财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度合并净亏损5500万美元，每股亏损0.39美元，未计划停机和与冬季风暴相关的运营成本增加约4100万美元，影响了第一季度业绩 [7] - 第一季度收益还受到2020年可再生识别码（RIN）义务按市值计价的9800万美元非现金影响 [8] - 2021年第一季度有效税率为43%的收益，而去年同期为27%的收益，主要由于州所得税抵免 [15] - 预计2021年下半年将收到与《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）相关的3500万至4000万美元所得税退款 [15] - 2021年第一季度经营活动提供的现金为9600万美元，产生自由现金流6100万美元，营运资金是约2.18亿美元的来源 [23] - 截至3月31日，现金约7.07亿美元，较2020年底增加4000万美元，不包括CVR Partners，集团流动性约10亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2021年第一季度总吞吐量约18.6万桶/日，2020年第一季度为15.7万桶/日，2月未计划停机使季度总吞吐量减少约3.4万桶/日 [9][10] - 第一季度Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为16.33美元/桶，2020年第一季度为12.21美元/桶；RIN价格平均约5.57美元/桶，较2020年第一季度增长250% [10][11] - 第一季度布伦特 - 西得克萨斯中质原油（WTI）价差平均为3.18美元，去年同期为5.04美元/桶；米德兰 - 库欣价差为0.87美元/桶，2020年第一季度为0.06美元/桶低于WTI；加拿大西部精选原油（WCS）与WTI价差为11.82美元/桶，去年同期为17.77美元/桶 [11] - 第一季度原油收集量约11.2万桶/日，2020年同期为13.6万桶/日，预计第二季度收集量在12.5万至13万桶/日之间 [12] - 2021年第一季度石油业务EBITDA为负6100万美元，2020年第一季度为负7700万美元；排除库存估值影响后，2021年第一季度为负1.27亿美元，2020年同期为正5900万美元 [15][16] - 2021年第一季度石油业务炼油利润率（排除库存影响）为负0.88美元/桶，2020年同期为11.06美元/桶 [16] - 2021年第一季度捕获率为46%，2020年第一季度为86%，RIN费用使捕获率降低65% [17] - 2021年第一季度衍生品损失总计3200万美元，2020年第一季度总衍生品收益为4600万美元 [18] - 2021年第一季度RIN费用为1.78亿美元或10.62美元/桶，2020年同期为1900万美元或1.32美元/桶 [18] - 2021年第一季度石油业务直接运营费用为5.89美元/桶，去年同期为5.87美元/桶，绝对运营费用增加约1500万美元 [20] 化肥业务 - 1月科菲维尔工厂因第三方空分装置停运，2月东迪比克工厂因冬季风暴关闭数天，第一季度科菲维尔氨利用率为87%，东迪比克为89% [13] - 2021年第一季度化肥业务运营亏损1400万美元，净亏损2500万美元或每股2.37美元，EBITDA为500万美元；2020年第一季度运营亏损500万美元，净亏损2100万美元或每股1.83美元，EBITDA为1100万美元 [20] - 第一季度CVR Partners回购略超2.4万个普通股单位，花费50万美元，未宣布2021年第一季度分红 [21] 可再生能源业务 - 2021年第一季度总资本支出6800万美元，其中石油业务1000万美元，化肥业务300万美元，可再生能源业务5500万美元 [21] - 预计2021年总资本支出约2.35亿至2.5亿美元，其中约1.06亿至1.14亿美元为环境和维护资本支出，1.23亿至1.28亿美元与温尼伍德的可再生租赁项目相关 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油方面，全球库存处于或接近五年平均水平，2021年全球需求预计为9600万桶/日，较去年增加600万桶/日，二叠纪盆地页岩油产量略有上升，其他地区下降，未完工油井（DUC）继续减少 [28] - 