核心财务表现 - 公司2025年第二季度GAAP收入17.61亿美元，高于分析师预期的16.888亿美元，但同比下滑10.5% [1][2] - 非GAAP调整后每股亏损0.23美元，差于预期的0.13美元亏损，同比恶化355.6% [1][2] - 归属股东净亏损1.14亿美元，去年同期为盈利2100万美元 [1][2] - 调整后EBITDA同比增长13.8%至9900万美元，反映运营效率提升 [1][2] 业务板块表现 石油精炼 - 科菲维尔炼油厂计划性检修导致日加工量降至17.2万桶（去年同期18.6万桶），精炼利润率骤降至2.21美元/桶（去年同期10.94美元/桶）[5] - 调整后精炼利润率微升至9.95美元/桶（去年同期9.81美元/桶），直接运营成本降至6.45美元/加工桶（去年同期6.94美元）[5] - 可再生燃料标准（RFS）相关MTM损失导致8900万美元税前费用 [5][9] 可再生燃料 - 可再生柴油日产量增至15.5万加仑（去年同期12.7万加仑），产能利用率提升至61.4%（去年同期50.2%）[6] - 调整后EBITDA亏损400万美元，GAAP净亏损1100万美元与去年持平 [6] - 税收优惠政策变动（BTC取消及PTC不确定性）持续压制盈利 [6] 氮肥业务 - 氨和尿素硝酸铵（UAN）价格分别上涨14%和18%，推动净利润增至3900万美元（去年同期2600万美元）[7][8] - 氨产量降至19.7万吨（去年同期22.1万吨），但EBITDA提升至6700万美元（去年同期5400万美元）[8] 战略与管理动态 - 业务聚焦可再生能源产能扩张及化肥市场物流优势 [4] - 首席执行官Dave Lamp将于2026年1月退休，由Mark Pytosh接任 [10] - 大股东伊坎 Enterprises（持股67%）新增Brett Icahn进入董事会 [10] 未来展望 - 石油板块预计日加工量20-21.5万桶，利用率92%-97%；可再生燃料计划产量1600-2000万加仑，利用率70%-87% [11] - 资本支出指引4700-6000万美元，氨肥产能利用率目标93%-97% [11] - 现金储备从2024年底的9.87亿美元降至2025年6月的5.96亿美元，自由现金流转负1200万美元 [12]

公司表现 - CVR Energy在炼油利润率疲软和高昂的周转成本压力下取消了股息 [1] - 近期炼油行业环境出现改善迹象 [1] 行业动态 - 炼油行业经历波动一年 利润率变化显著影响公司决策 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额为17.61亿美元，同比下降10.5%（2024年同期为19.67亿美元）[22] - 公司2025年上半年净销售额为34.07亿美元，同比下降11%（2024年同期为38.29亿美元）[22] - 公司2025年第二季度净亏损1.14亿美元，而2024年同期净利润为2100万美元[22] - 公司2025年上半年净亏损2.37亿美元，而2024年同期净利润为1.03亿美元[22] - 公司2025年上半年净亏损1.95亿美元，而2024年同期净利润为1.28亿美元[28] - 公司2025年第二季度净亏损9000万美元，而2024年同期净利润为3800万美元[80][81] - 公司2025年第二季度净亏损9000万美元，而2024年同期净利润为3800万美元[217] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度利息支出为3000万美元，同比增长57.9%（2024年同期为1900万美元）[22] - 公司2025年第二季度所得税收益为4200万美元，而2024年同期为2600万美元[22] - 2025年上半年现金利息支出7300万美元，同比增长32.7%（2024年同期为5500万美元）[85] - 2025年上半年所得税现金净收入100万美元，而2024年同期为支出6000万美元[85] - 2025年第二季度基于股票的薪酬费用为1200万美元，2024年同期为100万美元，同比增长1100%[67] - 2025年上半年基于股票的薪酬费用为1800万美元，2024年同期为1000万美元，同比增长80%[67] - 2025年第二季度可再生燃料标准(RFS)相关费用为1.23亿美元，2024年同期为3000万美元，同比增长310%[72] - 2025年上半年可再生燃料标准(RFS)相关费用为2.46亿美元，2024年同期为2100万美元的收益，同比变化1271%[72] 各条业务线表现 - 公司2025年第二季度石油板块收入为15.58亿美元，同比下降13.1%（2024年同期为17.92亿美元）[53] - 原油销售同比上涨19.4%（2025年第二季度8600万美元 vs 2024年同期7200万美元）[53] - 石油部门2025年第二季度第三方销售额为15.58亿美元，同比下降13.1%（2024年同期为17.92亿美元）[80][81] - 