Delek US (DK) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 11:00 AM ET Speaker0 name is JL, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Delek U. S. First Quarter Earnings Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. I would now like to turn the conference over to Robert Wright, Senior VP of The U. S. Branch. You may begin. Speaker1 Good morning, and welcome to ...

Exhibit 99.2 First Quarter 2025 Earnings Conference Call May 7, 2025 Disclaimers Forward Looking Statements: Delek US Holdings, Inc. ("Delek US") and Delek Logistics Partners, LP ("Delek Logistics"; and collectively with Delek US, "we" or "our") are traded on the New York Stock Exchange in the United States under the symbols "DK" and "DKL", respectively. These slides and any accompanying oral or written presentations contain forward-looking statements within the meaning of federal securities laws that are b ...

The market expects Delek US Holdings (DK) to deliver a year-over-year decline in earnings on lower revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook is important in assessing the company's earnings picture, but a powerful factor that might influence its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The earnings report, which is expected to be released on May 7, 2025, might help the stock move higher if these key numbers are be ...

After suffering as a result of tariff-related woes, investors breathed a sigh of relief on April 22 on signs of easing trade tensions. President Trump and Treasury Secretary Scott Bessent hinted that the 145% tariffs on Chinese goods could be reduced soon. Bessent believes that the current scenario is "unsustainable." Trump is also exploring pauses on certain tariffs, particularly on auto imports and some consumer electronics. The positive developments on the tariff front have resulted in markets being in t ...

公司业务与优势 - 公司是美国下游能源领域的关键参与者，业务涵盖炼油和物流，将原油精炼成汽油、柴油和航空燃料等必需品，并管理这些产品的运输和存储[1] - 业务模式多元化，炼油和物流两大板块协同运作，物流板块提供稳定的收费收入，炼油业务确保现金流，这种结构使公司比单一炼油企业更具韧性[3] - 拥有4座地理位置优越的炼油厂，总产能达302,000桶/日，受益于中大陆和墨西哥湾沿岸地区强劲的炼油利润率[4] - 在Permian Basin（美国最大产油区之一）的布局使公司能以更低成本获取原油，降低炼油成本，同时与Delek Logistics Partners的合作保障了原油运输和存储的稳定性[5] - 持续投资炼油设备升级，提升单桶原油产出效率，降低运营成本并提高燃料质量竞争力[6] 行业表现与竞争 - 过去三个月公司股价下跌18.5%，而同期油气行业整体上涨3.9%，同行业公司如TotalEnergies和Equinor分别上涨18.7%和11.7%，表现显著优于该公司[10] - 面临来自大型炼油商的竞争压力，后者具备规模经济优势、更灵活的炼油能力和更雄厚的财务资源，可能挤压市场份额和利润空间[9] 潜在挑战 - 原油供应依赖管道运输和Permian Basin产区，若因全球冲突、天气或机械故障导致中断，可能影响生产并造成财务损失[7] - Permian Basin原油产量若因钻井活动减少、监管限制或油价下跌而放缓，可能削弱公司的低成本原料优势，使其难以与原油来源更多元的大型炼油商竞争[8]

文章核心观点 - 自德莱克美国控股公司上次财报发布已过去一个月，股价上涨6.1%跑赢标普500指数，需结合最新财报判断近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调 [1] 近期估值变化 - 过去一个月新估值呈下降趋势，共识估值变动-70.44% [2] VGM评分 - 公司增长评分和动量评分为F，价值评分为D处于投资策略底部40%，总体VGM评分为F [3] 前景展望 - 公司股票估值普遍呈下降趋势，预计未来几个月回报与预期一致，目前Zacks排名为3（持有） [4]

