财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7.507亿美元，增长1.8%；剔除570万美元风暴恢复服务后，有机营收下降6.2% [8] - 调整后毛利率为营收的14.3%，调整后一般及行政费用为8.5%，调整后EBITDA为4570万美元，占营收的6.1%，调整后摊薄每股亏损0.07美元，去年同期亏损0.23美元 [9] - 流动性强劲，现金及信贷安排可用额度为5.705亿美元 [9] - 第四季度回购132万股普通股，花费1亿美元，占已发行普通股的4.15%多；过去四个季度，名义净债务减少超2.75亿美元，信贷安排可用额度增加类似金额，流通股数量显著减少；董事会新授权1.5亿美元用于股票回购 [10][11] - 第四季度非GAAP调整后净亏损为每股0.07美元，去年同期为每股净亏损0.23美元，改善源于调整后EBITDA增加、折旧和利息费用降低带来的税后收益 [30] - 第四季度末现金及等价物为1180万美元，循环信贷借款为1.05亿美元，定期贷款为4.219亿美元，可转换票据本金为5830万美元 [32] - 第四季度运营现金流强劲，为1.024亿美元，年初至今运营现金流达3.818亿美元；应收账款和净合同资产的综合DSO为136天，预计2022财年该指标将改善 [33] - 第四季度资本支出为2040万美元（扣除处置收益），总资本支出为2190万美元；预计2022财年净资本支出在1.5亿 - 1.6亿美元之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 前五大客户合计贡献69.4%的营收，有机营收下降15.5%，其他所有客户有机营收增长25.3% [19] - 康卡斯特是最大客户，占总营收的18.8%，即1.409亿美元，有机增长28.8%；AT&T是第二大客户，营收1.262亿美元，占比16.8%；威瑞森是第三大客户，占营收的15.7%，即1.178亿美元；Lumen是第四大客户，营收1.005亿美元，占比13.4%；Windstream是第五大客户，营收3600万美元，占比4.8% [20] - 除前五大客户外的其他客户已连续八个季度实现有机增长，过去两个季度业务均实现两位数有机增长；本季度来自电力公用事业的光纤建设营收为4410万美元，占总营收的5.9%，同比有机增长125% [21] - 电信业务占比63.8%，有线电视业务占比23.8%，设施定位业务占比7.8%，电气工作及其他业务占比4.6% [79] - 本季度无线业务营收占比约6.5%，较上季度略有上升，较上一财季营收略有下降 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末积压订单为68.1亿美元，高于2020年10月季度末的54.12亿美元，增加约14亿美元；其中约27.87亿美元预计在未来12个月内完成 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业参与者正在建设或升级高速有线网络，认为单根高容量光纤网络可更具成本效益地为消费者和企业提供服务，增加了光纤部署需求，公司认为行业部署高容量光纤网络的努力拓宽了其业务机会 [12][13] - 公司为1Gbps网络部署提供项目管理、规划、工程设计、建设和交付服务，服务范围覆盖全国多个地区的多个客户，包括已启动或即将恢复大规模光纤部署的客户，订单量近期显著增加 [15] - 公司扩大了地理覆盖范围，扩展了项目管理和网络规划服务，认为维护和运营业务的长期价值将随着1Gbps有线和无线/有线融合网络的部署而增加 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内，宏观经济影响和不确定性可能影响部分客户计划的执行，客户关注疫情对业务的宏观经济影响，特别是中小企业的混乱以及整体消费者信心和信用状况；市政环境存在不确定性，当局仍在管理疫情对许可和检查流程的影响；但公司对自身规模和财务实力有信心，认为能够为客户提供有价值的服务 [17][18] - 展望2022财年第一季度，公司预计业绩将受到全国许多地区恶劣冬季天气条件的影响；与截至2021年1月30日的季度相比，预计合同营收持平至略有下降，非GAAP调整后EBITDA占合同营收的比例持平至略有上升；公司认为COVID - 19疫情对其经营业绩、现金流和财务状况的影响不确定、不可预测，可能影响其实现预期财务结果的能力 [35] - 尽管经济面临挑战，但公司获得了大量业务机会，保持了广泛的客户基础，处于行业发展机遇的前沿；主要客户致力于多年资本支出计划，公司对自身战略、前景、员工能力和管理团队经验有信心 [37][40] 其他重要信息 - 本季度因公司52/53周财年，包含额外一周运营；所有关于有机营收和有机增长的提及均排除了这一额外周的影响 [6] - 2022财年规划中，预计非GAAP有效所得税税率约为27% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何第一季度利润率指引没有因大型客户项目接近尾声而更好？ - 2月天气不佳，且结束项目和收款存在成本，公司正在努力解决这些问题 [42] 问题2: 资本支出与营收的相关性以及如何解读2022年资本支出增加对营收增长时机的影响？ - 2021财年公司严格控制资本支出，目前有许多业务增长机会并获得了新业务，因此会像过去一样投资以支持这些机会 [43] 问题3: 提到的订单量大幅增加是否与RDOF有关？ - 公司不会透露具体客户，但行业对光纤到户有很多关注，如AT&T、Frontier等的相关项目；上季度为农村客户完成约2800英里光纤到户项目，为一个刚开始的大客户持有超1600英里光纤到户订单 [44] 问题4: 能否说明DSO改善的速度并量化？ - DSO受大型客户项目影响，若排除该影响，其他业务同比略有上升；随着大型项目影响减弱，预计DSO会改善 [45] 问题5: 大型项目完成进度的时间线如何？ - 今年预计会取得实质性进展，但该项目规模大且复杂，经历多次调整，无法给出更精确的时间承诺 [47] 问题6: 美国农村市场的新客户与传统电信公司相比如何，是否有内部能力或倾向于外包建设活动？ - 以电力公用事业客户为例，他们通常是该业务的新进入者，但熟悉服务农村地区；他们拥有电线杆所有权和通行权，但通常会外包工程、规划和建设；公司希望后续会有维护业务机会，因为他们目前缺乏维护电信网络的技能 [48] 问题7: FCC RDOF拍卖后，客户通常需要多长时间才能真正开展项目并体现在数据中？ - 部分拍卖流程尚未完全结束，但一些参与者是公司现有客户，他们基于拍卖结果对自身项目更有信心；一些大型参与者表示将在下半年开始项目 [50][51] 问题8: 行业订单活动增加，过去提到的许可和地方层面的挑战在2021年是否仍会阻碍部署，是否有进展？ - 对于已有业务和特许经营权的现有客户，启动大型项目有挑战，但与新进入者不同；公司承接的项目大多是为已有业务的客户或电线杆所有者进行的；同时，行业有大量光纤订单，公司正在密切关注交付间隔 [53][55][56] 问题9: 上季度大规模股票回购，且在并购方面较为安静，是否意味着公司认为自身价值高于其他实体？ - 公司去年成功降低净杠杆率，优先考虑为有机增长提供资金；在确保有能力支持有机增长后，会考虑并购与股票回购；公司获得的许多业务机会具有战略意义，更愿意专注于这些业务 [57] 问题10: AT&T和Verizon在C波段拍卖中花费近800亿美元，是否会重新安排或推迟一些资本项目以专注于近期资产负债表去杠杆化？ - 大型拍卖通常会影响无线支出，但新频谱会为行业创造新机会，客户购买频谱后需要进行部署，包括在现有站点安装新设备和建设新站点，公司对客户的投入有信心 [59][60] 问题11: Charter宣布50亿美元农村宽带建设项目，公司是否与他们有合作，是否有额外机会？ - 公司不评论个别客户的当前机会，但对RDOF结果感到鼓舞；Charter愿意为每1美元FCC补贴投入3美元，显示出私人资本对农村资产的价值认可 [62][63] 问题12: 能否说明第四季度股票回购的时间以及如何看待第一季度的股份基数？ - 股票回购在公开市场进行，未采用加速回购或要约收购方式；预计2022财年第一季度摊薄股份数为3130万股 [66] 问题13: 随着客户支出更加稳定，在克服第一季度天气影响和完成大型客户项目后，公司利润率能否回到过去的历史峰值？ - 公司不提供指引，但本季度前五大客户占总营收比例低于70%，客户基础更加多元化；与2015 - 2016年相比，公司与AT&T的业务在无线和有线方面地理覆盖范围扩大，业务有更多潜力 [68][69] 问题14: 订单量增加和积压订单增加是独立事件还是有因果关系？ - 积压订单是新合同的启动、现有合同的延期或扩展；订单量是公司实际持有的订单，有具体工作订单号、地点和数量，是在积压订单合同下的具体服务订单 [72] 问题15: 大型客户项目的重新规划是否改变了预期收益或转换时间？ - 公司不按华尔街的“第一阶段到第二阶段”概念看待该项目；该客户项目的建设进度似乎有所延长，类似公司2003年开始的一个大型光纤项目，至今仍在进行，期间有忙碌和缓慢的阶段 [74][75] 问题16: 电力公用事业光纤业务板块有多少客户，是否有个别客户可能成为重要贡献者？ - 目前有数十家电力公用事业客户，地理上不重叠但相邻；单个客户不太可能成为重要贡献者，但多个服务于同一地区的电力合作社聚合起来可能会有显著贡献 [77] 问题17: 能否提供电信和有线电视业务的营收占比？ - 电信业务占比63.8%，有线电视业务占比23.8%，设施定位业务占比7.8%，电气工作及其他业务占比4.6% [79] 问题18: 未透露名称的客户业务是否是一次性的，是否有持续项目可预测？ - 行业对光纤到户兴趣浓厚，该客户已开展相关业务7 - 8年，相比几年前可能更适应业务，虽然客户策略可能有波动，但行业整体对该业务的重视表明有持续发展的趋势 [80][81] 问题19: 本季度无线业务营收占比是多少？ - 本季度无线业务营收占比约6.5%，较上季度略有上升，较上一财季营收略有下降 [82] 问题20: 与有问题的客户合同长期存在，未来如何避免类似情况，从中学到了什么？ - 公司从项目中吸取经验，但不会公开具体内容；具有挑战性的项目通常会培养能力，为客户或其他客户创造回报，公司会因此变得更好 [84] 问题21: 与上一波COVID - 19相比，目前运营环境在劳动力获取、人员流动和工作现场生产力方面有何变化？ - 公司跟踪事件和阳性病例，公司内部情况与全国情况相似；1月有超200名员工因COVID - 19被隔离，目前情况有所改善，但仍需关注，疫苗广泛接种后情况有望进一步好转 [89][90] 问题22: 从立法角度，新政府有哪些举措可能影响行业，农村宽带补贴是否是主要关注点？ - 国会有关于农村宽带补贴的讨论，但公司更受RDOF拍卖结果的鼓舞，因其吸引了大量私人资本；任何额外补贴对公司业务来说都是增量因素 [92] 问题23: 开展更多农村业务时，可寻址建设内容与郊区业务有何不同？ - 农村业务通常更多采用架空方式，且情况相对单一，因为电线杆空间更大、拥堵更少；可参考Charter的披露以及一些由私人股权部分投资的小型电话公司的情况 [95][96] 问题24: Lumen在2022年营收预计持平是否合理？ - 公司不提供指引，但Lumen已公开表示致力于光纤到户项目，在资本部署上非常自律；随着他们完成CAF II承诺，会将相关资源转向光纤到户战略，公司对此感到鼓舞 [98][99] 问题25: 大型项目结束后，与Verizon的业务会降至维护水平还是有后续增长机会？ - 公司目前主要关注大型客户项目的市场收尾和收款工作；该项目未来仍有机会，但目前还不是关注重点，行业还有很多其他增长机会 [100]