财务数据和关键指标变化 - 公司营收增长13%，主要得益于各产品的两位数价格上涨，但EBITDA和利润率因投入成本通胀而下降 [4] - 净债务减少约5.4亿美元，杠杆率降至2.82倍 [6] - 不包括商誉减值费用的净收入比去年第三季度高出约4.5亿美元 [6] - 资本回报率保持在两位数，远高于资本成本 [6] - 自由现金流因营运资金投资增加、EBITDA降低和维护资本支出增加而下降 [8] - 公司预计2022年EBITDA约为27亿美元，每吨水泥的能源成本预计增加约40%，营运资金投资预计约为2.5亿美元，维护资本支出预计增加5000万美元至8.5亿美元，总资本支出预计为13.5亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 综合水泥销量下降，主要原因是墨西哥、中美洲和加勒比地区的需求下降，以及美国的飓风和供应链挑战 [8][9] - 水泥价格在第三季度持续加速上涨，各地区涨幅在15% - 30%之间，欧洲表现突出，价格上涨抵消了大部分利润率压力 [9] 预拌混凝土业务 - 预拌混凝土销量在部分地区增长，如美国和中美洲及加勒比地区，反映了正规部门需求的恢复 [8][17][25] 骨料业务 - 骨料销量在美国增长，需求主要来自工业和商业部门 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 净销售额增长9%，得益于定价策略和正规部门需求的回升，但袋装水泥销量下降，散装水泥和预拌混凝土继续增长 [15] - EBITDA和利润率下降，主要原因是燃料、维护、分销、原材料成本上升以及产品组合变化 [16] 美国市场 - 销售额和EBITDA实现两位数增长，所有产品均有增长，但飓风伊恩影响了销量增长 [17][18] - 需求主要来自工业和商业部门，基础设施建设也有贡献，预计住宅部门明年将成为增长的逆风，但近岸外包、通胀削减法案和基础设施投资与就业法案将推动未来需求 [18][20] EMEA市场 - 销售额实现两位数增长，EBITDA实现高个位数增长，主要得益于各产品的两位数价格上涨 [21] - 水泥销量下降3%，反映了菲律宾市场的下滑和欧洲私营部门需求的疲软 [21] 中美洲和加勒比地区市场 - 净销售额增长2%，得益于水泥价格的强劲贡献，但水泥销量下降12%，预拌混凝土销量增长8% [25] - EBITDA和利润率下降，主要原因是能源成本上升、水泥销量下降以及地理和产品组合变化 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过定价策略和成本管理来恢复利润率，目标是恢复2021年的利润率水平，水泥业务是恢复利润率的重点 [4][12] - 公司继续推进气候行动，提交了修订后的气候行动路线图和2050年净零排放路线图及2030年脱碳目标，二氧化碳排放量同比下降超过4% [5][13][14] - 公司执行投资组合再平衡战略，向发达市场倾斜，今年迄今已完成近6亿美元的资产出售，所得款项将主要用于支持螺栓式投资战略和减少债务 [14] - 公司的风险管理策略侧重于减轻与非美元货币业务相关的外汇风险、利率波动和能源商品价格波动的影响，今年这些策略产生了约3.6亿美元的积极抵消效应 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临持续的通胀逆风，特别是在能源成本方面，但定价已在一定程度上抵消了通胀成本，部分地区开始在水泥业务中恢复利润率 [4][11][12] - 尽管宏观挑战存在，但EMEA地区表现出显著的韧性，欧洲业务在脱碳方面处于领先地位，预计2022年欧洲产品销量将持平或出现低个位数下降 [21][23] - 公司预计美国住宅部门明年将成为增长的逆风，但近岸外包、通胀削减法案和基础设施投资与就业法案将成为未来需求的催化剂 [20] 其他重要信息 - 公司将于11月16日举行CEMEX Day活动，届时CEO和高层管理团队将聚焦气候行动、数字和增长战略，并提供各地区的中期展望 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于美国市场明年的销量预期，基础设施能否弥补住房市场预期的下降？ - 公司预计美国住房市场需求将出现温和下滑，但家庭状况良好、就业形势较好、库存较低，且租金上涨可能会在一定时间后转化为需求增长 基础设施方面，合同授予情况良好，预计随着选举临近和财政刺激计划的实施，基础设施支出将加速增长 工业和商业领域也因近岸外包等因素出现增长 总体而言，预计明年情况可能保持中性或略有疲软 此外，公司在美国的部分销售为进口，若需求下降，减少进口可缓解压力 [35][36][38] 问题2: 本季度库存投资高于平均水平的原因，以及能否量化墨西哥利润率受天气、柴油价格和物流挑战的影响？ - 营运资金投资增加约4.31亿美元，其中约2.85亿美元来自客户，主要是由于销售增长 库存增加约1.7亿美元，相当于6天的库存，其中3天是产品库存，另外3天分别是材料和备件以及石油焦 墨西哥在石油焦库存方面的增加最为明显 墨西哥利润率下降6.4个百分点，其中约47%是由于维护时间、一次性因素和产品组合变化，其余53%是由于燃料和原材料成本上升 [40][41][43] 问题3: 在水泥销量出现疲软迹象的情况下，公司的定价策略是否可持续？ - 公司自今年年初以来一直致力于通过定价策略恢复2021年的利润率，尽管面临挑战，但认为该策略是可行的 10月份，公司对超过40%的销量进行了价格上调，将继续执行该策略 [46][47] 问题4: 德国和英国为缓解冬季能源价格上涨影响而宣布的计划，对公司成本和整体需求有何影响？ - 欧洲业务约占公司合并EBITDA的15%，约70%的电力需求在今年已锁定，约30%在明年锁定 德国的电力价格大部分已固定，且来自第三方的垃圾发电系统，合同将续签15年，预计不会受到电价上涨的影响 西班牙的浮动利率敞口最大，但天然气价格上限将持续到明年年中 英国的情况预计对公司有利 总体而言，尽管现货市场存在波动，但预计市场将趋于稳定，公司的电力敞口相对较小 [50][51][52] 问题5: 公司的债务结构相关问题，包括是否会继续以折扣价回购债券、浮动利率债务与欧元的关联是否能抵消更高的利率、永续债在总债务中的占比？ - 公司今年已回购近12亿美元的债券，产生了约1.6亿美元的净现值 目前债券价格有吸引力，但流动性不足，公司会持续关注市场机会 公司认为固定与浮动利率的自然比例在70:30至75:25之间，目前接近该比例，预计年底将达到目标 浮动利率部分目前56%基于EURIBOR，EURIBOR比美元LIBOR低约300个基点，公司对此感到合理舒适 永续债的交易利率很有吸引力，公司将继续关注 [54][56][57] 问题6: 鉴于近期石油焦和煤炭价格下跌，公司是否预计2023年会出现燃料通缩？ - 公司已经看到某些燃料生产的积极趋势，预计这种趋势可能会持续，但仍会非常波动，特别是石油焦 由于库存效应和燃料组合的变化，燃料价格下降对生产成本的影响可能会有4 - 5个月的延迟 [58][59] 问题7: 为实现全年指导目标，第四季度需要达到怎样的业绩，以及公司认为第四季度比第三季度更好的原因是什么？ - 为实现全年27亿美元的EBITDA指导目标，第四季度需要达到约6.5亿美元的EBITDA，同比增长约1% 公司认为定价和需求将继续表现良好，维护停机预计在同比基础上保持稳定，环比下降 [63][64][65] 问题8: 公司总成本中来自第三方运输合同的比例是多少，第三方调整价格的频率如何，以及10月10日在墨西哥宣布的价格上涨效果如何？ - 运输成本（包括预拌混凝土业务）约占COGS和SG&A的20% - 21%，柴油直接成本约占3%，全年约2.5亿美元，第三方运输成本估计与直接柴油成本相当 公司今年约75%的柴油敞口已进行套期保值，明年也接近这一比例，且正在积极考虑对第三方敞口进行套期保值 10月对超过40%的水泥销量进行了价格上调，目前处于实施的第三周，公司对趋势持积极态度，但尚无法确定具体实现的效果 [68][69]