可再生能源部门2025年第二季度净销售额为7600万美元，同比增长20.6%（2024年同期为6300万美元）[80][81] - 氮肥部门2025年第二季度运营收入为4600万美元，同比增长35.3%（2024年同期为3400万美元）[80][81] - 石油部门2025年上半年运营亏损2.95亿美元，同比大幅恶化（2024年同期运营收入1.28亿美元）[82][83] - 石油部门2025年第二季度资本支出2300万美元，同比下降30.3%（2024年同期为3300万美元）[80][81] - 可再生能源部门2025年第二季度和上半年净销售额分别为7600万美元和1.42亿美元，相比2024年同期的6300万美元和9700万美元有所增长[188][189] - 可再生能源部门2025年第二季度和上半年运营亏损均为1100万美元，相比2024年上半年运营亏损2100万美元有所改善[186] - 氮肥部门2025年第二季度运营收入和净收入分别为4600万美元和3900万美元，相比2024年同期的3400万美元和2600万美元有所增长[201] - 氮肥部门2025年上半年净销售额为3.11亿美元，相比2024年同期的2.61亿美元有所增长[205] 管理层讨论和指引 - 2025年7月4日新税法签署，公司预计将从部分TCJA条款的永久延长中受益[33] - 公司预计2025年可再生燃料标准(RFS)合规成本将达5.48亿美元，涉及5.08亿个RINs[109] - 公司投资1.36亿美元改造Wynnewood炼油厂烷基化装置，预计增加2500桶/日产能[113] - Coffeyville炼油厂航空燃油项目预计2025年底投产，最大产能可达9000桶/日[113] - 2025年6月EPA提议将2026年和2027年生物质柴油量分别设定为71.2亿和75亿RINs（D4），较2025年的53.6亿RINs显著增加[126] - 加州空气资源委员会（CARB）在2024年11月批准的LCFS更新于2025年7月1日生效，包括更严格的碳强度降低目标和原料限制[126] - 2025年12月1日为所有义务方设定的2024年RFS合规报告截止日期[126] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动现金流净流出1900万美元，较2024年同期的2.58亿美元流入大幅下降[28] - 2025年上半年资本支出为9200万美元，周转支出为1.91亿美元，投资活动现金流净流出2.67亿美元[28] - 2025年上半年资本支出总计9200万美元，与2024年同期持平[82][83] - 2025年上半年资本化支出为1.9亿美元，远高于2024年同期的4200万美元[216] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的42.63亿美元下降至2025年6月30日的39.84亿美元，降幅为6.5%[20] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的9.87亿美元下降至2025年6月30日的5.96亿美元，降幅为39.6%[20] - 公司股东权益从2024年12月31日的7.03亿美元下降至2025年6月30日的4.66亿美元，降幅为33.7%[20] - 公司累计赤字从2024年12月31日的8.04亿美元扩大至2025年6月30日的10.41亿美元[20] - 长期债务及融资租赁义务总额为18.49亿美元（2025年6月30日），较2024年底减少5800万美元[49] - 可再生燃料标准（RFS）应计负债从3.23亿美元增至5.48亿美元，同比增长69.7%[48] - 未摊销债务发行成本从400万美元降至300万美元（CVR Energy部分）[49] - 长期债务在2025年6月30日为18亿美元，公允价值为15亿美元，2024年12月31日为19亿美元，公允价值为15亿美元[65] 关联交易和分配 - 2025年第二季度向关联方CVRP JV的销售额为100万美元，与2024年同期持平[86] - 2025年上半年从Enable Joint Venture的关联方采购额达700万美元，较2024年同期的600万美元增长16.7%[86] - 2024年向IEP支付的季度股息总额达1亿美元，每股0.5美元，但2025年上半年未支付任何股息[90] - 2025年第一季度CVR Partners向公共单位持有人支付1400万美元分配款，同比增长7.7%（2024年同期为1300万美元）[91] - 2025年第二季度CVR Partners宣布每股3.89美元的分配计划，总额约4100万美元，其中公司预计获得1500万美元[91] - 2024年全年氮肥业务关联方分配总额达7100万美元，其中公司获得2600万美元[91] 市场趋势和行业动态 - 美国原油出口量在2025年大部分时间维持在400万桶/日，但近期有所下降[104] - 美国可运营炼油能力自2020年以来净减少约90万桶/日，其中150万桶/日产能关闭被60万桶/日扩建项目部分抵消[104] - 