财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度总营收同比增长17%，达到4.99亿美元，处于指引区间上限 [9] - 第三季度调整后EBITDA为1.44亿美元，超出指引区间上限，比第三季度市场共识预期高出1000万美元 [10] - 第三季度净预订额为4700万美元，其中CoStar实现了有史以来最强劲的销售季度 [9] - 第三季度市场网站流量同比增长25%，营销活动在第三季度产生了超过46亿次展示 [10] - 第三季度毛利率为81%，与前两个季度持平，预计全年将保持这一趋势 [73] - 第三季度净利润为6400万美元，有效税率为23%，符合上一次电话会议的预期 [73] - 第三季度末现金和投资约为38亿美元，较第二季度末增加8700万美元 [73] - 预计2021年全年营收在19.35亿 - 19.40亿美元之间，意味着第四季度营收在4.98亿 - 5.03亿美元之间，同比增长13% [76] - 上调全年调整后EBITDA预期约800万美元，预计在6.15亿 - 6.20亿美元之间，第四季度调整后EBITDA预计在1.61亿 - 1.66亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为32% [77] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar - 第三季度收入同比增长10%，超过指引，是疫情前以来最高的增长季度 [64] - 续约率保持在历史最高水平，合同平均收入规模较疫情前水平增长超过20% [64] - 预计第四季度收入增长率将加速至13% [64] 公寓业务（Apartments.com） - 第三季度销售疲软，但平台实力依然强劲，租赁同比增长39%，访问量同比增长17% [24] - 平均每次潜在客户成本在两年内从2019年的9.55美元降至2021年的6.24美元，下降约35% [25] - 9月开始推出新的费率表，对150个客户（约700处房产）进行新定价测试，平均初始价格上涨7% [26] STR - 第三季度收入同比增长13%，业务季度续约率保持强劲，为94% [35] - 8月提供数据的酒店数量达到7万家，创历史新高 [35] LoopNet - 第三季度收入增长17%，高级钻石、白金和黄金招牌广告收入增长52%，广告数量和平均每则广告价格均实现两位数增长 [37] - 续约率非常强劲，在第三季度滚动12个月基础上达到历史新高 [37] - 第三季度市场流量同比增长近20%，平均每月独特访问量达到近1100万，创季度新高 [39] 住宅业务 - 第三季度Homesnap产品收入同比增长近40%，SaaS收入同比增长近45% [42] - Homesnap Pro注册用户增长15%，达到77.7万；Homesnap Pro+总代理商订阅用户增长53%，在第三季度末超过6.7万 [42] Ten - X - 2021年第三季度收入同比增长27%，平均交易规模增长19%，交易量增长32% [55] - 网站独特访问量同比增长230%，每笔资产的平均投标人数从去年的2.8%增至3.6% [55] - 2021年第三季度交易率保持强劲，为71%，约为线下传统房产销售平均交易率的两倍 [55] - 年初至今带到Ten - X平台的资产美元价值从2020年的17亿美元增长37%至2021年的24亿美元 [56] - 第三季度总商品销售价值同比增长92%，2021年第三季度成交资产中83%为有业绩的资产 [56] 各个市场数据和关键指标变化 美国公寓市场 - 美国公寓市场正经历数十年来最高的单位吸纳率、最低的空置率和最高的租金增长率，这些指标均远超过去20年正常范围的1 - 2个标准差 [11] - 过去20年，50套及以上投资级公寓的平均入住率为93%，目前为95%，远高于过去20年标准差上限 [13] - 过去20年公寓单位的年均净吸纳量为21.8万套，今年吸纳率是该平均值的三倍，达到65.8万套 [14] - 公寓年租金增长率为12.4%，是过去20年最高水平，过去20年平均增长率仅为2% [14] - 过去20年公寓平均月租金为1250美元，目前已攀升至1676美元 [14] - 公寓单元平均售价为每套24.8万美元，比过去20年平均水平高出82% [14] 国际市场 - 10月1日收购法国商业市场BureauxLocaux，该平台自2018年初以来网站流量复合年增长率为30%，每月有超过42.5万次访问，拥有超过6万条待售和租赁房源 [52] - 10月中旬在蒙特利尔推出市场，这是CoStar在加拿大的第六个市场，目前在蒙特利尔跟踪约3.3万处房产，在加拿大总共跟踪约23.8万处房产 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 7月1日起只销售单一综合全球集成CoStar平台，并对1.8万个账户进行12 - 18个月的升级过程，预计将产生3000万 - 4000万美元的增量年收入 [29][30] - 计划于11月推出CMBS Analytics，聚合超过1000个市场的CMBS贷款和房产数据，还将发布提前还款信息、历史贷款评论和状态以及15万笔已处置贷款的信息，预计第三季度CMBS数据产生了超过300万美元的净新增年化收入 [32] - CoStar Lender分析工具按计划推进，将于2022年第一季度发布，预计代表超过3亿美元的潜在增量年收入机会 [33] - 扩大LoopNet的直销渠道，目标是到年底拥有50名或更多专门的LoopNet销售人员，并在2022年继续积极招聘 [40] - 与纽约房地产委员会合作创建Citysnap，将于2022年年中上线，将为消费者和经纪人提供多种优势，包括免费挂牌、推广房源等 [47][48] - 继续通过收购和扩张来扩大国际市场份额，如收购BureauxLocaux，目标是在欧洲主要经济体提供解决方案，以提高数据价值和盈利能力 [52][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国公寓市场的高入住率是市场异常现象，预计将在几个季度内恢复到正常入住范围，公寓业务的需求依然强劲，未来有较大的增长空间 [17][19] - CoStar业务已重回舒适增长区间，预计未来将保持这一趋势，续约价格上涨将为收入增长提供额外动力 [65] - 尽管公寓业务目前面临挑战，但公司整体业务表现强劲，各业务线都有增长机会，如LoopNet、Homesnap等，公司有信心实现短期和长期的增长目标 [135][136] 其他重要信息 - 本季度修订了收入报告方式，将分别报告CoStar、多户住宅、LoopNet和住宅业务的收入，原商业地产和土地部门更名为其他市场，包括Ten - X、土地和待售企业市场 [62][63] - 第三季度销售团队约为850人，较上一季度减少约55人，主要是由于Homes.com的整合和未重新分配到Homesnap和多户住宅销售的人员减少 [74] - 第三季度合同续约率为92%，与第二季度持平，较去年第三季度提高300个基点；订阅五年以上客户的续约率为97%，与本季度第二季度持平，较去年第三季度提高250个基点 [75] - 年度合同订阅收入占总收入的76%，较上一季度下降1%，主要是由于Homes.com的收购 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：展望2022年，在加大住宅业务投入方面的支出情况，以及是否有机会将公寓业务的支出转向住宅业务 - 公司目前主要专注于扩大Homesnap的销售团队和完善Homes.com与Homesnap之间的关系，在完成相关软件和设计之前，不会进行大规模的消费营销举措；有可能会减少公寓业务的部分支出，但并非为了释放资金用于住宅业务 [80][84] 问题2：多户住宅业务何时开始反弹，Ten - X何时能从办公物业的不良资产中受益 - 多户住宅业务预计在未来1 - 4个季度内开始调整，2022年有望实现强劲增长；Ten - X可能在2022年从办公物业的不良资产中受益，但具体时间无法预测 [87][89] 问题3：第四季度是否是多户住宅业务收入的低谷 - 鉴于定价优势和入住率难以进一步提高，第四季度很可能是多户住宅业务收入的低谷 [91] 问题4：公寓空置率达到历史最低水平，是否会成为中期新常态，客户对定价和潜在客户管理举措的接受程度如何 - 公司认为高入住率不是新常态，业主有动力提高租金以增加净营业收入；客户对定价变化的接受程度非常积极，目前没有出现因定价调整而取消合作的情况 [94][96] 问题5：2022年公司业务的亮点和增长加速机会有哪些 - 多户住宅业务的低渗透率和定价举措有望带来增长；LoopNet在商业地产数字营销领域有巨大机会；Homesnap产品受住宅代理商欢迎，有很大的收入增长空间；CoStar的新功能和跨境信息价值的挖掘将推动收入增长 [100][104] 问题6：Citysnap的定价策略以及是否是战略性举措 - Citysnap类似于Homesnap，代理商使用增强功能或 concierge 营销服务时可能会付费；公司无需采用类似StreetEasy不受欢迎的定价方式也能实现财务成功，这是一个具有多种盈利方式的战略性举措 [108][110] 问题7：多户住宅业务定价动态，在未来12 - 18个月内，随着空置率正常化，需求是否会在定价上涨的基础上增加 - 公司认为随着空置率正常化，可能会出现收入增长，一方面是由于更合理的潜在客户交付定价，另一方面是客户可能需要提升层级以获得更多房源；目前新定价结构下的广告销售价格比7月高出15% - 20%，且有大量房产接受这些价格 [115][117] 问题8：公司目前持有的资金较多，未来12个月内潜在交易的时机和规模如何，当前管道中有多少可能的小型并购交易，是否有大型交易 - 公司有一个战略交易的大管道，目前正在考虑一些相对较小的战略并购交易，但不会透露具体信息；公司刚刚拒绝了一笔重大交易，认为其价值不合适；目前主要关注能够加强现有业务的交易 [119][120] 问题9：Apartments.com在接近空置率中位数的大都市地区的业务表现如何，该业务对新公寓建设的历史敏感度如何 - 新公寓建设业务表现良好，在建公寓通常会选择Apartments.com来填充房源；不同市场的入住率波动模式不同，但总体而言，公寓需求处于前所未有的高位，供应也很高 [123][124] 问题10：国际商业市场Realla、Belbex和新收购的法国市场对全球CoStar数据平台的数据收集能力有多重要，如何考虑在其他国家和地区继续扩展商业市场 - 这些市场非常有价值，能够加速市场增长并产生高质量数据，形成良性循环；公司将继续寻找类似BureauxLocaux的优质收购目标；同时，公司希望将LoopNet推向国际市场，并让Ten - X跟随LoopNet的增长 [128][131] 问题11：公司向2023年实现40%利润率目标迈进的过程中，多户住宅业务的疲软和Ten - X的时间问题是否会改变投资计划 - 公司认为目前没有理由对投资模式进行重大改变，各平台的利润率表现良好，增长带来的杠杆效应强劲，未来将继续平衡投资，以实现有吸引力的利润率 [133]