财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入7400万美元（含非控股权益），归属于CVI股东的净收入2500万美元，摊薄后每股收益0.25美元；第四季度净收入2500万美元（含非控股权益），归属于CVI股东的净亏损1400万美元，摊薄后每股亏损0.14美元 [7][8] - 2021年EBITDA为4.62亿美元，第四季度为1.16亿美元；调整后第四季度EPS亏损0.20美元，调整后EBITDA为1.09亿美元 [8][17] - 2021年全年RINs费用4.35亿美元，2020年为1.90亿美元；第四季度RINs费用1亿美元，2020年同期为1.20亿美元 [20][21] - 2021年第四季度衍生品收益200万美元，2020年同期衍生品亏损1500万美元 [23] - 2021年第四季度经营活动提供的现金为1400万美元，自由现金流使用2400万美元，支付现金税3700万美元、利息2200万美元 [28] - 截至2021年底，公司现金约5.10亿美元，合并现金余额中化肥业务板块含1.13亿美元；不包括CVR Partners，流动性约5.84亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务板块 - 2021年第四季度总吞吐量约22.2万桶/日，2020年同期为21.9万桶/日；收集原油约11.3万桶/日，2020年同期为11.7万桶/日 [11][14] - 2021年第四季度EBITDA为2700万美元，2020年同期为负6600万美元；调整后EBITDA为1900万美元 [18] - 2021年第四季度报告的炼油利润率为7.13美元/桶，调整后约为6.70美元/桶；捕获率约39%，2020年同期为59% [19] - 2021年第四季度直接运营费用为4.84美元/桶，2020年同期为3.99美元/桶 [24] 化肥业务板块 - 2021年第四季度综合氨利用率为90%；10月在科菲维尔工厂完成额外二氧化碳压缩机和氨泵安装，预计增加UAN产能约100吨/日 [15] - 2021年第四季度运营收入7200万美元，净收入6100万美元（每股普通股单位5.76美元），EBITDA为9300万美元；2020年同期运营亏损100万美元，净亏损1700万美元（每股普通股单位1.53美元），EBITDA为1800万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为17美元/桶，2020年同期为8.44美元/桶；RINs消耗约6.19美元/桶，2020年为3.50美元/桶 [12] - 2021年第四季度布伦特 - TI价差平均为2.71美元/桶，2020年同期为2.49美元/桶；米德兰 - 库欣价差为0.63美元/桶，2020年同期为0.37美元/桶；WCS - WTI价差为16.60美元/桶，2020年同期为11.44美元/桶 [13] - 2022年第一季度截至目前，Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为18.09美元/桶，布伦特 - TI价差为2.93美元/桶，米德兰价差为1.14美元/桶，WTL价差为0.72美元/桶，WCS价差为13.17美元/桶 [41] - 美国汽油库存目前比五年平均水平低4%，柴油库存低20%；汽油和柴油需求回到疫情前水平，喷气燃料需求达到疫情前水平的85% [38] - 化肥价格在2021年第四季度大幅上涨后保持坚挺，氨价格超过1200美元/吨，UAN价格超过550美元/吨 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会已批准全面重组计划，预计未来12个月执行，以促进可再生能源业务分离，形成新实体并转移资产 [35] - 预计4月启动温尼伍德可再生柴油装置（RDU），合适时开始报告新的可再生业务板块；推进温尼伍德预处理装置安装，评估科菲维尔炼油厂可再生项目 [36] - 与多家植物油生产商讨论合作，认为与原料供应商合作可增强控制并改善经济效益 [37] - 关注可再生能源和脱碳，策略围绕使炼油和化肥价值链脱碳，注重回报，探索从业务中回收和封存二氧化碳的经济方案 [37] - 监测全球新炼油产能启动，认为未来几年将推动欧洲和北美更多炼油厂关闭 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年炼油市场基本面显著复苏，产品库存收紧，裂解价差持续反弹，但RINs价格居高不下，拖累炼油利润率 [33] - 随着温尼伍德可再生柴油装置投产，近期RINs敞口将大幅降低，预计每年产生1.7 - 1.8亿个RINs，使净RINs敞口低于1亿个 [34] - 化肥市场自2021年以来持续改善，2022年市场条件依然强劲，价格上涨趋势在春季有望保持，公司第一季度订单情况良好 [39] - 预计EPA确定2021和2022年可再生燃料义务（RVO）后，RINs价格未来可能会缓和 [43] 其他重要信息 - 2021年第二季度公司通过特别股息向股东返还资本，总额相当于4.92亿美元（每股4.89美元） [10] - 2021年总资本支出2.26亿美元，包括石油业务板块5000万美元、化肥业务板块2600万美元、温尼伍德可再生柴油项目1.48亿美元；环境和维护资本支出6500万美元 [26] - 预计2022年总资本支出2.22 - 2.51亿美元，其中环境和维护资本1.36 - 1.50亿美元，温尼伍德可再生柴油装置及预处理装置建设8000 - 9000万美元；计划内检修支出约7000 - 8000万美元 [27] - CVR Partners在2021年6月完成债务再融资，今日赎回剩余2023年高级票据，资产负债表改善，年债务服务成本降低约2600万美元（降幅超40%） [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度墨西哥湾沿岸炼油商利润率环比优于中部地区，这些影响因素是暂时还是结构性的？ - 冬季中部地区产品供应过剩，布伦特 - TI价差使生产激励增加，需求略有下降但汽油产量大幅上升，原油价格波动和无重大炼油厂中断导致盈利能力下降；预计需求回升和RVP降低后情况将改善；布伦特 - TI价差与页岩油产量相关 [45][46][47] 问题2：如何考虑资本分配，是否有恢复股息或回购的情景？ - 公司一直注重现金流，但RINs费用影响了现金流水平；董事会每季度讨论股息问题，随着RINs问题解决，有望考虑恢复股息；拆分可再生能源业务是为解决融资难题并获得更高估值 [48][49][50] 问题3：建设可再生柴油业务时，是独自开展还是考虑引入金融或原料合作伙伴？ - 公司不排斥引入合作伙伴，尤其在豆油或其他原料供应方面，正在评估一些有前景的交易，以打破原料供应垄断并增加选择 [53][54] 问题4：推动化肥价格高涨的因素有哪些，高价格环境能否持续到2022年甚至2023年？ - 玉米和大豆价格上涨激励农民耕种，RFS政策增加玉米需求，南美干旱导致全球对这两种谷物需求增加；欧洲天然气价格使化肥生产无利可图，约40%工厂关闭；中国、俄罗斯和埃及限制出口；美国对俄罗斯和特立尼达的贸易案胜诉将征收关税限制进口 [55][56][57] 问题5：若EPA拒绝所有小型炼油厂豁免（SREs），公司是否准备再次诉讼？ - 评论期已结束，若EPA拒绝小型炼油厂豁免，公司将立即提起诉讼 [58][59] 问题6：除可再生燃料外，公司在其他脱碳努力（如CCS或SAF）上有何考虑？ - 公司在化肥业务中有二氧化碳封存用于提高石油采收率和管道系统，可将其扩展到炼油厂；温尼伍德RD装置的氢气厂产生的二氧化碳流可净化封存并获取相关信用；FCC烟囱中的二氧化碳也可回收；还可考虑用氢气替代天然气作为炼油厂燃料并建立公用事业业务 [61] 问题7：第四季度期货贴水对捕获率的影响能否量化，未来捕获率的敏感性如何？ - 期货贴水对裂解价差的影响基本是一对一的，目前约1.20 - 1.50美元的期货贴水会直接从裂解价差中扣除 [62] 问题8：第一季度化肥定价实现情况如何，能否按80%的基准计算？ - 公司有工业业务，其价格调整较慢；春季和上半年大部分订单已按高价签订，第一、二季度将体现；下半年市场情况难以预测，通常夏季施肥后价格可能下降，收获后氨需求会再次增加 [65] 问题9：即将启动的可再生柴油装置，RBD豆油供应情况如何，若价格波动如何应对？ - 目前RBD豆油价格从去年的超0.30美元/磅降至0.14 - 0.20美元/磅，供应稳定，公司此时进行转换有利可图；公司有两个月的原料库存，不会冲击市场；若价格波动，公司可能继续生产，且部分项目延迟有助于平衡贸易流 [66][67][69] 问题10：公司重组后，何时开始在季度报告中体现RBD利润，对投资回报期和内部收益率有何要求？ - 投资回报要求与炼油业务相同；合适时会将可再生业务作为单独板块报告，重组提供了灵活性，可根据市场情况决定是否分拆；预计第二季度启动装置后尽快开始报告 [70][71][73] 问题11：除可再生柴油装置外，公司在脱碳方面是否会考虑其他机会？ - 脱碳将带来机会，可能会有第三方参与该价值链，类似氢气厂由第三方拥有，有助于炼油厂脱碳并通过独立公司实现货币化 [72] 问题12：可再生柴油装置启动后，温尼伍德炼油厂切换回传统炼油的滞后时间和频率如何？ - 切换约需30天，实际操作中可能结合催化剂更换每年考虑一次，且切换后需对市场前景有充分考虑 [74][75] 问题13：可再生柴油装置启动后，温尼伍德炼油厂的吞吐量、产品产量和汽油、柴油产量将如何变化？ - 温尼伍德炼油厂RD装置相关数字已调整，将使用特定原料获取石脑油生产氢气和RD；柴油产量可能下降15%，馏分油产量不会下降，未来更多依赖催化裂化 [76][77]