财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为2.453亿美元，较2020年第一季度增加2460万美元，增幅11.1% [20] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为7110万美元，较去年第一季度增加4100万美元，增幅136.2%；调整后EBITDA利润率为29%，较2020年第一季度增加1540个基点 [24] - 第一季度非GAAP毛利润率为54.7%，较2020年第一季度提高约1550个基点 [22] - 第一季度非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5300万美元，较2020年第一季度增加790万美元；占销售额的比例为25.7%，较2020年第一季度增加约70个基点 [23] - 第一季度自由现金流为负4630万美元，较去年第一季度仅不利230万美元 [32] - 截至季度末，非GAAP净债务为2.142亿美元，较去年第一季度减少1.147亿美元，非GAAP净杠杆率为1倍，较2020年第一季度下降1.3倍 [12][33] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2021年第一季度净销售额为3850万美元，较2020年第一季度增长23.4% [25] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为26.8%，较2020年第一季度增加超1000个基点 [26] 资本市场合规与通信管理业务 - 2021年第一季度净销售额为1.385亿美元，较2020年第一季度增长39.8% [26] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为43.6%，较2020年第一季度增加超1700个基点 [27] 投资公司软件解决方案业务 - 2021年第一季度净销售额为2180万美元，较2020年第一季度增长35.4% [28] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为25.7%，较2020年第一季度增加520个基点 [29] 投资公司合规与通信管理业务 - 2021年第一季度净销售额为4650万美元，较2020年第一季度下降37.4% [30] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为15.7%，较2020年第一季度增加840个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 软件解决方案市场：第一季度软件解决方案净销售额增加1300万美元，增幅27.5%，其中Arc Suite和ActiveDisclosure分别增长35.2%和16%，Venue虚拟数据室产品季度销售额创历史新高，同比增长超30% [7][8][20] - 技术支持服务市场：第一季度净销售额增加3660万美元，增幅44.7%，主要因资本市场交易活动增加 [21] - 印刷与分销市场：第一季度收入减少2500万美元，降幅27.3%，但毛利率为32.6%，较2020年第一季度提高770个基点 [9][10] - Venue虚拟数据室产品在不同地区市场增长显著，EMEA地区增长57%，APAC地区增长37%，美国市场增长27% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行“44 in '24”战略，目标到2024年软件解决方案销售额占比达44%，通过增加软件解决方案和技术支持服务销售、减少印刷销售实现利润率扩张和强劲现金流 [14] - 公司将印刷业务转向数字平台，6月30日关闭胶印平台，将胶印需求转移至供应商网络，以更好满足客户需求并使生产成本可变 [39][40] - 公司在资本市场和投资公司领域推出新软件解决方案，如ArcDigital和全新ActiveDisclosure平台，以应对监管变化和客户需求 [41][43] - 公司在各市场处于领先地位，是唯一的全方位服务提供商，有机会在资本市场交易合规和投资公司软件解决方案领域扩大市场份额 [56][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年开局强劲，运营表现和多数终端市场保持增长势头，软件销售和交易活动加速，第二季度活动仍保持高位 [5] - 预计第二季度净销售额在2.3亿 - 