财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.888亿美元，同比增加130万美元，增幅0.7%，其中收购活动推动同比变化5.3% [20] - 调整后EBITDA为4400万美元，同比增加360万美元，增幅8.9%；调整后EBITDA利润率为23.3%，同比增加175个基点 [23] - 净利润为1210万美元，同比增加20万美元 [25] - 截至6月30日，经营活动提供的净现金为6250万美元，同比增加2420万美元；调整后自由现金流为2750万美元，同比增加2210万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 营收同比下降1.1%，价格上涨4.4%，收购带来6.8%的增长，销量下降12.3% [20] 收集业务 - 营收同比增长2.1%，价格上涨4.3%，收购带来9.2%的增长，销量下降10.6%；商业业务销量下降12.5%，滚装业务销量下降16.4%；4 - 6月收集量环比上升 [20] 处置业务 - 营收同比下降9.1%，垃圾填埋场价格上涨6.2%，垃圾填埋吨数同比下降18.4%；4 - 6月垃圾填埋吨数环比增长25.6%，而2019年同期环比增长4.9% [21] 资源解决方案业务 - 营收同比增长6.5%，有机业务增长3.4%，客户解决方案业务增长5.3%，回收业务增长18.8%；本季度平均每吨商品收入同比增长45%，主要受纸板价格上涨推动，但纸板价格在5月达到峰值后，到7月每吨下降近40美元，回到3月水平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于确保员工福祉和业务连续性，积极响应CDC指南和州命令，采取多项缓解措施 [8] - 2020年至今完成六项收购，年化收入约1600万美元，预计将继续有机会以审慎的方式发展业务并推动自由现金流增长 [11][17] - 资源解决方案业务将回收、有机和客户解决方案团队合并为一个组织，以更好地满足客户的可持续性和服务需求 [15] - 行业竞争方面，垃圾填埋场定价面临来自垃圾能源厂的竞争，但东北地区的垃圾能源设施已满，预计定价活动将保持稳定 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对固体废物业务量产生显著影响，但公司业务具有韧性，通过积极应对和执行关键战略举措，取得了较好的业绩 [10] - 预计2020年剩余时间调整后EBITDA将从第二季度到第三季度基本保持平稳，不会出现正常的季节性业务增长 [28] - 约55%因疫情减少或暂停的商业/工业服务已恢复，预计另外15% - 20%将在秋季恢复，但剩余25% - 30%的恢复时间尚不确定 [29] - 预计剩余时间某些运营费用将增加，如收集业务的处置成本、交通增加导致的运营效率降低、燃料成本和医疗成本等 [29] 其他重要信息 - 公司将向一线和小时制后台员工支付一次性特别奖金，以表彰他们的工作和奉献 [18] - 公司欢迎Rose Stuckey Kirk加入董事会，她将为董事会带来重要技能和观点 [18] - 公司将自由现金流指标名称从“正常化自由现金流”改为“调整后自由现金流”，计算方式不变 [27] - 公司重新引入2020财年的财务指导范围，假设剩余时间经济环境稳定至适度改善，但不考虑疫情严重复发或新的居家令再次关闭商业和经济活动 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 抛开疫情，公司固体废物业务利润率提升的主要来源和时间框架是怎样的 - 利润率提升主要来自定价、运营项目、安全计划、员工关怀和收购等方面；预计未来几年可将固体废物利润率从26% - 26.5%提升至接近30%，但未给出具体时间 [41][42] 问题2: 垃圾填埋场定价面临的风险有哪些 - 东北地区的垃圾能源设施已满，预计不会出现垃圾焚烧厂争夺业务量的重大问题，定价活动将保持稳定 [43] 问题3: 7月的业务量情况如何 - 尚未完成7月的账目结算；4月至6月业务量趋势强劲，7月基本趋于平稳；6月垃圾填埋吨数同比下降约8%，7月趋势与6月相似 [45] 问题4: 7月的营收变化情况如何 - 未提供7月营收数据；6月公司营收同比增长约6%，固体废物业务同比增长约2.5%，7月趋势与6月相似 [47] 问题5: 下半年指导与上半年数据存在差距的原因是什么，其中包含多少保守因素 - 一次性奖金在第二季度和第三季度各计提一半；7月业务未出现典型的夏季大幅增长，部分原因是季节性业务恢复缓慢和人们的担忧情绪；成本方面，一些在第二季度受益的因素在第三季度可能恢复正常趋势；难以确定保守因素的具体程度 [48][49] 问题6: 从并购竞争角度来看，情况是否有变化，是否仍有机会进行资本分配 - 并购机会巨大，管道项目规模可观；虽然有一些垃圾能源企业参与竞争，但公司在市场上经营多年，建立了良好的管道；疫情使更多独立企业面临压力，可能带来更多并购机会 [51][52] 问题7: 自疫情爆发以来，在运营和后台利用成本协同效应方面取得了哪些进展，该计划的运营情况如何，第二季度和下半年预计能持续哪些方面 - 公司成功升级财务ERP系统，并持续推进增量项目以提高后台效率；目前重点关注采购数字化；Ed团队正在试点新的车载计算动态路由系统；此外，降低员工流失率也带来了显著的成本效益 [55][56] 问题8: 随着经济温和增长，预计下半年收集和处置收益率将如何变化 - 大部分定价在第一季度完成，预计下半年不会有显著的价格增长 [60] 问题9: 下半年的交易节奏如何，交易收入和EBITDA预计情况怎样 - 目前模型预计第三季度EBITDA与第二季度持平；2020年完成的交易预计在2020年产生约1200万美元的收入，2021年约400万美元；2020年约200万美元的EBITDA，2021年约100万美元；具体下半年的交易收入分配还需进一步计算 [64] 问题10: 疫情对净运营亏损（NOL）的使用时间有何影响 - 公司通过加速折旧有效保存了NOL；截至去年年底，约有1.12亿美元的NOL剩余；如果继续进行明智的收购并利用加速折旧来保护当前收益，NOL的使用时间可能会推迟到2022年或2023年之后 [68] 问题11: 2021年资本支出的方向如何，作为营收的百分比是否会减少 - 公司一直将10% - 10.5%的营收用于替换资本；本季度完成收购后会进行大量投资以实现整合协同效应；在Waste USA垃圾填埋场的扩张项目将持续到2021年，之后该项目基本完成；如果收购节奏保持不变，收购资本支出可能会继续占营收的1% - 1.5% [69] 问题12: 康涅狄格州决定不让MIRA重建或扩建，对垃圾填埋场定价有何影响 - 康涅狄格州约有近100万吨垃圾处理量可能受到影响，公司的McKean垃圾填埋场有铁路服务许可证，具备接收部分垃圾的能力；如果有机会签订长期合同，公司可能会投资建设基础设施；这与东北地区未来3 - 5年面临的供需挑战类似 [70] 问题13: 教育业务占营收的5% - 6%，高等教育重新开放的不确定性是否是公司保守预期的一部分 - 教育业务占商业收集业务的约6%，占总营收的不到2%，占总收集业务的约3% - 4%；公司对下半年的保守预期部分是因为预计教育业务不会有很大比例恢复；教育业务通常在5月底或6月初暂停服务，然后重新启动，但今年提前关闭，且恢复情况不确定 [72][73][74]