财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收7.91亿美元，报告基础上增长14.4%，有机营收增长10.3%；全年营收29.2亿美元，报告增长率11.5%，有机增长率7% [29][30] - 2020年第四季度运营利润率20.8%，同比下降60个基点；全年运营利润率提高100个基点至20%，提前一年实现目标 [30][31] - 2020年第四季度每股收益2.39美元，较2019年第四季度增长18.9%；全年每股收益8.13美元，较上一年增长20.8%，超出此前指引范围 [32] - 2020年自由现金流3.8亿美元，较2019年增加12%，但低于先前指引；第四季度资本支出1.666亿美元，高于先前预期 [83][84] - 2020年第四季度末总债务余额为1900万美元，基本与上一季度持平，总杠杆率降至2.3倍 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 DSA业务 - 2020年第四季度收入4.95亿美元，有机增长11.3%；全年有机收入增长9.4%，预计2021年有机收入增长接近10% [35][36] - 2020年第四季度运营利润率23.2%，较2019年第四季度下降240个基点；全年运营利润率提高140个基点至23.4% [44] RMS业务 - 2020年第四季度收入1.567亿美元，有机增长5.2%；全年有机收入下降3.3%，受新冠疫情影响约7% [45] - 预计2021年有机收入增长将达高两位数，运营利润率将回升至远高于25%的水平 [46][53] 制造业务 - 2020年第四季度收入1.393亿美元，有机增长率12.4%；全年有机收入增长10.4% [54] - 预计2021年有机增长略低于10%，运营利润率与2020年（不包括Cognate）水平相近 [56][78] 各个市场数据和关键指标变化 - Cognate的CDMO服务（主要是细胞治疗和质粒生产）可寻址市场目前估计约为15亿美元，预计未来五年每年至少增长25% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过并购、战略合作伙伴关系和内部投资扩大细胞和基因治疗领域的业务，宣布收购Cognate BioServices，以进入CDMO市场 [16][17] - 持续加强投资科学能力、扩大产能和员工规模、利用数字企业提供关键数据，以满足客户需求并提升竞争力 [67] - 公司认为在细胞和基因治疗领域，与Lonza和WuXi相比，收购Cognate后其整体业务规模相当，且细胞和基因治疗能力更显著 [174][175] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情带来短期挑战，但公司业务模式具有韧性，客户需求强劲，预计2021年将有良好开端 [11][14] - 公司对2021年前景感到乐观，预计不包括Cognate的有机收入增长9% - 11%，非GAAP每股收益在9 - 9.25美元之间，同比增长11% - 14% [33] - 收购Cognate预计在2021年对非GAAP每股收益中性，将使报告收入增长率增加约400个基点，达到16% - 18% [34] 其他重要信息 - 公司去年因新冠疫苗和相关疗法工作产生约6000万美元收入，参与了所有经FDA和英国紧急使用批准的新冠疫苗项目 [64][65] - 公司预计2021年外汇将为报告收入增长指引带来200 - 250个基点的好处 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Cognate交易的资本成本是多少，DSA利润率短期不利的驱动因素及2021年展望如何 - 公司使用约7%的加权平均资本成本（WACC）进行投资回报率计算，将关注长期债务结构以利用低利率环境为Cognate融资 [103] - DSA第四季度利润率下降部分是由于基于绩效的薪酬增加，以及研究组合中大型模型研究占比导致初期成本增加，但这一影响大多是暂时的，公司仍致力于将DSA利润率提升至25% [106][108] 问题2: 为何细胞和基因治疗CDMO机会对公司更具吸引力，目前细胞和基因治疗业务能力是否完整 - 近年来细胞和基因治疗市场需求急剧升温，投资增加、药物申报增多，收购Cognate可填补公司业务组合的重要空白，满足客户需求 [113][115] - 公司目前拥有非常广泛的业务组合，涵盖细胞供应、研发、工艺开发、测试和制造等环节，细胞和基因治疗业务占合并收入的比例将从2021财年的约5%提升至10% [117][118] 问题3: