财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.953亿美元，同比增长5330万美元或22%，其中收购活动贡献8.5%，有机增长贡献13.5% [25] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比增长1380万美元或22.5%，基础业务改善贡献1.07亿美元，收购的滚动影响贡献超300万美元 [28] - 调整后EBITDA利润率为25.4%，同比上升10个基点，符合本季度计划 [29] - 运营成本同比增加3640万美元，占营收比例上升84个基点，主要因燃料成本上升和收购活动带来的组合变化 [31] - 一般及行政成本同比增加340万美元，但占营收比例下降120个基点 [31] - 截至9月30日，债务为5.968亿美元，现金为4790万美元，流动性为3.197亿美元，综合净杠杆率为2.16倍，平均现金利率约为3.3% [32] - 年初至今调整后自由现金流为8170万美元，同比增加340万美元 [33] - 上调2022财年营收、净利润、调整后EBITDA和经营活动提供的净现金指引范围，重申调整后自由现金流指引范围 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 营收同比增长20.4%，价格上涨6.6%，销量增长2%，收购增长5%，燃料成本回收费用增长6.4% [25] 收集业务 - 营收同比增长21.2%，价格上涨7.2%，销量略有上升 [25] 处置业务 - 营收同比增长19%，价格上涨6%，销量增长6.4%，垃圾填埋场每吨平均价格上涨8%，第三季度垃圾填埋量同比增长超6%，年初至今接近增长3% [26] 资源解决方案业务 - 营收同比增长7%，收购带来18.2%的增长，销量增长7.7%，加工费和其他价格上涨12%，但本季度大宗商品价格同比下降约37% [27] - 调整后EBITDA为780万美元，同比下降120万美元，工业和有机业务有所改善，但回收MRF表现不佳 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收大宗商品价格4月达到高点，4 - 9月每吨下降约55%，各类别均表现疲软 [27] - 预计9 - 12月回收大宗商品价格再下降20%，将在第四季度带来约200万美元的不利影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重核心业务的有机增长和通过收购实现的无机增长，两者大致各占今年迄今营收增长的50%，今年已完成13笔收购，年化营收约4800万美元，超过3000万美元的目标，目前有超5亿美元营收的潜在收购机会，约3000万美元年化营收的收购处于意向书阶段 [11][20] - 专注提高垃圾填埋场的回报率，首个可再生天然气项目预计2023年第一季度上线 [13][14] - 收集业务投资回报驱动的技术解决方案和业务流程，提高生产力和绩效，应对通胀环境调整定价计划，部署自动化卡车和车载计算机降低成本、提高利润率 [15][16] - 资源解决方案业务发布2022年可持续发展报告，对多个回收设施进行技术升级，利用可持续回收调整费应对回收大宗商品价格波动 [17][19] - 行业方面，东北地区垃圾处理市场供需失衡，供应持续减少，公司是目前市场上增加产能较多的企业 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营执行强劲、定价方案稳健，能够超越通胀和回收大宗商品价值的近期急剧下降，预计第四季度和全年利润率同比增长，继续推动调整后自由现金流增长，有望实现每年10% - 15%的调整后自由现金流增长的多年目标 [9][10] - 公司业务模式具有韧性，本季度末杠杆率处于历史最低水平，燃料成本回收计划完全抵消了燃料价格上涨的影响，创新的回收风险缓解计划有助于抵消全球回收市场的不利因素 [12] - 2023年回收大宗商品价格预计全年每吨下降60 - 70美元，将给EBITDA带来约400万美元的不利影响，但公司的相关计划能有效抵消不利因素，定价策略有望超越通胀，预计价格涨幅超6% - 