财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司营收达76亿美元，同比增长28%，主要因各产品线销量增加和有利定价 [9] - 标准化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长46%至14亿美元，利润率为19.1% [10] - 摊薄标准化每股收益增长84%至9.92美元，高于9 - 9.75美元的指引区间 [10] - 第四季度营收首次超过20亿美元，达23亿美元，同比增长29% [30] - 第四季度毛利润率为26%，较去年略有下降，因供应链中断导致物流、大宗商品和劳动力成本上升 [30] - 第四季度标准化EBITDA为4.16亿美元，同比增长33%，标准化净利润为2.51亿美元，较去年第四季度增加8900万美元 [30] - 第四季度摊薄标准化每股收益创纪录达3美元，超出预期，全年摊薄标准化每股收益高于指引区间 [31] - 第四季度自由现金流为3.76亿美元，年末资产负债表稳健，现金为2.66亿美元，净杠杆率为1.2倍 [32] - 预计2023财年公司总营收将增长24% - 29%，标准化EBITDA将增长12% - 15%，标准化每股收益将达10.75 - 11.10美元，增长8% - 12% [35][37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 第四季度营收增长12%至8.53亿美元，零售在第四季度略落后于行业，因供应链中断和优先生产雪地摩托 [18] - 截至目前，并排式全地形车（side - by - side ATV）表现优于行业，三轮车辆因生产计划调整落后于行业 [19] - 并排式车辆的华雷斯3号工厂已完成产能提升，较2021财年增加50%产能，二期扩建计划预计2024财年第一季度开始提高产能 [20] 季节性产品 - 第四季度营收增长56%至10亿美元 [21] - 雪地摩托：2022年北美雪地摩托行业下滑低两位数百分比，公司雪地摩托零售增长低个位数百分比，第四季度在北美市场份额创历史新高，欧洲斯堪的纳维亚地区市场份额也创历史新高 [21][22] - 个人水上摩托：北美行业零售下降约20%，公司Sea - Doo零售下降低60%，因库存不足和优先生产雪地摩托，但在澳大利亚和新西兰市场份额增加超10个百分点，巴西第四季度零售增长超20% [24][25] 动力运动零部件、配件、服装及原始设备制造商（OEM）发动机 - 第四季度营收增长21%，首次超过10亿美元，因产品使用增加带来替换零件收入增长和配件销售增加 [26] 船舶业务 - 第四季度营收增长6%至1.35亿美元 [27] - 澳大利亚Telwater处于零售旺季，本季度零售商销售额增长中两位数百分比，年初至今增长约10% [27] - 北美处于淡季，但2022年订单已完成，将全年满负荷生产，2023年夏季将推出搭载Project Ghost发动机技术的新船 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年北美动力运动市场，公司零售下降6%，行业下降中两位数百分比，公司市场份额约为30%，较2021财年增加约3个百分点，过去六年增加约10个百分点 [12] - 第四季度在北美市场，公司零售仍受产品供应限制，但在雪地摩托领域超过行业并获得市场份额 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过模块化设计方法和多元化产品组合，利用通用组件应对供应链限制，优先生产旺季产品，如第四季度优先生产雪地摩托 [14][15] - 继续加强行业领先的产品组合，推出多款市场塑造型新产品，如Sea - Doo Switch，拓展可触达市场 [8] - 宣布推出Can - Am品牌电动两轮摩托车系列，预计2024年年中上市，目标是北美和欧洲市场约60万辆的市场规模，进一步巩固经销商价值主张和拓展市场 [50][51] - 计划继续利用构建基本完成的单元并在收到组件时进行改装的策略，以应对供应链挑战 [42] - 预计2023财年进行价格调整，以应对通胀，通常每年价格上调1%，今年预计高于该标准 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年是出色的一年，尽管供应链中断带来动荡，但公司凭借强劲的产品需求和团队应对供应链挑战的能力取得了创纪录的财务业绩 [6][53] - 消费者对动力运动产品的兴趣不减，个人水上摩托和雪地摩托的季前客户定金达到创纪录水平，公司有望受益于持续的市场兴趣 [16][17] - 2023财年上半年将面临挑战，奥密克戎变异株影响了部分供应商，导致供应链压力增加，但基于消费者持续的兴趣、强大的产品组合、新增产能和即将到来的库存补充周期，公司有信心实现增长指引 [55] - 公司在应对衰退方面处于有利地位，资产负债表强劲、行业库存低、业务多元化、制造能力灵活和产品阵容有竞争力 [80][81][82] 其他重要信息 - 公司网络库存同比增长21%，因季度末向经销商大量发货缺失组件，但与2020财年第四季度相比仍下降60%，预计在2023财年末或2024财年初之前不会有显著的库存补充 [33][34] - 公司过去七年向股东返还超23亿美元资本，2022财年以股息和回购形式返还超7亿美元，回购超670万股 [47] - 