文章核心观点 - 2024年第四季度Delek US Holdings业绩有亏有盈，虽营收下降、炼油业务亏损扩大，但物流业务表现出色，公司还采取系列战略举措提升价值并给出2025年业绩指引；同时介绍了Halliburton和Kinder Morgan同期业绩情况 [1][9][14] 分组1：Delek US Holdings业绩情况 - 2024年第四季度调整后净亏损为每股2.45美元，窄于Zacks共识预期的每股亏损2.89美元，但宽于去年同期的每股亏损1.46美元，亏损源于炼油业务同比贡献不佳 [1] - 净收入同比下降39.8%至24亿美元，低于Zacks共识预期1.76亿美元 [1] - 调整后EBITDA亏损2320万美元，较去年同期的6060万美元利润大幅下降 [2] 分组2：Delek US Holdings战略举措 - 公司向实现“Sum of the Parts”目标取得重大进展，成功出售零售资产，获得3.9亿美元收益 [3] - 与Delek Logistics Partners执行公司间修订和延期，加强运营关系；完成Wink to Webster管道向Delek Logistics Partners的转让，增强其资产组合 [4] - Delek Logistics Partners完成对H2O Midstream的收购，大幅扩大第三方现金流；实现创纪录的季度调整后EBITDA 1.072亿美元 [4] - 完成Krotz Springs炼油厂为期五年的转型，提高运营效率；通过零基预算努力实现1亿美元的成本降低运行率 [5] - 宣布企业优化计划，目标是至少增加1亿美元的整体盈利能力；回购约4200万美元的股票，向股东返还资本 [6] 分组3：Delek US Holdings各业务板块表现 炼油业务 - 调整后EBITDA亏损增至6960万美元，远高于去年同期的440万美元亏损，主要因炼油裂解价差降低和Krotz Springs炼油厂转型，且低于利润预期2960万美元 [7] - 2024年第四季度基准裂解价差较去年同期平均降低13.1% [7] 物流业务 - 第四季度调整后EBITDA为1.072亿美元，高于去年同期的9940万美元，也高于预期的8910万美元，增长得益于Delaware Gathering系统、年度费率上调、W2W管道转让和H2O Midstream收购 [9] 分组4：Delek US Holdings财务状况 - 第四季度总运营费用同比下降约32%至28亿美元，同期资本项目支出9200万美元 [10] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为7.356亿美元，长期债务为28亿美元，债务与总资本比率约为82.8% [10] - 截至2024年12月31日，合并资产负债表中Delek Logistics Partners持有现金540万美元，长期债务19亿美元；不包括Delek Logistics Partners，公司现金为7.302亿美元，长期债务为8.898亿美元，净债务为1.596亿美元 [11] 分组5：Delek US Holdings交易及重组相关成本 - 2024年第四季度发生交易相关成本380万美元（税后290万美元），与H2O Midstream收购、公司间协议修订、零售业务出售和Gravity收购等战略行动有关 [12] - 2024年第四季度记录重组成本330万美元（税后260万美元），表明公司正在进行业务转型以提高成本结构效率，其中310万美元分配到一般及行政费用，20万美元计入运营费用 [13] 分组6：Delek US Holdings 2025年业绩指引 - 2025年预计资本支出4.05亿美元 [14] - 第一季度预计运营成本在2.2 - 2.35亿美元之间，一般及行政费用在5500 - 6000万美元之间，折旧和摊销成本在1 - 1.05亿美元之间，净利息费用在7800 - 8800万美元之间 [14] - 第一季度预计总原油吞吐量为25.5 - 26.9万桶/日，总吞吐量为27.8 - 29.2万桶/日 [15] - 第一季度Tyler炼油厂预计处理6.5 - 6.9万桶/日原油，El Dorado炼油厂预计处理7.3 - 7.6万桶/日，Big Spring炼油厂预计处理5.7 - 6.1万桶/日，Krotz Springs炼油厂预计处理8.3 - 8.6万桶/日 [16] 分组7：其他公司业绩情况 Halliburton Company - 2024年第四季度调整后每股净收入为70美分，与Zacks共识预期持平，但低于去年同期的86美分（调整后），表明北美地区业务活动疲软，部分被墨西哥湾流体业务改善所抵消 [19] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物约为26亿美元，长期债务为72亿美元，债务与资本比率为40.4%；第四季度运营现金流为15亿美元，自由现金流为11亿美元 [20] Kinder Morgan - 第四季度调整后每股收益为32美分，低于Zacks共识预期的33美分，主要因某些系统业务量下降、资产剥离以及原油、二氧化碳和NGL业务量降低 [21] - 第四季度DCF为13亿美元，高于去年同期的12亿美元 [21] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为8800万美元，长期债务为298亿美元；2025年预计净收入为28亿美元，同比增长8%，调整后每股收益为1.27美元，同比增长10%，预计宣布每股股息1.17美元，同比增长2%，预计预算调整后EBITDA为83亿美元，同比增长4% [22]