2025年第二季度美国电动汽车销量占比7.4%，同比下降6.3%[106] - NYMEX 2-1-1裂解价差2025年上半年平均24.29美元/桶，同比下降3.56美元[112] - Group 3 2-1-1裂解价差2025年上半年平均20.89美元/桶，同比上升1.72美元[112] - RINs价格2025年第二季度同比上涨82.3%至6.08美元/桶[114] - 柴油裂解价差在2025年保持高位，全球柴油库存持续偏低[104] - 可再生柴油产能从2021年1月的不足9亿加仑/年增长至2025年4月的超过45亿加仑/年，但未来扩张预计将大幅放缓[126] - 2025年第二季度D4 RINs平均月度价格同比上涨113%，LCFS信用价格同比上涨2%[131] - 2025年春季玉米种植面积预估为9520万英亩，同比增加5%；大豆种植面积预估为8340万英亩，同比减少4%[144] - 2024年乙醇生产消耗了美国玉米年产量的约37%[139] - 2025年6月30日止六个月的平均HOBO价差恶化至每加仑(1.16)美元，而去年同期为(0.84)美元[130] - 基准可再生柴油利润率从2024年同期的每加仑1.81美元降至2025年的1.07美元，主要由于BTC到期和HOBO价差下降[130] - 2025/2026销售年度预计将有140亿磅豆油用于生产清洁可再生燃料[142]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度合并净亏损9000万美元 每股亏损1.14美元 EBITDA亏损2400万美元 [5] - 调整后EBITDA为9900万美元 调整后每股亏损0.23美元 [11] - 石油板块调整后EBITDA为3800万美元 较去年同期略有增长 [11] - 可再生板块调整后EBITDA亏损400万美元 较去年同期亏损200万美元有所扩大 [12] - 化肥板块调整后EBITDA为6700万美元 受尿素和氨销售价格及销量增长推动 [13] - 第二季度运营现金流为1.76亿美元 自由现金流为使用1200万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 石油板块 - 2025年第二季度总吞吐量为17.2万桶/日 轻质产品收率为99% [5] - 集团3-2-1基准裂解价差平均为24.02美元/桶 去年同期为18.83美元/桶 [6] - 每桶RIN成本为6.08美元 占集团3-2-1裂解价差的25%以上 [6] - 直接运营成本为6.45美元/桶 低于去年同期的6.94美元/桶 [12] - 预计2025年全年吞吐量为20-21.5万桶/日 [15] 可再生板块 - 2025年第二季度处理约1400万加仑植物油燃料油 [9] - 毛利率为0.38美元/加仑 低于去年同期的0.43美元/加仑 [9] - 预计第三季度吞吐量为1600-2000万加仑 [16] 化肥板块 - 氨利用率为91% [10] - 预计2025年氨利用率为93-98% [15] - 预计2025年直接运营成本为6000-6500万美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 石油板块完成Coffeyville工厂计划性检修 2025-2026年无其他计划性检修 [6] - Wynnewood烷基化项目已完成40% 预计2027年投产 [19] - 正在改造Coffeyville的储罐和管道以生产航空燃料 [19] - 对炼油行业近期和中期前景持谨慎乐观态度 [20] - 将继续评估可再生业务的未来发展选择 [21] - 已开始实施去杠杆化策略 第二和第三季度偿还9000万美元定期贷款本金 [24] - CEO Dave Lamp宣布将于年底退休 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼油市场条件持续改善 柴油库存比2021-2024年平均水平低近15% [17] - 美国成品油需求保持稳定 中西部地区汽油和柴油库存处于或低于近期历史平均水平 [18] - 预计美国GDP增长和交通燃料需求将受益于"大美丽法案" [20] - 可再生柴油业务盈亏平衡 等待IRS最终法规以确认PTC税收优惠 [21] - 春季种植季节进展顺利 氮肥需求强劲 [21] - 预计2025年玉米和大豆库存将低于十年平均水平 [22] - 对炼油行业长期前景持乐观态度 预计2023年前无新炼厂投产 [42] 其他重要信息 - 截至6月30日 估计未偿还RFS义务为5.48亿美元 [12] - 截至第二季度末 合并现金余额为5.96亿美元 [15] - 预计2025年总资本支出为1.65-2亿美元 计划性检修支出约1.9亿美元 [15] - 公司拥有CVR Partners约37%的普通单位 将获得约1500万美元的现金分配 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于检修期间库存管理的影响 - 检修期间建立库存是必要的 以应对可能出现的其他问题 [32] - 库存管理对第二季度捕获率的影响估计为7-9% [35] 