财务数据和关键指标变化 - 2021年全球投资组合购买额为6.65亿美元，略高于2020年的6.6亿美元，加权平均购买价格倍数为2.4倍 [10] - 2021年底杠杆率降至1.9倍，低于2020年的2.4倍，接近行业最低水平 [29] - 2021年回购约23%的流通股，花费3.9亿美元 [13] - 2021年第四季度，收款较去年同期下降3%，但投资组合购买总额为1.83亿美元，较2020年第四季度增长44% [35] - 2021年第四季度有效税率为11%，预计2022年税率在20% - 25%之间 [35] - 2021年收款创纪录达到23亿美元，较上一年增长9% [36] - 2021年收入增长8%，达到16亿美元 [37] - 2021年底全球循环信贷融通（RCF）可用额度为6.43亿美元，资产负债表上有1.6亿美元非客户现金 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务（美国） - 2021年收款增长7%，达到创纪录的16亿美元 [20] - 2021年部署4.09亿美元购买投资组合，平均购买价格倍数为2.4倍 [22] Cabot业务（欧洲） - 2021年收款增长16%，达到创纪录的6.45亿美元 [24] - 2021年部署2.56亿美元，较上一年增加一倍多 [24] - 2021年欧洲地区收款倍数全年为2.2%，前九个月约为2.3% [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和英国市场受冲销减少影响，供应降低，但信用卡余额开始回升，预计2022年信贷将持续正常化，投资组合销售将增加 [11][17] - 美国市场，2021年消费者重新评估财务状况，MCM业务表现出色 [19] - 欧洲市场，2021年收款在经历2020年的波动后恢复增长，购买活动也开始回升 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 三支柱战略：市场聚焦，集中精力于能实现最高风险调整后回报的市场，2021年出售了哥伦比亚和秘鲁的投资组合 [16] - 增强竞争优势，通过竞争平台持续产生大量现金流，注重投资资本回报率，保持长期强劲回报 [25] - 优先考虑资产负债表的实力，通过强劲的运营表现和专注的资本部署，降低债务水平和杠杆率 [28] 行业竞争 - 公司在行业中具有竞争优势，能够以有吸引力的回报率购买投资组合，并通过持续改进收款运营实现差异化回报 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年尽管面临新冠疫情挑战，但公司执行战略并取得出色业绩，财务表现强劲，资产负债表不断增强 [8] - 预计2022年美国和欧洲信贷市场将继续正常化，MCM和Cabot的投资组合购买量将增长，收款环境将趋于正常，预期回收成本（ERC）将开始再次增长 [44] 其他重要信息 - 2021年成功实施消费者金融保护局（CFPB）的新行业规则，解决了不确定性并使行业竞争环境更加公平 [21] - 公司致力于环境、社会和治理（ESG）优先事项，2021年进一步扩大相关承诺，计划在2022年增加披露、规范环境报告并发布首份ESG年度报告 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：回收金额变化是否意味着疫情期间收款预测的过度保守已结束 - 过去两年消费者行为异常，难以预测，公司每个季度都会根据最佳信息进行预测，并会根据消费者行为和宏观环境的变化进行调整 [49][50] 问题2：公司是否会在投资组合购买量显著增加之前继续采取激进的资本回报措施 - 公司有明确的资产负债表优先事项，包括保持资产负债表和流动性的强劲，杠杆率目标在2 - 3倍之间。预计2022年投资组合购买量将高于2021年，公司将根据资产负债表情况分配资本，股票回购是合适的资本回报方式，但需满足资产负债表、流动性和财务表现等条件 [53][54] 问题3：能否说明2021年的异常收款水平和长期正常水平 - 公司每个季度都会对未来收款进行最佳估计，超出预期的回收会体现在首行数据中，并会根据最新信息调整预测，但难以明确区分异常水平和正常水平 [56] 问题4：2022年收款成本的情况 - 收款成本受底层成本结构和收款规模影响，2021年美国的异常收款带来了规模效应，使收款成本降低，现在这种效应正在消失。公司关注整体和各渠道的成本结构，有时增加收款成本以提高长期收款和回报是合理的，同时收款成本还受账户类型、支付状态、担保情况和账户新旧等因素影响 [58][59] 问题5：利息费用的未来走势 - 公司不提供具体指导，但第四季度利息费用处于30 - 40亿美元的中高水平，可作为参考 [62] 问题6：对购买环境和供应的看法 - 银行报告显示信用卡消费和营销活动增加，信用卡余额上升，即使逾期率稳定，冲销金额也会增加，一些银行预计冲销量将在2023年初或年中达到峰值，逾期率可能在今年晚些时候达到峰值，因此公司对购买环境和供应情况感到乐观 [66][67] 问题7：2022年运营费用是否有特殊投资 - 公司持续投资于数字技术和基础设施技术，特别是欧洲的收款系统，以扩大规模和影响力。疫情导致一些费用低于平均水平，如差旅费和办公费，2022年这些费用将逐渐恢复正常，可能会带来一定的费用压力 [68][69] 问题8：美国和英国市场价格上涨的原因 - 价格上涨是由于供需动态变化，而非账户组合的改变。第四季度类似账户的价格有所上升，没有新的竞争对手进入市场 [73][74] 问题9：未来的税率情况 - 预计未来税率在20% - 25%之间，20%的税率可能过低 [76] 问题10：未偿还债务中浮动利率和固定利率的比例 - 从对冲后的角度看，约87%的债务为固定利率，其中56%为票面固定利率，31%通过对冲实现固定利率，公司试图通过这种方式降低利率风险 [77][78] 问题11：第三方服务业务对公司的战略意义及投资预期 - 在美国，行业结构以纯债务买家为主；在欧洲，特别是英国，第三方服务是综合战略的重要组成部分，公司是英国最大的服务提供商之一，并在其他国家也有业务。公司会继续投资该业务，以满足客户不断变化的需求 [81][82] 问题12：预计税收季节是否正常以及第一季度的季节性趋势 - 公司密切关注美国税收季节的情况，目前处于早期阶段，数据未显示出与正常季节性不同的情况，如有变化将进行相应调整 [84][85] 问题13：Cabot全年和前九个月收款倍数的差异及原因 - 2021年欧洲地区全年收款倍数为2.2%，前九个月约为2.3%，差异主要由账户组合变化导致，而非价格动态变化 [86][87] 问题14：第四季度的超额收款总额及相关净收益情况 - 第四季度超额收款为4800万美元，从4800万美元到报告的收益之间有2600万美元的负调整 [88][90] 问题15：第四季度稀释股份数量及第一季度的预计情况 - 第四季度稀释股份数量略超过3040万股，主要受第四季度回购股份的时间和可转换债券稀释效应的影响。第一季度稀释股份数量预计约为2750万股 [92][93][94]