财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA达24.55亿美元，略高于第三季度指引；调整后报告EBITDA为23.8亿美元 [4] - EBITDA利润率下降1.8个百分点，约三分之一降幅源于产品和地域组合效应 [6] - 2019年产生近7亿美元自由现金流，EBITDA转化为自由现金流的转化率为29%，与2018年持平 [6] - 第四季度营运资金平均天数为负15天，全年为负9天 [7] - 2019年净销售额下降1%，EBITDA下降10%；第四季度净销售额持平，运营EBITDA下降15%，利润率下降2.9个百分点 [64] - 第四季度销售成本占净销售额的百分比增加2.9个百分点，运营费用占比增长0.8个百分点 [65] - 第四季度生产水泥的单位能源成本降低7%，全年降低4% [66] - 第四季度维护资本支出后的自由现金流为5.26亿美元，高于去年的3.8亿美元 [67] - 第四季度净债务加永续证券减少1.63亿美元，2019年按预估基础减少13.6亿美元 [70] - 季度末杠杆比率达4.17倍 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 墨西哥2019年水泥销量两位数下降，价格低个位数增长；2020年预计销量持平至低个位数增长 [26][35] - 美国季度水泥销量同比增长4%，价格第四季度同比增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度水泥销量下降2%，全年国内灰色水泥销量下降2%；2020年哥伦比亚预计低个位数增长，其他部分地区有不同程度变化 [49][54] - 欧洲地区季度国内灰色水泥销量同比增长2%，全年持平；2020年预计销量在正负2%区间 [57][59] - 亚非中东地区2019年水泥销量下降11%；埃及第四季度增长10%，全年下降受新产能影响；2020年预计公司水泥销量在正负2%区间 [60][63][64] 预拌混凝土业务 - 美国季度销量增长2%，价格增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降7% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长24%；2020年预计销量在正负2%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降2%；以色列2019年增长5%，2020年预计保持有利需求趋势 [60][64] 骨料业务 - 美国季度销量增长6%，价格增长2%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降11% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长3%；2020年预计销量在负3%至正1%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降5% [60] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2019年经营EBITDA利润率达33.4%，较2018年下降3.5个百分点 [29] - 2020年预计商业活动继续积极，中高端住房和基础设施有望增长 [30][32][33] 美国市场 - 住房市场在2019年下半年反弹，第四季度住房开工量同比增长22%，四个关键州第四季度建筑许可增长13% [38][39] - 工业和商业部门2019年支出下降1%，2020年可能保持低迷 [40] - 基础设施部门2019年街道和公路支出增长9%，2020年交通支出有望得到支持 [41] 中南美及加勒比市场 - 第四季度经营EBITDA同比增长8%，EBITDA利润率扩大2.7个百分点 [48] 欧洲市场 - 全年EBITDA增长19%，EBITDA利润率扩大1.8个百分点 [55] 亚非中东市场 - 2019年经营EBITDA下降5%，EBITDA利润率基本持平 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进更强CEMEX计划，2019年实现成本降低目标，节省1.7亿美元；2020年确定额外2亿美元成本降低行动 [7][8] - 已完成超17亿美元资产剥离目标，未来继续进行投资组合再平衡，加强资本结构和有机增长潜力 [9] - 2019年支付1.5亿美元现金股息，回购1.25亿美元CEMEX股票和3100万美元CHP股票；2020年不计划支付股息，将自由现金流用于债务偿还 [10] - 致力于实现投资级资本结构，目前距债务削减目标约17亿美元，将通过增加EBITDA、最大化自由现金流和选择性资产剥离来实现 [11][12] - 制定到2030年二氧化碳排放减少35%的目标，有详细路线图，预计未来五年资本支出约1.3亿美元，2025年起每年节省约6500万美元 [15][16] - 计划到2050年交付净零二氧化碳混凝土，通过多方面举措实现，包括研发、投资初创企业、行业合作等 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年宏观经济和市场条件对部分业务构成挑战，价格有利但销量疲软影响EBITDA生成 [4][5] - 2020年预计EBITDA持平至低个位数增长，受销量和成本降低举措支持 [71][72] - 墨西哥上半年有望出现拐点，下半年增长；美国全年有望贡献更高EBITDA；欧洲保持积极趋势 [73] - 预计每吨水泥能源成本下降2% - 4%，维护和战略资本支出分别为8亿美元和3亿美元，营运资金投资1亿美元，现金税约2亿美元，财务费用减少4000万美元 [74] 其他重要信息 - 下周将发布关于气候行动立场的白皮书 [25] - 公司在欧洲排放交易体系中具有竞争优势，进入第四阶段有二氧化碳配额盈余 [17] - 公司减少二氧化碳排放的努力获CDP认可，2019年被列入A名单 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国去年业绩中费用情况及对利润率和EBITDA的影响 - 第四季度情况不代表全年，存在市场增长不均、加速维护和投资运营效率等因素，导致运费和分销成本高于预期，库存减少情况比预期稍差，原材料通胀等问题 [81][82] - 估算约3000 - 3500万美元费用为非经常性或特殊费用，调整后季度基本持平，EBITDA利润率更能反映全年情况 [84] 问题2: 2020年资产出售和债务削减目标 - 仍有17亿美元债务削减差距，将利用自由现金流并继续选择性资产剥离，未披露具体金额和资产 [89] 问题3: 墨西哥低住房和基础设施需求情况 - 目前判断尚早，今年上半年尤其是第一季度有早期迹象显示市场与去年趋势不同，预计总销量从0%到2%增长 [90][91] - 抵押贷款市场有积极回升，是自建房和公寓住房的领先指标 [92] 问题4: 2030年45%替代燃料使用目标相关情况 - 目前整体在28%左右，欧洲因政策稳定，其他市场自2006年开始学习使用，墨西哥在25% - 30%，通过多种来源和协议实现，目标合理且可行 [94][95][97] - 聚焦高生物质含量替代燃料以应对二氧化碳问题 [98] 问题5: 2025年起每年6500万美元节省的计算方式 - 是保守估计，仅基于从当前燃料组合转向替代燃料的节省，不包括二氧化碳信用货币化和熟料系数降低的影响，投资回收期为两年 [99] 问题6: 自由现金流及图表中“其他”4.24亿美元的含义 - 自由现金流主要变化因素是营运资金，过去几年已优化，未来贡献将降低；目前正在为墨西哥和菲律宾的项目进行产能扩张投资 [102][103][104] - “其他”包括金融衍生品、金融费用和保费、永续票据息票、经营租赁和其他资本化费用等 [105] 问题7: 2019年成本和分销影响的主要地区 - 美国是主要影响地区，货运费率和人员成本上升，产品运输距离增加，同时墨西哥在回收部分分销和运输成本方面取得一定成功 [107][108][109] 问题8: 墨西哥和美国价格上涨的百分比、时间和趋势 - 美国多数市场4月受影响，佛罗里达州年初已受影响，整体预计价格动态强劲，但部分微观市场因去年定价策略需恢复市场份额，定价可能较弱 [112][113][114] - 墨西哥1月起袋装水泥提价8%、散装提价9%、预拌混凝土提价7%，市场正在企稳，但效果有待观察 [116] 问题9: 美国得克萨斯州和加利福尼亚州EBITDA情况及各业务EBITDA下降最明显的业务 - 得克萨斯州利润率有吸引力，运营杠杆可能低于加利福尼亚州，但未来利润率有望保持健康，加利福尼亚州运营杠杆有望随需求好转提高 [120][121] - 未细分各业务，但预计美国2020年增长更好，已在第四季度进行预防性维护和运营效率投资，骨料业务有增长潜力 [122][123][124] 问题10: 再生骨料和无熟料混凝土的上市时间及市场占比 - 再生骨料短期内难以大规模实现，但应关注和增加相关活动；净零二氧化碳混凝土准备很快推出，但并非所有预拌混凝土都符合定义，是逐步推进的过程 [126][127][128] - 目前难以计算各措施的市场占比，2030年目标有投资计划和已知技术，从30%到50%的减排需新技术 [129][131][132] 问题11: 能源成本指引的保守性、对进口的影响及PEMEX供应廉价石油焦的情况 - 对石油焦价格下降影响持谨慎态度，因欧洲、埃及等地电力成本有逆风，预计燃料节省两位数，电力成本个位数增长，全年能源成本下降2% - 4% [134][135] - 未看到美国因石油焦价格下降而增加进口的驱动因素，航运业监管加强可能增加运输成本 [136] 问题12: 美国预拌混凝土价格增长原因及关键州2020年展望 - 第四季度增长主要由得克萨斯州推动，该州有追赶效应；预计未来需求良好，有大量积压订单，直接投标业务有望为预拌混凝土业务带来优势 [138][139][140]