燃料成分与特性 - 生物柴油B5混合燃料含5%生物柴油和95%超低硫柴油[18] - E - 10是含90%汽油和10%乙醇的混合燃料[25] - E - 15是含85%汽油和15%乙醇的混合燃料[25] - E - 85是含70% - 85%乙醇的汽油混合燃料[25] - 重质路易斯安那甜原油典型API重度为33°，硫含量为0.35%[32] - 路易斯安那轻质甜原油典型API重度为38°，硫含量为0.34%[33] - 超低硫柴油硫含量为15 ppm[44] - 西德克萨斯中质原油API重度在38° - 44°之间，硫含量低于0.4 wt%[45] - 西德克萨斯酸性原油API重度在30° - 33°之间，硫含量约为1.28 wt%[45] 业务产能与运营 - 公司炼油业务总产能为302,000桶/日，物流业务有9个轻质产品分销终端、约2,204英里原油和成品油管道、约1,120万桶活跃储存容量、约310,000桶/日水处理能力和约8800万立方英尺/日天然气处理能力[55] - 公司生物柴油设施年总产能为4000万加仑，2024年第二季度决定闲置这些设施并探索替代方案[55] - 公司目前运营的四个独立炼油厂合计原油吞吐量产能为30.2万桶/日[67] - 公司的三家生物柴油设施年产能为4000万加仑，2024年第二季度决定闲置[68] - 公司可通过第三方管道和德莱克物流每天从西德克萨斯直接向炼油厂输送约20万桶原油[69] - 公司输送到四个运营炼油厂的约22.8万桶/日原油价格与WTI原油价格形成差价[69] - 泰勒炼油厂铭牌原油吞吐量产能为7.5万桶/日，复杂性指数为9.6[77][78] - 埃尔多拉多炼油厂铭牌原油吞吐量产能为8万桶/日，复杂性指数为9.6，占阿肯色州炼油产能超90%[82][83] - 大斯普林炼油厂铭牌原油吞吐量产能为73,000桶/日，位于1,306英亩土地上，主厂和相关油罐区约占330英亩[87] - 2024年，大斯普林炼油厂被美国能源部选中协商碳捕获试点项目成本分摊协议，能源部提供高达9500万美元联邦资金的70%成本分摊，预计每年捕获145,000公吨二氧化碳[89] - 大斯普林炼油厂复杂性指数为11.6，主要生产两种汽油、柴油、喷气燃料等多种产品[90] - 克罗茨斯普林斯炼油厂铭牌原油吞吐量产能为74,000桶/日，位于381英亩土地上，主厂和相关油罐区约占250英亩[94] - 克罗茨斯普林斯炼油厂复杂性指数为8.7，2019年4月建成约6,000桶/日产能的烷基化装置[96] - 截至2024年12月31日，公司拥有德莱克物流66.3%有限合伙人权益，包括34,111,278个普通有限合伙人单位和非经济普通合伙人权益[102] - 物流部门拥有或租赁约398英里可运营原油运输管道、约406英里精炼产品管道和约1400英里原油收集系统，相关原油储罐总有效壳容量约1000万桶[107] - 物流部门拥有部分四个合资企业股权，包括RIO管道33%权益、卡多管道50%权益、红河管道33%权益和W2W控股50%权益[110] - RIO管道为109英里原油管道，产能145,000桶/日；卡多管道为80英里原油管道，产能80,000桶/日；红河管道为350英里原油管道，产能235,000桶/日[110] - 物流部门运输业务拥有或租赁约161辆牵引车和306辆拖车，用于为关联方和第三方运输原油及其他产品[109] - 物流部门与Delek的多数长期商业协议初始期限为5 - 10年，可由Delek选择续约[112] - 公司负责建设连接德州大本德终端的250英里收集系统并运营至2025年12月[112] 业务季节性与风险 - 公司炼油和物流业务运营结果具有季节性，通常第一和第四季度较低[51] - 全球石油市场发展、疾病爆发、炼油利润率下降等多种因素可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[49] - 公司面临竞争加剧、合规成本增加、替代燃料需求上升等风险，可能影响盈利和盈利能力[49] - 公司依赖物流部门供应原油和分销成品油，供应中断可能影响炼油业务[49] - 公司在二叠纪盆地有重大投资，面临相关风险[49] - 公司进行了合资企业投资，面临额外风险且无法完全控制[49] - 公司物流业务在运输和存储方面面临来自其他管道所有者的竞争[117] - 公司物流业务的运营结果通常在日历年的第一和第四季度较低[116] 公司战略与目标 - 公司战略目标包括运营卓越、财务实力和灵活性以及战略举措[60] - 公司扩大了增长和业务发展战略范围，注重运营、经济和环境可持续性[63] 公司并购与出售 - 2017年7月公司以5.307亿美元全股票交易收购阿朗约53%剩余股权[64] - 2018年2月公司以1.847亿美元全股权交易收购阿朗美国合作伙伴有限责任公司18.4%剩余股权[64] - 2024年9月公司以3.902亿美元出售旗下4家子公司100%股权，涉及249家零售燃料和便利店[64] - 2024年7月公司与FEMSA子公司达成零售业务出售协议，9月30日完成交易，此后公司运营两个报告业务板块[66] 环境相关情况 - 2024年公司更新温室气体减排目标，以2022年为基准年，到2030年实现范围1和2的排放强度降低25% [128] - 2025和2026年用于遵守环境、健康和安全法规的资本投资预计不会对经营业绩产生重大不利影响[132] - 截至2024年12月31日，公司记录的环境负债约为3720万美元[136] - 约390万美元的环境负债预计在未来12个月内支出，大部分余额将在2039年前支出，部分成本可能长达25年[136] - 2019年6月公司因大本德炼油厂历史上违反《清洁空气法》支付50万美元民事罚款，并需在未来3年投入大量资金用于污染控制设备[137] - 2020年12月，EPA指定得克萨斯州霍华德县部分地区为二氧化硫不达标区域，2022年10月TCEQ提交SIP，新要求2025年1月1日起生效，预计对公司业务无重大不利影响[139] - EPA的RFS - 2要求炼油厂提交RINs，公司目前运营结构下需购买RINs，2022年6月EPA确定2020 - 2022年合规量等，2023年6月公布2023 - 2025年最终量义务[140] - EPA的Tier 3汽油硫标准要求汽油年均硫含量10 ppm或更低，小炼油厂日均原油加工量超75000桶需30个月内合规，预计对公司无重大不利影响[141] - 公司业务受多项环保法规约束，如CWA、OPA - 90等，目前未产生重大影响，但CWA管辖范围扩大可能有不利影响[143] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有1987名全职员工，其中24.9%（约495名）受集体谈判协议约束，男性约占87.0%，女性约占13.0%，有色人种约占26.6%，2024年女性担任管理角色约占15.6%[148] 法规相关情况 - 2011年《管道安全法》将某些违规行为的最高民事罚款从每天每起违规10万美元提高到20万美元，总上限从100万美元提高到200万美元[146] 公司安全与管理 - 2023年公司实现了有史以来最好的个人安全绩效和最低的OSHA可记录事故率[158] - 2023年公司实施了全公司范围的标准化紧急通知系统[162] - 2024年公司专注于增强基础设施、确保安全措施、简化企业应用程序等，提升业务连续性和网络安全标准[164] 公司总部租赁情况 - 公司租赁位于田纳西州布伦特伍德的公司总部，面积56141平方英尺，租赁期限至2030年1月31日[165] 公司财务数据与风险 - 截至2024年12月31日，公司总债务为28.164亿美元，其中流动到期债务为950万美元，各信贷安排下已开具的信用证为3.305亿美元，各信贷安排下的借款额度为15.091亿美元[329] - 公司在2024年和2023年分别记录了2.122亿美元和1480万美元的商誉减值，2022年无商誉减值[339] - 公司面临原油供应风险管理、交易对手信用、现金流和信贷、债务水平、利率波动、资产减值等风险，这些风险可能对公司业务、经营成果和现金流产生重大不利影响[324][326][327][329][333][339] - 公司评估交易对手的信用状况，但可能无法完全预见或察觉其信用恶化，如花旗业务、经营成果、流动性或财务状况的不利变化可能影响其履行对公司的义务[326] - 公司短期现金需求用于满足营运资金要求，长期现金需求包括增长项目、维持性维护和合规项目的资本支出，若无法获得足够现金或信贷，可能影响炼油厂运营和业务战略[327] - 公司部分债务为可变利率，利率上升可能增加利息支出，影响加权平均资本成本和报告单位估值，导致商誉减值[330][333][334] - 公司债务协议包含运营和财务限制，可能限制公司融资和业务活动，违反协议可能导致债务立即到期，影响公司业务和财务状况[332] - 公司可能对部分债务进行再融资或筹集额外资金，但无法保证能以有利条件获得所需资金[338] - 公司记录了商誉和其他无形资产，若其价值受损，可能需承担重大非现金费用，影响财务状况和经营成果[339] - 公司持续监测业务和资产状况，若发生触发事件，可能需进行减值测试，未来资产减值费用可能对经营成果产生重大影响[340] 物流部门客户情况 - 公司物流部门客户包括大型石油公司、独立炼油商和营销商等多种类型[115]

