财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度合并净收入为1.02亿美元，2018年同期为9300万美元 [7][14] - 2019年第一季度EBITDA为2.3亿美元，2018年同期为2.05亿美元 [7] - 2019年第一季度摊薄后每股收益为1美元，2018年同期为0.69美元 [14] - 2019年第一季度有效税率为25.5%，2018年同期为16.2%，预计2019年全年有效税率在20% - 25%之间 [14] - 2019年第一季度宣布每股0.75美元的股息，按年计算当前股息收益率约为7% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2019年第一季度两座工厂运营良好，Wynnewood工厂按时且低于预算完成计划内检修 [9] - 2019年第一季度总吞吐量约为21.3万桶/日，2018年同期为19万桶/日 [9] - 本季度总液体收率为98%，与去年同期持平；馏分油收率为44%，也与去年同期持平，且在美独立炼油商中排名前四分之一 [10] - 2019年第一季度原油收集量约为11.9万桶/日，2018年同期为11.3万桶/日，SCOOP地区收集量较2018年第一季度增加约40% [10] - 2019年第一季度EBITDA为2.09亿美元，2018年同期为1.92亿美元 [15] - 2019年第一季度炼油利润率（不包括库存估值影响）为每桶14.88美元，2018年同期为16.41美元 [16] - 2019年第一季度库存估值影响为每桶1.67美元，2018年同期为每桶0.17美元 [16] - 2019年第一季度捕获率（不包括库存估值影响）为86%，2018年第一季度为98% [17] - 2019年第一季度Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为每桶17.26美元，2018年第一季度为16.67美元 [17] - 2019年第一季度WTI与布伦特原油平均价差近9美元/桶，比2018年第一季度宽超4.5美元/桶；WCS与WTI价差收紧至10.51美元/桶，2018年第一季度平均为25.74美元/桶 [18] - 2019年第一季度加拿大原油头寸收益总计1600万美元，其中包括与计划在第二季度交付的未平仓采购相关的700万美元未实现损失；2018年第一季度总衍生品收益为5900万美元，其中4600万美元在2018年底未实现 [20] - 2019年第一季度RINs费用为1300万美元，即每桶总吞吐量0.68美元，2018年同期为收益2300万美元，即每桶总吞吐量1.35美元，预计2019年RINs费用约为6000 - 7000万美元 [21] - 2019年第四季度石油业务直接运营费用为每桶总吞吐量4.75美元，2018年同期为5.39美元 [22] 化肥业务 - 2019年第一季度CVR Partners两座工厂运营良好，Coffeyville氨装置利用率为96%，与2018年第一季度持平；East Dubuque氨厂利用率为69%，2018年调整检修后为90% [11] - 2019年第一季度CVR Partners宣布每普通股单位0.07美元的分配，公司将获得约300万美元现金分配 [12] - 2019年第一季度运营收入为900万美元，净亏损600万美元，即每股普通股单位0.05美元，EBITDA为2600万美元；2018年全年运营亏损300万美元，净亏损1900万美元，即每股普通股单位0.17美元，EBITDA为1300万美元，EBITDA同比增长约100%，主要因氨和UAN价格分别上涨14%和45% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第二季度截至目前，Group 4裂解价差平均约为21.34美元/桶，布伦特 - WTI价差平均为7.37美元/桶，昨日Group 3裂解价差约为21美元/桶，布伦特 - WTI价差约为8美元/桶 [33] - 布伦特原油价格持续下跌，乙醇本季度至今平均为16.16美元，较第一季度的0.20美元下降；生物柴油本季度至今平均为0.37美元，较上季度的0.051美元下降 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标包括持续改善环境、健康和安全事务；通过购买当地原油和建设管道系统实现原油收集和物流系统的盈利增长；增加内部产生的RINs并减少RINs风险敞口；提高炼油厂液体收率，按时且按预算完成检修；审慎管理成本 [30] - 