财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司总净收入1580万美元，较去年同期的1950万美元下降18.8%；净收入620万美元，去年同期为1210万美元；调整后归属于普通股股东的净收入为570万美元，摊薄后每股1.93美元；调整后EBITDA为950万美元，去年同期为1300万美元；基本和摊薄后每股收益分别为2.1美元和2.10美元，去年同期为4.47美元和4.41美元 [5][6][33] - 2022年前9个月，公司总净收入5510万美元，较去年同期的4210万美元增长30.7%；净收入2730万美元，去年同期为1510万美元；调整后EBITDA为3590万美元，去年同期为2630万美元；基本和摊薄后每股收益分别为9.43美元和9.34美元，去年同期为5.94美元和5.74美元 [38][39][40] - 截至2022年11月10日，公司在公开市场回购108,963股普通股，花费约150万美元，回购计划上限为1000万美元 [6] - 截至2022年9月30日，公司未偿还银行债务约8800万美元；债务还款方面，未来2年每年约1100万美元，2025年降至570万美元，2026年降至490万美元；2023年净气球付款约1130万美元，预计可再融资 [51] - 截至2022年9月30日，公司资产成本和其他短期资产约4370万美元，船舶账面价值约15820万美元，总资产账面价值约21800万美元；负债方面，债务约8800万美元，占资产账面价值的43.6%，其他负债660万美元，占3.3%，股东权益约1720万美元，每股账面价值37.27美元；据估计，船舶市场价值约19250万美元，每股资产净值超过49美元 [57][58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司商业利用率为100%，运营利用率为98.9%，去年同期分别为100%和99.4%；平均拥有和运营11.0艘船舶，日均期租等价租金为2637美元，去年同期运营8.1艘，日均28103美元；总运营费用（不含干坞总成本）为每艘船每天6593美元，去年同期为6495美元；每日现金流盈亏平衡率为每艘船每天13984美元，去年同期为9992美元 [44][45][47] - 2022年前9个月，公司商业利用率为99.8%，运营利用率为99.1%，去年同期分别为100%和99.6%；平均拥有和运营10.5艘船舶，日均期租等价租金为22876美元，去年同期运营7.5艘，日均22232美元；总运营费用（不含干坞成本）为每艘船每天6587美元，去年同期为6510美元；现金流盈亏平衡率为每艘船每天12961美元，去年同期为10456美元 [48][49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，巴拿马型船平均现货市场费率约为每天16000美元，9月30日涨至17300美元，目前降至约14900美元；1年期期租费率约为每天16300美元，9月30日降至14950美元，目前为14565美元；BBI和BPI指数较2022年第二季度下降约20% [12][13] - 据IMF预测，全球GDP增速将从2021年的6%放缓至2022年的3.2%和2023年的2.7%；中国2022年增速预计降至3.2%，2023年有望升至4.4%；美国2022年增速下调至1.6%，2023年预计降至1%；欧洲2022年增速升至3.1%，2023年预计为0.5%；新兴市场2022年增长预计放缓，巴西预计从1.7%升至2.8%；2023年，除俄罗斯预计改善但仍为负增长2.3%外，其他发展中国家预计略逊于2022年 [14][15][16] - 据Clarksons数据，2022年干散货贸易需求增长预计略为负，2023年预计增长近1.4%；新船交付量占总船队的比例预计2022年底为3.7%，2023年为3.4%，2024年为2.2%；船队中8%的船舶船龄超过20年，市场疲软时可能被拆解 [18][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 若市场持续调整、租船费率和价格进一步下跌，公司将考虑进一步收购船舶；否则，将继续保守实施股票回购计划，因公司股价较资产净值大幅折价 [30] - 公司有更新船队的想法，计划用新船替换旧船 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 干散货市场尤其是好望角型船市场今年以来明显疲软，主要因中国钢铁需求减少导致铁矿石进口下降；房地产行业面临不确定性；各国央行的激进货币政策抑制了全球大宗商品需求和运费率；煤炭需求强劲支撑了次好望角型船费率，并对好望角型船市场提供一定支持 [22][23] - 供应方面，港口拥堵情况本季度明显改善，供应链开始正常化，大量运力回归市场；干散货运费市场的负面压力促使更多船舶成为拆解候选对象，尤其是大型船舶；由于船厂可用船位不足和未来燃料的不确定性，2023年和2024年新船订单几乎不存在 [24][25] - 尽管预计2023年和2024年船队增长较低，但市场整体走向仍不确定，将取决于中国经济尤其是房地产行业的发展、俄乌战争的结果以及全球经济抗击通胀的努力及其对世界增长的影响 [26] 其他重要信息 - 2022年10月17日，公司以967.5万美元出售“Motor Vessel Pantelis”号，并交付给新所有者和关联第三方 [7] - 公司继续续签所有8艘单航次船舶的租约，实际保持对现货市场的敞口；有2艘船舶签订了较长期但基于指数的租约，1艘签订了至2023年第一季度末的长期定期租约；2022年第三季度，船队日均收益约为20600美元 [7][8] - 公司有3艘船舶进行干坞维修，“Motor Vessel Alexandros P”、“Eirini P”和“Tasos”号分别维修约22天、54天和35天，其中“Eirini”号干坞维修始于第三季度，结束于第四季度，54天中有20天将计入第四季度；本季度无闲置期或商业停租情况 [9] - 出售“Motor Vessel Pantelis”号后，公司拥有10艘干散货船，包括5艘巴拿马型、2艘超灵便型、2艘卡姆萨尔型和1艘大灵便型，总载货量约72.8万载重吨，船龄平均约12.6年 [10] - 2022年第四季度固定费率覆盖率约为54%，2023年第一季度降至约10%，不包括2艘签订指数租约的船舶 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 计算未来12个月3500万美元EBITDA时假设的期租等价费率是多少 - 为演示计算过程，假设净期租收入为17564美元，EBITDA盈亏平衡率为7564美元，差值约为10000美元，实际应自行假设未来12个月的费率 [61] 问题2: 第二季度到第三季度债务增加约1500 - 1600万美元的决策原因是什么 - 公司有两艘抵押船舶，决定对其保守地施加50%的债务，以获得流动性，用于股票回购计划和未来可能的新收购 [62] 问题3: 若费率面临更多压力，市场的主要支撑来源是新造船数量相对较少，还是有其他潜在需求来源 - 应关注地缘政治和经济发展，需求很大程度上取决于全球GDP增长，这是一项艰巨的任务 [63][64] 问题4: 明年到期的1130万美元债务预计的再融资利率是多少；若利率过高，是否会用现金偿还债务并等待更好的融资环境 - 公司希望资产负债表有一定流动性，第三季度获得的债务成本相对较低，利差接近2%；对于明年第二季度到期的气球付款，将临近时再决定是偿还还是再融资，公司有足够的灵活性 [67][68][71] 问题5: 目前股价为15美元，是否意味着即使资产价值降至演示中的中位数水平，公司仍在以低于长期资产价值的折扣回购股票 - 目前回购股票是最佳投资，因其交易价格远低于资产净值；若市场走弱，可能会出现机会；公司有更新船队的战略，会用新船替换旧船 [72][73] 问题6: 费率降低时，客户是否有意愿锁定或提出更多长期租约 - 市场上没有明显的压力促使公司签订长期租约，由于难以预测未来，各方都更保守，不愿承担长期风险 [74]