财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司发货量为37.4万吨，同比增长2%；收入下降9%，至12亿欧元；净利润为2600万欧元，2019年第四季度为2200万欧元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.11亿欧元，下降1000万欧元；自由现金流为2800万欧元 [7] - 2020年全年，公司发货量为140万吨，同比下降10%；收入下降17%，至49亿欧元；净亏损1700万欧元，2019年为净收入6400万欧元；调整后EBITDA为4.65亿欧元，下降9700万欧元；自由现金流为1.57亿欧元，高于1 - 1.5亿欧元的指引；杠杆率为4.3倍 [9][10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 P&ARP业务 - 2020年第四季度，调整后EBITDA为8200万欧元，同比增长31%；销量是1400万欧元的顺风因素，发货量同比增长7%，其中包装轧制产品发货量增长5%，汽车轧制产品发货量增长12%；价格和组合是1500万欧元的顺风因素；成本是700万欧元的逆风因素；外汇翻译是300万欧元的逆风因素 [16] - 2020年全年，该业务产生创纪录的调整后EBITDA 2.91亿欧元；销量是逆风因素；成本是顺风因素；外汇翻译是300万欧元的逆风因素 [17] A&T业务 - 2020年第四季度，调整后EBITDA为1300万欧元，同比下降72%；销量是3800万欧元的逆风因素，航空航天发货量同比下降55%；TID发货量同比增长15%；价格和组合是2100万欧元的逆风因素；成本是2700万欧元的顺风因素；外汇翻译是100万欧元的逆风因素 [17][18] - 2020年全年，调整后EBITDA下降9800万欧元，至1.06亿欧元；销量是逆风因素；成本是顺风因素；外汇翻译是100万欧元的逆风因素 [18] AS&I业务 - 2020年第四季度，调整后EBITDA为2200万欧元，同比增加100万欧元；销量和价格/组合各是100万欧元的逆风因素；成本是400万欧元的顺风因素 [19] - 2020年全年，该业务运营有显著改善；销量是逆风因素；成本是顺风因素；外汇翻译是100万欧元的逆风因素 [19] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 2020年包装业务占公司收入的40%，疫情期间需求保持强劲，消费者偏好铝罐，客户在北美和欧洲宣布新的制罐生产线，将推动未来几年罐料需求增长 [30] 汽车市场 - 2020年汽车业务占公司收入的27%，公司在汽车板材和挤压材领域有优势，受益于汽车行业向铝材料的转变和汽车电动化趋势，电动汽车对铝材料需求增加，近期汽车产品需求稳定，半导体短缺影响有限且可能是暂时的 [31][32] 航空航天市场 - 2020年航空航天业务占公司总收入的12%，长期需求增长基本面良好，但近期前景不确定，原始设备制造商（OEM）降低了生产速度，供应链正在去库存，预计至少在2021年上半年这种去库存情况将持续 [32][33] 其他专业市场 - TID的国防市场保持强劲，北美大多数工业和运输市场正在改善，欧洲这些市场处于低水平稳定状态；欧洲挤压材市场多数终端市场需求强劲，但有部分领域疲软 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年制定2030年可持续发展战略，建立新的可持续发展目标和实现步骤 [13] - 公司考虑在欧洲进行潜在投资以增加回收产能，该项目处于高级规划阶段，预计至少增加6万吨的年产能，有望扩大低碳产品供应，项目范围和地点预计在2021年底确定 [14] - 公司致力于降低成本，维持“Horizon 2022”计划7500万欧元的成本削减目标，预计到2020年底已完成超过一半 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年应对新冠疫情挑战表现出色，成本弹性良好，实现了自由现金流目标，业务模式和战略得到验证 [6] - 可持续发展趋势为公司带来机遇，公司多元化的终端市场布局在疫情期间发挥了重要作用 [29] - 对2021年前景乐观，预计终端市场持续复苏、运营进一步改善和“Horizon 2022”计划带来成本降低，将推动盈利和自由现金流增长；2021年第一季度目标调整后EBITDA为1.1 - 1.15亿欧元，预计全年自由现金流超过1亿欧元 [35] 其他重要信息 - 公司安全业绩处于行业领先水平，2020年可记录事故率创历史新低，前2000名经理的年度奖金中有10%基于安全绩效 [12] - 公司完成了可持续发展挂钩债券发行，设定了两个可持续发展绩效目标（SPT），一是到2025年温室气体强度达到每吨销售0.615吨二氧化碳当量，较2015年基线改善25%；二是到2026年再生铝投入量达到68.5万吨，较2019年基线提高10% [26][27] - 公司获得EcoVadis铂级评级和MSCI ESG的AA评级，部分工厂获得ASI认证 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请更新Muscle Shoals的去瓶颈工作进展，以及包装合同重置的节奏和盈利能力变化预期 - 去瓶颈工作进展良好，第四季度发货量同比增长5%，有望实现75%的目标甚至更多；合同方面，2022年重新定价的合同比2021年多，预计随着合同到期，利润率将逐步扩大 [38][39] 问题2：请介绍6万吨回收项目的情况和潜在资本支出 - 项目仍在确定技术、规模等细节，至少增加6万吨产能，符合债券承诺，可能更大；资本支出通常按每吨安装产能约1000美元或欧元估算，项目建设需要两到三年，资本支出在几年内分摊，对公司来说可管理 [41][42] 问题3：为何目前不提供全年业绩指引，未来是否会考虑 - 公司采取保守态度，希望提供合理精确的指引范围，但目前还无法做到；不过已提供全年自由现金流指引，随着能见度提高，未来会考虑提供更精确的指引 [44][45] 问题4：汽车OEM的30、60、90天订单计划情况如何 - 订单计划持续强劲，各细分市场除航空航天外都高于去年同期水平；汽车市场铝渗透率不断提高，进一步增强了市场的强劲程度，但公司持谨慎乐观态度 [48] 问题5：汽车OEM对供应商的支持是否是1亿欧元自由现金流预期的信心来源 - 汽车OEM的支持主要针对其他更需要的供应商，公司在这方面没有明显变化 [49] 问题6：2021年汽车业务影响是否能弥补，以及从区域角度看更看好哪个市场 - 第一季度1000万欧元的逆风因素多为一次性事件，若半导体情况不恶化，有机会弥补损失；从宏观层面看，美国从危机中复苏比欧洲更强，但公司在欧洲的罐料和汽车业务表现良好，欧洲工业市场复苏可能较慢，同时欧洲的ESG趋势更强，公司将保持目前的区域平衡 [53][55][57][58] 问题7：请谈谈上半年营运资金的进展和考虑因素 - 过去两年公司在贸易营运资金方面表现出色，随着业务增长和项目推进，2021年贸易营运资金预计会消耗现金，但目前难以量化具体金额，因为还不确定航空航天业务下半年是否复苏 [60][61][62] 问题8：请介绍与航空航天公司的沟通情况、下半年形势的知晓时间和产品交付谈判周期 - 公司通常有六个月的明确能见度，目前还无法确定下半年情况，因为供应链长，难以评估库存和生产阶段的产品情况，不确定性将在接近7月时逐渐消散 [64] 问题9：汽车挤压材第四季度发货量与第三季度持平的原因，以及未来几个季度发货量是否会大幅增加 - 6、7月有强劲增长，库存因素和美国一个平台受半导体短缺影响，导致第四季度发货量未持续增长，这是暂时的，半导体问题解决后将恢复增长 [66] 问题10：汽车轧制产品发货量到年底或2022年预计情况如何 - 公司不提供如此精确的展望，但预计轧制产品发货量将继续增长，不过增速可能不会像当前季度这么快，公司更注重追求高附加值和高利润产品 [67] 问题11：回收比例增加是否会降低铝成本或销售价格 - 回收比例增加会降低铝成本，这也是公司投资更多回收产能的原因，既有利于环保，也能为公司和股东带来更多收益 [68] 问题12：资本结构的下一个优先事项是什么 - 公司目前最近的债务到期时间是2024年，有时间寻找合适的融资机会，会评估债务结构的各个组成部分，抓住有吸引力的融资机会，但目前尚未做出决定 [71] 问题13：是否担心北美罐料市场的产能，Muscle Shoal的去瓶颈措施是否足够，何时需要投资更多产能 - 公司对增加产能有信心，去瓶颈工作进展顺利，有望实现75000吨目标甚至更多；在进行进一步投资前，会确保有良好的回报，投资时机将与客户需求同步 [73][74] 问题14：2021年是否会继续从欧洲政府援助中获得劳动力成本节省，规模如何 - 2021年获得的援助金额将大幅减少，全年可能不到500万欧元，约每季度100万欧元左右 [77][78] 问题15：未来是否会继续进行可持续发展挂钩债券发行 - 公司在此次融资中体验良好，认为自身故事符合可持续发展趋势，逻辑上会继续追求此类融资 [79]