Cognate是否具备商业规模生产能力，未来几年业务的资本投入需求如何 - Cognate在美国和欧洲有良好的地理布局和增量产能，有能力进行更大规模的临床试验批次生产，若药物进入商业领域也能开展相关工作 [123] - 该业务的资本支出虽不小，但与业务增长潜力相称，公司有信心获得可观回报，将在交易完成后提供更清晰信息 [153][154] 问题4: 如何看待公司长期利润率扩张机会，目标是短期还是长期 - 公司组织架构旨在提高各业务效率，控制一般及行政费用，在数字领域的工作将提高回报，各业务板块均有利润率提升机会，2021年将有适度改善，未来会有更多提升 [129][132] - 公司会平衡投资与利润率扩张，将在春季的虚拟投资者日提供更多信息 [133] 问题5: RMS研究模型的积压需求是否会持续多个季度，非人类灵长类动物供应受限是否使客户转向较小规模模型，HemaCare和Cellero收入低于预期是否受疫情对捐赠中心的持续影响 - HemaCare和Cellero业务可能仍受疫情轻微拖累，但预计随着疫情缓解或运营调整，2021年将实现超过30%的增长目标 [137] - 公司已加强非人类灵长类动物供应来源，大型分子研究仍需大型物种，预计该物种将继续发挥关键作用 [138][139] - RMS研究模型业务已恢复正常节奏，学术医疗中心基本开放，预计不会再次关闭 [140][141] 问题6: 微生物业务延迟仪器安装情况改善的条件是什么，若安装加速对整体企业利润率有何影响 - 难以预测客户对虚拟安装的接受程度，疫情导致的限制使仪器安装困难，未安装系统会损失相关增量收入，预计业务增长略低于10% [144][147][149] - 微生物业务和整个制造部门利润率出色且持续改善，生物制品业务有很大提升空间 [150] 问题7: 考虑到其他CDMO的资本支出，公司对Cognate业务的投资意愿如何，2021年指导中新冠贡献是多少，利润率提升是否有抵消因素 - 对Cognate业务的资本支出虽大，但与业务增长潜力相称，低于一些竞争对手，公司有信心获得回报，将在交易完成后提供清晰信息 [153][154] - 公司在指导中已考虑新冠疫情的影响，部分新冠相关收入将延续到2021年，除微生物业务的轻微逆风外，公司认为已基本克服疫情影响 [156][157] - 未分配的公司成本因投资计划未像以往那样改善50个基点，但预计今年将克服这一问题 [158][159] 问题8: RMS业务客户行为有何变化，学术市场份额增长是源于渗透率提高还是从竞争对手处夺取份额 - RMS业务服务方面，学术部门因疫情将原本内部的工作外包给公司，且大量工作已稳定下来 [161][162] - 公司在RMS和DSA业务中，不仅获得了客户原本内部开展的业务份额，还从无法满足客户需求的竞争对手处夺取了份额，这些份额增长已纳入2021年预期 [163][164] 问题9: 微生物测试业务在情况好转后是否存在产能限制，收入会是短期激增还是恢复正常水平 - 仪器安装和客户使用将是渐进的，不会出现业务活动的突然激增，库存能够满足相关消耗品的需求，收入增长将是稳定的 [167][168][169] 问题10: 2021年制造和RMS业务的利润率指导是多少，Cognate的竞争定位如何，高管是否锁定 - 不包括Cognate，制造业务利润率预计与2020年相近，包含Cognate后预计今年在中30%左右，将在投资者日提供更多信息 [171] - RMS业务利润率预计远高于25%，可能在中高20%左右 [172] - Cognate的主要竞争对手是Lonza和WuXi，收购后公司在细胞和基因治疗领域的整体业务规模相当，能力更显著，有信心成为领导者 [174][175][176] - 公司有信心留住Cognate的关键管理团队，并将尽快签订合同 [177] 问题11: 公司对人工智能和机器学习在药物发现中的应用有何看法 - 公司认为人工智能和机器学习将在药物开发中发挥越来越重要的作用，包括预测临床前和临床试验的成功率、设计试验以及连接动物和人类研究 [180] - 公司会谨慎投资，与世界级专家合作，探索最佳应用方式，预计未来会有更多相关技术合作伙伴关系 [181][182] 问题12: 2021年指导在阶段上是否有特殊情况，DSA上半年收入占全年比例是否高于往常 - DSA业务全年通常没有明显的阶段差异，除了可能出现的研究组合问题外，没有与日历相关的特殊情况 [185] 问题13: DSA利润率第四季度表现不佳，是否存在工资或大型模型供应方面的通胀压力，2021年情况如何 - 公司未发现工资通胀或供应成本方面的特殊情况，第四季度利润率下降主要是时间问题，公司将继续努力将DSA利润率提升至中25% [187]