - 区域：2024年上半年境内收入17.35亿元，同比增速6.35%，占总营业收入比例67.15%；境外收入8.49亿元，同比增速29.86%，占比提升至32.85%，海外业务从单品类向多品类拓展 [9] 4. 业务生态体系：2024年上半年生态体系从1+4+N升级为2+5+N，以AI和萤石云为双核驱动，包含五大AI交互类核心自研产品线和N类生态产品线，以智能家居和物联网公有云为双主业 [10][11] 5. 技术与研发 - 2027年上半年研发总投入4.22亿元，同比增长14.88%，研发费用率16.35%，较去年同期提升0.26个百分点 [17] - 2024年发布面向垂直物联场景的三菱协同的空间集聚身智能大模型蓝海大模型，预计下半年完成备案并释放能力，构建了充沛OS [15] 6. 云业务情况 - 上半年云业务总体同比增速30%左右，B端同比增速不错，云存储在云增值服务占比略有下降，在寻求托管值守等新机会点 [19][20] - 未来智能产品硬件向AI交互性更强方向发展，B端业务可延展性更强，增速会快于C端 [21][22] 7. 人员情况：上半年研发人员达4900多人，同比去年底扩张16%，主要是招聘节奏配合研发项目和策略调整，以及重庆基地产线人员招聘前置，全年会努力控制人员增长不超过收入增长 [23][24][25] 8. 智能入户产品线优势 - 行业竞争格局分散，萤石份额在整合聚拢，产品向视觉化、AI化、智能化升级，集成化和功能性增强，技术壁垒提升，有竞争优势 [27][28] - 家用智能锁自研比例高，产品差异化明显，用户体验好，配合营销种草建立品牌心智 [30] - 未来有信心保持较快增速，占比进一步提升，原因是市场份额上升和产品迭代升级，产品矩阵从用户场景和价位段两方面布局 [31][32] 9. 毛利率情况 - 智能入户产品线：毛利率大幅提升，原因是规模效应、产品结构变化、国内电商占比提升和海外部分渠道出货毛利高 [34][35][36] - 配件产品：同比收入增长一倍，毛利率大幅下降，因促销赠卡等因素使收入增速快，赠品增多和存储卡价格上升影响毛利，非核心业务 [37][38] 10. 所得税情况：去年Q2所得税汇算清缴差异导致单季同比差异大，全年所得税总体影响相对平滑，正与德勤和税务拉通，尽量平滑汇算清缴入账差异 [4][40][41] 11. 摄像头业务情况 - 上半年线上参数跑赢大盘，市价有所提升，还原运营商影响有2%左右增长，运营商采购规模缩减，业务非公司战略业务，进行渠道切换 [45][46][47] - C端营销和零售化能力建设逐步得到验证，渠道切换虽有短期阵痛，但从渠道和营销能力匹配看是进步，下半年运营商业务收缩影响会减小 [48][49] 12. C端云业务情况 - 付费率无大幅波动，付费用户数增长，活跃用户数增速较快，会挖掘云存储外的亮点，如4G流量、无人值守托管服务和AI交互产品融合的增值服务，up值往上走 [50][51] - C端付费是订阅和续订概念，不能因摄像头增速放缓就认为与C端完全挂钩，智能产品在变化，新品类需时间沉淀 [54][55] 13. 海外业务情况：用户和清洁品类增速比摄像头快 [56] 14. 大模型应用情况 - AI与各类智能设备、服务机器人、物联网云服务深度融合，自主研发的蓝海大模型基于物联场景，是三云协同的空间级AI大模型，与互联网大模型有本质差异 [58][60][64] - 构建了烘焙OS解决大模型落地应用问题，C端以家庭管家方式提供服务，B端助力开发者开发行业应用 [61][62] 15. 现金流情况：上半年经营性现金流同比下滑，主要是支付节奏季节性差异，购买商品、接受劳务支付的现金增加，全年数据会相对均衡，海外有信保额度，国内坏账率低 [65][66][67] 16. 机器人业务情况 - 海外在欧洲通过KA渠道导入用户产品和清洁品类，有小规模上市；国内直播间日销有进步，下半年有新品推出，商用需时间磨合，今年下半年是铺垫期 [71][72][73] 17. 销售费用率情况：公司内部会在不同品类和渠道间做平衡，保持销售费用率相对稳定，不会像部分典型C端公司那样大幅上升 [75] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议强调电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得泄露或外发，申万宏源研究保留追究法律责任的权利 [77]