宣布将每股股息提高23%，并启动2.5亿美元的大宗发行人投标 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023财年利润率压缩是结构性还是临时性的，以及定价动态如何 - 预计明年利润率下降约200个基点，销量带来约100个基点的正向影响，销售计划增加带来约100个基点的逆风，通胀和效率问题带来约200个基点的逆风 [58] - 1月已进行价格调整，预计下一个车型年变更时会进一步调整价格，今年价格上调幅度将高于通常的1% [59] 问题2：现有客户情况以及与去年和疫情前水平的比较 - 新客户占比约30%，高于历史的20%，现有客户情况变化不大，客户更愿意提前预订并支付定金 [61] 问题3：库存较疫情前下降60%，如何量化补货量，以及电动自行车市场规模和2025年情况 - 补货机会约为一个季度的批发收入，预计在2024财年发生 [65] - 推出的首批电动摩托车产品针对北美和欧洲市场，该市场目前约为60万辆/年的内燃机摩托车市场，难以预测到2025年电动摩托车的占比 [66][69] 问题4：2023财年营收增长在销量和定价上的分解，以及17%的EBITDA利润率可持续性的原因 - 明年全年定价较今年约有4%的增长 [71] - 利润率提升主要因业务增长、制造基地转移至墨西哥提高效率、销售计划管理改善和库存管理优化，其他原始设备制造商也能维持类似利润率 [73][74][76] 问题5：战争爆发后消费者趋势是否变化，以及进入衰退时的应对策略 - 未看到客户对产品的兴趣或行为有变化，燃油价格上涨对客户拥有成本影响较小 [78][79] - 公司资产负债表强劲、行业库存低、业务多元化、制造能力灵活和产品阵容有竞争力，预计在衰退中仍能表现出色 [80][81][82] 问题6：电动摩托车业务成熟后的利润率情况 - 进入该业务是因为认为有盈利机会，公司将利用现有优势实现成本效益，对该业务前景感到兴奋 [83][84] 问题7：2023财年市场份额增长和转售销售预期 - 市场份额增长取决于各产品线的供应能力和季度优先级，难以按产品线给出具体市场份额预期，但整体营收增长将反映在市场份额上 [89][90][91] 问题8：可改装单元数量及改装策略的演变 - 第四季度改装对营收的影响略高于5%，预计各季度变化不大，策略是工厂满负荷生产，将易改装的缺失部件发货给经销商 [93][94] 问题9：改装按产品线的分解，营运资金 unwind 金额，2024财年资本支出预期，地理分配是否变化，以及Sea - Doo Switch的目标和节奏 - 改装产品取决于季节，如当前处于个人水上摩托旺季，会优先改装该产品 [96] - 今年营运资金预计带来2 - 3亿美元的顺风，2024财年资本支出预计仍在7亿美元左右 [97] - 已在指引中考虑退出俄罗斯市场的影响，预计该市场今年无营收，但可将产品重新分配到其他有需求的市场，无负面财务影响 [98] - Sea - Doo Switch仍维持三年5亿美元的目标 [99] 问题10：2023财年第一季度营收节奏，EBITDA下降是否与商品价格有关 - 预计第一季度营收与去年持平，交付受供应链和产品组合影响，但价格上调可弥补部分影响 [101] - 年初部分亚洲供应商受奥密克戎影响，产能降至50%，影响第一季度供应，商品通胀今年带来约200个基点的影响 [102][103] 问题11：2022财年供应链成本的美元价值，以及2023财年后补货时的利润率压力 - 供应链成本导致利润率下降约300个基点，主要在去年后八个月体现 [105][106] - 预计产品组合不会对利润率产生显著负面影响，销售计划预计明年带来100个基点的负面影响，并将持续 [107] 问题12：Sea - Doo Switch达到5亿美元营收目标的时间 - 目标是在推出后三年内达到5亿美元以上营收，目前进展符合预期 [108] 问题13：电动两轮车市场三到五年后的营收机会、市场份额和平均售价，生产地点，个人水上摩托与同行的差异及市场份额增长预期，以及资本配置和长期杠杆目标 - 首批产品2024年年中交付，针对北美和欧洲市场60万辆/年的规模，希望到2030年实现十亿美元级别的销售 [110][111] - 生产地点为克雷塔罗 [112] - 市场份额取决于供应能力，公司策略是工厂满负荷生产，产品受欢迎，将受益于市场机会 [113][114] - 公司舒适的杠杆区间为1.5 - 2倍，有信心通过业务增长和向股东返还资本来维持财务健康 [115] 问题14：研发支出是否会因电动摩托车项目增加，以及对供应链问题缓解的信心来源 - 预计明年研发支出占营收比例与2022财年相似 [118] - 主要供应困难在于半导体，主要供应商认为2023年下半年情况会改善，因此预计秋季供应链问题会缓解 [119] 问题15：俄乌战争对供应链的额外风险，电动摩托车市场的差异化优势，以及电动产品推出的时间表 - 公司在俄罗斯和乌克兰无供应商，目前未因俄乌战争出现重大供应问题 [122] - 电动摩托车将利用现有电动动力包，结合品牌、制造基地和经销商网络优势，有望凭借创新成为合法的原始设备制造商 [123][124] - 产品系列将在2026年底前提供电动车型 [125] 问题16：能否再次提供本季度从报告的经销商库存数据到半成品单元库存数据的桥梁 - 第四季度末向经销商大量发货组件，若未发货，库存同比将下降20%，发货有助于2月零售创纪录 [128]