相关举措包括完成Wynnewood新异构化装置的设计和评估以提高优质汽油产量和捕获率；启动用固体催化剂替代Wynnewood氢氟酸催化剂的工艺设计；通过Coffeeville炼油厂的阶段性项目将天然气加工和WCS产能提高到4万桶/日；出售Cushing的油罐农场；在Coffeeville化肥厂安装氧气缓冲系统 [31][32] - 公司认为自己可能是被整合方而非整合方，因其炼油系统100%受布伦特 - WTI价差影响，对需要管理该风险的公司有吸引力 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球石油需求强劲，新的全球炼油产能建设延迟；美国国内生产总值健康增长，低失业率推动汽油需求稳定；IMO 2020法规预计1月实施，对汽油和柴油均有利；布伦特 - WTI价差保持良好，国内页岩油产量增长和玉米库存下降改善化肥业务前景，公司认为自身在2019年及以后处于有利地位 [28][29] 其他重要信息 - 2019年第一季度合并资本支出为2900万美元，其中石油业务2600万美元，CVR Partners 300万美元，预计2019年总合并资本支出约为2.1 - 2.4亿美元，其中约1.5 - 1.75亿美元为环境和维护资本支出，不包括预计约4800万美元的计划内检修资金 [24] - 季度末合并现金约为4.67亿美元，其中包括CVR Partners的9700万美元，1月完成的股权交易在本季度使用现金约3亿美元 [25] - 预计2019年第二季度总吞吐量约为21.7 - 22.7万桶/日，总直接运营费用约为8500 - 9500万美元，总资本支出在3500 - 4000万美元之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加拿大重质原油的总获取量、本季度加工量、销售利润、库存情况以及相关收益数据 - 公司在WCS的管输能力约为3.5万桶/日，通常按比例分配到约3万桶/日，一般不在工厂加工WCS，仅在Coffeeville工厂为保持较高原油加工率会加工约3%，目前出售WCS仍有利润，2019年第一季度加拿大原油头寸收益总计1600万美元，包括700万美元未实现损失，2018年第一季度总衍生品收益为5900万美元，其中4600万美元在2018年底未实现 [35][36][45][46] 问题2: 轻质低硫原油方面，是否会利用Midland原油价差波动进行销售 - 公司收集业务主要为炼油厂供应原油，在盆地管道有约3万桶/日的历史管输空间，会根据情况决定将收集的原油在Cushing转售或加工 [39][40] 问题3: 对西德克萨斯轻质原油和凝析油市场动态及Midland定价的看法 - 市场正形成三层体系，不同API重度的原油价差开始扩大，公司会利用自身优势进行应对 [41][42] 问题4: M&A环境以及上游整合对公司的影响 - 公司可能是被整合方，因其炼油系统对布伦特 - WTI价差的暴露情况对需要管理该风险的公司有吸引力，目前尚未启动相关流程 [43][44] 问题5: 第二季度与第一季度相比的增量或减量因素 - 第一季度其他公司的中断情况使公司受益，目前价差已有所扩大，进入驾驶季节，公司对市场好转持乐观态度 [48][49][50] 问题6: 股息是否有增长潜力 - 公司对每股3美元的股息感到满意，认为有足够现金支持并发展业务，未来股息情况取决于公司业绩和董事会批准 [51] 问题7: 所有Permian管道上线后，布伦特 - WTI价差的新常态 - 页岩油产量将继续增长，为保持原油流动，布伦特 - WTI价差可能维持现状或扩大 [52] 问题8: 公司为何不是合理的整合方 - 公司股东结构存在部分退出意愿，市场处于适合退出的阶段 [53] 问题9: 第一季度与WCS相关的6000万美元衍生品收益情况，是否延长对冲，以及未来相关细节 - 公司目前没有WCS对冲，之前1万桶/日、约10.5美元/桶的对冲在2018年底到期，收益部分源于采购的两个月滞后，且中介协议对交易的会计处理不同 [55][56] 问题10: Wynnewood检修的利润损失情况 - 检修在汽油裂解价差低时开始，随着检修进行价差改善，公司认为检修对行业有帮助，炼油部门本季度总损失机会小于900万美元 [57] 问题11: 资本支出指引及是否应将4800万美元检修支出计入资本支出 - 全年资本支出估计未修订，检修支出不计入资本支出，会单独讨论，且约有5000 - 6000万美元项目未获董事会最终批准 [58][59] 问题12: 4800万美元检修支出是否会在现金流量表中体现 - 会在现金流量表中体现 [60] 问题13: Coffeeville当前销售和加工量增加的驱动因素 - 第一季度Red River管道反向运行，且Wynnewood检修使大量SCOOP类型原油运往Coffeeville加工，这也是公司未来的计划 [62][63]