财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后FFO为5530万美元，调整后FFO每股为0.27美元，符合预期；调整后EBITDA为6750万美元，处于指引范围高端 [9] - 可比酒店调整后EBITDA利润率在本季度收缩58个基点，若排除飓风多里安的干扰和去年同期索诺玛业务中断保险赔款的一次性收益，利润率仅收缩15个基点 [9] - 预计年底净债务与EBITDA之比为4.1倍；9月30日，公司有2670万美元无限制现金，总债务为11亿美元，加权平均利率为3.9%，加权平均到期期限为4.6年 [27][28] - 2019年全年RevPAR增长预期调整为持平至上涨75个基点，总RevPAR增长上调至1% - 2.5%；调整后EBITDA预期为2.56亿 - 2.60亿美元；调整后FFO每股上调至1.03 - 1.05美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度集团和商务散客需求分别增长2%和3.5%，带动细分市场收入增长 [10] - 第三季度集团收入增长1.2%，散客收入增长1.6%，其中商务散客细分市场表现强劲，收入增长3.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国整体RevPAR增长0.7%，前25大市场下降0.4%，其他市场增长1.3%；主要市场需求增长2.3%，其他市场增长1.6%；前25大市场房间供应量增加2.6% [7] - 公司超过60%的子市场本季度报告RevPAR正增长，超过三分之二的酒店表现优于其所在子市场和竞争组 [20] - 目的地度假村和水疗酒店第三季度RevPAR增长超2%，城市酒店下降0.6%；公司目的地度假村组合RevPAR增长2.2%，超过市场290个基点 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将增加对目的地度假村的投资组合分配，以利用体验式旅游的长期趋势 [15] - 已确定9000万美元的重大ROI项目，预计未来几年将产生1700万 - 1900万美元的EBITDA [38] - 将重新推出法属礁湖度假村，预计2021年开业后将成为盈利增长的驱动力，稳定后可产生2500万美元的EBITDA [39] - 正在探索出售一两项资产的机会，收益将根据市场情况用于偿还债务、回购股票或再投资 [40] - 正在寻求改变管理协议，将投资组合转变为以短期协议为主，预计2020年将继续取得成功 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经济扩张持续时间创纪录，但政治和贸易环境的不确定性导致企业固定投资暂停，近期增长前景受限；企业利润持续稳定增长，就业率强劲，有利于目的地度假村酒店 [6] - 住宿行业基本面在近期季度表现平淡，预计许多城市市场的供应压力将持续到明年，而许多目的地度假村市场的供应将非常低或为零 [7] - 公司对2020年的预订速度保持强劲，目前增长超过17%，预计度假村组合将继续表现出色 [11][15] 其他重要信息 - 第三季度公司回购了30万股普通股，总价280万美元；自2018年12月开始回购计划以来，已回购780万美元的股票，目前还有1.752亿美元的授权额度 [29] - 公司宣布每股0.125美元的股息，已于10月11日支付给9月30日登记在册的股东 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 休闲与商务市场哪个是最强细分市场，度假村RevPAR能否持续增长 - 目的地度假村表现出色，得益于消费者情绪良好；商务散客在第三季度表现好主要是由于集团业务填充了大量房间，使商务散客的质量提高，并非同一客户支付更高价格 [44][45] 问题2: 万豪酒店的买断计划对RevPAR有何影响 - 公司对万豪的变革感到鼓舞，认为这些变革将使其在2020年继续在市场中获得份额 [46] 问题3: 韦尔万豪酒店的非高峰和高峰兑换政策变化对第四季度有何影响 - 目前无法确定其影响，第三季度与去年同期情况一致；公司对高低需求期和灵活兑换率的概念感到兴奋，认为最终会带来更高的指数和利润，但可能存在学习曲线 [47][48] 问题4: 更改管理协议为短期协议的剩余期限和终止费用情况 - 过去三到五年，公司已将投资组合从几乎90%受长期管理协议约束转变为快速成为以短期协议为主；近期对两个增长型物业的更改支付了相当小的终止费用，未来几年解除其他资产的约束成本将非常低 [50] 问题5: 公司认为哪些市场过度暴露，哪些市场希望长期保持业务 - 公司认为目前没有过度暴露于任何一个市场，希望在任何一个市场的占比最高为15%；计划出售一些城市资产，将资金重新配置到股票回购或度假村收购上 [51] 问题6: 