精炼产品方面，美国库存基本正常化，3月美国汽油需求显著上升并持续至4月，PADD II地区精炼产品需求恢复到2019年水平，汽油和柴油库存低于五年平均水平，客运量和运输安全管理局（TSA）安检人数增加，但仍较疫情前下降超40%，汽油和柴油进口增加，出口减少 [29] - 裂解价差和原油价差方面，汽油裂解价差强劲，柴油裂解价差较低，美国炼油吞吐量较五年平均水平下降超100万桶/日，RIN价格仍居高不下 [30] - 2021年第二季度迄今，Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为19.48美元/桶，RIN平均为6.92美元/桶（2020 RVO基础），布伦特 - TI价差平均为3.62美元，米德兰 - 库欣价差为0.36美元/桶高于WTI，WTL价差为0.14美元/桶低于库欣WTI，WCS价差为11.29美元/桶低于WTI，氨价格超过600美元/吨，尿素硝酸铵（UAN）价格超过325美元/吨 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 石油业务方面，炼油厂以轻质原油为原料满负荷运行，收集系统速率随着俄克拉荷马州管道系统的加入而增加，最大化优质汽油生产和生物燃料混合，2021年无检修计划 [31] - 化肥业务方面，美国农业部预计今年玉米种植面积为9100万英亩，当前产量估计下，2021年库存结转可能是2014年以来最低，公司正在努力争取科菲维尔工厂的45Q税收抵免，计划10月对科菲维尔工厂进行检修 [31][32] - 可再生能源业务方面，温尼伍德可再生柴油装置建设正在进行，预计第三季度末上线，预计总成本1.35亿至1.4亿美元，已就原料供应和终端签订协议，正在进行产品营销谈判，接近为潜在的第二阶段选择技术，启动了科菲维尔类似可再生柴油转换项目的可行性研究，探索为一个或两个炼油厂添加生物质原料以助力可持续发展 [33][34] - 行业竞争方面，认为炼油行业需要关闭更多无竞争力的炼油厂并进行整合以降低固定成本，随着低碳燃料标准的实施，只有最具竞争力的设施才能留存 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度前两个月具有挑战性，裂解价差狭窄，冬季风暴导致未计划停机和运营费用增加，但公司迅速从风暴相关的停工中恢复，3月在排除2020年RIN按市值计价影响后，EBITDA呈现积极趋势 [26] - 认为公司在炼油市场最终回升时处于有利地位，当前市场基本面显示裂解价差自年初以来有所增加并维持在较高水平，尽管RIN价格上涨消耗了部分涨幅，疫苗数据令人鼓舞，汽油、柴油和喷气燃料需求呈积极增长态势，2月和3月的炼油厂停工有助于清理国内库存，但船队利用率正在增加 [27] - 短期内，基于市场基本面保持谨慎乐观，原油全球库存接近五年平均水平，需求预计增加，页岩油产量部分地区下降，E&P公司关注股东回报和债务减少，而非大幅提高产量，期货市场呈现现货溢价；精炼产品美国库存基本正常化，部分地区需求恢复，汽油需求上升，但喷气燃料需求承压，RIN价格因政府不作为和监管不确定性而居高不下 [28][29][30] 其他重要信息 - 最高法院上周对公司上诉的第十巡回法院裁决进行了辩论，公司认为小型炼油厂不应因可再生燃料标准（RFS）合规影响而破产，像公司这样柴油产量高、位置偏远、缺乏有意义的零售和批发基础设施的小型炼油厂有权随时获得救济，预计未来几个月会有裁决，之后美国环境保护署（EPA）可能会最终确定2021年的可再生燃料体积义务（RVO），EPA尚未对2019年和2020年的小型炼油厂豁免作出裁决，其不作为可能导致过去一年RIN价格大幅上涨 [37] - 温尼伍德可再生柴油装置建成后，公司合并的RIN义务负担将大大减轻 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：EPA撤销已发放的小型炼油厂豁免（SREs）是否合理 - 公司认为EPA改变过去十年应用RFS的方向，这将导致全国汽油和柴油价格上涨，除了新的绿色政策推动抬高石油产品价格以使替代品更具吸引力外，难以理解其逻辑，整个RFS是一个失控的政治过程，需要修订以实现公平 [40][41][42] 问题2：如何缓解大豆油价格上涨对可再生柴油设施原料成本的影响 - 公司接近为第二阶段选择预处理技术，这将使公司能够使用包括玉米油、牛脂、废食用油等多种原料，目前大量大豆油用于生物柴油，未来可能会转向可再生柴油，市场需要时间调整，公司将关注未来两到三个月大豆油期货价格下降的时间窗口来锁定原料供应 [44][45] 问题3：温尼伍德项目第二阶段能否提前，项目整体时间安排如何 - 第二阶段技术建设并非特别困难，但需要特定合金金属，预计从决定启动起18个月可上线；公司正在对科菲维尔进行可行性研究，为未来决策做准备，但目前加利福尼亚市场趋于饱和，需要更广泛的全国性低碳燃料标准等积极举措来推动科菲维尔项目决策 [49][51][52] 问题4：牛脂市场供应情况及获取障碍 - 牛脂、废食用油和玉米油的总产量远低于大豆油，全球情况类似，若比利时禁止使用大豆油和棕榈油的政策广泛实施，将产生重大影响；公司因地理位置优势在获取牛脂和生物质原料方面具有一定运输优势 [56][57][58] 问题5：可再生柴油生产启动时如何确保利用率和产品质量 - 公司认为将高压装置转换为可再生柴油生产装置在催化剂寿命和工艺容错性方面有优势，但更担心原料质量，不同原料质量差异大，需要密切关注以保护下游设备和确保产品符合规格 [60][61] 问题6：预处理装置（PTU）成本和产能更新情况 - 公司考虑建设一个可扩展以处理温尼伍德和科菲维尔两个装置的联合预处理装置，每个处理列车最大产能为1万桶/日，预计第一列车成本约6000万美元，目前材料价格上涨会影响成本 [62][63] 问题7：公司对向股东返还更多资本的考虑是否意味着近期不会进行并购 - 公司表示尚未有并购相关公告，目前投资炼油业务面临挑战，未来大部分资金将用于可持续发展和可再生能源领域；董事会正在密切关注资产负债表上过多的现金，将尽快做出决策 [64][65][66] 问题8：公司对Delek的投资最新想法，是否会长期持有及用于加速去杠杆和资本回报 - 公司正在进行代理权争夺，试图让三名提名的董事进入Delek董事会，认为Delek管理层需要尽快采取行动以适应二叠纪盆地的变化和过剩的管道产能 [69][70] 问题9：公司在考虑向股东返还资本时，对净债务水平有何要求，更倾向于回购还是分红 - 公司表示这由董事会决定，董事会会考虑多种方式，公司认为只有在股价较低时回购股票才合适，但不意味着一定会采取该方式 [72] 问题10：公司对2020年RVO当前负债的处理方式，是否会影响向股东返还现金 - 公司认为最高法院的裁决很重要，温尼伍德炼油厂2019年和2020年的豁免申请若获批，将消耗大部分空头头寸；即使获得最高法院裁决，可能仍需起诉EPA，公司认为有很好的胜诉理由；公司已解决2019年的问题，有权跳过一年，预计EPA会延长2021年的期限，因此在2023年前无需考虑该问题；由于存在诸多不确定性，当前负债在可预见的未来对公司是无现金影响的，董事会在考虑向股东返还现金时会综合考虑 [76][78][81] 问题11：科菲维尔45Q税收抵免情况，炼油业务是否有类似机会及前期成本 - 科菲维尔工厂利用石油焦和气化工艺生产氨，同时产生大量二氧化碳，通过与石油公司合作回收用于井下驱油，正在进行45Q税收抵免所需的生命周期分析和文件工作；东迪比克化肥厂也有高浓度二氧化碳流，可申请相同抵免，公司正在与相关方探讨；炼油业务方面，除氢气厂外，可再生柴油装置投产后若在科菲维尔实施，将产生高浓度二氧化碳流，有潜力降低可再生柴油的碳强度，公司的最终目标是生产低碳的蓝色氨和蓝色化肥 [84][85][87] 问题12：第一季度末开放RIN头寸情况 - 第一季度末开放RIN头寸为2.46亿个RINs [88] 问题13：第一季度炼油业务排除RIN影响后的EBITDA情况 - 公司未直接提供排除RIN影响后的EBITDA数字，建议自行计算，第一季度炼油业务报告的EBITDA损失为6150万美元，RIN按市值计价重估为9800万美元，未实现衍生品损失为4350万美元 [90][91] 问题14：第一季度RIN费用情况 - 第一季度炼油业务RIN费用为1.78亿美元，其中9800万美元与2020年RIN义务按市值计价相关，其余为当前季度义务 [93] 问题15：非按市值计价的RIN费用是否会产生现金支出 - 非按市值计价的RIN费用会累积到负债中，若获得豁免则可能无需支付现金，公司会持续透明披露RIN数字和非现金部分 [95] 问题16：正在收取的RIN费用是否已购买RIN，第一季度末RIN净空头现金义务情况 - 公司不披露RIN购买或交易活动细节，但会按季度披露整体空头头寸和按市值计价部分，第一季度末累计的RIN空头义务为2.46亿个RINs，并非美元金额 [99][100][101]