财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司报告总净收入1950万美元，较2020年第三季度的680万美元增长186%；净收入1210万美元，归属于普通股股东的净收入1180万美元；调整后EBITDA为1300万美元，较2020年第三季度的280万美元增长362%；基本每股收益4.47美元，摊薄后每股收益4.39美元 [6][33][35] - 2021年前9个月，公司报告总净收入4210万美元，较2020年前9个月的1590万美元增长165%；净收入1510万美元，归属于普通股股东的净收入1420万美元；调整后EBITDA为2630万美元，较2020年前9个月的180万美元增长1326%；基本每股收益5.84美元，摊薄后每股收益5.73美元 [7][37][39] - 截至2021年9月30日，公司未偿还债务约7390万美元，未来3年年还款率约1200万美元/年；下一次气球付款在2023年底，约1130万美元；债务年化保证金约2.8%，假设LIBOR利率约0.3%，高级债务成本约3.1% [52][53] - 截至2021年9月30日，公司资产账面价值15670万美元，其中现金及其他资产2610万美元，船舶账面价值13060万美元；负债方面，债务7390万美元，占资产账面价值约47%，优先股权益1360万美元，占比8.6%，其余负债约750万美元，占比4.8%；净账面价值6170万美元，每股22.3美元；估算船队市值较账面价值高50%，每股NAV约47美元 [56][57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司商业利用率100%，运营利用率99.4%，平均拥有和运营8.1艘船，每艘船每日时间租船等价费率28103美元，总每日船舶运营费用约6495美元/艘，每日资本盈亏平衡率约9991美元/艘 [42][43][44] - 2021年前9个月，公司商业利用率100%，运营折旧率99.6%，平均拥有和运营7.49艘船，每艘船每日费用租船等价费率22232美元，总每日运营费用6510美元/艘，现金流量盈亏平衡水平10451美元/艘 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，巴拿马型船平均现货市场费率31700美元/天，9月30日涨至约34200美元/天；调整后平均现货费率Q3为27230美元/天，季度最后一天为29250美元/天；截至上周，1年期定期租船费率降至约31500美元/天；10月，租船市场显著下降，巴拿马型船降至约21500美元/天 [15][17] - 2021年第三季度，二手散货船价格上涨17%，卡姆萨尔型和超灵便型新造船价格分别涨至超3700万美元和3400万美元；年初至今，船队增长3.4% [18] - 据IMF 10月报告，2021年全球增长预测微降至5.9%（7月为6%），2022年维持4.9%不变，2022年后预计全球温和增长3.3%；美国2021年预计增长6%（7月预计7%），中国预计增长8%（略低于7月预测），印度预计增长9.5% [19][20] - 据Clarksons预测，2021年干散货贸易需求增长预期为4.6%，2022年和2023年预计分别以2.3%和2.5%的温和速度增长 [21] - 截至11月21日，总船队占比6.8%，处于近25年多来最低水平；预计未来几年干散货市场将在基本面支撑下持续反弹 [22] - 据Clarksons，2021年净船队增长预计为2.6%，2021 - 2022年整体散货船队增长将处于低水平；2023年订单量增加，交付量可能再次降至正常水平的一半 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Motor Vessel Good Heart，使船队增至9艘，平均船龄12.4年，当前载重量约67万载重吨 [13] - 公司通过发行约31.6万股筹集920万美元净收益，用于协助收购Good Heart [8] - 公司赎回所有未偿还的B系列优先股，未来资产负债表将仅由直接股权和主要银行债务构成 [12] - 公司评估如何利用增加的流动性为股东谋利，可能采取进一步降低债务、回购股票、设立股息或收购有强租约保障的资产等方式 [30] - 公司仅使用FFA对冲头寸，不进行投机操作；若认为过度覆盖，可能会平仓以减少覆盖或获利 [66][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济持续复苏，但受新冠Delta变种和大宗商品及能源价格上涨影响，经济增长步伐放缓，面临通胀环境威胁 [25] - 干散货市场在大宗商品市场支持下呈强劲走势，2021年第三季度达到11年高位；近月因中国钢铁需求放缓市场增长放缓，预计短期内收入将在高位波动，中短期前景乐观，因订单量处于历史低位 [26] - 2023年新船订单预计极少，因船厂可用船位不足，且未来燃料不明使新订单充满不确定性 [27] - 干散货运输量稳定复苏、供应增长有限和全球经济情绪积极，有望推动2022年及以后市场改善，但市场仍可能因铁矿石和煤炭贸易风险、新冠疫情成本、拥堵缓解时间和新铁矿石环境法规实施等因素波动 [28] 其他重要信息 - 2021年第三季度，公司结算90天此前出售的远期运费协议，损失170万美元；10月出售2022年第一季度90天FFA，后平仓获利约70万美元；截至9月30日，2021年第四季度剩余90天此前以12550美元/天出售的FFA负估值约270万美元 [11] - 2021年第四季度有效覆盖率约56%（当前船队固定费率合同），2022年约10%（不包括指数租船） [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中国钢铁需求下降的影响及季节性因素 - 中国铁矿石和钢铁库存水平大幅下降，价格下跌；中国会在价格足够低且想推动经济时重新订购铁矿石，届时铁矿石运输量将显著增加，好望角型船运价会随之波动；预计2022年上半年运价将回升 [60][61][63] 问题: 优先股赎回的会计处理及转换价格 - 7年前发行的优先股赋予公司5年后按面值赎回的选择权；因优先股融资成本8%且14个月后将升至14%，公司决定用收入赎回优先股以保留股息回报给其他股东 [64] 问题: 赎回优先股使用的现金金额 - 公司将使用1360万美元按面值赎回优先股，并支付约40万美元应计股息，预计需约300万美元现金偿还应计股息部分 [65] 问题: 交易2022年第一季度FFA市场的原因及是否会为2022年上半年或全年设置FFA - 公司仅用FFA对冲头寸；10月初为Q1固定FFA合同，覆盖一艘船，认为当时价格满意；市场下跌后平仓获利70万美元，使船在2022年Q1重新暴露于市场；公司不会在有船在市场敞口时购买FFA增加风险，仅在认为过度覆盖时平仓 [66][67][68] 问题: FFA市场是否回升到可再次出售并设置对冲的水平 - FFA市场尚未回升到理想水平，目前约在低20000美元，未达30000美元；公司相信市场会有更高运价，若接近30000美元，可能通过定期租船或FFA增加覆盖 [69][71] 问题: 干坞活动及相关停机时间和费用 - 2021年前9个月干坞活动极少，预计明年可能有1 - 2次干坞；通常干坞需20 - 25天，每艘船干坞预算50 - 70万美元，巴拿马型船接近100万美元 [72][73] 问题: S&P市场情况及公司对船队增强或扩张的立场 - 公司需观察市场在9月租船费率强劲上涨和10月下跌后的情况，以及对船舶价值的影响；在情况明确前，暂不考虑收购或出售替换船舶等行动 [74]