财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司合并净收入为1.04亿美元，摊薄后每股收益为1.18美元；2018年同期净收入为1.1亿美元，摊薄后每股收益为0.85美元 [6][16] - 2019年第三季度有效税率为25%，2018年同期为23%；预计2019年全年有效税率在20% - 25%之间 [16] - 2019年第三季度总衍生品收益为1800万美元，2018年同期为500万美元 [18] - 2019年第三季度RINs费用较2018年同期减少2200万美元，预计2019年RINs费用约为4000 - 5000万美元 [19] - 2019年第三季度总合并资本支出为3400万美元，预计2019年总合并资本支出约为1.45 - 1.65亿美元 [22] - 截至2019年第三季度末，公司合并现金约为6.92亿美元，其中化肥业务板块为8400万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务板块 - 2019年第三季度，两座工厂运行良好，无重大停机；总吞吐量约为22.2万桶/日，2018年同期为22.1万桶/日 [8] - 2019年第三季度，Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为18.3美元/桶，2018年同期为19.88美元/桶 [8] - 2019年第三季度，布伦特 - TI价差平均为5.63美元/桶，2018年同期为6.33美元/桶 [9] - 2019年第三季度，米德兰 - 库欣价差缩小至0.26美元/桶，2018年同期为14.33美元/桶 [9] - 2019年第三季度，WCS与WTI的价差为12.59美元/桶，2018年同期为27.76美元/桶 [10] - 2019年第三季度，轻质产品收率为98%，馏分油收率为45%，与上年同期持平 [11] - 2019年第三季度，原油收集量约为12.7万桶/日，2018年同期为11.3万桶/日；9月收集量为13.7万桶/日 [12] - 2019年第三季度，石油业务板块EBITDA为2.28亿美元，2018年同期为2.19亿美元 [17] - 2019年第三季度，石油业务板块炼油利润率（不包括库存估值影响）为16.37美元/桶，2018年同期为15.57美元/桶 [17] - 2019年第三季度，捕获率（不包括库存估值影响）为89%，2018年同期为78% [17] - 2019年第三季度，石油业务板块直接运营费用为4.46美元/桶，2018年同期为4.13美元/桶 [20] 化肥业务板块 - 2019年第三季度，两座工厂运行良好；科菲维尔氨装置利用率为98%，2018年同期为94%；东迪比克氨装置在检修前利用率为98%，2018年同期为100% [14] - 2019年第三季度，化肥业务板块报告运营亏损800万美元，净亏损2300万美元，即每股亏损0.2美元；2018年同期运营收入为300万美元，净亏损1300万美元，即每股亏损0.12美元 [21] - 2019年第三季度，调整后EBITDA为1800万美元，2018年同期为1900万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度至今，Group 3裂解价差平均为20.7美元/桶，布伦特 - TI价差为5.63美元/桶，米德兰 - 库欣价差为0.79美元/桶，WTL与库欣WTI的价差平均为0.08美元 [35] - 2019年第四季度至今，乙醇RINs平均为0.19美元，与第三季度持平；生物柴油RINs为0.56美元，上一季度为0.45美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是成为北美一流的石油、炼油和化肥公司，通过安全可靠运营、卓越财务表现和盈利性增长来衡量 [26] - 公司结束了5月宣布的正式银行流程，继续评估各种收入多元化和价值创造机会 [26] - 董事会授权了一项为期4年、最高3亿美元的股票回购计划，公司将视机会回购股票以向股东返还多余现金 [26] - 公司将继续专注于通过增加页岩原油采购和选择权、提高捕获率以及探索多元化进入其他高价值业务领域来改善业务 [27] - 公司认为IMO 2020和Tier 3汽油规格变化对炼油行业是利好，公司在这些市场力量方面处于有利地位 [30][31] - 公司正在推进科菲维尔原油可选性项目、温尼伍德新C5/C6异构化项目和温尼伍德烷基化HF酸催化剂更换项目，预计这些项目回报率达30%以上，工程工作持续进行，预计第四季度末完成项目定义并提交董事会批准 