6.5%，目前各业务领域的销量稳定 [39][40][41] - 预计2023年公司营收为高个位数增长，EBITDA为两位数增长，EBITDA增长率为低两位数，自由现金流增长率为10% - 15%，但回收业务和燃料费用可能带来一定不利影响 [97] 其他重要信息 - 公司将于12月初向小时工发放一次性特别奖金，第三季度已计提120万美元，第四季度计划再计提120万美元 [22][28] - 公司内部通胀率目前约为5.8% - 5.9%，若成本通胀进一步上升，公司有很大灵活性对约70%的收集业务订单进行额外提价，浮动费用能有效降低风险 [36] - 公司正在推进多个项目的许可工作，如McKean项目预计2023 - 2024年初开始建设，2024年上半年投入运营；Hakes和Hyland垃圾填埋场的许可工作进展顺利，Hyland垃圾填埋场计划将年处理量从46万吨提高到100万吨 [66][67] - 公司在技术和数字化方面的举措取得进展，采购计划带来了显著效益，服务管理试点项目令人期待，车队自动化和车载计算机项目正在推进，预计到明年年底车载计算机覆盖率将达60%以上，这些举措在客户服务、营收、人员留存和安全等方面带来了积极影响 [69][71][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年EBITDA的初步情况及关键因素 - 公司尚未完成2023年预算编制和指引，若回收大宗商品价格维持现状，全年将使EBITDA减少约400万美元；公司正在制定2023年定价策略，预计价格涨幅超6% - 6.5%以超越通胀；目前各业务领域销量稳定；今年完成的13笔收购将在2023年带来约1250万美元的营收和数百万美元的EBITDA；预计2022年EBITDA利润率上升约10个基点，第四季度上升50 - 60个基点，2023年将恢复到每年40 - 50个基点的增长节奏 [39][40][41][42][43] 问题2: 2023年EBITDA利润率增长中价格驱动的运营杠杆和运营效率提升的贡献占比 - 难以区分两者贡献，本季度核心价格涨幅超过核心通胀近70个基点，运营计划为利润带来近80个基点的提升，但存在一些抵消因素 [44] 问题3: 关于自由现金流，资本支出较高，以及利息、税收方面的情况 - 公司杠杆率处于历史最低水平，73%的债务为固定利率，LIBOR每上升100个基点，预计利息成本增加约160万美元；税收方面，净运营亏损（NOL）将继续抵消大部分联邦税，2023年州税将增加；资本支出方面，目前通胀率约为5% - 6%，其余增加部分用于新合同、提高运营效率和收购项目 [45][46] 问题4: 2023年并购营收在固体废物和资源解决方案业务的拆分情况 - 2023年1250万美元的并购营收中，约500万美元来自资源解决方案业务，750万美元来自固体废物业务 [48] 问题5: 本季度固体废物总定价同比增长6.6%，较上季度的6.9%略有放缓，与同行情况不同的原因 - 公司与CPI挂钩的合同较少，年初定价方案强劲，春季进行了调整，夏季价格趋于平稳，这种定价节奏符合公司市场策略，并非价格下降或大幅回调 [49][50][51] 问题6: 2023年价格预计维持在6% - 6.5%的情况 - 公司需进一步评估通胀情况，目前内部核心通胀率为5.8% - 5.9%，可能需要进一步提高定价，公司在收集和处置业务合同方面有很大灵活性 [52] 问题7: 本季度销量好于预期的驱动因素 - 本季度没有显著的一次性因素影响销量，主要是东北地区多个垃圾处理场的积极趋势推动固体废物销量同比增长2%，预计第四季度这一趋势将持续，除非12月出现意外天气情况；商业收集业务在夏季表现强劲 [53][54][55] 问题8: 2023年利息是否会增加，信贷额度调整能否抵消影响 - 假设全年LIBOR平均上升300个基点，利息费用将增加约480万美元，信贷额度调整的抵消作用不足100万美元，因此2023年利息可能带来一定不利影响 [57] 问题9: 面对资本成本上升，公司在并购定价、融资方面的考虑 - 