财务数据和关键指标变化 - 2018年净销售额为9.63亿美元，非GAAP调整后EBITDA为1.549亿美元，总债务较2017年末减少9560万美元，过去两年净债务减少2.35亿美元，净杠杆率从3.4倍降至2倍 [7] - 2018年第四季度，综合有机净销售额同比下降1.4%，全球交易性净销售额同比下降11.5%，其余业务增长4.2% [8] - 2018年第四季度净销售额为2.003亿美元，较2017年第四季度减少2450万美元或10.9%，调整后有机净销售额下降1.4% [22] - 2018年第四季度服务净销售额较2017年第四季度减少740万美元或5.3%，产品净销售额增加410万美元或6.4% [23] - 2018年第四季度毛利率为35.2%，较2017年第四季度低310个基点 [24] - 2018年第四季度非GAAP SG&A费用为5110万美元，较2017年第四季度低290万美元，占收入的比例为25.5%，较2017年第四季度高150个基点 [25] - 2018年第四季度非GAAP调整后EBITDA为1940万美元，较2017年第四季度减少1270万美元 [26] - 2018年第四季度美国业务净销售额为1.707亿美元，较去年同期下降10%，有机基础上下降5.6% [27] - 2018年第四季度国际业务净销售额为2960万美元，较去年同期下降15.7%，有机基础上增长21.7% [30] - 2018年第四季度非GAAP未分配公司费用（不包括折旧和摊销）为680万美元，与2017年第四季度持平 [32] - 2018年第四季度综合自由现金流为4160万美元，较2017年第四季度低830万美元 [32] - 可控营运资金率从2017年末的13.4%增至2018年末略高于14% [33] - 截至2018年12月31日，总债务为3.627亿美元，净债务为3.154亿美元，净可用流动性为3.02亿美元，净杠杆率为2.0倍，较去年下降0.4倍 [34] - 2018年末，养老金和其他退休后计划资金缺口为5250万美元，较2017年末改善220万美元 [34] - 预计2019年总净销售额在9.1亿 - 9.4亿美元之间，有机增长约0.4%（中点） [41] - 预计2019年非GAAP调整后EBITDA在1.45亿 - 1.55亿美元之间，折旧和摊销约4800万美元，利息费用约3500万美元 [42] - 预计2019年全年非GAAP税率在29% - 31%之间，完全摊薄加权平均股数约3500万股，资本支出在4000万 - 4500万美元之间，自由现金流也在4000万 - 4500万美元之间 [43] - 预计2019年第一季度净销售额在2.2亿 - 2.3亿美元之间，同比下降约5%（排除语言解决方案业务影响） [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年SaaS收入加速增长，全年增长15.4%，第四季度增长19.3%，由FundSuite Arc平台带动，其次是Venue和ActiveDisclosure [7][11] - 2018年美国投资市场业务净销售额同比增长5.3%，受SaaS业务增长、基金增长和医疗业务改善支撑 [16] - 2018年第四季度，美国资本市场业务有机净销售额下降13.1%，美国投资市场业务有机净销售额增长4.1% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，美国资本市场交易活动受市场波动和地缘政治不确定性影响，IPO、债务和并购市场交易完成受到抑制，全球IPO活动显著下降，12月无高收益债务交易完成 [8][9] - 自1月25日政府重新开放后，交易市场活动水平回升 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司持续转型，出售语言解决方案业务并收购eBrevia，推动收入结构转变，加强资产负债表并增加财务灵活性 [6] - 公司致力于在创新和技术方面进行合理投资，如收购eBrevia剩余股份，其平台与Venue数据室解决方案集成，为客户提供人工智能支持的解决方案 [17][18] - 2018年11月推出全球市场品牌标识DFIN，与全球风险和合规市场的愿景和战略一致 [19] - 公司在SaaS领域的三款主要产品Venue、ActiveDisclosure和FundSuite