财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入11.9亿美元，按报告计算增长25%，按固定汇率计算增长22%；剔除收购和剥离业务后，有机增长为26% [12] - 第四季度调整后EBITDA为3.48亿美元，按报告计算增长30%，按固定汇率计算增长27%，其中有机增长32% [12] - 第四季度调整后净收入为2.09亿美元，摊薄后每股收益为1.16美元，高于上一年同期的0.90美元 [13] - 2021财年净收入40亿美元，固定汇率下有机增长25%；调整后EBITDA超过10亿美元，固定汇率下有机增长32% [17] - 2021财年调整后EBITDA利润率提高至25.5%，较2020财年的24.3%提高120个基点 [18] - 截至6月30日，净杠杆率为2.2倍，预计收购Bettera后可能升至略高于3倍的目标比率 [67] - 2021财年资本支出总计6.86亿美元，约占净收入的17%；预计2022财年资本支出占净收入的15% - 16% [70] - 2021财年自由现金流为负2.53亿美元，预计2022财年将恢复正自由现金流 [71][72] - 预计2022财年全年净收入在43亿 - 45亿美元之间，增长8% - 13%；调整后EBITDA在11.3亿 - 12亿美元之间，增长11% - 18%；调整后净收入在5.85亿 - 6.5亿美元之间，增长7% - 18% [74][75][76] 各条业务线数据和关键指标变化 生物制药业务（Biologics） - 2021财年占净收入的48%，第四季度占净收入的一半；第四季度净收入6.03亿美元，同比增长66%，EBITDA增长超一倍 [13][52] - EBITDA利润率同比显著提高至近31%，主要得益于产能利用率提高和产量增加 [54] - 预计2022财年净收入将实现两位数增长，但增速不及2021财年的88% [54] 软胶囊和口服技术业务（Softgel and Oral Technologies） - 第四季度净收入3.01亿美元，同比下降1%；EBITDA增长6% [55] - EBITDA利润率较2020年第四季度增长220个基点，预计2022财年恢复增长 [55] 口服和特殊递送业务（Oral and Specialty Delivery） - 第四季度净收入1.86亿美元，同比下降19%；EBITDA为5300万美元，下降29% [57] - 剔除相关影响后，有机收入下降4%，EBITDA下降11%；若剔除召回产品收入，本季度收入将实现两位数增长 [57] 临床供应服务业务（Clinical Supply Services） - 第四季度净收入1.05亿美元，同比增长21%；EBITDA为3100万美元，增长35% [62][63] - EBITDA利润率为29%，较上一年第四季度提高252个基点 [63] - 截至6月30日，积压订单为5.01亿美元，较上季度末的4.9亿美元和2020年6月30日分别增长18%和14%；第四季度新业务订单为1.19亿美元，同比增长14%；过去12个月的订单出货比为1.3倍 [64] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划收购Bettera Wellness，以扩大在营养保健品市场的参与度，预计交易将在本财年上半年完成，收购后SOT业务的长期收入增长率有望从3% - 5%提高到6% - 8% [36][39] - 持续投资生物制药业务的产能和能力，包括在印第安纳州布卢明顿、意大利阿纳尼、法国利摩日等地的设施扩建和升级 [19][20][23] - 拓展细胞和基因治疗业务，包括在休斯顿、戈瑟利斯等地建设制造设施，收购RheinCell Therapeutics和Delphi Genetics等公司 [25][26][28] - 加强企业社会责任和ESG承诺，97%的企业电力使用来自可再生能源，目标是到2024财年末实现零填埋 [33][34][35] - 营养保健品市场中，创新交付系统的增长速度约为传统市场的四倍，约三分之二的产能受限市场已外包，Bettera在该市场具有领先地位 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是非凡的一年，公司在财务、运营和社会责任方面取得显著成果，应对疫情的能力得到提升，战略计划和投资加速 [8] - 预计2022财年将实现强劲的收入和EBITDA增长，主要得益于生物制药业务的持续增长以及SOT和OSD业务的复苏 [144] - 新冠疫苗和加强针将成为公司核心业务的一部分，相关收入将具有多年持续性，公司在疫苗领域的地位得到提升 [85][110][112] 其他重要信息 - 公司宣布收购Bettera Wellness，交易金额为10亿美元，预计通过手头现金、循环信贷额度和可能发行的新债务融资，收购完成后债务杠杆率约为3.1倍 [40] - 截至6月30日，有一个大客户占公司净贸易应收账款余额的15%（1.55亿美元），但该客户在季度结束后大幅减少了余额，目前已低于10%的报告门槛 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Bettera业务是否全为非处方药，收购是为了拓展产品线还是将技术应用于品牌业务 - 