财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度EBITDA达26亿雷亚尔，净利润同比和环比均增长，主要因业务运营表现改善、财务费用降低和Comgás获得税收抵免 [29][30] - 公司通过各业务贡献，将合并净负债降低9%，Rumo提前偿还2024年系列优先票据 [31] - 尽管运营现金流增加，但因季度投资和偿还债务本金，自由现金流为负，符合业务战略；杠杆率因EBITDA改善略有下降，预计后续季度降至接近2.5倍净债务与EBITDA之比 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 Raízen - 2020/2021榨季，因投资提高生产力和天气干燥，甘蔗压榨量、农业产量和糖当量产量增加，糖混合生产占比达52%，实现实际收益2.7亿雷亚尔，单位现金成本降低3% [8][9] - 乙醇销售在季度和榨季均增加，虽转售和贸易业务量下降，但价格提高使收入增加；生物能源方面，本季度电力销售增加被价格下降抵消，榨季产量和价格下降影响净收入，调整后EBITDA低于上一榨季 [10][11] - 本季度糖销量高于去年同期，转售和贸易业务增长抵消自有销量减少；价格处于历史高位，收入和调整后EBITDA大幅增加；已对2022年3月结束的榨季80%出口糖和2022/2023榨季超70%糖进行套期保值 [13][14][16] 营销与服务 - 巴西业务中，疫情限制使汽车周期需求下降3%，柴油需求增长14%，航空燃料需求仍低于历史水平；调整后EBITDA达6.96亿雷亚尔，季度和年度均增长；Grupo Nós本季度新增65家门店 [17][19][21] - 阿根廷下游业务需求和盈利能力改善，零售和B2B销量季度和同比均增长，调整后EBITDA达6300万美元，投资2700万美元，第一季度营销与服务EBITDA总计10亿雷亚尔 [22] 天然气与能源 - Compass调整后EBITDA增长，得益于Comgás费用管理、利润率调整和天然气需求增加；住宅业务量因气温升高略降，商业业务受疫情限制影响；Compass Energy销售EBITDA接近0；本季度新增14.2万客户，Gaspetro收购和圣保罗再气化终端谈判处于高级阶段 [23][24][25] Moove - 本季度EBITDA创纪录，得益于销量增加，尤其是巴西业务，公司通过销售和供应策略创造价值 [26] Rumo - 调整后EBITDA达8.32亿雷亚尔，同比显著增加，主要因运输量增长13%（北部业务增长16%）和商业化策略使关税提高6%；投资符合长期计划，约40%资本支出用于3月提前5个月运营的中央网络 [27][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成企业重组，合并报表纳入Rumo、Cosan Logística和Cosan Limited等数据 [6] - Raízen致力于提高农业工业效率，通过技术提高生产力、降低成本，增加对终端客户的直接销售；在可再生能源领域，利用多元化乙醇产品组合拓展市场；在糖业务上，推进以巴西雷亚尔计价的套期保值 [8][12][15] - 营销与服务业务注重运营效率和费用管理，维持客户网络投资，适应市场需求变化，准备抓住航空燃料市场复苏机会 [17][19][20] - 天然气与能源业务持续推进长期战略，如Gaspetro收购和再气化终端项目谈判 [24][25] - 公司发布2020年可持续发展报告，发行15亿雷亚尔可持续发展债券，30%债务为绿色债务，批准可持续发展政策 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年初巴西受疫情严重影响，但公司第一季度仍实现强劲增长 [7] - 管理层认为市场存在不确定性和波动性，如疫情影响，因此在制定指导时保持保守；对市场复苏持乐观态度，预计各业务将受益于需求回升 [39][40][67] 其他重要信息 - 公司重新纳入B3的IBRX 50投资组合，进行1比4的股票拆分以提高股票流动性 [35] - 2021年指导未改变其他业务线预期，重申全年业绩良好；可再生能源和糖业务数据不包括Biosev，交易预计2个月内完成 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何本季度不修订指导，保持不变？ - 管理层表示市场存在波动性和不可控因素，如疫情，为确保业绩跟踪，现阶段保持保守；若环境有重大变化，会进行修订；对市场复苏乐观，但各行业仍有波动 [39][40] 问题2: 可再生能源业务本季度利息交易损失情况，未来季度交易波动性预期？ - 管理层解释因Raízen报告方法和分类调整，本季度乙醇业务表现出色，但电力市场因供应和监管问题波动大，电力业务表现不佳 [41][42] 问题3: Raízen的EPG和沼气新技术优势，美国行业在这些技术上落后多久？Compass各项目进展及预计实现时间？ - 对于Raízen，公司长期投资新技术，EPG和沼气技术有可扩展性和成功记录，供应链完善，会根据市场情况发展；对于Compass，与Petrobras的讨论有进展，但无明确完成时间；再气化项目许可证已获批，等待建设开工 [45][46][49] 问题4: 公司理想的杠杆水平是多少？如何看待甘蔗供应风险？如何看待糖和乙醇的生产组合？ - 公司认为随着EBITDA改善，杠杆率将降至约2.5倍净债务与EBITDA之比，这是合适水平；虽甘蔗供应可能受影响，但预计生产力提高可补偿，糖产量仍将高于平均水平；原Raízen糖生产组合预计维持在52%左右，新增Biosev使组合管理更灵活，会根据需求调整 [55][56][58] 问题5: 2.5倍杠杆率是否是公司应长期追求的理想水平？ - 公司表示2.5倍杠杆率是合适的，会根据市场情况调整；考虑市场供需、业务EBITDA增长和新项目等因素，认为该水平能最大化股东利益 [63]