2.4亿美元之间，中点较去年同期下降约2000万美元，降幅7.5%，主要因印刷和分销业务受监管变化影响；软件解决方案销售和资本市场交易活动前景乐观，非GAAP调整后EBITDA利润率预计在20%左右 [36][37] - 预计全年印刷相关净销售额减少1.3亿 - 1.4亿美元，非GAAP调整后EBITDA减少500万 - 1000万美元 [38] - 公司对软件解决方案的发展速度和需求感到兴奋，预计2021年总合规管理解决方案将实现大幅增长，随后几年实现中两位数增长 [42] 其他重要信息 - 公司就LSC Communications 2020年第二季度破产相关的多雇主养老金计划义务进行谈判，第一季度与其中一个基金达成折扣一次性付款协议，季度末后与第二个基金达成协议，两项基金占LSC破产时多雇主养老金计划总负债超57% [15] - 第一季度末公司负债为2150万美元，包括对两个基金的结算付款、剩余或有负债及预计分摊的付款，结算付款将在第二季度支付，影响第二季度现金流，相关费用计入公司部门SG&A，不包含在非GAAP结果中 [16][17] - 公司第一季度回购约12.7万股普通股，花费340万美元，平均价格为每股26.92美元，5000万美元股票回购授权剩余约4670万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：基于第一季度实际情况和第二季度指引，SEC规则变化导致的1.3亿 - 1.4亿美元收入减少在今年上半年已体现多少？ - 第一季度印刷业务因历史季节性因素下降2500万美元，第二季度影响将比第一季度大，且是全年各季度中影响最大的 [49] 问题2：第一季度交易收入中与SPAC相关的比例是多少？目前De - SPACing业务是否有增长？ - 公司在SPAC市场表现出色，市场份额方面表现良好；已开始看到一些De - SPAC交易，Venue增长与M&A活动相关，部分与De - SPAC有关，部分是传统M&A业务 [50][51] - 从长期看，SEC的关注将使SPAC市场合法化，目前有426个SPAC正在寻找业务合并，第一季度有92个宣布，4月有所下降但与1、2月数据相当 [52] 问题3：进行De - SPACing的公司是否会签订长期合规工作合同？ - 公司看到进行De - SPAC的公司在设立SPAC时会签订ActiveDisclosure合规解决方案合同，De - SPAC过程中使用Venue并由eBrevia支持进行M&A尽职调查，收购时也会继续使用ActiveDisclosure进行报告 [53] 问题4：公司是否有机会扩大市场份额？哪些业务领域机会最大？ - 公司在各市场排名靠前，是唯一的全方位服务提供商，有机会跨业务销售 [56] - 在资本市场交易合规领域，ActiveDisclosure新平台受关注和采用情况良好，Venue增长表明市场份额增加；在投资公司软件解决方案领域，软件业务增长30%多，新解决方案受市场欢迎，预计全年持续增长 [57][58] 问题5：公司如何考虑资本配置？M&A市场卖家预期是否下降？ - 公司将继续推动业绩增长、产生强劲现金流，并谨慎合理地配置股东资本以实现业务盈利性增长 [60] - 目前卖家预期倍数仍很高，公司将加速有机增长投资、偿还债务和进行少量股票回购 [61] 问题6：请分离出激励性薪酬和LSC破产结算对现金流的影响？ - 第一季度LSC多雇主养老金计划付款约100万美元，两笔结算付款均在第二季度支付 [63] - 第一季度现金流同比变化主要受激励性薪酬增加影响，包括年度奖金和401(k)匹配，因去年业绩好，支付比例高于以往 [64] 问题7：预计的1.3亿美元印刷业务下降中，第二季度会下降多少？上半年是否会体现大部分下降？ - 第二季度印刷业务下降将是全年各季度中最大的，可能远高于第一季度，第三、四季度大致与第一季度相似 [65] 问题8：软件解决方案业务今年剩余时间是否会保持强劲增长？ - 预计软件业务将实现两位数增长，ActiveDisclosure预计增长中两位数，Venue增长与M&A活动相关，管道强劲，Arc Suite预计继续推动强劲增长 [66][67] 问题9：第二季度指引是否假设资本市场交易活动与第一季度持平或更低？ - 第二季度指引意味着交易活动同比增长约20%或约1500万美元，市场情况若强于或弱于预期，指引会有一定波动 [69] 问题10：考虑到当前活跃的资本市场，公司是否有对资产负债表上剩余债务进行再融资的想法？ - 公司一直在关注，10月有8.25%的票据可按102赎回，若市场持续强劲，有机会以更低利率再融资，但取决于届时市场条件 [71]