回答：Bettera业务属于营养保健品类别，无处方药产品；公司一直有强大的消费者健康业务，过去四到五年一直希望进入该领域，因该领域有特殊专业知识和能力，所以选择收购；公司可利用与消费者医疗保健公司的关系，且该领域产能受限，公司有能力将其发展成为领先制造商，利润率有吸引力 [80][81][83] 问题2：近期未提供新冠业务指引，新冠加强针计划是否已纳入短期展望，新冠业务顺风是否高于、持平或低于2021年；长期EBITDA利润率扩张情况 - 回答：所有当前与疫苗相关的合同、承诺和预测都已纳入当前指引，实际情况可能会有所变化；公司目标是到2024年实现28%的EBITDA利润率，长期来看EBITDA增长率将超过收入增长率 [85][86][87] 问题3：细胞和基因治疗业务的投资组合是否完善，是否仍有差距；前期有利的经济模式（产能预订费）是否仍然适用 - 回答：公司在细胞治疗领域已增加关键资产，拥有强大的投资组合，但科技团队会持续关注技术发展并寻找新机会；生物制药领域将继续占公司大部分增长资本支出；产能预订费在早期业务中是重要组成部分，但随着业务发展，现在更多收入来自实际生产工作 [89][90][93] 问题4：收购Bettera是否意味着公司已拥有大部分生物制药能力，短期内生物制药业务投资将以有机投资为主 - 回答：公司一直在寻找优秀的生物制药资产，但目前平台已基本建立，有机投资将继续推动增长；收购Bettera将提升SOT业务的增长率和利润率，公司业务更加平衡 [96][97][98] 问题5：Anagni工厂同时拥有药物物质和产品能力的协同效应 - 回答：Anagni团队在欧洲新冠疫苗生产中表现出色；药物物质和产品能力的协同效应巨大，公司的“One Bio”服务可提供一站式解决方案，满足客户需求；若能在欧洲获得更多相关资产，将是公司的优先事项 [101][102][104] 问题6：Bettera资产的可用产能如何，是否需要大量资本支出来跟上增长 - 回答：Bettera处于高速增长阶段，有一些正在进行的资本支出投资；公司将进行数字化资本支出以扩大业务，但支出水平将低于生物制药业务和公司整体水平，与SOT业务传统支出水平相近，该业务将成为强大的现金生成器 [105] 问题7：未来一年资本支出占收入的15% - 16%是否会成为公司长期的新常态 - 回答：新冠疫情加速了公司的战略计划，提前引入了产能，未来几年这些产能将重新应用于公司整体业务；若不进行新的收购，资本支出将降至个位数高位；但公司会收购高增长资产并进行投资，因此资本支出将取决于收购情况 [106][107] 问题8：生物制药和新冠业务收入的长期交接情况，加强针市场的扩展是否使交接更容易管理 - 回答：公司不认为新冠业务会突然结束，疫苗将成为公司持续的收入来源；随着加强针的推出、疫苗适用年龄的降低以及全球部分地区仍需接种疫苗，预计业务量将增加；公司在疫苗领域的地位得到提升，mRNA技术不仅适用于新冠疫苗，还将用于其他疫苗项目；公司长期收入增长目标从6% - 8%提高到8% - 10%，证明了业务的增长前景 [110][111][113] 问题9：生物制药业务利润率下降的原因 - 回答：第四季度EBITDA利润率接近31%，与管理层预期相符；业务仍以开发为主，存在与产量相关的波动，对利润率有负面影响；组件采购业务的收入增长，但利润率较低，对整体利润率有一定拖累；细胞和基因治疗业务的运营成本较高，也对利润率产生了一定影响 [116][117][118] 问题10：公司在欧洲建立病毒载体业务的时机 - 回答：公司在欧洲细胞治疗领域有强大的布局，也有病毒载体制造能力；若能在欧洲获得合适的病毒载体制造资产，将是公司的优先事项；若无法获得，可能会选择有机建设的方式，但需要更多时间 [121][122] 问题11：从研发或并购角度看，脂质纳米颗粒和电穿孔等其他递送技术对公司是否有意义 - 回答：脂质纳米颗粒是mRNA递送的关键技术，公司已与一些客户就成为其LNP供应商进行了初步讨论；公司的科技团队会持续关注关键技术和增长领域，将相关技术引入公司；mRNA领域已成为治疗类别，公司与该领域的领先企业合作 [124][125] 问题12：Bettera业务的利润率情况，未来几年20%以上的收入增长是否有进一步提升空间，产能受限情况下能否继续提高利润率 - 回答：该业务类别利润率高于生物制药业务，对公司整体有增益作用； gummies在营养保健品市场中增长迅速，BMS零售市场增长速度是OTC市场的三倍，gummies过去四年的复合年增长率超过20%，目前代表超过300亿剂的市场；该领域70%的业务外包，产能受限，公司有能力扩大业务规模，成为领先的CDMO [128][129][130] 问题13：在营养保健品市场中，Bettera业务的差异化因素和竞争前景 - 回答：由于该领域需要特殊的专业知识和能力，公司过去五年无法通过有机方式进入该市场；Bettera在产品配方和开发方面有优势，客户购买的是预先开发好的现成产品；公司在消费者健康领域有长期的合作关系，该业务符合公司的发展战略 [131][132][134] 问题14：新冠疫苗包装配置变化对收入和利润率的影响，以及预计何时生效 - 回答：从渠道角度看，公司按剂量收费，较低剂量的包装意味着需要更多的容器，因此对公司是积极的影响，预计利润率也会较强 [136] 问题15：公司在并购过程中未能达成目标的原因 - 回答：公司在并购中保持纪律性，当资产估值不合理时会放弃；公司的并购流程强大，过去有一系列成功的收购案例；公司将继续积极寻找资产，但并购决策需要综合考虑多种因素 [139][140]