财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配现金流约为5900万美元 较2019年同期的3400万美元大幅增长 [7] - 归属于所有合伙人的净收入较去年同期增长约52% [7] - 第三季度DCF覆盖率为15倍 高于去年同期的11倍 [8] - 第三季度EBITDA为6800万美元 较去年同期增长32% [8] - 总债务约为10亿美元 总杠杆率为39倍 在信用额度允许的55倍范围内 [10] - 截至2020年9月30日 公司在8.5亿美元信贷额度下拥有约8900万美元的可用容量 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输板块第三季度贡献利润为4600万美元 高于2019年同期的2700万美元 增长主要源于近期资产剥离 [12] - 管道和运输板块运营费用从2019年同期的1300万美元降至1100万美元 [13] - 批发营销和终端板块第三季度贡献利润为2100万美元 高于2019年同期的1900万美元 [13] - 批发营销和终端板块运营费用较2019年同期减少200万美元 [13] - 原油合资企业股权收益约为500万美元 低于2019年同期的800万美元 [14] 资本支出和资产交易 - 第三季度资本支出约为320万美元 其中310万美元为可自由支配支出 10万美元为维持性资本支出 [14] - 2020年全年总资本支出预测为2100万美元 包括1650万美元的可自由支配资本和450万美元的维护资本 [14] - 公司宣布取消激励分配权利 并将赞助商DK持有的2%普通合伙人权益转换为非经济权益 以换取1400万个新发行的DKL单位和4500万美元现金 [11] 公司战略和发展方向 - Red River管道扩建项目在本季度投产 [17] - 公司继续发展内部业务计划和成本优化 以推动股东的长期价值 [17] - 公司简化了资本结构 降低了资本成本 更好地定位以寻求增长机会 [17] - 公司战略重点包括W2W项目和Krotz Springs炼油厂的潜在项目 [22][23] - 公司维持到2-3年内实现4亿美元EBITDA的目标 W2W项目和Krotz Springs项目是主要推动力 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管能源行业宏观环境困难 公司仍持续提供一致的运营表现 [16] - 公司宣布连续第30个季度增加季度分派 并有望在今年实现5%的分派增长 同时达到年终分派覆盖率和杠杆率的指导水平 [16] - 西德克萨斯营销利润的回升与RINs价格相关 其可持续性取决于RINs是否保持高位 [19][20] - 公司对实现中长期EBITDA目标保持信心 具体时间取决于市场复苏情况 [23] 其他重要信息 - 公司于9月发布了新的债务可持续性报告 [17] - 季度分派增加至每有限合伙单位0905美元 将于2020年11月12日支付 较2020年第二季度增长06% 较2019年第三季度分派高出28% [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 西德克萨斯营销利润的驱动因素和可持续性 - 西德克萨斯营销利润回升主要由于RINs价格上涨 公司在该市场有相关业务布局 其可持续性取决于RINs价格能否保持高位 [19][20] 问题: 长期增长展望和EBITDA目标 - 公司4亿美元EBITDA目标的主要推动力是W2W项目 该项目已启动 预计将为DK带来约2500万至3000万美元收益 未来将惠及DKL [22] - Krotz Springs炼油厂正在考虑涉及储罐和其他产品的项目 可能抵消部分原定资产剥离的贡献 若市场复苏 EBITDA目标可能提前实现 [23] 问题: MLP战略和资本结构考量 - MLP市场面临挑战 但若税制改革导致税率上升 MLP可能重新受到青睐 [26] - 赞助商DK目前现金状况良好 无意仅因单位价格为30美元而出售单位 因为DK已获得约12%的回报 [27] - 公司战略决策是继续发展DKL 在当前环境下寻求其他机会 由于资本成本变化对公司有利 目前不考虑将DKL整合回母公司 [27]