问题2: 2026年资本支出和检修计划 - 2026年资本支出预计不会异常 目前无计划性检修 [36] - Wynnewood检修可能在2027年进行 届时可能会有前期支出 [36] 问题3: 新任CEO的战略重点 - 公司需要市场多元化 可能通过收购或被收购实现 [40] - 化肥业务价值显著 且供应紧张 [41] 问题4: 炼油行业长期前景 - 预计2023年前无新炼厂投产 需求有望增长 [42] - 原油价格在50-70美元区间 行业前景乐观 [42] 问题5: 股息恢复可能性 - 公司希望尽快恢复股息 但需先实现目标杠杆水平 [48] - 董事会持续评估资本回报策略 [51] 问题6: 小型炼厂豁免(SRE)前景 - 公司认为Wynnewood炼厂是SRE的典型案例 [53] - 如果EPA不批准SRE 公司将再次诉诸法律 [55] - 法律未要求对SRE进行重新分配 EPA此举是政治行为 [56]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.23美元，低于市场预期的0.08美元亏损，去年同期为每股盈利0.09美元 [1] - 季度营收17.6亿美元，低于市场预期7.61%，去年同期为19.7亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，两次超过营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价上涨55.4%，同期标普500指数上涨8.3% [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来预期 - 下一季度市场预期每股收益0.34美元，营收20.4亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股亏损0.53美元，营收75.9亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现不利态势 [6] 行业状况 - 所属石油天然气-炼油与营销行业在Zacks行业排名中处于后29% [8] - 同行业公司Delek US Holdings预计季度每股亏损0.92美元，与去年同期持平 [9] - Delek US Holdings预计季度营收26.5亿美元，同比下降22.6% [10]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度归属于CVR Energy股东的净亏损为1.14亿美元，摊薄后每股亏损1.14美元，调整后亏损为每股0.23美元；2024年同期净收入为2100万美元，摊薄后每股收益0.21美元，调整后摊薄每股收益0.09美元[3] - 2025年第二季度EBITDA亏损2400万美元，调整后EBITDA为9900万美元；2024年同期EBITDA为1.03亿美元，调整后EBITDA为8700万美元[3] - 2025年和2024年第二季度的资本支出分别为2400万美元和300万美元，上半年分别为1.9亿美元和4200万美元[43] - 2025年和2024年第二季度净销售额分别为17.61亿美元和19.67亿美元，上半年分别为34.07亿美元和38.29亿美元[44] - 2025年和2024年第二季度运营亏损分别为1.03亿美元和盈利2700万美元，上半年分别为亏损2.35亿美元和盈利1.49亿美元[44] - 2025年和2024年第二季度净亏损分别为9000万美元和盈利3800万美元，上半年分别为亏损1.95亿美元和盈利1.28亿美元[44] - 2025年6月30日和2024年12月31日现金及现金等价物分别为5.96亿美元和9.87亿美元[45] - 2025年6月30日和2024年12月31日营运资金分别为2.01亿美元和7.26亿美元[45] - 2025年6月30日和2024年12月31日总债务和融资租赁义务分别为18.61亿美元和19.19亿美元[45] - 2025年和2024年第二季度经营活动净现金使用分别为1.76亿美元和8100万美元，上半年分别为净现金流入1900万美元和2.58亿美元[46] - 2025年和2024年第二季度自由现金流分别为负1200万美元和正700万美元，上半年分别为负2.97亿美元和正1.28亿美元[46] - 2025年Q2净销售额为17.61亿美元，2024年同期为19.67亿美元[47] - 2025年上半年净销售额为34.07亿美元，2024年同期为38.29亿美元[47] - 2025年Q2总资本支出为3600万美元，2024年同期为4100万美元[47] - 2025年Q2净亏损9000万美元，2024年同期净利润3800万美元；2025年上半年净亏损1.95亿美元，2024年同期净利润1.28亿美元[66] - 2025年Q2调整后EBITDA为9900万美元，2024年同期为8700万美元；2025年上半年调整后EBITDA为1.22亿美元，2024年同期为1.86亿美元[66] - 2025年Q2自由现金流为 - 1200万美元，2024年同期为700万美元；2025年上半年自由现金流为 - 2.97亿美元，2024年同期为1.28亿美元[68] 各条业务线表现 - 2025年第二季度石油业务净亏损1.37亿美元，EBITDA亏损8400万美元；2024年同期净收入为1800万美元，EBITDA为5600万美元；2025年调整后EBITDA为3800万美元，2024年为3700万美元[9] - 2025年第二季度石油业务总吞吐量约为17.2万桶/日，2024年同期约为18.6万桶/日[10] - 2025年第二季度炼油利润率为3500万美元，即每总吞吐量桶2.21美元；2024年同期为1.85亿美元，即每总吞吐量桶10.94美元；调整后2025年为每桶9.95美元，2024年为每桶9.81美元[11] - 2025年第二季度可再生能源业务净亏损1100万美元，EBITDA亏损500万美元；2024年同期净亏损和EBITDA亏损均为1100万美元和500万美元；2025年调整后EBITDA亏损400万美元，2024年为200万美元[13] - 2025年第二季度可再生能源业务植物油总吞吐量约为15.5万加仑/日，2024年同期约为12.7万加仑/日[14] - 2025年第二季度氮肥业务净收入为3900万美元，EBITDA为6700万美元，净销售额为1.69亿美元；2024年同期净收入为2600万美元，EBITDA为5400万美元，净销售额为1.33亿美元[16] - 2025年Q2石油业务精炼利润率为2.21美元/桶，2024年同期为10.94美元/桶[51] - 2025年Q2可再生能源业务利润率为0.38美元/加仑，2024年同期为0.43美元/加仑[56] - 2025年Q2原油利用率为76.9%，2024年同期为83.9%[53] - 2025年Q2可再生利用率为61.4%，2024年同期为50.2%[57] - 2025年Q2氨利用率为91%，2024年同期为102%；2025年上半年氨利用率为96%，2024年同期为96%[59] - 2025年Q2氨销售5.7万吨，2024年同期为4.3万吨；2025年上半年氨销售11.7万吨，2024年同期为11.3万吨[60] - 2025年Q2氨出厂定价为593美元/吨，2024年同期为520美元/吨；2025年上半年氨出厂定价为573美元/吨，2024年同期为525美元/吨[60] - 石油业务板块2025年Q2净销售额15.61亿美元，2024年同期17.95亿美元；2025年上半年30.38亿美元，2024年同期35.17亿美元[70] - 可再生能源业务板块2025年Q2净亏损1100万美元，2024年同期相同；2025年上半年净亏损1100万美元，2024年同期2000万美元[71] - 可再生能源业务板块2025年Q2净销售额7600万美元，2024年同期6300万美元；2025年上半年1.42亿美元，2024年同期9700万美元[72] - 氮肥业务板块2025年Q2净收入3900万美元，2024年同期2600万美元；2025年上半年6600万美元，2024年同期3900万美元[73] - 石油业务板块2025年Q2总吞吐量为1566.56万桶，2024年同期1694.49万桶；2025年上半年2649.96万桶，2024年同期3476.20万桶[70] - 可再生能源业务板块2025年Q2总植物油吞吐量为1407.91万加仑，2024年同期1151.66万加仑；2025年上半年2811.39万加仑，2024年同期1839.56万加仑[72] - 石油业务板块2025年Q2炼油利润率为每桶2.21美元，2024年同期10.94美元；2025年上半年每桶1.14美元，2024年同期13.68美元[70] - 可再生能源业务板块2025年Q2可再生能源利润率为每加仑0.38美元，2024年同期0.43美元；2025年上半年每加仑0.76美元，2024年同期0.51美元[72] - 氮肥业务板块2025年Q2息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6700万美元，2024年同期5400万美元；2025年上半年1.2亿美元，2024年同期9300万美元[73] - 可再生能源业务板块2025年Q2调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为亏损400万美元，2024年同期亏损200万美元；2025年上半年亏损100万美元，2024年同期亏损700万美元[71] 管理层讨论和指引 - 2025年Q3石油总吞吐量预计在20 - 21.5万桶/日，原油利用率预计在92% - 97%[64] - 2025年Q3可再生能源总吞吐量预计在1600 - 2000万加仑，可再生能源利用率预计在70% - 85%[64] - 2025年Q3氮肥氨利用率预计在93% - 98%[64] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第二季度CVR Partners氨综合生产率为91%，宣布2025年第二季度现金分配为每普通股单位3.89美元[5] - 2025年6月30日和7月25日，公司子公司分别预付定期贷款本金7000万美元和2000万美元[22] - 公司子公司作为普通合伙人拥有CVR Partners约37%的普通股单位[28] - 2025年Q2芝加哥期货交易所豆油价格为0.49美元/磅，2024年同期为0.45美元/磅[58] - 2025年6月30日WTI价格为63.74美元/桶，2024年同期为80.63美元/桶[55] - 2025年Q2汽油NYMEX裂解价差为24.76美元/桶，2024年同期为27.48美元/桶[55]

