财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净亏损为1070万美元，每股亏损082美元，相比第一季度的净亏损1750万美元有所收窄 [20] - 调整后可分配收益（ADE）为370万美元，每股028美元，较上一季度下降002美元 [20] - 净利息收益率（NIM）从第一季度的176%下降至166%，主要由于资金成本上升 [23] - 每股账面价值从第一季度的1014美元下降至907美元，经济回报率为负8% [25] - 公司持有的机构RMBS（住宅抵押贷款支持证券）在第二季度减少了14%，至922亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构RMBS在第二季度表现不佳，净亏损超过了净利息收入和利率对冲的净收益 [22] - 非机构RMBS组合也因收益率利差扩大而表现不佳 [22] - 公司持有的特定池组合在第二季度表现较好，平均溢价从94个基点上升至109个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度利率大幅上升，2年期和10年期国债收益率均上升超过60个基点 [9] - 机构MBS收益率利差扩大，Fannie 25s的LIBOR OAS在2022年上半年扩大了近50个基点 [11] - 抵押贷款利率在第二季度大幅上升，Freddie Mac调查的30年期抵押贷款利率从年初的31%上升至57% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过逐步调整投资组合来提升资产收益率，但短期内选择保护每股账面价值而非最大化ADE [18] - 公司认为当前市场环境为机构MBS提供了良好的投资机会，尤其是在收益率利差较宽的情况下 [55] - 公司预计在完成投资组合调整后，ADE将能够覆盖股息 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美联储的激进加息和地缘政治动荡对市场产生了重大影响，导致利率波动性大幅上升 [7] - 公司认为当前市场环境中的扩展风险已成为主要关注点，而提前还款风险已大幅降低 [52] - 公司预计在未来的经济衰退环境中，机构MBS将因其无信用风险而表现良好 [55] 其他重要信息 - 公司在第二季度以每股657美元的平均价格回购了股票，约为上个月账面价值的68% [29] - 公司在7月的经济回报率估计为55%，显示出市场环境的改善 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利率上升和扩展风险对投资组合的影响 - 公司表示，随着利率上升，投资组合的久期有所增加，但通过增加对冲工具的久期来应对 [57] - 公司认为，当前市场中的扩展风险已经得到较好的控制，尤其是对于低息票的MBS [58] 问题: 关于净利息收益率（NIM）的短期压缩 - 公司表示，短期内NIM可能会继续压缩，主要由于资金成本上升速度快于资产收益率的提升 [62] - 公司计划通过逐步调整投资组合来提升NIM，但具体时间取决于市场条件 [63] 问题: 关于市场利差是否会持续扩大 - 公司认为，当前市场利差较宽，但由于美联储缩减资产负债表和银行参与度下降，利差可能会保持较宽水平 [66] - 公司预计利差将继续波动，但整体上提供了良好的投资机会 [69] 问题: 关于倒挂的收益率曲线对住房市场的影响 - 公司认为，高抵押贷款利率和房价上涨对住房市场产生了双重冲击，导致住房负担能力下降 [73] - 公司预计住房市场的交易量将继续放缓，尤其是在高房价城市 [77] 问题: 关于波动性下降对机构MBS的影响 - 公司认为，如果市场波动性下降，机构MBS的OAS（期权调整利差）将有所改善，从而提升其吸引力 [91] - 公司预计波动性下降将对机构MBS产生积极影响，尤其是在当前利差较宽的情况下 [99] 问题: 关于TBA融资与回购融资的相对价值 - 公司表示，TBA融资的成本相对较低，尤其是在当前市场环境下 [102] - 公司认为，特定池的融资成本可以通过回购市场进行优化，尤其是在波动性较高的环境中 [104]