财务数据和关键指标变化 - 第四季度非年化经济回报率为11.1%，每股净收入为0.88美元，轻松覆盖了当季的股息 [35] - 净利息边际从1.28%略微上升至1.37%，资产收益率上升超过了资金成本的增加 [37] - 截至12月31日，账面价值为每股8.40美元，较9月30日的7.78美元有所上升 [56] - 第四季度Agency RMBS投资组合周转率为18%，非Agency RMBS投资组合增加了480万美元至1260万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - Agency RMBS投资组合在第四季度减少了5%至1.633亿美元，主要由于净销售和本金支付超过了净实现和未实现收益 [47] - 非Agency RMBS投资组合增加了480万美元至1260万美元，而仅有利息证券的持有量大致保持不变 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度Agency RMBS收益率利差收紧，导致MBS价格上涨，尽管长期利率有所上升 [33] - 短期利率在第四季度再次飙升，导致收益率曲线倒挂，这是自1980年代初以来最严重的倒挂 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将部分资本从Agency MBS选择性转移到其他住宅抵押贷款领域，以应对市场条件的变化 [80] - 公司通过频繁平衡对冲来管理利率风险，尽管成本较高，但在各种市场环境中更为有效 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管2022年是MBS表现最差的一年，但公司通过风险管理和流动性管理避免了更大的损失 [72] - 预计未来几个月将有几个加息，随后是更好的通胀消息和较弱的经济数据，这将是MBS表现的有利背景 [71] 其他重要信息 - 公司通过使用利率互换和TBA、美国国债证券和期货的短头寸来对冲利率风险 [48] - 公司预计，随着加息停止和投资组合周转继续，资产收益率将赶上并完全反映当前市场中的更广泛收益率利差 [65] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑市场波动性，特别是与衰退相关的波动性，以及银行支持回购融资的灵活性 - 公司不担心回购融资，因为Agency池的回购融资一直非常弹性，即使在金融危机期间也是如此 [86] - 公司有大量多样化的回购对手方，并明确限制对较小对手方的敞口 [86] 问题: 如何看待非Agency市场的机会 - 公司认为，一些更成熟的信用风险转移债券和遗留非Agency市场（2007年及之前的债券）目前最具吸引力 [111] - 这些市场的证券通常由15到20笔贷款支持，现金流不稳定，但公司在该领域的分析能力很强 [112] 问题: 核心其他收入的主要驱动因素是什么 - 核心其他收入在第四季度显著增加至270万美元，主要由于Agency RMBS收益率利差收紧和指定池的支付增加 [43][44]