财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后结果中，销售额同比下降7%，但环比高于第二季度 [10] - 调整后营业收入下降7%，主要因商业市场需求减少；调整后营业利润率持平于17.4%，尽管销售额减少4500万美元，但受益于成本控制和重组举措带来的节省 [12] - 调整后摊薄每股收益为1.85美元，超出预期，部分得益于国防销售的时机，也反映了重组行动的加速效益 [12] - 调整后自由现金流年初至今增长12%，公司专注于营运资金管理，有望在2020年实现强劲收尾 [13] - 2020年销售预期调整为下降4% - 5%，此前预期为下降4% - 6% [19] - 整体营业利润预期下降5% - 7%，营业利润率预期为16.1% - 16.3%，较2019年下降20 - 40个基点，较之前指引提高10个基点 [23][24] - 全年摊薄每股收益预期调整为6.70 - 6.85美元，缩小了指引范围并提高了下限 [28] - 全年调整后自由现金流预期为3.5 - 3.8亿美元，预期转化率约为130% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 商业工业部门 - 第三季度结果反映了低销售额的不利吸收情况，但部分被2020年重组行动的好处抵消，该部门的递减利润率降至销售额的约20% [16] - 提高了销售指引范围的低端，同时提高了营业利润和利润率指引，以减轻商业销售减少的影响 [25] 国防部门 - 调整后营业收入增长11%，销售额增长12%，但调整后营业利润率下降40个基点至25%，主要因低利润率系统销售占比增加导致组合不利 [17] - 预计全年销售额增长10% - 12%，营业利润增长14% - 16%，营业利润率为23.1% - 23.2%，较2019年提高80 - 90个基点 [26] 电力部门 - 调整后营业利润率提高70个基点至17.7%，成本控制举措和2020年重组行动的好处抵消了低核售后市场收入的不利吸收情况 [18] - 由于海军国防销售强劲和重组节省加速，提高了整体盈利能力预期，全年部门营业利润率为17.3% - 17.4%，较之前指引提高20个基点，与2019年表现基本一致 [27] 各个市场数据和关键指标变化 国防市场 - 第三季度销售额增长11%，其中航空航天国防增长10%，得益于战斗机和无人机项目需求增加；海军国防因弗吉尼亚级和哥伦比亚级潜艇项目生产时机实现稳健收入增长；DRG业务受益于新南卡罗来纳州工厂的产能提升 [13][14] - 预计全年收入增长11% - 13%，较之前指引增加近300个基点或3500万美元 [20] 商业市场 - 第三季度销售额同比下降22%，商业航空航天因客户生产放缓，所有主要OEM平台销售减少；发电市场中，国内售后市场销售受社交距离相关延迟影响，国际销售主要因项目延迟而下降 [13][15] - 商业航空航天预计第四季度有适度环比改善，但整体销售速度慢于预期，已相应下调展望 [21] - 发电市场预计CAP1000项目收入推迟2000万美元，主要因疫情相关延迟，2020年该项目收入与2019年基本持平，明年降幅将小于此前预期 [22] - 一般工业部门指引不变，预计第四季度有超过10%的稳健环比增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2013年以来专注于成本结构和产品业务组合合理化，追求前四分之一的业绩表现，虽受疫情影响，但仍致力于实现17%的营业利润率目标 [29] - 加速商业航空航天业务的重组行动，决定在2020年底停止部分商业航空航天驱动业务，包括调整支持波音737 MAX项目的运营，减少墨西哥的制造业务，该业务2020年预计销售额约7000万美元，摊薄每股收益0.30美元，计划在2月提供重述的2020年结果和2021年指引时将其从商业工业部门财务中剔除 [30][31][36] - 收购PacStar以填补商业航空航天业务的销售缺口，PacStar是战场网络管理安全战术通信解决方案的领先供应商，其技术与公司现有技术互补，预计2020年产生超过1.2亿美元收入，并在可预见未来保持高个位数的收入增长速度，虽预计收购首年对公司整体营业利润率有稀释作用，但从财务和战略角度看是绝佳选择，支持公司长期收购标准和财务目标，交易预计近期完成，目前未纳入指引 [37][38][40] - 宣布将总股票回购授权增加2亿美元，并计划在第四季度至少回购5000万美元股票，公司资产负债表强劲，有足够能力支持健康的收购管道，同时将继续专注于审慎的运营投资，包括增加研发和资本投资以实现有机增长 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在充满挑战的时期展现出敏捷性，遵循CDC指南确保员工安全，所有制造工厂至今保持运营，积极应对商业市场需求状况，专注于执行重组计划和紧缩措施 [8] - 国防市场持续强劲增长，为公司提供稳定支持，商业市场订单和报价活动自第二季度低点以来稳步改善，对2021年前景持乐观态度 [11] - 公司在国防业务方面具有优势，是国防行业的关键供应商，对关键国防平台有长期可见性，过去20年美国国防预算以5%的复合年增长率增长，公司有超越预算增长的记录，能主动与国防部的投资优先事项保持一致，通过有机增长和战略收购受益，海军国防业务前景稳定，在主要平台上拥有独家供应地位，预计将在未来数十年提供稳定收入和自由现金流，国防电子业务是公司国防部门收入的主要来源，盈利能力领先，研发投资与国防部的最高优先事项一致，受益于行业外包趋势，尽管面临选举和预算不确定性，公司仍有能力在国防市场实现稳健增长 [45][46][53] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，基于管理层当前预期，不保证未来表现，相关风险和不确定性在公司向SEC的公开文件中有详细说明 [5] - 公司结果包含调整后的非GAAP视图，排除某些成本以提高运营和财务表现的透明度，当前和以前年度期间的对账信息可在收益报告和公司网站获取，提及的有机增长排除了重组、外币换算、收购和剥离的影响，除非另有说明 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电力发电业务中AP1000收入推迟情况及2021年能否全部收回 - 目前AP1000收入推迟2000万美元，预计2020年与2019年水平基本持平，约7000万美元，2021年及以后还有8000万美元收入，具体2021年的情况将在2月提供下一年度指引时给出更多信息 [57][58] 问题2: 电力业务售后市场销售趋势 - 第三季度国内售后市场因疫情相关延迟略有下降，预计第四季度国内市场将有强劲环比增长，全年国内市场与上一年持平或略有下降，国际售后市场主要由大型项目组成，恢复需要更长时间，第三季度变化不大，大部分影响将延续到第四季度 [59] 问题3: 地面国防业务未来发展趋势及是否会拖累整体国防业务 - 地面国防业务有望随着现代化进程改善，PacStar的收购将在明年发挥作用，其业务与地面国防相关，预计将带来协同效应，国际地面业务波动较大，未来仍将保持这种态势，但总体来看地面国防业务将有所改善 [60][62][63] 问题4: 各细分市场的订单和积压情况以及对年底和明年的预期 - 第三季度公司整体订单与账单比率为1倍，国防市场为1.1倍，商业市场为0.8倍，积压订单同比增长1%，国防积压订单年初至今增长10%，按部门细分，商业工业部门为0.9倍，国防部门为0.9倍，电力部门为1.2倍，公司处于有利地位 [64][65] 问题5: 商业工业业务订单是否稳定以及通用工业市场的复苏情况 - 第二季度公司商业订单情况不佳，但第三季度商业订单增长约13%，预计第四季度将有更显著的环比改善，第三季度航空航天业务有适度改善，阀门业务有积极迹象，车辆订单恢复较快，如公路8级卡车和ACT Research相关业务有改善 [66][67] 问题6: 能否在2022年实现目标利润率 - 公司对实现目标利润率持乐观态度，虽原计划今年实现，后推迟到2021年，但从目前表现和发展轨迹来看，有能力朝着目标前进，希望能早于2022年实现，PacStar的收购将带来协同效应，取代部分业务后对利润率有积极影响 [68][69][70] 问题7: 本季度国防订单下降的原因及2021年订单和订单率展望 - 国防订单有一定波动性，今年第二季度因签署2.2亿美元新海军多年期国防订单，其中约1.7亿美元计入第二季度，导致与去年同期相比，今年到目前为止国防订单增长3% - 4%，主要是时间因素影响，2021年公司各业务订单都在回升，车辆订单恢复较快，航空航天业务缓慢但稳定，通用工业方面，公路8级卡车预计有强劲复苏，非公路、农业和建筑行业将有适度复苏，工业控制和表面技术业务也有望改善，公司凭借国防业务的积压订单处于有利地位 [73][74][75] 问题8: 是否考虑退出更多商业航空航天业务以及对剩余业务的看法 - 公司认为退出部分商业航空航天业务并调整相关设施和运营后，剩余业务经过重组和整合，将有助于实现整体利润率目标，剩余业务产品良好，公司将专注于知识产权相关业务，目前不考虑在商业航空航天领域进行收购，公司业务优势在于国防和其他细分领域 [78][79][84] 问题9: 对PacStar收购的信心以及如何评估其风险 - 公司在收购前进行了大量内外部审查，包括咨询顾问和智库，研究了PacStar在未来的定位以及公司其他技术的适应性，PacStar参与的网络现代化是陆军的六大优先事项之一，战场网络运营和平台间连接是有潜力的增长领域，PacStar在相关领域拥有强大的知识产权，公司还研究了多个优先领域，包括GPS拒止环境、高超音速、飞行测试设备、安全系统、开放系统和国防采购政策等，认为收购PacStar是安全可靠的 [86][88][92]