财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司总净收入2230万美元，较2020年第四季度的640万美元增长248%；净收入1600万美元，2020年同期为净亏损30万美元；调整后EBITDA为1600万美元，较2020年第四季度的180万美元增长773%；基本每股收益为5.38美元，2020年同期为每股亏损0.31美元 [29][30][31] - 2021年全年，公司总净收入6440万美元，较2020年全年的2230万美元增长189%；净收入3120万美元，2020年为净亏损590万美元；调整后EBITDA为4230万美元，较2020年的370万美元增长1050%；基本每股收益为11.63美元，2020年为每股亏损3.20美元 [34][36] - 2021年第四季度，公司利息和其他融资成本为70万美元，2020年同期为50万美元；2021年全年，利息和其他融资成本约为230万美元，与2020年持平 [30][35] - 2021年，公司确认外汇利率掉期收益30万美元和FFA合约实现损失410万美元，2020年衍生品损失为80万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司商业利用率为99.8%，运营利用率为99.5%；平均运营9艘船，平均期租等价租金为每天29157美元；总每日运营费用（不包括干坞成本）平均约为每艘船每天6324美元；每日现金流盈亏平衡率约为每艘船每天11625美元 [38][39] - 2021年全年，公司商业利用率为99.9%，运营利用率为99.6%；平均运营7.9艘船，平均期租等价租金为每天24222美元；总运营费用（不包括干坞成本）为每艘船每天6456美元；现金流盈亏平衡率为每艘船每天10728美元 [40][41] - 2022年固定费率合同覆盖率约为19%，第一季度约为50%，第二、三季度降至14%和10%，第四季度非常小 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货现货收益在2021年10月达到2010年初以来的最高水平后，11月和12月回落约35%，2022年1月又回落约30%；1年期定期租船费率在2021年12月或2022年1月有所回落，但市场参与者预计现货收益回落只是暂时的 [16][17] - 据克拉克森数据，2021年第四季度二手散货船价格指数略有下降约0.2%，卡姆萨尔型船新造船价格已超过3800万美元，超灵便型船新造船价格为3500万美元；2021年船队增长3.6% [18] - 国际货币基金组织预计2022年全球经济增长将从2021年的5.9%降至4.4%，2023年将增长3.8%；新兴市场和发展中经济体除印度外，2022年增长普遍低于2021年；美国2022年增长预测降至4%，中国2022年经济增长预计为4.8% [19][20][21] - 据克拉克森研究，2022年干散货贸易需求预计增长2.2%，2023年预计以2.3%的温和速度增长 [22] - 截至2022年2月，订单占总船队的比例为6.8%，处于过去25年多来的最低水平；克拉克森预计2022年新船交付量约为现有船队的3.1%，2023年为2.6%；公司预计2022年船队净增长约2%，2023年低于1% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购Molyvos Luck号船，价格为2220万美元，预计交付后用1000 - 1100万美元银行贷款进一步融资 [10] - 公司将继续谨慎、保守地发展，保持强大的资产负债表，保持足够的流动性和低杠杆，同时寻求增长机会；曾考虑实施股票回购计划，但因股价逐渐回升而决定放弃 [54][55] - 公司会评估S&P市场动态，考虑在市场好转时用年轻船只替换部分老旧船只；FFA仅用作对冲，未来可能在第二季度通过FFA或定期租船增加覆盖比例 [60][63][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济复苏仍受新冠新变种、能源价格上涨和通胀上升的影响，市场短期内可能波动，但由于订单处于历史低位，中短期前景乐观，预计市场将保持在较高水平，小型船市场更稳定，好望角型船市场波动更大 [24][25] - 2023年新船订单预计极低甚至不存在，原因是船厂可用船位不足以及未来燃料的不确定性；拥堵缓解时间和2023年1月新的国际海事组织环境法规的实施将是市场走向的关键因素 [25] 其他重要信息 - 2021年通过股权增发筹集约1000万美元净收益，发行约34.1万股，平均股价接近每股30美元；赎回所有B系列优先股，总计1660万美元，其中最后1360万美元于2021年12月赎回 [13] - 截至2021年12月31日，公司资产账面价值为1.613亿美元，其中现金及其他资产3260万美元，船只账面价值1.285亿美元；负债方面，债务为7940万美元，约占资产账面价值的49.3%；其他负债380万美元，净账面价值为7800万美元，每股约26.8美元；估计9艘船的市场价值约为1.82亿美元，较账面价值高42%，每股约45.3美元 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA计算器中干坞成本和运营及管理费用增加的原因 - 公司在2021年几乎没有干坞费用，所以之前未明确列出，但EBITDA一直是扣除干坞费用后的；运营及管理费用增加部分是为了保守起见，也因业务增长等因素导致成本上升 [50] 问题2: 第一季度EBITDA是否包括Alexandros船的压载水奖金 - 应该包括压载水奖金 [51] 问题3: Molyvos Luck号船的收购资金是否全部来自本季度现金流 - 公司打算用银行贷款支付约一半的收购成本，但会先用资产负债表中的现金支付船只收购费用，之后再进行融资 [52] 问题4: 公司现金快速增长的情况是否曾出现过，以及如何平衡收购和回购 - 上一次现金大幅增长是在2006 - 2008年，当时公司从7艘船发展到约20艘船；此次现金增长为公司提供了发展机会，但需谨慎保守；公司在董事会会议上考虑过股票回购计划，但因股价逐渐回升而决定放弃，认为公司增长更重要 [54][55] 问题5: 公司期望的债务比率是多少 - 在市场好的时候，公司希望净债务与EBITDA的比率降至30%以下，因为市场回调和价格下跌时，该比率可能轻易超过50% [56] 问题6: S&P市场现状及舰队构成的考虑 - S&P市场动态变化，上季度市场出现回调，预计第二季度市场将好转；公司可能会用年轻船只替换部分老旧船只，但尚未做出具体决定 [60][62] 问题7: 关闭2022年第一季度FFA的原因及目前FFA情况 - 公司仅将FFA用作对冲，当认为以3万美元固定第一季度一艘船的租金是个好主意时进行了操作，两周后市场下跌，为获取75万美元利润而关闭了头寸；目前没有FFA头寸 [63] 问题8: 随着船队扩大，对冲策略是否会改变 - 对冲不仅可以通过FFA进行，也可以通过定期租船实现；公司目前2022年的覆盖率仅为19%，仍希望保持一定开放性，但预计第二季度会通过FFA或定期租船增加覆盖比例 [65] 问题9: 新收购船只的债务初步条款 - 此次没有固定的债务条款，预计LIBOR利差在2% - 2.5%之间，融资约为船只价值的50%；贷款期限预计为4 - 5年 [66][67]