财务表现 - 2025年第二季度归属于股东的净亏损为1.14亿美元（每股稀释亏损1.14美元），而2024年同期净利润为2100万美元（每股收益0.21美元）[1] - 调整后每股亏损为0.23美元，2024年同期调整后每股收益为0.09美元[1] - 2025年第二季度EBITDA亏损2400万美元，2024年同期EBITDA为1.03亿美元[1] - 石油业务部门净亏损1.37亿美元，EBITDA亏损8400万美元，而2024年同期净利润1800万美元，EBITDA 5600万美元[6] 业务运营 - 2025年第二季度总吞吐量为17.2万桶/日，低于2024年同期的18.6万桶/日，主要由于Coffeyville炼油厂检修后处理中间库存[7] - 炼油利润率为2.21美元/桶，远低于2024年同期的10.94美元/桶，主要受8900万美元可再生燃料标准义务不利市价影响[9] - 氮肥业务表现强劲，2025年第二季度净收入3900万美元，EBITDA 6700万美元，氨和尿素硝酸铵平均实现价格同比分别上涨14%和18%[14][16] 管理层变动 - 现任总裁兼首席执行官Dave Lamp将于2025年12月31日退休，由现任执行副总裁Mark Pytosh接任[3] - Brett Icahn被任命为董事会成员，自2025年8月1日起生效，董事会成员增至9人[5] - Mark Pytosh自2014年起担任CVR Partners总裁兼首席执行官，拥有丰富的能源行业经验[4] 现金流与资本结构 - 截至2025年6月30日，合并现金及等价物为5.96亿美元，较2024年底减少3.91亿美元[18] - 2025年6月和7月分别提前偿还7000万美元和2000万美元定期贷款本金[19][20] - 2025年第二季度未支付现金股息，而CVR Partners宣布每普通单位派发现金3.89美元[21] 业务展望 - 预计2025年第三季度石油业务总吞吐量为20-21.5万桶/日，原油利用率92-97%[64] - 可再生业务预计总吞吐量1600-2000万加仑，利用率70-85%[64] - 氮肥业务预计氨利用率93-98%，资本支出总额预计4700-6000万美元[64]

文章核心观点 公司计划于7月30日收盘后公布2025年第二季度财报，并于7月31日下午1点举行电话会议讨论结果 [1] 财报发布与会议安排 - 公司将于7月30日纽约证券交易所收盘后发布2025年第二季度财报 [1] - 公司将于7月31日下午1点举行电话会议讨论财报结果 [1] - 电话会议含前瞻性信息，将在公司官网投资者关系板块直播，可通过(877) 407 - 8291参与 [2] - 网络直播将存档14天，链接为https://edge.media - server.com/mmc/p/939p6amw [2] - 可通过拨打(877) 660 - 6853，会议ID 13754877收听14天内的电话会议回放 [2] - 财报新闻稿将通过环球新闻社发布，并发布在公司官网 [3] 公司概况 - 公司是一家多元化控股公司，总部位于得克萨斯州糖城，主要从事可再生能源、石油精炼和营销业务，以及氮肥制造业务 [4] - 公司子公司是CVR Partners, LP的普通合伙人，持有其37%的普通股 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人为Richard Roberts，电话(281) 207 - 3205，邮箱InvestorRelations@CVREnergy.com [4] - 媒体关系联系人为Brandee Stephens，电话(281) 207 - 3516，邮箱MediaRelations@CVREnergy.com [5]

