财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司调整后净利润为4290万美元，合每股0.58美元，上年同期净亏损8000万美元，合每股1.08美元 [7] - 第一季度调整后EBITDA为1.728亿美元，上年同期为1260万美元 [7] - 2022年第一季度，公司持续经营业务产生约2700万美元正现金流，其中营运资金减少7700万美元 [10] - 第一季度末，公司合并现金为8.54亿美元，净债务为13.6亿美元，剔除Delek Logistics的9.03亿美元净债务后，净债务约为4.56亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，公司炼油系统原油吞吐量约为27.2万桶/日，预计第二季度平均在28 - 29万桶/日，中点利用率约为94% [15] - 第一季度资本支出为3300万美元，2022年全年资本计划预计在2.5 - 2.6亿美元之间，不包括预计年中完成的3Bear收购相关资本支出 [16] - 公司Permian Gathering系统增长显著，产量环比增长20%，预计从2021年第四季度到2022年第四季度产量至少翻番 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - Midland价差在0.5美元溢价至1.5美元溢价之间波动，目前约为1美元，随着Permian产量增长，Midland与沿海市场的价差预计将显著扩大 [70] - Brent - TI价差在曲线后端较宽，约为5美元 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过收购3Bear实现中长期EBITDA目标3.65 - 3.95亿美元，使DKL成为更大、更具扩展性的实体，约40%的预计贡献毛利来自第三方固定费用，同时扩大在Permian Basin的多元化和产品组合 [13] - 公司认为中游业务是战略关键组成部分，同时也会继续关注炼油业务，将其作为核心业务 [37][39] - 行业整合趋势明显，小公司在市场上更倾向于与大公司合并，如Valero、PSX、NPC等炼油大公司和Enterprise、EPD、Magellan、Kinder Morgan等中游大公司更受市场青睐 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 调整后EBITDA显著改善，基于当前利润率和无计划维护，预计第二季度将保持增长势头 [18] - 俄乌战争不会很快结束，即使结束，乌克兰和俄罗斯的情况也需要时间恢复，美国炼油行业将迎来12 - 18个月的良好发展期，预计钻探活动增加，价差扩大，同时ESG运动也将推动行业发展 [45][48] 其他重要信息 - 第一季度，Tyler炼油厂库存从LIFO会计基础追溯转换为FIFO，使所有炼油厂采用相同的FIFO库存会计基础 [8] - 公司计划未来以调整后EBITDA和EPS为基础讨论业绩，不再强调其他库存和套期保值的影响 [9] - 公司预计第二季度将收到一些额外的保险赔款，主要是业务中断赔款，处理方式与第一季度类似 [60] - 公司零售业务将继续投资，但如果有合适机会，新管理层会考虑出售，当零售业务EBITDA接近1亿美元时，可能会进行变现 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度炼油业务运营趋势及现金流或EBITDA趋势 - 公司表示今年无重大检修，第一季度进行了一些维修，目前运营超过铭牌产能，表现强劲 [22] 问题2: 进一步资本回报的可能性 - 股息和回购都在考虑范围内，预计在第二季度或第三季度宣布第二季度业绩时进行评估，取决于市场情况，目前利润率强劲，运营良好，公司看好向股东返还现金 [23][24] 问题3: 公司历史上高馏分油收率情况及当前运营计划 - 公司计划本季度馏分油收率达到40%以上，正在向不同的DHT系统输送原料，同时在El Dorado和Tyler尝试购买一些未在数据中体现的原料 [29] 问题4: Big Spring炼油厂是否有调整 - 第一季度对Big Spring的DHT进行了预防性维护，目前工厂满负荷且可靠运行 [30][31] 问题5: 是否会改变原油类型以提高馏分油收率 - 公司不会尝试新的原油类型，会运行已知可靠的原油，目前利用率超过100% [32] 问题6: 市场对公司的看法变化 - 公司认为中游业务是战略关键部分，收购3Bear后实现了3.75亿美元EBITDA目标，同时会继续关注炼油业务，将其作为核心业务 [37][39] 问题7: 如何看待美国作为炼油中心的前景 - 公司认为俄乌战争不会很快结束，美国炼油行业将迎来12 - 18个月的良好发展期，预计钻探活动增加，价差扩大，同时ESG运动也将推动行业发展 [45][48] 问题8: 公司未来发展方向 - 公司认为小公司在市场上更倾向于与大公司合并，行业整合趋势明显 [52] 问题9: 现金回报结构展望 - 公司董事会看好向股东返还现金，目前正在考虑相关事宜，但为谨慎起见，本季度未进行操作 [55] 问题10: 需求和供应情况 - 公司表示Permian活动增加，产品需求强劲，目前运营满负荷，但高价格可能会导致需求中断，但400万桶的炼油产能关闭和俄罗斯的情况将抵消需求中断的影响 [57] 问题11: 同店销售同比情况 - 零售业务同店销售同比增长0.8% [58] 问题12: 第二季度是否有保险赔款 - 公司预计第二季度将收到一些额外的保险赔款，主要是业务中断赔款，处理方式与第一季度类似 [60] 问题13: 是否将FIFO影响作为特殊项目处理 - 公司不会将FIFO影响从调整后结果中剔除，未来将主要围绕调整后EBITDA进行沟通，全年数据与同行相当 [61] 问题14: 零售业务的重要性和出售标准 - 公司将继续投资零售业务，但如果有合适机会，新管理层会考虑出售，当零售业务EBITDA接近1亿美元时，可能会进行变现 [62][63] 问题15: 杠杆目标和最低现金余额 - 公司认为中游业务杠杆在3 - 3.5倍之间合理，炼油、零售和可再生能源业务杠杆不超过1倍，目前公司现金为8.5亿美元，曾设定10亿美元的目标，未来将加强资产负债表 [66][67] 问题16: Midland价差和Permian产量增长预期 - Midland价差在0.5美元溢价至1.5美元溢价之间波动，目前约为1美元，随着Permian产量增长，Midland与沿海市场的价差预计将显著扩大，Brent - TI价差在曲线后端较宽，约为5美元 [70][71] 问题17: 3Bear收购对C - Corp的运营协同效益及资本部署可能性 - 收购3Bear是因为时机合适，Permian活动增加，需要补充DPG系统，同时3Bear在天然气和水业务方面有优势，公司希望借此机会拓展这两个业务领域 [74][76] 问题18: SPR释放对Brent - TI价差的影响及公司是否受益 - 最近一次SPR释放约3000万桶原油，其中2700万桶为含硫原油，300 - 400万桶为低硫原油，这些原油价格相对较高，公司参与了该过程，但认为价格较贵。SPR释放后，Brent - TI价差扩大，Cushing价差收窄，对公司业务有利 [78][79]