财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额为1.887亿美元，较2021年第三季度减少5900万美元，降幅23.8%，主要因资本市场交易业务收入下降 [43] - 第三季度软件解决方案净销售额为6950万美元，增长20万美元，增幅0.3%，其中受外汇汇率变化影响减少100万美元，降幅1.4% [44] - 第三季度技术支持服务净销售额为8740万美元，减少5470万美元，降幅38.5%，主要因资本市场交易活动减少 [46] - 第三季度印刷与分销净销售额为3180万美元，减少450万美元，降幅12.4%，因资本市场交易相关印刷需求及投资公司印刷材料需求减少 [47] - 第三季度非GAAP毛利率为55.5%，较2021年第三季度低约690个基点，主要因销量降低和业务组合不利，部分被成本控制和激励薪酬费用降低抵消 [48] - 第三季度调整后非GAAP销售、一般及行政费用为5950万美元，较2021年第三季度减少1260万美元，主要因销量降低、激励薪酬费用降低和成本控制，部分被产品开发和技术投资增加抵消 [49] - 第三季度调整后EBITDA为4530万美元，较2021年第三季度减少3720万美元，降幅45.1%；调整后EBITDA利润率为24%，较2021年第三季度降低约930个基点，主要因交易性销售减少，部分被激励薪酬费用降低和成本控制抵消 [50] - 第三季度自由现金流为6870万美元，较2021年第三季度减少3170万美元，主要因调整后EBITDA降低、利息和税款支付时间及技术开发资本支出增加，部分被营运资金收益抵消 [73] - 截至2022年9月30日，总债务为1.917亿美元，非GAAP净债务为1.809亿美元，其中循环信贷额度已提取6750万美元；流动性方面，循环信贷额度剩余可用2.325亿美元，现金余额为1080万美元 [74] - 截至2022年9月30日，非GAAP净杠杆率为0.8倍 [75] - 2022年第三季度回购约100万股普通股，花费3230万美元，平均价格为每股33.72美元；年初至今回购约440万股普通股，花费1.388亿美元，平均价格为每股31.78美元；截至2022年9月30日，1.5亿美元股票回购授权剩余1.379亿美元 [76] - 预计2022年第四季度合并净销售额在1.7亿 - 1.9亿美元之间，调整后EBITDA利润率在20% - 25%之间；与去年第四季度相比，收入指引中点1.8亿美元意味着同比销售额下降约23%，与第三季度同比变化幅度相似 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 净销售额为4580万美元，较2021年第三季度下降4.8%，主要因Venue数据室业务活动减少，部分被经常性合规产品ActiveDisclosure增长10.6%抵消 [53] - 调整后EBITDA利润率为22.5%，较2021年第三季度降低约180个基点，主要因销售额降低、销售组合不利、产品开发和技术投资增加，部分被激励薪酬费用降低和新AD价格上涨抵消 [55] 资本市场合规与通信管理业务 - 净销售额为8330万美元，较2021年第三季度减少5920万美元，降幅41.5%，主要因资本市场交易活动减少、代理投票和传统合规收入降低 [57] - 资本市场合规收入在连续五个季度增长后，较2021年第三季度下降11%，主要因并购和售后回租活动减少导致合并相关特殊代理投票数量减少，以及COVID相关申报延迟导致申报周期变化 [62] - 调整后EBITDA利润率为30.6%，较2021年第三季度降低约1990个基点，主要因交易性销售额降低，部分被销售费用降低、激励薪酬费用降低和成本节约措施抵消 [65] 投资公司软件解决方案业务 - 净销售额为2370万美元，较2021年第三季度增长11.8%，排除外汇汇率负面影响后增长14.2%，主要因Arc Suite产品中ArcPro和ArcRegulatory订阅收入增长 [66] - 调整后EBITDA利润率为29.5%，较2021年第三季度提高约920个基点，主要因经营杠杆、销售额增长和激励薪酬费用降低，部分被产品开发和技术投资增加抵消 [68] 投资公司合规与通信管理业务 - 净销售额为3590万美元，与2021年第三季度持平，监管变化和主动退出合同导致印刷销售额降低，被服务相关收入增加和剩余印刷业务价格上涨抵消 [69] - 调整后EBITDA利润率为33.7%，较2021年第三季度提高约2400个基点，主要因销售组合有利、价格上涨和费用降低 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度美国交易所定价超过1亿美元的IPO活动较去年同期下降超90%，IPO市场持续冻结 [34] - 2022年第三季度全球并购市场较去年同期下降超30%，较第二季度进一步疲软，大型并购交易完成数量极少 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是向以软件为中心的公司转型，目标是到2026年软件解决方案收入占比达55% - 60%，目前第三季度软件解决方案销售额占总净销售额近37%，较去年同期提高约880个基点；过去四个季度软件解决方案销售额达2.85亿美元，同比增长14%，占总净销售额32%，较去年同期提高约590个基点 [12][13] - 采取积极成本管理行动，优化成本结构，包括精简印刷和分销业务、减少全球房地产足迹等，使成本结构更具灵活性，提高盈利能力 [14][15] - 持续推动经常性合规和监管驱动的软件销售，ActiveDisclosure和Arc Suite连续七个季度实现同比两位数销售增长，有助于业务组合和财务状况更具可预测性和弹性 [17] - 公司在资本市场交易业务中表现优于行业，尽管交易环境疲软，但Venue数据室业务表现相对较好，且有强大的交易管道，为未来业务增长提供支撑 [27][106] - 公司凭借软件产品和深厚的领域服务专业知识，有望受益于未来监管变化带来的机遇，满足客户监管需求 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年经营环境极具挑战，资本市场交易活动受宏观经济逆风与市场波动影响严重，导致交易性收入减少近50% [8] - 尽管市场环境不佳，但公司战略有效，通过优化销售组合、控制成本和提高运营效率，实现了较高的盈利能力，调整后EBITDA利润率高于历史同期 [9][10] - 历史表明资本市场交易市场变化迅速，公司凭借强大的市场地位和客户关系，有信心在交易活动恢复时满足资本市场交易需求 [35] - 预计2022年第四季度市场波动将继续影响资本市场交易环境，公司将继续应对不稳定和不确定的市场环境及宏观经济逆风 [77][81] - 公司将继续执行战略，专注于成本结构管理和资本分配，加速向以软件为中心的监管和合规公司转型，为客户、员工和股东创造更大价值 [82][85] 其他重要信息 - 公司被认证为优秀工作场所，并入选《新闻周刊》2022年美国最受员工喜爱的100家工作场所名单，表明公司在文化转型和员工体验提升方面取得进展 [36][37] - 公司预计2022年全年投资公司合规与通信管理业务净销售额将减少约3000万美元，对调整后EBITDA影响极小，大部分监管驱动的印刷业务下降已反映在年初至今的业绩中 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度收入缺口是否都与交易业务有关 - 回答: 是的，与指导相比，收入缺口的驱动因素基本都是交易业务，包括传统交易业务线以及受交易影响的Venue和其他合规工作 [88] 问题2: 如何维持调整后EBITDA利润率在20% - 25%的水平 - 回答: 维持利润率需在成本结构上保持纪律，将销售组合向软件倾斜，退出低利润率的印刷业务，提高剩余印刷业务价格；未来也将采用相同策略，长期目标是利润率接近30% [89][90][91] 问题3: 第四季度现金流预期 - 回答: 现金流较难预测，预计与去年同期相近；指导中隐含的EBITDA低于去年，会产生负面影响，但今年盈利能力降低导致税收支付减少、债务结构使利息支付降低，会产生正面影响 [93][94] 问题4: 本季度外汇汇率的影响 - 回答: 外汇汇率影响较小，财报发布第11页显示，本季度报告销售额下降23.8%，剔除外汇因素后有机销售额下降约23%，不同业务部门影响有所不同 [96] 问题5: 如何看待SEC关于定制基金报告的新规则对公司的影响 - 回答: 公司采用经常性收入商业模式，专注于软件和合规管理解决方案；去除印刷业务对客户财务和监管报告要求的复杂性无影响，公司技术支持解决方案可帮助客户满足新监管要求；该规则预计2024年年中或年初产生影响，从利润率和推动软件及技术支持服务角度看对公司有益 [98][99][101] 问题6: 交易业务中并购、IPO和SPAC后续业务的细分情况，以及与行业在交易业务上的地域差异 - 回答: 交易市场疲软加剧，收入降至2020年第一季度以来最低水平，2021年第三季度是交易业务的高水位；今年美国IPO市场预计融资额为30年来最低，第三季度是十多年来新股发行最艰难的季度，仅三个IPO融资超1亿美元，公司参与其中两个；并购市场比IPO市场更具韧性，但第三季度同比下降30%，主要受美国市场影响，欧洲和亚太地区也因各自因素受到不利影响；公司表现优于市场，有强大的IPO、并购、SPAC和反SPAC业务管道，这些交易将为软件业务提供丰富的潜在客户 [103][104][106] 问题7: 第三季度给出前瞻性指导时，是否对交易业务表现感到意外，以及季度内的可见性和趋势通常如何 - 回答: 与8月沟通的指导相比，差异源于交易市场影响；第三季度开始时有一个月的数据，能了解正在进行的工作，但IPO周期比大多数并购短，可见性有挑战；公司在可变成本结构、推动利润率和改变业务组合方面的努力有助于缓解影响；8月时对客户的乐观态度有不同预期，10月IPO市场虽只有两笔交易，但潜在乐观情绪表明仍有投资者需求 [109][110][111] 问题8: Venue和其他软件产品在第四季度及以后的表现预期 - 回答: Venue业务与并购市场相关，尽管第三季度大幅下降，但在并购市场下降30%的情况下表现良好，且较第二季度环比增长，表明业务仍在持续活跃；投资者将市场动荡视为获得更合理估值的机会，需求仍然较高；公司计划凭借产品优势继续扩大市场份额，在能源、特许经营管理、医疗保健和技术等特定领域拓展业务；对第四季度和2023年的表现感到乐观 [113][114][115]