财务数据和关键指标变化 - 全球投资组合购买额为1.73亿美元，较去年第二季度增长21% [7] - 第二季度回购2500万美元的Encore股票 [8] - 第二季度收入为3.57亿美元，较去年同期下降17% [30] - 第二季度末杠杆率为2.0倍，去年为1.9倍 [24] - 第二季度末全球循环信贷融通（RCF）可用额度为5.76亿美元，资产负债表上有1.35亿美元非客户现金 [31] - 第二季度现金效率利润率为57%，去年为57.8% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第二季度收款3.55亿美元，较去年第二季度下降19% [15] - 第二季度投资组合购买额为1.16亿美元，较去年同期的9000万美元增长30% [17] - 第二季度新增估计剩余收款（ERC）6000万美元 [17] 欧洲业务（Cabot） - 第二季度收款1.42亿美元，较去年第二季度下降16%；按固定汇率计算为1.58亿美元，下降6% [18][19] - 第二季度投资组合购买额为5700万美元，去年同期为5300万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国循环信贷已超过疫情前水平，信用卡余额持续回升；英国信用卡余额也在持续恢复 [14] - 截至2022年第二季度，美国MCM收款完成2021年12月31日预测的116%；欧洲Cabot按固定汇率计算完成96%，其中英国基本符合预期，西班牙表现不佳 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势、强化资产负债表 [12] - 市场聚焦方面，专注于能实现最高风险调整后回报的市场；随着信贷正常化，预计银行贷款增长和违约率上升将带来更多投资组合供应，公司将增加投资组合购买，尤其是在美国市场 [12][14][36] - 增强竞争优势方面，公司凭借竞争平台产生现金流，注重投资资本回报率（ROIC），近期ERC增加对ROIC产生积极影响 [20][21][22] - 强化资产负债表方面，持续的强劲运营和专注的资本配置使现金流增加、债务水平降低、杠杆率下降，目前杠杆率接近行业最低水平，公司具备充足流动性和资金实力 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年消费者行为和政府支持导致信用卡余额和违约率降低，银行投资组合销售减少；但自2021年初以来，贷款增长，预计未来违约率上升将带来更多投资组合供应 [13][14] - 未来几个季度，由于过去两年购买量低和消费者行为正常化，盈利将面临压力；但随着供应增加，公司将增加资本投入购买投资组合 [36] - 公司凭借运营能力、强大资产负债表和供应增加的趋势，处于有利地位 [37][42] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，具体风险和不确定性可参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [4] - 会议讨论涉及非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，与最直接可比的公认会计原则（GAAP）财务指标的对账信息包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来几个季度盈利压力如何描述 - 公司不提供季度指导，过去两年消费者因疫情有超额储蓄，还款率高，推动了公司收款和盈利，但也导致违约率降低和购买量低于历史水平；现在消费者行为正常化，违约率和投资组合供应增加，购买量也在增长，这些趋势对收款和盈利的影响可能需要几个季度才能完全显现 [39][40][41] 问题2：若剔除本季度0.43美元的预期回收变化收益，剩余部分能否作为运营起点 - 公司提供该数据是为让大家了解其对本季度的影响，是否剔除由提问者自行决定，公司采取长期视角，避免提供软指导 [43] 问题3：第二季度新收购投资组合的收款倍数是多少 - MCM年初至今购买的倍数为2.2，Cabot为2.1 [44] 问题4：本季度税率处于20%多的高位，未来是否如此 - 公司预计全年税率维持在20%的中低水平 [44] 问题5：股票回购授权的剩余额度和回购节奏如何 - 董事会授权的3亿美元回购额度中，截至第二季度末还剩1.28亿美元；回购是多年计划，时间和规模取决于强大的资产负债表、流动性和持续的强劲财务表现 [45] 问题6：美国市场投资组合供应增加的具体情况 - 美国银行在疫情前就出售投资组合，现在仍在出售，从远期流量协议的合同量来看呈稳定上升趋势；银行报告显示贷款增加，违约率缓慢上升，两者共同推动违约资产供应和销售稳定且显著增加 [48][49][50] 问题7：目前和未来几个季度的整体运营费用情况如何 - 运营费用包括固定和可变部分，公司将其作为投资组合回报最大化战略的一部分，希望降低固定费用并控制各渠道的收款费用；费用水平还取决于购买的投资组合组合、平均余额、担保情况等；公司通过提高生产力和自动化等方式缓解了通胀影响；由于购买量低，收款面临压力，现金效率利润率也将受到一定影响 [51][52][53] 问题8：通胀对公司业务和消费者的影响如何 - 到目前为止，通胀对收款、消费者行为或消费者收款没有直接影响；公司通过提高生产力和自动化缓解了成本和工资通胀对费用的影响；虽然尚未看到通胀对收款的影响，但公司准备好帮助受通胀影响的消费者，提供付款灵活性、付款计划调整和困难政策等工具 [54][55][56] 问题9：经济压力是否会在违约率上升前影响收款水平 - 此次经济周期与以往不同，当前失业率低，人们即使失业也较容易找到新工作；目前看到的是消费者行为正常化，违约率和投资组合供应上升；不确定经济衰退是否会对收款产生负面影响以及与供应增加的相互作用，但公司凭借强大的资产负债表和运营能力处于有利地位 [59][60][61] 问题10：如果供应持续增加，何时会考虑增加对法律渠道的投资 - 难以预测，随着供应增加，部分费用会前置，但公司越来越多地通过非法律渠道（如数字和呼叫中心）收款；本季度欧洲法律费用受外汇影响；是否增加对法律渠道的投资取决于购买的投资组合类型 [64][65] 问题11：西班牙业务疲软的原因以及欧洲贷款增长恢复慢于美国的原因 - 西班牙业务方面，外汇变动导致报告数据百分比差异扩大，实际欧洲整体收款完成率约为96%，英国业务基本符合预期；西班牙部分投资组合包含中小企业（SME）账户，平均单笔金额较大，投资组合波动性较大 [67][68] - 欧洲贷款增长方面，历史周期显示欧洲金融服务部门的复苏通常慢于美国，可能存在资本水平和效率等结构性差异，但趋势方向相同 [69] 问题12：欧洲信贷质量正常化与美国的差异以及信贷质量与投资组合供应的关系 - 美国和欧洲市场存在差异，美国政府对消费者的直接支持与欧洲不同，导致美国消费者还款率高，违约率和拖欠率迅速下降，推动了公司收款；美国消费者现在消费更活跃，贷款增长更快 [70][71][73]