是否会维持当前对集团业务的敞口，大型集团酒店是否会成为资金来源 - 公司不会透露具体考虑变现的资产，但认为当前是测试市场的好时机，可以利用资产的净值与私人市场愿意支付价格之间的套利机会 [52] 问题7: 2020年酒店费用增长范围是否会改变 - 本季度总费用增长3.7%，主要是由于总收入增长超过3%，餐饮贡献大，宴会服务员工资较高；目前全年总费用预计接近3%；2020年将面临工资和福利压力，预计至少增长3% [54][55] 问题8: 近期资本使用的更新想法 - 目前收购不太可能，公司认为股票交易价格相对于净值有很大折扣，股票回购仍然是吸引股东价值的好方法，将根据情况进行机会主义操作 [56] 问题9: 第三季度未继续回购股票的原因 - 公司有一定的授权额度，最近两周召开了董事会会议，重新讨论了股票回购的下一步行动 [57] 问题10: 总利润率提高的具体原因 - 公司持续实施和关注食品计划的合规性，从整体上看待能源问题，开展节水项目和生物消化器项目，关注劳动力效率，并推动一系列增收举措；在劳动力方面，实施新系统和技术提高了生产力，减少了劳动力低效问题；在食品成本方面，推出的项目降低了成本并提高了利润率；在能源方面，通过一些小项目降低了能源成本 [60][61][62] 问题11: 选择艾姆布里奇管理法属礁湖度假村的原因 - 公司仍然是万豪的粉丝，但认为艾姆布里奇在加勒比地区有经验，与公司CEO有良好的个人关系，并承诺为该酒店投入特定资源，是合适的运营商 [65] 问题12: 法属礁湖度假村选择品牌时的竞争情况和决策因素 - 公司进行了招标流程，最终竞争在三个品牌之间展开，最后是两个品牌的激烈竞争；选择万豪是因为其在岛上的既定声誉、系统规模和在赎回方面的成功经验，以及相关人员对资产成功的个人承诺 [70] 问题13: 谷歌推广自有旅游内容对公司收入策略的影响 - 公司意识到谷歌是另一个中介，需要关注其对客户获取成本的影响；公司的优势在于能够控制客户到店后的服务，将继续思考如何差异化和定制服务；长期来看，这一趋势对酒店业主来说是可控的，可能会使现有在线旅行社被排除在流程之外 [71][72] 问题14: 第四季度RevPAR指导以及10月结果和11、12月的考虑因素 - 第四季度RevPAR指导约为下降2%至上涨1%；目前无法提供10月RevPAR的准确估计，主要是由于加利福尼亚州的自愿停电造成了干扰 [79][80] 问题15: 季度末现金余额仅2700万美元是否是新策略，是否影响回购决策 - 公司试图保持至少2500万美元的现金，高效使用循环信贷以降低利息支出；目前的现金余额不代表任何特定信号，公司认为在当前杠杆水平下仍有3亿美元的投资能力 [82] 问题16: 对纽约市场的长期看法，以及选择性服务资产和豪华资产的差异 - 纽约市场的长期结构看起来不错，明年之后供应情况将改善；预计明年不会超过行业平均水平，但未来几年有望反弹；市场存在费用问题，如工会酒店的工资增长和房地产税上升，但一旦供应得到控制，市场将恢复健康增长 [86][87] 问题17: 目前的成本控制措施是否会影响未来进一步降低成本的能力 - 公司在今年的预算过程中非常关注成本和应急计划，有应对RevPAR下降的路线图和计划；在低RevPAR增长、低失业率和工资压力的情况下，资产管理团队面临挑战，但会实施计划以维持利润率，并寻找增加收入的方法 [88][89] 问题18: 法属礁湖度假村稳定EBITDA目标的实现是否有运营结构的变化 - 度假村将开设新的餐饮场所，受损设施将全部换新，新的基础设施项目将带来成本节约和更好的盈利能力；将创建两个度假村，分别制定定价策略，诺尼海滩度假村将针对一些豪华渠道，有望增加房间数量和房价；还将有零售、休闲服务和活动等额外收入来源 [90][91] 问题19: 法属礁湖度假村还需投入多少资金，为何获得4000万美元保险承诺，对潜在和解付款有何影响 - 公司在保险赔偿之上已投入超过5000万美元进行物业提升，预计还将投入超过5000万美元；公司与保险公司就保险索赔存在诉讼，审判日期为1月，4000万美元的付款是保险公司在审判前调整索赔的一部分，不确定是否会影响和解 [94][95] 问题20: 集团业务竞争是否加剧，公司如何应对 - 鉴于商务散客需求放缓，集团业务策略仍然合理；公司在波士顿和芝加哥市场执行该策略较为成功，波士顿威斯汀酒店和芝加哥万豪酒店的集团预订速度分别增长约40%和25%；尽管竞争激烈，但公司仍在该领域取得成功 [97][98] 问题21: 2020年总RevPAR增长与RevPAR增长的关系 - 今年公司总RevPAR增长超过客房RevPAR增长约150 - 200个基点，对明年维持这一速度持乐观态度 [101] 问题22: 9000万美元ROI项目产生增量EBITDA的时间 - 这些项目的资本支出在2019 - 2020年已经开始，大部分项目预计在之后有两年的爬坡期，预计在2020 - 2022年对业绩产生影响 [102]