财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额2.11亿美元，较2021年第一季度减少3430万美元，降幅14%；剔除印刷和分销业务后，同比净销售额下降10% [5][12][19] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为5110万美元，较2021年第一季度减少2000万美元，降幅28.1%；非GAAP调整后EBITDA利润率为24.2%，较2021年第一季度下降约480个基点 [13][22] - 第一季度非GAAP毛利率为53.1%，较2021年第一季度低约160个基点；非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为6100万美元，较2021年第一季度减少200万美元；非GAAP SG&A占净销售额的比例为28.9%，较2021年第一季度增加约320个基点 [21] - 第一季度自由现金流为 - 6210万美元，较2021年第一季度不利1580万美元；非GAAP净债务较2021年第一季度减少3050万美元，非GAAP净杠杆率为0.7倍，较2021年第一季度降低0.3倍 [14][34][35] - 2022年第一季度回购约120万股普通股，花费4210万美元，平均价格为每股34.26美元；截至2022年3月31日，1.5亿美元股票回购授权还剩1.23亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 软件解决方案业务 - 第一季度软件解决方案净销售额为6980万美元，增长950万美元，增幅15.8%；软件销售占本季度总净销售额的33%，为公司历史最高水平；按过去四个季度计算，软件销售占总销售额的29%，较上一个四个季度周期增加约600个基点 [6][19] - 合规和监管软件产品整体增长19%，占第一季度软件总销售额的约63%；其中，ActiveDisclosure增长29%，Arc Suite增长15.1%；交易软件Venue增长12% [8][9] 技术支持服务业务 - 第一季度技术支持服务净销售额为9170万美元，减少2680万美元，降幅22.6%，主要因资本市场交易活动减少，部分被资本市场合规业务量增加所抵消 [19][20] 印刷和分销业务 - 第一季度印刷和分销净销售额为4950万美元，减少1700万美元，降幅25.6%，主要因资本市场交易活动减少导致印刷量下降，以及投资公司对印刷材料的监管驱动需求减少 [21] 资本市场软件解决方案业务 - 净销售额为4470万美元，增长16.1%，主要得益于合规产品ActiveDisclosure增长29%和虚拟数据室软件Venue增长12%；非GAAP调整后EBITDA利润率为22.4%，较2021年第一季度下降约440个基点 [24] 资本市场合规和通信管理业务 - 净销售额为1.036亿美元，减少25.2%，因资本市场交易活动减少，部分被合规业务量增加所抵消；非GAAP调整后EBITDA利润率为29.6%，较2021年第一季度下降约1400个基点 [25][27] 投资公司软件解决方案业务 - 净销售额为2510万美元，增长15.1%，得益于对数字合规管理解决方案的持续强劲需求以及Arc报告和Pro的订阅收入增长；非GAAP调整后EBITDA利润率为36.7%，较2021年第一季度增加约1100个基点 [31] 投资公司合规和通信管理业务 - 净销售额为3760万美元，减少890万美元，降幅19.1%，因监管变化和主动退出部分印刷合同；非GAAP调整后EBITDA利润率为25.5%，较2021年第一季度提高约980个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球IPO活动下降85%，大型并购交易完成数量极少；SPAC市场在2022年大幅停滞，新SPAC发行和宣布的De - SPAC交易热情受挫 [10] - 公司目前有数百个IPO客户正在进行相关工作，IPO业务储备与2021年相当；并购市场对优质资产的需求仍然强劲，加上可用资金创纪录和大量SPAC寻求目标，并购市场可能更具韧性 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向以软件为中心的公司转型，预计到2026年软件销售占总销售额的比例将从2021年的27%提升至近60%，且超70%的软件销售为经常性收入 [16] - 公司将通过加速向软件中心的销售组合转变、推动长期非GAAP调整后EBITDA利润率扩张和自由现金流转换、审慎配置资本三个价值创造杠杆，为客户、员工和股东创造更大价值 [40] - 公司在软件业务的不同产品领域面临不同竞争对手，但凭借产品组合、技术优势和客户关系，在市场竞争中表现良好；Venue在虚拟数据室市场表现出色，ActiveDisclosure在监管合规领域获得客户信任，Arc Suite在投资公司监管合规软件市场有一定竞争力 [52][53][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司在具有挑战性的资本市场交易环境中仍取得了稳健的财务业绩，公司战略使公司比过去更具韧性和盈利能力 [5] - 尽管市场波动导致资本市场交易活动放缓，但历史表明交易市场变化迅速，公司凭借强大的市场地位和客户关系，有望在市场活动恢复时满足客户需求 [11][12] - 对软件解决方案销售的近期前景持乐观态度，预计第二季度软件销售将继续增长；预计第二季度合并净销售额在2.2亿 - 2.4亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA利润率处于20%中段 [38] - 公司更新的长期预测显示，有信心通过执行三个价值创造杠杆实现增长目标，预计2022 - 2026年软件销售将以中两位数增长，非GAAP调整后EBITDA利润率到2026年接近30%，累计非GAAP调整后EBITDA到自由现金流转化率约为50%，并产生超5亿美元的自由现金流 [40][41][43] 其他重要信息 - 公司预计2022年印刷和分销业务净销售额将减少约4000万美元，其中1000万美元已在第一季度实现，对非GAAP调整后EBITDA影响极小；第二季度印刷销售降幅将是全年最大 [33][37] - 公司现金流量具有季节性，第一季度使用现金，第二季度收支平衡，下半年产生超100%的自由现金流；随着销售组合向订阅型销售转变，季节性将逐渐减弱 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在销量下降的情况下改善和维持利润率的措施 - 公司第一季度利润率为24.2%，虽较去年同期下降，但与类似规模季度相比，EBITDA利润率大幅提高；公司对成本结构进行了永久性改变，包括裁员、缩小房地产足迹、外包印刷业务等，同时减少了低利润率的印刷收入；预计到2026年EBITDA利润率将接近30% [49][50][51] 问题2: 软件业务的竞争环境 - 公司在不同软件产品领域有不同竞争对手，但产品组合能满足客户不同阶段需求；Venue在虚拟数据室市场表现优于主要用例M&A，凭借安全保护和合同审查等优势赢得交易；ActiveDisclosure在监管合规领域获得客户信任，与ERP系统的连接是其关键优势；Arc Suite在投资公司监管合规软件市场面临传统和科技型竞争对手 [52][53][58] 问题3: 向ActiveDisclosure 3的过渡何时完成 - 预计到2023年初基本完成 [61] 问题4: Venue增长12%是否意味着市场份额增加 - 公司认为Venue在持续获得市场份额，尽管公布的M&A统计数据可能不能完全反映实际业务活动，但公司对过去18个月的进展感到满意 [62][63] 问题5: 现金流报表中准备金增加是否与SPAC IPO业务有关 - 公司没有具体评论，一般按照公式化方法计提准备金，会根据市场情况和应收账款情况进行评估和调整 [64][65] 问题6: 软件业务增长的来源 - 交易性软件业务增长较合规性软件业务慢；合规性软件业务增长主要源于新推出的ActiveDisclosure、投资公司平台的新功能以及现有客户钱包份额的增加，同时在个别市场有一定的市场份额获取 [67][68] 问题7: 印刷业务的下降情况 - 第一季度印刷业务下降1000万美元，剩余3000万美元将在未来三个季度下降，其中第二季度降幅最大 [69] 问题8: 能否预测今年上半年资本市场交易业务量下降30% - 难以预测，公司从客户和投资银行了解到潜在交易活动仍在进行，当前市场与以往不同，存在潜在需求；公司在市场中持续表现良好，客户仍在推进交易，且业务与软件业务紧密结合 [70][71][72] 问题9: 第二季度交易业务是否比第一季度有所改善 - 总体情况大致相似 [74]