财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.895亿美元，同比增长660万美元或3.6%，其中2.1%的同比变化由收购活动推动 [28] - 调整后EBITDA为3880万美元，同比增长530万美元或15.9%，利润率为20.5%，同比增加215个基点 [34] - 运营活动提供的净现金为3210万美元，同比增加1740万美元 [40] - 调整后自由现金流为1100万美元，同比增加690万美元 [41] - 截至3月31日，债务为5.502亿美元，现金为1.526亿美元，流动性为3.262亿美元，综合净杠杆率为2.66倍，若将100%的现金与债务相抵，实际净杠杆率为2.11倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 收入同比增长2%，价格上涨3.4%，收购增长2.9%，销量下降3.3%，较2020年第四季度有所改善 [28] 收集业务 - 收入同比增长3.1%，价格上涨3.5%，销量下降2.3%，截至4月底已恢复约70%因疫情减少或暂停的商业和工业收集服务收入 [29][31] 处置业务 - 收入同比下降2%，垃圾填埋场定价上涨3.5%，垃圾填埋吨数同比下降约3.8%，主要受大纽约市地区经济活动低迷影响 [32] 资源解决方案业务 - 收入同比增长8.1%，主要因回收商品价格上涨，部分被较低的倾倒费抵消，本季度每吨平均商品收入同比增长150% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市是受疫情影响最严重且重新开放最慢的地区之一，公司接受来自该市第三方客户的废物，第一季度垃圾填埋量下降，随着疫苗推出和限制放宽，预计全年垃圾量将持续改善 [14][15] - 东北地区经济重新开放，固体废物业务量从第四季度到4月呈积极趋势，预计第二季度固体废物量同比增长约8%，第三和第四季度同比增长约1% [13][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于处置、收集和资源解决方案三条业务线，通过提高运营效率、优化定价和推进自动化等措施提升业绩 [14][18][21] - 资本配置和增长战略方面，收购管道强劲，有超过4亿美元可寻址收入机会，公司将利用资产负债表优势，有机会地进行符合战略和财务回报标准的交易 [25][26] - 行业竞争方面，市场存在一些关键设施关闭，如布鲁克黑文、联合尼亚加拉设施、奥尔巴尼垃圾填埋场和康涅狄格州的MIRA焚烧厂，预计未来五年市场供应需求失衡将带来定价机会 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到满意，团队在疫情期间保持专注，致力于服务卓越，文化得到进一步加强 [9][11] - 尽管第一季度经济活动水平较低，但随着经济重新开放，业务量呈积极趋势，预计全年固体废物和资源解决方案业务将保持强劲 [12][27] - 公司更新了2021财年的指导范围，上调了调整后EBITDA、调整后自由现金流和运营活动提供的净现金的范围，假设全年经济环境稳定，固体废物量适度反弹 [42][43] 其他重要信息 - 公司在2021年第一季度继续投资计划资本支出和新收购业务，推进Waste USA垃圾填埋场的6期扩建项目，预计该项目将于2021年完成 [41] - 公司在过去三年加强了高层管理团队建设，增加了运营高级副总裁、收集后副总裁、总部运营支持团队和两个区域运营职位，同时对资源解决方案集团进行了重组，有助于提升运营效率 [55][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 纽约市对过去一年垃圾填埋量的影响有多大 - 去年垃圾填埋量同比下降11%，约46万至48万吨，其中约80%的下降与纽约市或周边地区的客户有关 [59] 问题2: 垃圾填埋量疲软是否对定价产生影响，业务恢复后定价是否会加速 - 垃圾填埋场对量敏感，去年疫情前定价积极，疫情后放缓，今年第一季度因量不足定价不激进，4月量开始回升，有助于价格提升，除纽约州部分客户外，其他地区定价计划正常，且由于去年部分季度定价较少，今年定价将加速 [61][65][68] 问题3: 收集定价是否会随着时间推移加速 - 通常第一季度定价最高，之后下降，但今年由于同比基数变低且之前有所保留定价，定价将加速，公司对市场定价能力有信心，并非让步定价 [68][69] 问题4: 指导范围中销量和收入假设是否有变化 - 销量假设在中点处可能高0.25%，价格可能低0.25%，并非重大变化，纽约市消息积极，公司将在第二季度重新评估指导范围 [70][71] 问题5: 今年并购方面有何预期 - 公司对并购情况感到兴奋，正在推进8000万至1亿美元的交易，预计下半年会有并购活动 [73] 问题6: 公司对8000万美元的交易已推进多久，资本利得税变化是否会加速交易 - 已推进约六个月，近一两个月开始听到有关拜登增税影响的讨论，预计会有一定加速作用 [75][76] 问题7: 公司可持续定价水平是多少 - 公司约10% - 15%的合同与CPI挂钩，正将合同转向垃圾指数，目前该指数高于4%，大部分合同可自主定价，公司计划未来定价在3.5% - 4.5%范围内，目标约4%，同时会根据利润率调整定价策略 [79][82] 问题8: 业务是否有正常季节性，全年销量和价格预期是多少 - 正常季节性仍存在，但1、2月受疫情影响，3、4月季节性回升，目前模型中全年销量约1.9 - 2，价格约3.5 - 3.7，价格因纽约市影响稍低，销量稍高，预计今年固体废物量部分恢复 [83][84][86] 问题9: 1000万美元恢复量的单价是否同比持平 - 单价同比上升 [87] 问题10: 46万至48万吨中来自纽约的垃圾，高价值的城市固体垃圾（MSW）和建筑与拆除垃圾（C&D）的比例是多少 - 约三分之二是MSW，三分之一是C&D [90] 问题11: 如果纽约市7月1日开放，MSW增加是否会带来定价杠杆 - 是的，公司能够利用成本结构优势捕捉这一杠杆 [91][93] 问题12: 如果资本利得税影响交易决策，交易时间如何确定 - 取决于业务规模和交易类型，较小业务完成尽职调查和交易的时间较短，资产购买通常比股票购买更简单快捷，近30 - 45天人们开始关注此事 [94][95][96] 问题13: 公司4%的长期定价在多大程度上依赖波士顿处置价格上涨 - 定价不依赖波士顿，市场上多个关键设施关闭将导致供应需求失衡，为未来五年带来定价机会 [97][99] 问题14: McKean项目进展如何 - 团队正在办理许可证和进行设计，已取得部分许可证，预计未来几年推进该项目 [100] 问题15: 公司能否灵活应对通胀和劳动力问题 - 公司不依赖CPI等政府统计数据来恢复通胀，90%的收集业务可按合同或自主定价，能够快速应对，在劳动力方面，每次调整工资都会立即计算成本并调整定价 [101][102][104] 问题16: 业务完全恢复时的增量利润率如何 - 去年因疫情损失4000万美元收入，今年恢复的1000万美元中，收集业务占比更多，垃圾填埋场全部恢复时增量利润率超50%，收集业务恢复部分增量利润率在30% - 35%，但需谨慎考虑劳动力和运输成本，第一季度利润率同比增加215个基点，全年指导范围暗示利润率同比增加20 - 50个基点 [105][109][111] 问题17: 1亿美元收购收入项目的构成如何，2021年是否可能超过2000万 - 4000万美元的收购收入目标 - 公司可能达到或超过4000万美元的收购目标，主要关注小型公司，有很多良好的并购机会 [112][113] 问题18: 车队自动化进展如何，还有多少提升空间 - 罗切斯特的自动化项目第一阶段已于去年秋季完成，目前正在进行第二阶段，设备已交付，正在培训司机和重新规划路线，将推动自动化水平超过50%，公司还在审查其他运营，结合新的路由软件寻找自动化机会 [115][117][119] 问题19: 纽约市重新开放是否已包含在销量指导范围上限内 - 指导范围未假设纽约市或其他主要地区有大幅经济反弹，上限范围内仍有上升空间 [120] 问题20: Highland垃圾填埋场扩建进展如何，对西部业务有多重要 - 目前正在进行许可程序，进展顺利，该设施从47万吨扩大到近100万吨后，将在未来十年对纽约处置能力产生重大影响，市场上一些设施关闭将增加其重要性，目前尚未获得许可，至少还需一年时间 [124][125][127] 问题21: 运输成本在垃圾填埋场落地成本中的平均占比是多少 - 取决于位置和运输距离，转运站运输成本可能占倾倒费的35% - 40%，距离越远占比越高，某些情况下每吨运输成本可达60 - 70美元 [129][130] 问题22: 运输市场是否影响分包业务 - 公司运输业务通过合同或自有长途卡车进行，通常签订三到五年合同，近期没有重大重置影响，但会关注该问题 [131]