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Drilling Tools International (DTI) - 2023 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司总合并收入为1.52亿美元,较2022年增长17.4% [26] - 2023年工具租赁净收入为1.192亿美元,较上一年增长20.4% [26] - 2023年产品销售净收入总计3280万美元,较2022年增长7.4% [26] - 2023年运营费用为1.241亿美元,2022年为1.043亿美元,增长主要由人员相关费用、一次性交易相关股票费用和额外的上市公司成本驱动 [27] - 2023年净收入为1470万美元,2022年为2110万美元,2023年结果受额外运营费用和一次性交易相关费用影响,且2022年有430万美元员工保留信贷福利在2023年未重复 [28] - 2023年调整后EBITDA为5100万美元,较上一年增长24% [29] - 2023年调整后自由现金流为730万美元,2022年为1650万美元,减少主要因2023年资本支出比上一年多约1900万美元 [29] - 2024年公司预计收入在1.7亿 - 1.85亿美元之间,调整后EBITDA在5000万 - 5850万美元之间,资本支出在3000万 - 3300万美元之间,净收入在1500万 - 2100万美元之间,调整后自由现金流将超过上一年两倍,在2000万 - 2550万美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年工具租赁净收入增长20.4%,主要因上半年表现强劲,且下半年钻机数量下降情况下仍保持稳固市场份额 [26] - 2023年产品销售净收入增长7.4%,由上半年表现强劲和持续的工具回收收入驱动 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国钻机活动从1月1日到12月31日下降约20% [18] - 管理层认为北美钻机数量在2023年第四季度触底,预计2024年保持平稳,长期需求趋势强劲,预计到2050年石油需求持续增长,未来几年天然气需求大幅增加 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式主要依赖租赁、维修和回收收入,通过维持相关且可持续的设备车队,在能源行业周期中产生正的调整后自由现金流 [8] - 公司为石油和天然气上游行业提供井下工具,也服务于新兴的地热和碳捕获领域,拥有约425名员工,员工对工具租赁业务的了解提供了竞争优势 [15] - 公司客户主要是蓝筹公司,客户倾向于租赁井下工具,因拥有和维护自己的车队效率不高 [16] - 公司有完整制造能力,支持资产舰队,控制成本和交付,收入来自多个产品线和地理区域,稳定状态下调整后EBITDA利润率超30%,调整后自由现金流利润率达两位数 [17] - 公司响应客户全球服务需求,将租赁工具舰队扩展到北海欧洲市场,并在中东取得进展 [19] - 公司认为石油燃料服务行业有整合机会,目标是通过深思熟虑的收购在近期使公司规模翻倍或三倍,已建立并购框架和管道 [21] - 公司近期完成对Deep Casing Tools的收购,签署对Superior Drilling Products的收购协议,预计这些收购将推动创新、扩大市场、增强产品供应和增加股东价值 [13][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去10年每年EBITDA为正,包括2020年疫情期间,将市场低迷视为加强业务的机会 [10] - 公司对2024年市场机会感到兴奋,预计调整后自由现金流将翻倍以上,因市场对租赁工具和服务需求增加 [33] - 公司增长历史上与钻机数量相关,但受多井垫中更长水平井趋势积极影响 [33] 其他重要信息 - 公司2023年底无债务,有未动用的6000万美元ABL信贷额度,本月修订并延长信贷额度,ABL增至8000万美元,新增2500万美元定期贷款,均于2029年3月到期 [23] - 公司工具回收业务模式中,客户负责丢失或损坏工具费用,该部分收入资助维护资本支出,2023年维护资本支出约占总合并收入的12.9% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否仍在寻求更多并购,还是处于整合阶段 - 公司认为完成Superior Drilling Products收购类似合作伙伴整合,Deep Casing Tools收购也不错,公司有能力高效整合,且正在探索其他交易,会谨慎确保符合战略目标 [43][44] 问题2: 有机增长资本支出指南的合同性质,以及市场动态变化时的灵活性 - 大部分资本支出用于支持有机增长和新产品线,公司核心业务在市场周期中保持稳定,同时投资新事物 [46] 问题3: 第四季度工具租赁收入基本持平的原因 - 公司因业务地点和部门分布广泛,与客户定价有较长周期,减少了活动变化影响,加上新产品上线,使收入保持平稳 [48][49] 问题4: 2024年资本支出是否是为2025年复苏做准备 - 公司正在投资新兴产品Rotor Steer和客户需求的优质钻杆,以及一些较小项目 [51] 问题5: 如何通过并购战略保持强劲利润率 - 公司有决策树和标准优先级尺度,收购需满足增值、改善现金流、面向顶级客户产品、有助于国际和离岸业务等条件,对每笔交易影响有深思熟虑和经验丰富的评估 [56] 问题6: 如何考虑天然气钻机数量可能在2024年底或2025年初复苏,以及如何制定预算 - 增长资本支出是公司在周期中可调节的杠杆,需根据相关设备和投资时机、客户信息进行调整,相信天然气市场最终会复苏 [54] 问题7: 并购战略中,天然气市场公司和国际离岸公司的机会区别 - 使买卖双方预期一致有挑战,但公司分销平台可帮助一些公司孵化独特产品或实现规模扩张,希望估值更有吸引力,公司有标准筛选收购目标 [55][56] 问题8: 部分增长资本支出是否与新工具开发有关 - 是的,新工具已商业化并在增长,已纳入今年指导 [57] 问题9: 新产品推向市场后扩大规模所需时间 - 公司在2022年和2023年使新产品通过前两个阶段,现在已完全商业化,有自己的资产团队,业务逐月增长,已度过孵化期,后续会有更多指导 [58]