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年剩余时间和2020年持建设性展望，受低原油价格、低失业率、低天然气价格、强劲汽油需求、可控的精炼产品库存、强劲的美国石油出口、国内页岩油产量增加、相对较低的RINs价格、IMO 2020实施和Tier 3汽油规格变化等积极市场基本面驱动 [28] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息提高0.05美元至0.8美元/股，第三季度股息将于11月12日支付给11月4日收盘时登记在册的股东，当前年化股息为3.2美元/股，基于昨日收盘价的股息收益率超过7% [7] - CVR Partners普通合伙人董事会宣布2019年第三季度每单位普通股分配0.07美元，将于11月12日支付给11月4日收盘时登记在册的单位持有人；CVR Energy持有CVR Partners约34%的普通股单位，将获得约300万美元的现金分配 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司可能在哪些领域进行业务拓展或多元化？ - 公司对PADD IV地区的利基机会感兴趣，战略上围绕RINs缓解，考虑进入批发或零售业务以减少RINs影响，但因馏分油产量高，营销渠道受限，这些仍在考虑中 [37][38] 问题2：为什么认为PADD IV最适合公司业务布局？ - 公司是内陆炼油厂，喜欢与主要流动性点的错位，认为这是增值流，希望保持这种差异化 [40] 问题3：公司正在进行的快速改进炼油系统的项目进展如何，如何分配资本以增强炼油系统？ - 最近完成了苯自由装置在重整器前的搬迁项目，两座炼油厂的重整器都更换了催化剂，这些项目提高了捕获率；另外三个项目在2021 - 2022年范围内，需要时间开发 [41] 问题4：公司在本季度记录的小型炼油厂豁免实际收益是多少？ - 公司未确认获得豁免，仅表示上一年可再生燃料义务（RVO）减少，无法确认具体金额，建议参考准备好的发言和与上一年的减少情况 [43] 问题5：如果进行炼油厂收购，公司愿意承担多少债务，是否有净债务与EBITDA或净债务与资本比率等目标？ - 公司不会超出行业平均水平，目前资产负债表强劲、现金充裕，会根据情况采取适当措施筹集资金；没有设定具体目标，目前与同行相比负债较低，有增加负债的能力 [45][46] 问题6：当前炼油厂销售市场上，卖家要价和买家出价之间是否存在较大差异？ - 公司认为出价和要价差距极大，部分原因是行业因素，且整合者较少；公司寻求EBITDA多元化，增加Group 3类型资产对公司意义不大 [47] 问题7：目前米德兰价格比库欣高1美元，在此情况下运行米德兰原油是否仍有经济意义，若不运行是否需支付取货或最低量费用？ - 公司在盆地管道上有历史空间，若不使用可能会失去部分空间，但并非必然；公司战略围绕在本地收集原油，主要是SCOOP和STACK地区，有专有和公共管道；公司可灵活决定是否引入米德兰原油，同时有能力处理WTL原油 [48][49] 问题8：公司能运行多少WTI管线原油？ - 公司仍在确定中，WTL原油对公司来说是增值原油，但由于其刚进入市场，数据不足 [50] 问题9：第三季度UAN运营费用4800万美元较高，且过去两个季度都如此，是否主要因检修，未来合理范围是多少？ - 未来运营费用预计在4000 - 5000万美元之间，本季度较高是因东迪比克工厂检修；库存变化也会影响季度运营费用，且公司将进行去瓶颈和可靠性项目投资，维护项目完成时将计入费用 [51][52] 问题10：公司在SCOOP/STACK地区的原油收集业务如何应对该地区的负面因素，如钻机数量大幅下降，投资者担心产量下滑？ - 公司与大型生产商合作，连接其管道，跟随其生产；尽管钻机数量和未完成井（DUCs）数量下降，但该地区高产油层的产量仍在增长 [55] 问题11：若该地区部分产量下滑，公司是否有信心不受影响？ - 公司认为受影响的可能是小运营商，公司合作的大生产商产量仍呈上升趋势，公司能获取其未来产量预测 [56] 问题12：公司如何进行股票回购，有哪些选择，考虑到股东集中度，会如何操作？ - 股票回购授权为期4年，公司仅会在机会合适时进行，这是周期性业务，价格低迷时可能回购；具体操作方式未披露，需视情况而定 [57] 问题13：公司如何看待UAN业务在投资组合中的长期前景，是否会增加对UAN的投资？ - UAN业务可实现EBITDA多元化，但目前股票价格和预期曲线下，吸引力一般，并非高度增值；公司持股34%，将继续关注，同时考虑可变分配MLP的影响 [59] 问题14：公司原油收集业务的EBITDA是多少，本季度收集量是多少？ - 由于收集量增加，EBITDA有所上升，之前为7000万美元，现在估计约为8000万美元；本季度收集量为12.7万桶/日 [61][62]