公司财务表现 - 2024年12月季度营收23.7亿美元 同比下降41.4% 与Zacks共识预期25.5亿美元相比 意外下降6.92% [1] - 该季度每股收益为 -2.54美元 去年同期为 -1.46美元 与共识预期 -2.89美元相比 意外增长12.11% [1] 公司股价表现 - 过去一个月德莱克美国控股公司股价回报率为 -9.8% 同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -1.8% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有） 表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司关键指标表现 - 得克萨斯州大斯普林炼油厂日总吞吐量72900桶 高于五位分析师平均预估的70339.66桶 [4] - 阿肯色州埃尔多拉多炼油厂日总吞吐量77249桶 低于五位分析师平均预估的80216.91桶 [4] - 得克萨斯州泰勒炼油厂每桶吞吐量的炼油生产利润666万美元 高于五位分析师平均预估的613万美元 [4] - 得克萨斯州泰勒炼油厂日总吞吐量66339桶 高于五位分析师平均预估的64911.18桶 [4] - 总炼油日平均吞吐量266516桶 低于五位分析师平均预估的271510桶 [4] - 阿肯色州埃尔多拉多炼油厂每桶吞吐量的炼油生产利润56万美元 低于五位分析师平均预估的226万美元 [4] - 每桶总吞吐量的总炼油生产利润3.71美元 略低于五位分析师平均预估的3.75美元 [4] - 路易斯安那州克罗茨斯普林斯炼油厂每桶吞吐量的炼油生产利润271万美元 高于五位分析师平均预估的181万美元 [4] - 路易斯安那州克罗茨斯普林斯炼油厂日总吞吐量50028桶 低于五位分析师平均预估的56042.21桶 [4] - 物流业务总收入2.098亿美元 低于五位分析师平均预估的2.7419亿美元 同比变化 -17.4% [4] - 公司、其他及消除项总收入 -1.758亿美元 高于四位分析师平均预估的 -2.2468亿美元 [4] - 炼油业务总收入23.4亿美元 与三位分析师平均预估一致 同比变化 -40.6% [4]

