财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度调整后每股收益为1.70美元，2017年同期为0.48美元，增长主要因特许经营部门利润增长46%、坏账费用下降和未确认特许权使用费的收回 [20] - 2018财年调整后每股收益为5.37美元，2017年为4.09美元，增长源于所得税费用降低和特许经营部门利润增加 [21] - 2018年坏账较上一年减少约1300万美元，预计2019年将回到历史水平 [22] - 2018年第四季度一般及行政费用约为4530万美元，2017年同期约为4000万美元，增长主要因人员相关成本、餐厅收购成本和法律费用增加 [23] - 2018财年一般及行政费用约为1.67亿美元，2017年约为1.66亿美元，技术项目重新规划导致费用增加，但被遣散费和专业服务成本下降抵消 [24] - 2018财年GAAP有效税率为27.4%，2017财年为20%，2018年因IRS审计调整增加约510万美元税务准备金 [25] - 2018年调整后自由现金流约为1.41亿美元，2017年约为6600万美元，增长因运营现金增加、营运资金有利变化和应收票据及设备合同收款增加 [26] - 2018年合并调整后EBITDA为2.306亿美元，2017年为2.213亿美元，增长源于特许经营收入和毛利润增加 [27] - 2018年向股东返还资本超8400万美元，包括5100万美元季度现金股息和3490万美元股票回购 [28] - 2019年季度现金股息提高10%至每股0.69美元，董事会批准最高2亿美元的新股票回购授权 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Applebee's - 2018年第四季度同店销售额增长3.5%，加上前一年的1.3%，实现4.8%的两年同店销售额增长 [37] - 2018年全年同店销售额增长5%，为25年来最佳年度表现 [39] - 2018年业务增长约30%，大幅超越休闲餐饮行业 [44] - 外卖业务占比11%以上，未来三年有望达20%左右，目前有1000 - 1100家餐厅开展配送业务 [73] IHOP - 2018年第四季度同店销售额增长3%，连续四个季度实现正增长，为2015年第三季度以来最高季度增幅 [49] - 2018年全年同店销售额增长1.5%，总收入增长3.9%，为2015年以来最佳表现 [50] - 2018年第四季度外卖同店销售额增长23%，外带同店流量增长约13%，在线订单平均账单比其他外带订单高约31% [53] - 2018年国内净增34家餐厅，国际净增11家餐厅 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约7%的餐厅位于美国境外，国际市场对品牌兴趣浓厚，IHOP近期拓展至泰国，并计划在秘鲁和厄瓜多尔分别开设25家和12家餐厅 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注多方面战略，包括培养领导团队和加盟商、增加研究和消费者洞察投资、通过技术和CRM提升客户和员工参与度、推动菜单创新、加速餐厅单位增长和拓展外卖业务 [9] - 探索城市和农村地区发展机会，利用非传统和小格式渗透高成本贸易区，拥抱技术提升客户体验 [15] - 认为两个品牌的外卖业务将持续强劲增长，国际业务是潜在增长引擎 [16] - Applebee's改善加盟商财务健康，提高广告贡献率，实现同店销售额增长，提升品牌竞争力 [10] - IHOP通过战略执行实现同店销售额增长，拓展外卖业务，开展餐厅改造，提升客户满意度 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是转型之年，公司各关键指标实现同比两位数增长，对未来计划充满信心 [6] - 2019年公司将展现未开发潜力，两个品牌的积极势头将推动加速盈利增长 [13] - 对2019年及未来充满信心，将专注执行战略，实现营收和利润增长，为股东创造价值 [35] 其他重要信息 - 公司需在2019年采用新租赁会计准则，资产负债表将有负债和抵消资产，但损益表无净变化，预计无地域变化 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Applebee's的长期机会有哪些 - 公司认为Applebee's已重回盈利区域，在堂食和外卖业务有增长机会，计划年底前与加盟商沟通增加新门店，国内外市场均有发展潜力 [67] - Applebee's与加盟商合作良好，关闭表现不佳的餐厅，在餐饮和饮料创新上有选择性和纪律性，外卖业务有增长空间，餐厅运营表现出色 [71] 问题2: Applebee's目前交付覆盖情况及餐厅体验改善情况 - 目前包括全国和本地供应商，Applebee's交付业务覆盖约1100家餐厅，预计最终达1500家 [76] - 餐厅运营方面，2017年以来餐厅表现差异大幅缩小，客人遇到问题的比例降至约4%，公司重视客户满意度和性价比，与同店销售额增长紧密相关，同时餐厅盈利能力有所提升 [78] 问题3: Applebee's第四季度特许经营收入和费用情况及2019年预期 - 第四季度Applebee's特许经营收入约4900万美元，不包括年底收款；费用约450万美元，主要是约320万美元的坏账费用 [82] - 2019年两个品牌的坏账费用将回归正常水平 [85] 问题4: 公司对两个品牌2% - 4%同店销售额增长的信心来源及第一季度情况 - 公司认为外卖业务和技术投资是增长的重要因素，目前尚未充分挖掘餐饮机会，同时公司在技术上投入大量资金，改善客户痛点和提升餐厅盈利能力，且公司认为目前经营环境健康，品牌计划能激发客人兴趣 [87] 问题5: 同店销售额增长趋势及自由现金流情况和2019年预期 - 2018年Applebee's表现出色，目前发展轨迹符合指引 [98] - 2018年调整后自由现金流超指引约3000万美元，主要因不再向Applebee's广告基金投入3000万美元，2019年将回归强劲现金流状态，公司主要目标是向股东返还资本，股息占自由现金流的30% - 45% [99] 问题6: 2018年是否有一次性因素影响2019年现金流 - 2018年一般及行政费用增加，包括员工绩效激励补偿、诉讼成本增加和IT资金重新分配 [103] 问题7: Applebee's 2019年门店增长情况 - 公司希望年底前开始开设新门店，目前正在与加盟商沟通，预计签约数量会多于实际开业数量，同时鼓励加盟商进行餐厅转换，市场上有可负担的餐厅空间和新建设机会 [105] 问题8: Applebee's加盟商盈利能力情况 - 平均单店销售额约250万美元时，加盟商盈利能力因运营地点和劳动力成本而异，但在劳动力成本上升阶段，多数情况下利润率仍有改善，预计今年产品成本将略有下降，未来几年盈利能力有望提高300个基点，目前接近2016年水平，利润率可达两位数甚至高 teens [108] 问题9: 收购69家门店对每股收益的影响 - 预计公司餐厅贡献约1000万美元，对合并调整后EBITDA有轻微增值作用，目前收购门店收入表现良好，成本情况将在未来30 - 60天明确，公司认为有显著增长空间 [114] 问题10: 公司是否有讨论第三个餐厅概念 - 公司计划在未来18个月内寻找特定的餐厅概念进行收购，目标是规模在40 - 80家门店、区域型、能立即增加股权价值、有独立管理团队且加盟商愿意参与建设的品牌，收购金额预计低于1亿美元 [116] 问题11: 收购门店的EBITDA是否包含600万美元的G&A - 收购门店的EBITDA包含600万美元的G&A [120]