过去公司在资本成本下降时未调整内部并购和投资的门槛利率，现在资本成本上升也不太可能调整，公司在交易中已考虑风险溢价，且收购业绩表现良好；公司以税后无杠杆回报和贴现现金流评估项目，投资决策较为谨慎；从市场机会来看，若经济衰退导致并购倍数收缩，对公司可能是积极因素 [59][60][62] 问题10: 东北地区垃圾处理场的产能趋势以及McKean项目的进展和上线时间 - 东北地区垃圾处理市场供需失衡，供应持续减少，新增产能很少，公司是目前增加产能较多的企业；McKean项目正在进行铁路基础设施变更的许可工作，进展顺利，预计2023 - 2024年初开始建设，2024年上半年投入运营，但初期不会达到满负荷 [65][66] 问题11: 公司的技术和数字化举措是否开始产生显著效益，还是主要在2023 - 2024年体现 - 公司在技术投资方面取得了进展，2022 - 2023年主要效益来自采购计划，如NetSuite和Coupa的应用，以及数字化支付、单用途卡返利和基于目录的采购等；服务管理试点项目令人期待；车队自动化和车载计算机项目正在推进，目前车载计算机覆盖率约为45%，预计到明年年底将达60%以上，这些举措在客户服务、营收、人员留存和安全等方面带来了积极影响 [69][71][73] 问题12: 第四季度和2023年的利率情况 - 过去5个季度平均有效现金利率约为3.4%，第四季度略有上升，基于9月30日的杠杆率，信贷额度降至最低定价水平，有所帮助；第四季度利润表有效利率约为4.1% [81][82] 问题13: 公司在分享燃料的不利和有利因素时，是否按恒定发动机小时或行驶里程计算，以及如何考虑相关因素 - 本季度燃料成本回收费用抵消了核心业务的燃料成本，并带来50个基点的利润率提升，但收购业务的燃料成本回收计划实施需要时间，年初至今收购业务的燃料成本带来约40个基点的利润率不利影响，预计第四季度和全年也是如此；燃料成本回收计划主要用于抵消燃料价格上涨，目前业务量增加对燃料成本的影响不大 [83][84][86] 问题14: 目前转移站的现货市场价格情况，以及公司是否充分定价 - 目前转移站价格超过100美元/吨，但未达到180美元/吨，仍有提升空间；公司在转移站定价方面需要改进，已推出新的转移站能源和环境费用，2023年将重点关注该市场的定价提升 [92][93] 问题15: 2023年公司营收、利润和自由现金流的增长情况及相关影响因素 - 目前预计2023年营收为高个位数增长，EBITDA为两位数增长，EBITDA增长率为低两位数，自由现金流增长率为10% - 15%；回收业务和燃料费用可能对营收和利润产生一定不利影响 [97] 问题16: 公司自我提升措施的预期效果和已实现的成果 - 公司认为通过自动化、车载计算机和后台技术举措，每年可提升20 - 30个基点的利润率，未来3年以上仍有提升空间，这是利润率增长的一部分 [98][100] 问题17: 本季度内部成本通胀率为5.8% - 5.9%的驱动因素，以及如何考虑这些因素在2023年的影响 - 公司有自己的通胀指数，涵盖劳动力、轮胎、设施成本、维护、外部维修、零部件、运营支持等方面，但不包括燃料；目前各方面成本趋势高于5.9%，劳动力成本自春季至初夏有所下降，设施成本较为稳定 [104][105] 问题18: 2023 - 2024年资本支出强度是否会增加 - 公司多年来维持10.5%的营收用于资本支出以维持业务运营，2023年将因新合同、收购项目和McKean项目增加资本支出，McKean项目预计2023 - 2024年投资约2000万美元 [106][107] 问题19: 收集和处置业务定价是否存在上限 - 从美联储数据来看，垃圾服务在消费者或企业支出中占比不到0.4%，公司定价旨在将高成本转嫁给客户，不考虑是否存在上限，而是建立公平的定价方案以应对通胀 [109] 问题20: 可再生天然气（RNG）项目在2023年的效益是否显著 - 2023年两个RNG项目将上线，共提供130万MMBtu的产量，公司无需投入资本，通过天然气销售和可再生识别号（RINs）获得特许权使用费；假设D3 RIN价格为2美元，预计2023年营收贡献约250万美元，效益不显著 [111][112]