Arc在市场上表现良好，均为市场份额获得者 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去几个月交易环境具有挑战性，但交易市场变化迅速，自政府重新开放后活动水平回升，期待未来几个月完成更多交易 [10] - 对SaaS业务的持续成功感到满意，认为第四季度19.3%的增长证明了继续投资这些业务的战略是合理的 [47] - 虽然交易业务受市场影响，但相信政府开放、估值正常化和投资者情绪恢复将为2019年业务奠定坚实基础 [49] - 2019年将继续推进战略计划，重点关注业务结构变化、保护现有市场地位和重塑企业文化 [50] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成语言解决方案业务出售，该业务出售对2018年第四季度收入比较产生2120万美元负面影响，对非GAAP调整后EBITDA比较产生约390万美元负面影响 [20][21] - 语言解决方案业务出售对2019年前三个季度收入比较产生约4200万美元负面影响，对EBITDA比较产生约300万美元负面影响 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: N - CEN/N - PORT机会在第四季度开始产生收入，是否提前拉动了收益，能否微调对这两项新规带来的收入收益的预测？ - 公司已开始看到部分申报带来的收益，更多影响将在2019年4月显现，预计同比会有增量增长 [52] 问题2: eBrevia的收入贡献是否可假设为几百万美元？ - 这是一个合理假设，eBrevia与Venue集成有发展机会，可从独立业务和集成业务两方面看待其影响 [53] 问题3: 公司总流通股数量指引是否未考虑重大的股票回购？ - 指引假设现状不变，董事会会评估所有潜在的资本配置途径，鉴于整体杠杆情况，公司在并购市场保持谨慎，积极偿还债务 [55] 问题4: 除交易业务下降4%外，其他业务板块的增长假设以及收入指引背后的情况如何？ - SaaS业务预计继续保持中两位数增长，产品类净销售额（主要是投资市场的印刷业务）预计以中个位数下降 [57][58] 问题5: 第一季度收入在2.2亿 - 2.3亿美元，应使用怎样的EBITDA利润率假设？ - 语言解决方案业务出售使第一季度EBITDA减少150万美元，预计利润率会随交易收入变化而下降 [60] 问题6: 利息费用指引约3500万美元，高于预期，原因是什么？ - 2018年利率有所上升，且第一季度通常是现金使用者，加上交易活动疲软，预计全年利息费用约3500万美元 [61] 问题7: 2019年收入指引中隐含的固定货币有机收入增长是多少？ - 中点略低于0.5% [62] 问题8: eBrevia是否计入SaaS收入总额？ - 是的，eBrevia将计入SaaS收入，SaaS业务有机增长率预计为中两位数 [63] 问题9: eBrevia的交叉销售情况如何，是否已在结果中体现？ - 年初已有较大合同机会增加，销售渠道包括针对上市公司和律师事务所，客户对公司拥有该解决方案更有信心 [64][65] 问题10: 资本支出指引从去年的3700万美元增至4000 - 4500万美元，主要用于ActiveDisclosure吗，未来资本支出水平如何？ - 2019年资本支出增加有几个项目推动，预计2020年下降，大部分资本用于技术开发，2020年预计降至3500 - 3800万美元 [66][67] 问题11: DFIN在SaaS领域与竞争对手相比表现如何，虚拟数据室和ActiveDisclosure业务是否获得市场份额？ - 公司在三款主要软件产品市场均为份额获得者，Venue市场增长为高个位数，公司增长为两位数；ActiveDisclosure全年增长约20%，新增超100个客户；FundSuite Arc增长超20% [70][71][72] 问题12: 语言解决方案业务调整后的EBITDA贡献，是指2018年季度中因剥离未显示的EBITDA贡献，还是2019 - 2020年第一季度会有持续的闲置成本拖累？ - 是失去的EBITDA和净闲置成本的综合影响，应看作同比差异 [74][75] 问题13: 是否已降低闲置成本，2019年是否还有工作要做？ - 公司在降低闲置成本方面做得不错，最初预计出售业务对综合EBITDA的持续影响约800万美元，去年下调指引500万美元，今年为300万美元 [76]