业绩总结 - CVR Energy在2023年第四季度的调整后EBITDA为11.64亿美元[128] - 2023年净收入为8.78亿美元[128] - 2023年石油部门的净销售额总计为82.87亿美元[129] - 2023年第一季度炼油利润每桶为411美元，第二季度为333美元，第三季度为607美元，第四季度为307美元，总计为1,658美元[129] - 2023年CVR Partners的净收入总计为1.72亿美元[130] 用户数据 - 2023年第四季度的原油收集量平均约为138,000桶/日，比2022年第四季度增加约18,000桶/日[20] - 2023年总吞吐量为222,554桶/日，全年吞吐量为208,219桶/日，原油产能利用率约为92%[32] - 2023年合并氨和UAN的生产量分别为2367吨/天和3751吨/天[100] 资本支出与投资 - 2023年资本支出预计为2.25亿至2.5亿美元，其中石油部门的维护支出为1.13亿至1.23亿美元[131] - 预计2024年石油部门和其他资本支出为1.81亿至2.02亿美元[75] - 2024年资本支出预算为4400万至4800万美元[113][117] 新产品与技术研发 - Wynnewood可再生柴油单元于2022年4月完成，预处理单元预计在2024年第一季度开始运营[20] - 2023年氮肥部门的环境事件减少了75%，且没有发生一级过程安全事件[20] 市场扩张与并购 - CVR Energy的两座炼油厂总名义产能为206,500桶/日，位于靠近Cushing, Oklahoma的战略位置[16] - 预计2024年Wynnewood的增长资本支出预计为6000万至6900万美元[78] 负面信息 - 2023年炼油厂的安全事件减少了21%，环境事件减少了20%[26] - 2023年石油部门的直接运营费用每桶为5.39美元，2022年为5.68美元[129] 其他新策略 - 公司计划在价值增加时回购股票/单位/债务[23] - 2023年氮肥部门每年平均减少100万吨二氧化碳当量排放，自2020年以来的减排效果显著[26]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并净亏损1.05亿美元，每股亏损1.22美元，EBITDA亏损6100万美元 [5][13] - 第一季度结果包括未偿可再生燃料标准（RFS）义务的按市值计价负面影响1.12亿美元、有利的库存估值影响2400万美元和未实现的衍生品收益300万美元 [13] - 排除上述项目后，本季度调整后EBITDA为2400万美元，调整后每股亏损0.58美元 [13] - 2025年第一季度，合作伙伴宣布每普通股单位分配2.26美元，公司拥有CVR Partners约37%的普通股单位，将获得约900万美元的现金分配 [15][16] - 2025年第一季度，经营活动消耗现金1.95亿美元，自由现金流使用2.85亿美元 [16] - 截至3月31日，公司合并现金余额为6.95亿美元，总流动性（不包括CVR Partners）约为8.94亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2025年第一季度，石油业务总吞吐量约为12.5万桶/日，轻质产品收率为95% [5] - 2025年第一季度，3-2-1基准裂解价差平均为17.65美元/桶，低于去年同期的19.55美元/桶 [6] - 2025年第一季度，可再生识别号（RIN）平均价格在可再生燃料义务（RVO）加权基础上约为0.84美元，较上年同期增长超25% [6] - 本季度调整后EBITDA亏损3000万美元，主要由于科菲维尔炼油厂计划内和计划外停机导致吞吐量下降，以及第三组产品裂解价差降低 [13] - 本季度实现利润率经RIN按市值计价影响、库存估值和未实现衍生品收益调整后为7.72美元/桶，占3-2-1基准裂解价差的44% [13] - 本季度净RIN费用（不包括按市值计价影响）为2700万美元，即2.47美元/桶，使本季度捕获率降低约14% [13] 可再生能源业务 - 2025年第一季度，可再生柴油装置加工约1400万加仑植物油燃料油，毛利润率约为1.13美元/加仑，高于2024年第一季度的0.65美元/加仑 [10] - 本季度调整后EBITDA为300万美元，主要得益于RIN价格上涨和原料基差降低 [14] 化肥业务 - 本季度两家工厂运行良好，合并氨利用率为101% [11] - 2025年第一季度，氮肥价格方面，氨价格上涨，尿素硝酸铵（UAN）价格略有下降 [11] - 本季度调整后EBITDA为5300万美元，主要由于UAN销量增加和氨销售价格上涨 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国炼油市场，由于春季检修季节和一家美国炼油厂关闭，市场状况在第一季度开始改善 [18] - EIA数据显示，汽油供应天数比五年平均水平低12%，柴油供应天数比五年平均水平低17%；公司运营所在的中部地区，汽油供应天数比五年平均水平低8%，柴油供应天数比五年平均水平低近13% [19] - 截至昨日，3-2-1裂解价差为27.15美元，布伦特TI价差为3.65美元，WCS较WTI贴水9.6美元，Hobo价差为-1.62美元/加仑，RIN约为6.42美元/桶 [24] - 化肥市场，USDA估计玉米和大豆库存结转水平为10%或更低，春季种植季节进展顺利，预计化肥需求强劲，价格在过去几个月有所上涨 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在科菲维尔炼油厂安装额外管道和改造部分储罐，到第三季度末实现日产高达9000桶喷气燃料，并有可能通过额外投资进一步提高产能 [21] - 