财务数据和关键指标变化 - 2022年全年，拉斯维加斯业务板块收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均实现超25%增长，收入约43亿美元，调整后EBITDA约20亿美元 [7] - 第四季度，拉斯维加斯业务板块收入和EBITDA均实现11%增长，调整后EBITDA达5.49亿美元，利润率48%，较2019年提升1000个基点 [44] - 第四季度，地区业务板块EBITDA达4.43亿美元，较去年增长3%；剔除查尔斯湖项目后，调整后EBITDA较2019年增长21%，利润率扩大约700个基点；全年地区业务板块收入57亿美元，调整后EBITDA 20亿美元，利润率34.8% [45] - 数字业务板块第四季度净收入同比增长超100%，自2001年8月更名为凯撒体育博彩以来，调整后EBITDA亏损最小 [10] - 2022年资本支出（CapEx）略低于8亿美元，预计2023年维持该水平，包括3亿美元维护性CapEx和5亿美元增长性资本 [23] - 截至12月31日，公司拥有19亿美元联邦净运营亏损结转，将在2023年及以后继续保护运营收入 [23] - 过去两年平均每年减少债务超10亿美元，2022年全年减少债务12亿美元，杠杆率显著下降，传统债务与EBITDA比率降至略低于4.5倍，租金调整后为中5倍 [23][49] - 1月，公司获得穆迪一级评级上调，并以极具吸引力的利率 refinance 45亿美元债务，约一半为7%固定利率票据，降低了对美联储短期加息的风险敞口，下一次债务到期还有超2.5年 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 第四季度入住率达95.5%，自疫情以来首次恢复到疫情前水平，强劲的入住率和平均每日房价（ADR）推动现金酒店收入和餐饮业务创纪录 [17] - 第四季度和全年，拉斯维加斯的团体和会议业务板块EBITDA均创历史新高 [17] 地区业务 - 同店基础上（剔除查尔斯湖项目），与2019年相比，地区业务板块EBITDA增长24%，利润率扩大700个基点 [18] 数字业务 - 第四季度，体育和在线业务的交易量同比增长7%，留存率提高100个基点，促销费用下降43%，推动净收入增长 [20] - 第四季度，在波多黎各和堪萨斯开设零售点，并在马里兰州推出在线体育博彩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场，1月入住率较受奥密克戎影响的2022年同期提高超1700个基点，预订情况强劲且不断改善，3月有望成为有史以来最好的月份之一 [28] - 数字业务市场，公司目前在29个北美司法管辖区提供体育博彩服务，其中21个提供移动投注服务，本周晚些时候计划在马萨诸塞州推出移动体育应用接受注册和存款，预计3月中旬开始接受投注 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年，公司预计受益于多个资本投资项目，包括2022年第四季度末开业的查尔斯湖马蹄铁陆地赌场、预计年中开业的弗吉尼亚州丹维尔和内布拉斯加州哥伦布临时赌场、即将完成的大西洋城翻新项目，以及庞帕诺和印第安纳州哈拉荷斯公园的赌场业务扩展 [8] - 数字业务方面，公司将继续专注于产品和技术改进，提升客户体验，包括增强营销能力、增加新内容等，iGaming仍是数字增长战略的关键组成部分 [21] - 公司计划在2023年下半年推出独立的赌场应用，增加游戏内容，引入分段营销和生命周期触发式营销等功能 [70][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对拉斯维加斯市场2023年及以后的前景持乐观态度，认为入住率和房价趋势良好，团体和会议业务需求强劲，活动日程不断加强 [7] - 数字业务预计在2023年全年实现EBITDA贡献，体育博彩和iGaming业务均有望实现盈利 [52] - 尽管第一季度内华达州北部受恶劣天气影响，但地区业务仍保持增长 [27] - 公司整体业务表现出色，消费者持续消费，预订情况良好，预计未来业务将继续保持强劲 [55] 其他重要信息 - 公司在第四季度因美国职业棒球大联盟世界大赛的相关风险敞口导致约3000万美元的波动，但调整留存率后，第四季度仍处于盈利状态 [25] - 数字业务的营销费用大幅减少，预计本季度超5亿美元的EBITDA亏损将消失，1月合并EBITDA较上月改善超4.5亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：F1赛事在11月对公司第四季度EBITDA的增量贡献如何？ - 公司预计F1赛事将为第四季度带来5%或更高的EBITDA提升 [59] 问题2：公司对杠杆率的目标和时间线是怎样的？ - 公司希望将杠杆率降至4倍以下，预计仍将是重要的自由现金流生成者，去杠杆化不会结束 [61] 问题3：数字业务5.5亿美元以上的EBITDA目标中，体育博彩和iCasino业务的拆分情况如何？ - 该目标中体育博彩业务占比更高，但在每个州，iGaming业务的占比相对较高 [62] 问题4：公司客户的消费模式是否受现金和时间因素影响？ - 公司业务与客户现金状况有显著相关性，不确定时间是否为限制因素，人们现在有更多时间从事喜欢的活动 [64] 问题5：低层级评级玩家的消费模式是否有变化？ - 未评级玩家在刺激政策结束后消费有所下降，目前已恢复正常，评级玩家表现强劲 [39] 问题6：内华达州威廉希尔故障对公司的影响是否结束？ - 这是技术问题，预计内华达州将在明年橄榄球赛季前采用Liberty技术，目前该问题已解决 [40] 问题7：公司在赌场业务上何时能实现细分营销？ - 公司目前在体育博彩业务上已实现细分营销，但在赌场业务上尚未实现，未来将逐步推进 [42] 问题8：2023年拉斯维加斯的房间夜数组合与2022年相比如何，不同客户群体的盈利能力如何变化？ - 2023年团体和会议业务的房间夜数占比将增加，以牺牲在线旅行社（OTA）和低端散客业务为代价，带来房价大幅提升，客户消费更倾向于非博彩业务，对赌场收入有一定影响，但整体盈利能力显著提高 [147] 问题9：数字业务的潜在利润率结构如何，与行业目标相比如何？ - 公司认为自身在牌照和客户获取成本方面具有优势，预计体育博彩业务利润率低于iGaming业务，但两者都将有可观的利润率，公司在利润率方面有良好的历史表现，预计数字业务也将如此 [98] 问题10：公司如何应对劳动力成本通胀和即将到来的工会合同谈判？ - 公司自重新开业以来一直面临劳动力成本通胀问题，内华达州工会合同将于年中到期，公司已开始与工会进行讨论，预计下半年劳动力成本将上升，但公司认为凭借业务的良好发展态势能够应对这一挑战 [76] 问题11：拉斯维加斯市场的需求增长是由房价还是入住率驱动的，今年还有多少增长空间？ - 今年上半年入住率的提升是需求增长的主要驱动力，特别是在工作日，下半年由于去年同期已接近满负荷运营，增长将主要来自房价提升 [101] 问题12：公司在iGaming市场的增长是通过扩大整体市场还是夺取竞争对手份额实现的？ - 公司认为将通过挖掘自身客户数据库和夺取竞争对手份额相结合的方式实现增长，以伊利诺伊州市场为例，公司在未进行激进促销的情况下市场份额仍在增加 [130] 问题13：第四季度留存率提高100个基点的结构原因是什么，对2023年有何影响？ - 留存率提高主要是由于结构性变化，包括多注彩票和优惠活动的推出，这些变化预计将对2023年产生积极影响 [103][104] 问题14：纽约陆地赌场的投资规模和时间安排如何？ - 目前投资规模较小，预计相关部门将在年底前做出决策，公司认为自身项目具有快速开业和无需分区审批的优势 [105] 问题15：拉斯维加斯市场今年的季节性如何？ - 预计今年拉斯维加斯市场的季节性将更趋于正常，年初为缓慢增长期，第三季度为季节性低谷，第四季度11月通常为淡季，但今年F1赛事将带来提升 [107] 问题16：公司是否有资产出售计划，信贷市场对资产出售的支持情况如何？ - 2023年没有资产出售计划，信贷市场情况有所改善，但在美联储仍在加息的环境下仍需谨慎选择时机 [109][111] 问题17：如何区分2023年的维护性CapEx和ROI投资？ - 2023年计划3亿美元用于维护性CapEx，5亿美元用于增长性资本投资 [23][111][119] 问题18：数字业务从2023年到2024年和2025年的大幅增长是由哪些因素驱动的？ - 增长因素包括业务的有机增长、新州市场的开拓、iGaming业务在下半年的显著增长，以及一些原有合作协议在2024 - 2025年到期后对EBITDA的直接贡献 [96] 问题19：公司如何看待数字业务和陆地业务玩家在经济衰退或宏观冲击下的抗风险能力？ - 不确定数字业务和陆地业务玩家在经济衰退或宏观冲击下的表现差异，认为两者可能没有显著区别 [37] 问题20：公司奖励数据库对业务的贡献情况如何？ - 奖励数据库对业务的贡献持续增长，随着新州市场的开放，公司利用该数据库吸引新客户，并实现了跨市场的客户互动 [136] 问题21：公司如何看待陆地业务的成本环境和即将到来的工会合同谈判？ - 公司自重新开业以来一直面临劳动力成本通胀问题，内华达州工会合同将于年中到期，公司已开始与工会进行讨论，预计下半年劳动力成本将上升，但公司认为凭借业务的良好发展态势能够应对这一挑战 [76][99] 问题22：公司在数字业务中如何提高预建连投的营销效果？ - 目前预建连投对所有客户相同，未来将利用细分营销为不同客户展示不同的预建连投，预计将受到客户欢迎 [139] 问题23：公司地区业务在2023年的发展前景如何？ - 公司对地区业务在2023年的发展前景感到兴奋，查尔斯湖赌场表现出色，丹维尔和内布拉斯加州的临时赌场即将开业，印第安纳州项目将于下半年上线，大西洋城的翻新项目即将完成 [142]