业绩总结 - 2024年第四季度净亏损为4.138亿美元，调整后净亏损为1.605亿美元，每股亏损分别为6.55美元和2.54美元[38] - 2024年第四季度EBITDA为-3.007亿美元，调整后EBITDA为-2320万美元[38] - 2024年全年，Delek US的净亏损为560.4百万美元，2023年则为19.8百万美元[65] - 2024年全年，Delek US的调整后EBITDA为313.7百万美元，较2023年的949.7百万美元下降[70] - 2024年第四季度，Delek US的调整后EBITDA为-23.2百万美元，较2023年第四季度的60.6百万美元下降[70] 用户数据 - 2024年第四季度，Delek US的炼油业务调整后EBITDA为-69.6百万美元，物流业务为107.2百万美元[59] - 2024年全年，炼油业务调整后EBITDA为92.8百万美元，物流业务为413.7百万美元[61] 未来展望 - 2025年第一季度的总原油处理量预期在255,000至269,000桶/日之间[52] - 2025年第一季度的运营费用预期在2.2亿至2.35亿美元之间[52] - 2025年调整后的EBITDA指导范围为4.8亿至5.2亿美元[5] - 预计通过企业优化计划(EOP)在2025年下半年实现现金流改善目标的上限，即8000万至1.2亿美元[21] 资本支出与债务 - 2024年资本支出总额为3.38亿美元，其中炼油支出为2.66亿美元，物流支出为4500万美元[46] - 2024年12月31日，公司的净债务为20.296亿美元，较2023年12月31日的17.78亿美元增加[50] 负面信息 - 2024年第四季度持续经营业务的报告损失为4.011亿美元，较2023年同期的1.633亿美元损失显著增加[80] - 2024年全年持续经营业务的报告损失为5.981亿美元，2023年为1960万美元的盈利[80] - 2024年第四季度的调整项目总额为2.644亿美元，较2023年同期的9260万美元显著增加[80] 其他新策略 - 2024年第四季度的现金流来自运营为-1.635亿美元，调整后为-9240万美元[38] - 2024年第四季度的库存相关影响为4290万美元，较2023年同期的4860万美元有所下降[81]