继续推进温尼伍德阿巴拉契亚项目，完成后将消除氢氟酸使用，并通过增加优质汽油产量提高利润率 [22] - 可再生能源业务方面，公司目前打算以类似速率运营可再生柴油装置，等待生物柴油税收抵免（BTC）明确或生产税收抵免（PTC）最终规则 [22] - 化肥业务，随着春季种植季节推进和有利天气条件，公司预计化肥需求强劲 [23] - 行业竞争方面，公司认为规模经济是生存关键，同意小炼油厂有必要扩大规模，但认为可进行有意义合并的交易对手较少 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼油市场供需基本面改善，但RIN价格上涨和关税环境对市场有一定影响 [19][20] - 公司对第一巡回法院3月批准温尼伍德炼油公司暂缓2023年合规义务的动议表示满意，预计第二季度对场地案件作出裁决 [7] - 公司敦促EPA尽快会面，否则将被迫再次提起诉讼，认为EPA应采取措施降低燃料价格，如应用2017 - 2018年的替代合规策略处理2019 - 2024年的小型炼油厂豁免（SRE） [8][9] - 随着科菲维尔炼油厂检修完成，公司有望在夏季驾驶季节利用炼油行业的持续改善，且2025 - 2026年无额外计划内炼油厂检修 [24] 其他重要信息 - 2025年全年，公司预计总合并资本支出约为1.8 - 2.1亿美元，检修支出约为1.8 - 2亿美元 [16] - 第二季度，石油业务预计总吞吐量为16 - 18万桶/日，直接运营费用为1.05 - 1.15亿美元，总资本支出为3500 - 4000万美元 [17] - 第二季度，化肥业务预计氨利用率为93 - 97%，直接运营费用（不包括库存影响）为5700 - 6200万美元，总资本支出为1800 - 2200万美元 [17] - 第二季度，可再生能源业务预计总吞吐量约为1600 - 2000万加仑，直接运营费用为800 - 1000万美元，总资本支出为200 - 400万美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待运营地区精炼产品需求以及是否存在衰退可能性 - 公司认为供应天数较五年平均水平大幅减少，表明供需平衡正在自我修正，但柴油需求仍较缓慢，RVO和RIN价格上涨对市场有一定抵消作用 [28][29] 问题2：如何看待特朗普政府可能提高D4侧RVO以及是否应将D4和D6分离 - 公司认为将D4和D6分离是重要举措，但需降低D6任务或调整至低于E10的水平；政府应采取措施降低RIN价格，同时根据生产能力设定可再生柴油和生物柴油产量 [31][33] 问题3：可再生能源业务第二季度情况以及记录45Z收益的条件 - 公司认为除RIN价格上涨外，其他情况变化不大，收益受原料基差和套期保值策略影响；对于记录45Z收益，公司希望在合格销售条款和PTC信用价值方面获得更多明确信息 [36][37] 问题4：是否同意小炼油厂需扩大规模以及行业整合是否会发生 - 公司同意小炼油厂需扩大规模以实现规模经济，认为有行业整合潜力，但可进行有意义合并的交易对手较少 [41] 问题5：科菲维尔炼油厂检修成果、下次检修时间及启动和运营情况 - 此次检修因意外情况延长，但公司认为已基本度过难关，有望恢复强劲盈利能力；下次计划内检修定于2027年在温尼伍德炼油厂进行 [45][47] 问题6：利润率回升后如何考虑恢复股息 - 公司目标是偿还额外债务，恢复正常后开始发放股息，董事会会定期审查，若利润率保持当前水平，未来可能考虑发放股息 [48][49] 问题7：科菲维尔喷气燃料扩张项目客户开发情况及需求预期 - 公司预计部分主要航空公司三年期投标合同到期后可获得业务，同时可通过铁路运输将喷气燃料运往西部，认为需求不是大问题，但需要时间建立客户群 [52][53] 问题8：可再生能源项目获得积极投资决策的保证条件 - 公司认为不能依赖政府信用，愿意在有人承担信用风险的情况下开展可持续航空燃料（SAF）业务；对于大型项目，因无法信任政府提供稳定信用流，暂不推进 [55][56] 问题9：可再生能源业务第一季度结果良好的原因及是否可作为基线 - 主要原因包括有利的套期保值、RIN价格上涨、库存影响和原料基差改善；市场波动较大，部分项目可能是特殊情况，不能作为永久基准，但原料基差改善可视为基线改善 [61][62] 问题10：套期保值收益在第二和第三季度的情况 - 套期保值与价格暴露库存或过剩库存有关，收益情况取决于市场和原料表现 [69] 问题11：多元化扩张进展 - 公司会审查市场上的所有机会，但目前买卖价差过大，公司较为保守，不会为资产支付过高价格 [70][71] 问题12：关于PTC可全额记录金额 - 公司估计约为200万美元，但该数字并非最终值，可能会更高 [73][74] 问题13：对美国页岩油增长的看法及活动变化的价格水平 - 公司认为美国页岩油公司的盈亏平衡点因地区而异，目前很多公司接近或略低于盈亏平衡点，预计钻机数量将继续下降；公司所在盆地的产量增长主要来自一个参与者，未来情况不确定 [78][79] 问题14：如何评论公司内部人员活动 - 公司表示无法对此发表太多评论，建议询问相关人员 [81]